ﻦﻴﻴﻌﺗ هﺪﻋﺎﻗ
ي دﺎﺼﺘﻗا راﺪﻳﺎﭘ مرﻮﺗ ﻂﻳاﺮﺷ رد ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ
ناﺮﻳا ﻪﻨﻴﻬﺑ لﺮﺘﻨﻛ شور زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ
ﻲﻫﺎﮔرد ﻦﺴﺣ
ﻤﻠﻋ تﺄﻴﻫ ﻮﻀﻋ ﻲ
هﺪﻜﺸﻧاد ي ﻲﺘﺸﻬﺑ ﺪﻴﻬﺷ هﺎﮕﺸﻧاد ،ﻲﺳﺎﻴﺳ و يدﺎﺼﺘﻗا مﻮﻠﻋ
ﻲﻠﻏوا ﺖﺑﺮﺷ ﺎﻳؤر
ا سﺎﻨﺷرﺎﻛ ﺰﻳر ﻪﻣﺎﻧﺮﺑ ﺪﺷر
ي ﺎﻫ ﻢﺘﺴﻴﺳ ي
دﺎﺼﺘﻗا ي
ﺖﻓﺎﻳرد ﺦﻳرﺎﺗ :
13 / 11 / 87 شﺮﻳﺬﭘ ﺦﻳرﺎﺗ :
5 / 3 / 89
هﺪﻴﻜﭼ
ﻪﻟﺎﻘﻣ ي لﺎـﺒﻧد ناﺮﻳا دﺎﺼﺘﻗا درﻮﻣ رد ار هﺪﻤﻋ فﺪﻫ ود ﺮﺿﺎﺣ ﻲـﻣ
ﺪـﻨﻛ . لوا فﺪـﻫ
، ﻲـﺳرﺮﺑ
ﻪﻴﺿﺮﻓ ي ﻚﻳ ﻲﺣاﺮﻃ ،مود فﺪﻫ و مرﻮﺗ يرﺎﮔﺪﻧﺎﻣ ﺎﻳ و يراﺪﻳﺎﭘ دﻮﺟو هﺪﻋﺎﻗ
ي ﺎـﺑ ﻲﻟﻮـﭘ ﺖـﺳﺎﻴﺳ
ﺖﺳا ﻪﻨﻴﻬﺑ لﺮﺘﻨﻛ يرﻮﺌﺗ زا هدﺎﻔﺘﺳا .
شور ﺎـﺑ مرﻮـﺗ يراﺪـﻳﺎﭘ ﻲﺳرﺮﺑ ﺞﻳﺎﺘﻧ ﺎـﻫ
نﺎـﺸﻧ ﻒـﻠﺘﺨﻣ ي
ﻲﻣ ﺖﺳا راﺪﻳﺎﭘ ناﺮﻳا دﺎﺼﺘﻗا رد مرﻮﺗ ﻪﻛ ﺪﻫد .
ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ ياﺮﺟا رد ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ
، ﻲﻣ تاﺮـﺛا ﺖﺴﻳﺎﺑ
هﺎﺗﻮﻛ دﻮﺷ ﻪﺘﻓﺮﮔ ﺮﻈﻧ رد نآ تﺪﻣﺪﻨﻠﺑ و تﺪﻣ .
ﻦﻳا رد ﻪﻄﺑار و يدﺎـﺼﺘﻗا ﺪﺷر فﺪﻫ ود زا ﻲﺒﻴﻛﺮﺗ
ﻧ ﻚﻳ بﻮﭼرﺎﭼ رد مرﻮﺗ خﺮ هﺪﻋﺎﻗ
ي ﻲﻟﻮﭘ ﻪﻨﻴﻬﺑ
، شﻼـﺗ و ﻲـﺣاﺮﻃ ﻲـﻣ
ﻮـﺷ ﺪـﺷر ﻦﻴـﻴﻌﺗ ﺎـﺑ ﺎـﺗ د
ﻪﻨﻴﻬﺑ ي نﺎﻳز ﻊﺑﺎﺗ ،ﻲﮕﻨﻳﺪﻘﻧ ﻢﺠﺣ ﺮﻴﻐﺘﻣ ﺖﺳﺎﻴﺳ
ﮔ ﻞﻗاﺪـﺣ راﺬ ﻮـﺷ
د . ﺖـﻬﺟ نآ زا عﻮـﺿﻮﻣ ﻦـﻳا
ﻪﻛ ﺖﺳا ﺖﻴﻤﻫا ياراد ﺖـﺳﺎﻴﺳ
ـﮔ ﻲﻟﻮـﭘ راﺬ ﻲـﻣ
رد ار يدﺎـﺼﺘﻗا ﺪـﺷر ،ﻲﻟﻮـﭘ طﺎـﺴﺒﻧا ﺎـﺑ ﺪـﻧاﻮﺗ
هﺎﺗﻮﻛ ﺪﻫد ﺶﻳاﺰﻓا تﺪﻣ
، دﺮﻳﺬﭙﺑ ار ﻦﻴﻳﺎﭘ تﺪﻣﺪﻨﻠﺑ ﺪﺷر و ﺮﺗﻻﺎﺑ ﻲﻣرﻮﺗ شرﻮﺗ ﻲﻟو
، ضﺎـﺒﻘﻧا ﺎـﺑ ﺎـﻳ
ﺖﺧادﺮﭘ ﻞﺑﺎﻘﻣ رد ار تﺪﻣﺪﻨﻠﺑ ﺪﺷر و مرﻮﺗ ﺶﻫﺎﻛ ﻞﻜﺷ ﻪﺑ ﻲﻌﻓﺎﻨﻣ ﻲﻟﻮﭘ ﻪـﻨﻳﺰﻫ
ي ﺪـﺷر ﺶﻫﺎـﻛ
هﺎﺗﻮﻛ يدﺎﺼﺘﻗا ﻞﺻﺎﺣ تﺪﻣ
ﻛ ﻨ ﺪ . ﻪﻨﻳﺰﻫ و ﻊﻓﺎﻨﻣ نﺎﻴﻣ نزاﻮﺗ ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ ﺎﻫ
درﻮـﻣ مرﻮـﺗ ﻪﺑ ﻲﺑﺎﻴﺘﺳد ي
ﺎﺒﺛ ﻦﺘﻓﺮﮔ ﺮﻈﻧ رد ﺎﺑ فﺪﻫ ﺪﻴﻟﻮﺗ ت
، ﻪﻔﻴﻇو ي ﺮﻴﻄﺧ ﺖﺳﺎﻴﺳ ﮔ ﺖﺳا ﻲﻟﻮﭘ راﺬ .
يﺪﻨﺑ ﻪﻘﺒﻃ :JEL
E31, E32, E52, E58
هژاو ﺪﻴﻠﻛ :
هﺪﻋﺎﻗ ي ﻪﻨﻴﻬﺑ ي ﻪﻨﻴﻬﺑ لﺮﺘﻨﻛ ،ناﺮﻳا دﺎﺼﺘﻗا ،ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ ،مرﻮﺗ يراﺪﻳﺎﭘ ،ﻲﻟﻮﭘ
1 - ﻪﻣﺪﻘﻣ : مرﻮﺗ يراﺪﻳﺎﭘ و ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ
ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ
، ﺖﻴﻓﺮﻇ زا ﻲﻠﻛ طﺎﺒﻨﺘﺳا ﺎﻳ و مﻮﻬﻔﻣ ﻚﻳ ﺎﻫ
ﺖـﺳﺎﻴﺳ دﺎـﻬﻧ ناﻮﺗ و راﺬـﮔ
و ﻲﻟﻮﭘ ﺮﻴﺛﺄﺗ هﺪﻤﻋ يﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ﺮﺑ نآ ي
ﺖﺳا يدﺎﺼﺘﻗا ﻪـﻛ ﺪﻨﭼ ﺮﻫ.
ﻪـﻔﻴﻇو ي ﻦـﻳا ﻲﻠـﺻا
دﺎﻬﻧ
، ﺖﻤﻴﻗ ﺢﻄﺳ لﺮﺘﻨﻛ ﺖﺳﺎﻫ
، ﺖﻴﻟﺎﻌﻓ ﺢﻄﺳ ﻦﺘﺷاد ﻪﮕﻧ ﻻﺎﺑ ﺎﻣا ﺎﻫ
ﺖﻳﺎﻤﺣ و يدﺎﺼﺘﻗا ي
ﻲﻠﻣ لﻮﭘ زا
، هدﺮﻤﺷ نآ ﻲﻠﺻا ﻒﻳﺎﻇو ﺮﮕﻳد زا ﻲﻣ
دﻮﺷ
، ﺖﺳﺎﻴﺳ ﻪﻛ ﺖﺳا ﻲﻘﻄﻨﻣ اﺬﻟ ﺎـﻫ
و
ﻪﺑ ﻲﺳﺮﺘﺳد ياﺮﺑ ﻪﻛ ﺪﻧﻮﺷ هدﺎﻔﺘﺳا ﻲﻓاﺪﻫا ياﺮﺑ ﻲﺘﺳﺎﻴﺳ يﺎﻫراﺰﺑا نآ
ﺎـﻫ ﻲﺒـﺴﻧ ﺖـﻳﺰﻣ
ﺪﻧراد . هﺎﮔﺪﻳد ﺎﻫ رد ﻲﺗوﺎﻔﺘﻣ ي درﻮﻣ
رد و دراد دﻮـﺟو ﻲﻟﻮـﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ ندﻮﺑ ﺮﺛﺆﻣ و ﻲﻳارﺎﻛ
ﺚﺤﺑ ﻪﻄﺑار ﻦﻳا ﺎﻫ
حﺮﻄﻣ ﻲﻟﻮﭘ ﺪﻋاﻮﻗ زا يوﺮﻴﭘ ﻪﺑ طﻮﺑﺮﻣ ي ﻲﻣ
دﻮﺷ . ﻞﻳاوا رد ﻪـﻫد ي 90
يدﻼﻴﻣ
، ﻧ نﺪﺷ ﺺﺨﺸﻣ ﺎﺑ شور ﺺﻗاﻮ
فﺪﻫ اﺬﮔ فاﺪـﻫا ﻪـﺑ ﻲﺑﺎﻴﺘﺳد تروﺮﺿ و ﻲﻟﻮﭘ ير
هﺪﺷ ﻦﻴﻴﻌﺗ ﻞﺒﻗ زا ي
عﻮﺿﻮﻣ ،ﻦﻴﻳﺎﭘ حﻮﻄﺳ رد مرﻮﺗ ﺖـﺳﺎﻴﺳ ندﻮـﺑ ﺮﻳﺬـﭘ هﺪـﻋﺎﻗ
راﺬـﮔ ي
ﻲﻟﻮﭘ
، ﺦﺳﺎﭘ رﺎﻨﻛ رد ﺶﻴﺑ ﻖﻴﻤﻌﺗ و ﺚﺤﺑ درﻮﻣ ،ﺖﻴﻓﺎﻔﺷ و ﻲﻳﻮﮔ
ﺮـﺗ ﺖـﻓﺮﮔ راﺮـﻗ ي .
ﺚـﺤﺑ
هﺪﻋﺎﻗ ﺺﻴﺨﺸﺗ ﻞﺑﺎﻘﻣ رد١
ﺮﮕﻳد ترﺎﺒﻋ ﻪﺑ ﺎﻳ و٢
ﺖﺳﺎﻴﺳ ﮔ ﻗ ﻲﻟﻮﭘ يراﺬ هﺪﻋﺎ
ﻞـﺑﺎﻘﻣ رد ﺪـﻨﻣ
ﺖﺳﺎﻴﺳ ﺎﻫ ﺖﺳا رادرﻮﺧﺮﺑ يدﺎﻳز ﺖﻣﺪﻗ زا يﺪﻳﺪﺣﻼﺻ ﻲﻟﻮﭘ ي .
ﻪﺘﻓﺎﻳ و ﺞﻳﺎﺘﻧ ﺎﻫ
ﻲﺑﺮﺠﺗ ي
ﺖﺳﺎﻴﺳ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﻪﻛ ﺖﺳا هداد نﺎﺸﻧ ﺎﻫ
ﻪـﺑ ﻲﺑﺎﻴﺘـﺳد ﺖـﻬﺟ رد ﺪﻳﺪﺣﻼـﺻ ﺮﺑ ﻲﻨﺘﺒﻣ ي
يدﺎﺼﺘﻗا ﺪﺷر و مرﻮﺗ فاﺪﻫا زا ﻲﻜﻳ
، ﺮـﮕﻳد فﺪﻫ رد شرﻮﺗ ﺎﻳ و ﻲﺗﺎﺒﺛ ﻲﺑ ﺶﻳاﺰﻓا ﺐﺟﻮﻣ
ﻲﻣ دﻮﺷ . ﻦﻳﺪﺑ ﺖﺳﺎﻴﺳ فﺪﻫ ﺖﻬﺟ راﺬﮔ
ﻞﻗاﺪﺣ ،ﻲﻟﻮﭘ ﺮﻛ
و مرﻮـﺗ ﻲﺗﺎـﺒﺛ ﻲـﺑ عﻮﻤﺠﻣ ند
ﺐﺳﺎﻨﻣ راﺰﺑا بﺎﺨﺘﻧا ﺎﺑ يدﺎﺼﺘﻗا ﺪﺷر ﻲﻣ
ﺪﺷﺎﺑ
، ﻞﻗاﺪـﺣ زا يﺮـﮕﻳد نﺎـﻴﺑ مﻮـﻬﻔﻣ ﻦـﻳا ﻪﻛ
ﺮﻛ ﺖﺳا يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ نﺎﻳز ﻊﺑﺎﺗ ند .
ﺖﺳﺎﻴﺳ هراﻮﻤﻫ ﻪﻛ ﻲﺗﻼﻜﺸﻣ زا ﻲﻜﻳ راﺬﮔ
ﻪﻟﻮﻘﻣ رد رﻮﺸﻛ ﻲﻟﻮﭘ تﺎﻣﺎﻘﻣ هﮋﻳو ﻪﺑ و نا ي
دﻮﺑ ﻪﺟاﻮﻣ نآ ﺎﺑ مرﻮﺗ ه
ﺪﻧا
، ﻪﻠﺌﺴﻣ ي يراﺪﻳﺎﭘ ﺖﺳا مرﻮﺗ يرﺎﮔﺪﻧﺎﻣ ﺎﻳ و٣
. ﻒـﻳﺮﻌﺗ سﺎـﺳاﺮﺑ
نﺎﻨﭼ ﻪﭼ ياﺮﺑ و هﺪﺷ فﺮﺤﻨﻣ دﻮﺧ ﻦﻴﮕﻧﺎﻴﻣ ﺪﻧور زا كﻮﺷ ﻚﻳ نﺪﺷ دراو ﺮﺛا رد يﺮﻴﻐﺘﻣ
ﺪﻧﺎﻤﺑ ﻲﻗﺎﺑ ﺪﻳﺪﺟ ﺖﻴﻌﺿو رد ﻲﻧﻻﻮﻃ ﻲﺗﺪﻣ
، ﺎـﻳ و راﺪـﻳﺎﭘ ،ماودﺎـﺑ يرﺎﺘﻓر ياراد ﺮﻴﻐﺘﻣ نآ
ﺖﺳا رﺎﮔﺪﻧﺎﻣ .
ﻦﻳا رد ﺖﻟﺎﺣ
، ﺢﻄـﺳ زا مرﻮـﺗ خﺮـﻧ ﻪﻛ ﻲﻧﺎﻣز فﺪـﻫ
اﺬـﮔ ﻂـﺳﻮﺗ هﺪـﺷ ير
فﺮﺤﻨﻣ ﻲﻟﻮﭘ تﺎﻣﺎﻘﻣ ﻲﻣ
ﻮﺷ د
، لﻮﻃ ﻞﺼﻓ ﻦﻳﺪﻨﭼ ﻞﻗاﺪﺣ ﻲﻣ
ﺢﻄـﺳ ﻪـﺑ ﺎﺗ ﺪﺸﻛ بﻮـﻠﻄﻣ
ددﺮﮔ زﺎﺑ دﻮﺧ .
ﻪـﻨﻳﺰﻫ و مرﻮﺗ ندﻮﺑ راﺪﻳﺎﭘ نﺎﻜﻣا رد نﺎﻧاددﺎﺼﺘﻗا ﻪﭼ ﺮﮔا ﺎـﻫ
نآ ﺶﻫﺎـﻛ ي
ﺪﻧراد يدﺎﻳز ﻖﻓاﻮﺗ
، هﺪﻨﻨﻛ دﺎﺠﻳا ﻞﻣاﻮﻋ درﻮﻣ رد ﺎﻣا ي
ﺪﭘ ﻦـﻳا دﻮـﺟو يدﺎـﻳز ﻖـﻓاﻮﺗ هﺪـﻳ
دراﺪﻧ . ،ﻞـﻛ يﺎـﺿﺎﻘﺗ ندﻮـﺑ راﺪـﻳﺎﭘ ﻪﻠﻤﺟ زا يدﺪﻌﺘﻣ ﻞﻳﻻد ﻪﺑ ﺖﺳا ﻦﻜﻤﻣ مرﻮﺗ يراﺪﻳﺎﭘ
١- Rule ٢- Discretion ٣- Persistency
ﺖﻤﻴﻗ حﻮﻄﺳ ندﻮﺑ هﺪﻨﺒﺴﭼ ﺎﻫ
مﺪـﻋ ،ﻲﻤـﺳر يﺎـﻫدادراﺮﻗ دﻮﺟو زا ﻲﺷﺎﻧ يﺎﻫدﺰﻤﺘﺳد و
ﺖﺳﺎﻴﺳ ﺖﻴﻓﺎﻔﺷ ﺎﻫ
ﺶﻨﻛاو مﺪﻋ ﻪﺠﻴﺘﻧ رد و ﻲﻟﻮﭘ تﺎﻣﺎﻘﻣ رﺎﺒﺘﻋا مﺪﻋ ،هﺪﺷ ذﺎﺨﺗا ﻲﻟﻮﭘ ي
نﻼﻣﺎﻋ ﺢﻴﺤﺻ ﺖﺳﺎﻴﺳ ﻪﺑ يدﺎﺼﺘﻗا
ﺎﻫ و ﻲﻟﻮﭘ ي
،ﺖﻳﺎﻬﻧ رد رد ﻲﻟﻮـﭘ تﺎﻣﺎﻘﻣ لﻼﻘﺘﺳا مﺪﻋ
ﻪﺑ رﺎﻛ ﻲﻟﻮﭘ يﺎﻫراﺰﺑا يﺮﻴﮔ
، دﻮﺷ ﻞﺻﺎﺣ .
نﻼﻣﺎﻋ ﻲﻣرﻮﺗ تارﺎﻈﺘﻧا ،مرﻮﺗ يراﺪﻳﺎﭘ ﻂﻳاﺮﺷ رد
ﻪﺘﺷﺬﮔ يدﺎﺼﺘﻗا ﺮﮕﻧ
ﻲﻣ دﻮﺷ
، يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ اﺬﻟ ﻲـﻣ
و رﺎـﺒﺘﻋا ﺶﻳاﺰـﻓا رﻮـﻈﻨﻣ ﻪـﺑ ﺖـﺴﻳﺎﺑ
ﺖﺳﺎﻴﺳ ﺖﻴﻟﻮﺒﻘﻣ ﺎﻫ
تارﺎﻈﺘﻧا ،دﻮﺧ ي ﺎﻄﻣ ار ﻲﻣرﻮﺗ
ﺖﻳاﺪﻫ ﺮﮕﻧ هﺪﻨﻳآ ﺪﻨﻳآﺮﻓ ﺎﺑ ﻖﺑ ﺮﻛ
و هد
ماﺪﻗا ﻪﺘﺳﻮﻴﭘ ﺎﻣا و طﺎﻴﺘﺣا ﺎﺑ نآ ﻲﺠﻳرﺪﺗ ﻞﻳﺪﻌﺗ ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ لﺎﺣ ﻦﻴﻋ رد
،ﺪﻨﻛ ﻦﻳا رد اﺮﻳز
ﺖﻟﺎﺣ
، فﺪﻫ شور ياﺮﺟا راﺬﮔ
رﺎﺒﺘﻋا و ﺖﺴﻴﻧ ﻪﻨﻳﺰﻫ نوﺪﺑ ،مرﻮﺗ ﺶﻫﺎﻛ رﻮﻈﻨﻣ ﻪﺑ مرﻮﺗ ي
ﻲﻣرﻮﺗﺪﺿ ﺖﺳﺎﻴﺳ ﻪﻠﺻﺎﻓﻼﺑ
ﺻﺎﺣ ﻲﻣرﻮﺗ فﺪﻫ ذﺎﺨﺗا لﺎﺒﻧد ﻪﺑ ﻲﻤﻧ ﻞ
دﻮـﺷ . ﺖـﻬﺟ ﻦﻳﺪـﺑ
شور فﺪﻫ اﺬﮔ فﺎﻄﻌﻧا مرﻮﺗ ير ﺖﺳا هﺪﺷ دﺎﻬﻨﺸﻴﭘ ﺮﻳﺬﭘ
. ﺖـﺳﺎﻴﺳ ﻢﻴﻈﻨﺗ رد شور ﻦﻳا رد
ﻲﻟﻮﭘ
، ﻪﺘﻓﺮﮔ ﺮﻈﻧ رد ﻢﻫ ﺎﺑ ﺪﻴﻟﻮﺗ و مرﻮﺗ فﺪﻫ ود ﺷ
ﺪ ه ﺮـﺑ مرﻮـﺗ ﺶﻫﺎـﻛ ﻲـﻔﻨﻣ تاﺮـﺛا و
لﺮﺘﻨﻛ ﻪﻨﻴﻬﺑ ﻲﻧﺎﻣز ﺮﻴﺴﻣ ﻚﻳ رد ﺪﻴﻟﻮﺗ ﻲﻣ
ﻮﺷ د .
هﺪﻫﺎﺸﻣ قﻮﻓ تﺎﻜﻧ ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ ﻲﻣ
ترﻮﺻ رد ﻪﻛ دﻮﺷ دﺎﺼﺘﻗا رد مرﻮﺗ ندﻮﺑ راﺪﻳﺎﭘ
ﻞﻜﺸﻣ رﺎﻴﺴﺑ ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ ياﺮﺟا رد ﻲﻟﻮﭘ يﺎﻫراﺰﺑا و فاﺪﻫا بﺎﺨﺘﻧا ،ناﺮﻳا ﻲﻣ
دﻮﺷ
، اﺮﻳز
ﺖﺳﺎﻴﺳ ﻂﻳاﺮﺷ ﻦﻳا رد ﺎﻫ
هﺎﺗﻮﻛ رد ﻪﭼﺮﮔا ﻲﻃﺎﺴﺒﻧا ي يدﺎﺼﺘﻗا ﺪﺷر ﻪﺑ ﺖﺳا ﻦﻜﻤﻣ تﺪﻣ
ﺮﺠﻨﻣ ﻲﻣ ﺪﻧﻮﺷ . ﺎﺑ ار دﺎﺼﺘﻗا تﺪﻣﺪﻨﻠﺑ ﺪﻴﻟﻮﺗ ﺪﻧور ،ﻲﻣرﻮﺗ رﺎﺛآ ﻲﺠﻳرﺪﺗ رﻮﻬﻇ ﺎﺑ ﻲﻟو
ﻪﺟاﻮﻣ ﺶﻫﺎﻛ ﻲﻣ
ﺪﻨﻨﻛ . ﺖﺳﺎﻴﺳ ﺮﮕﻳد يﻮﺳ زا ﺎﻫ
ﺐﺟﻮﻣ ﺖﺳا ﻦﻜﻤﻣ ﻪﭼﺮﮔا ﻲﺿﺎﺒﻘﻧا ي
هﺎﺗﻮﻛ ﺪﺷر ﺶﻫﺎﻛ دﻮﺷ تﺪﻣ
، مرﻮﺗ ﺪﻧور ﻲﺠﻳرﺪﺗ ﺶﻫﺎﻛ ﺎﺑ ﻲﻟو
، ﻪﻨﻴﻣز ي ﺪﺷر ﺶﻳاﺰﻓا
ﻢﻫاﺮﻓ ار تﺪﻣﺪﻨﻠﺑ يدﺎﺼﺘﻗا ﻲﻣ
ﻨﻛ ﺪ . ﻳ ﻲﺣاﺮﻃ ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ ﻚ
هﺪﻋﺎﻗ ي ﻪﻨﻴﻬﺑ ي
ﺖﺳﺎﻴﺳ ﮔ رد مرﻮﺗ ﺖﻴﻫﺎﻣ ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ ﺪﻴﻟﻮﺗ تﺎﺒﺛ دﺎﺠﻳا و مرﻮﺗ لﺮﺘﻨﻛ فﺪﻫ ﺎﺑ ﻲﻟﻮﭘ يراﺬ
ﺖﺳا ﺖﻴﻤﻫا ياراد رﺎﻴﺴﺑ ناﺮﻳا دﺎﺼﺘﻗا .
ﻪﻟﺎﻘﻣ لوا ﺶﺨﺑ رد ،ﺎﺘﺳار ﻦﻳا رد
، ﻢﻳژر ﺎﻫ ﻲﻟﻮﭘ ي
روﺮﻣ ﻒﻠﺘﺨﻣ ﻲﻣ
دﻮﺷ . مود ﺶﺨﺑ
، ﺖﺳﺎﻴﺳ دﺮﻜﻠﻤﻋ و فاﺪﻫا ﻲﺳرﺮﺑ ﻪﺑ ﺎﻫ
ناﺮﻳا ﻲﻟﻮﭘ ي
رﺎﺷا دراد ه . ﻪﺘﻓﺮﮔ راﺮﻗ ﻲﺳرﺮﺑ درﻮﻣ ناﺮﻳا دﺎﺼﺘﻗا رد مرﻮﺗ يراﺪﻳﺎﭘ ﻂﻳاﺮﺷ ،مﻮﺳ ﺶﺨﺑ رد
،مرﺎﻬﭼ ﺶﺨﺑ رد نآ سﺎﺳاﺮﺑ و هﺪﻋﺎﻗ
ي ﻪﻨﻴﻬﺑ ي ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ
، ﻲﺑﺮﺠﺗ ﺞﻳﺎﺘﻧ و ﻲﺣاﺮﻃ
راﺮﻗ ﻞﻴﻠﺤﺗ درﻮﻣ نآ ﻲﻣ
دﺮﻴﮔ . ﺪﺷ ﺪﻫاﻮﺧ ﻪﻧارا يﺪﻨﺑ ﻊﻤﺟ ﺰﻴﻧ ﻲﻧﺎﻳﺎﭘ ﺶﺨﺑ رد .
2 - دﺎﺼﺘﻗا رد مرﻮﺗ يراﺪﻳﺎﭘ ﻲﺳرﺮﺑ ناﺮﻳا
1 - 2 - يراﺪﻳﺎﭘ ﻞﻠﻋ و مﻮﻬﻔﻣ
ـﺘﺧادﺮﭘ ﻒـﻠﺘﺨﻣ يﺎﻫدﺎـﺼﺘﻗا رد مرﻮـﺗ يراﺪﻳﺎﭘ ﻲﺳرﺮﺑ ﻪﺑ يﺪﻨﭼ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻪ
ﺪـﻧا .١
ﺮـﺑ
فﺮـﺤﻨﻣ دﻮـﺧ ﻦﻴﮕﻧﺎـﻴﻣ ﺪﻧور زا يﺮﻴﻐﺘﻣ ،كﻮﺷ ﻚﻳ نﺪﺷ دراو ﺮﺛا رد ﺮﮔا ،ﻒﻳﺮﻌﺗ سﺎﺳا ماود ﺎـﺑ يرﺎﺘﻓر ياراد ﺮﻴﻐﺘﻣ نآ ،ﺪﻧﺎﻤﺑ ﻲﻗﺎﺑ ﺪﻳﺪﺟ ﺖﻴﻌﺿو رد ﻲﻧﻻﻮﻃ ﻲﺗﺪﻣ ياﺮﺑ و هﺪﺷ ﺎﻳ ﺖﺳا راﺪﻳﺎﭘ .
مرﻮﺗ ﻲﻣ كﻮﺷ زوﺮﺑ ﻞﻴﻟد ﻪﺑ ﺪﻧاﻮﺗ ﺎﻫ
و ﺪﻨﻛ ﺮﻴﻴﻐﺗ فﺪﻫ ﺮﻳدﺎﻘﻣ زا ﻒﻠﺘﺨﻣ ي
ﻢﻬﻣ ﺮﺗ ﻪـﺑ ﺦـﺳﺎﭘ رد مرﻮـﺗ ﻖـﻴﺒﻄﺗ يﻮـﮕﻟا و ﺖﻋﺮـﺳ ﺖﺧﺎﻨـﺷ ﻪـﻄﺑار ﻦـﻳا رد ﻪﻟﺄـﺴﻣ ﻦﻳ
كﻮﺷ ﺖﺳا ﻒﻠﺘﺨﻣ يﺎﻫ .
اﺮﺑﺎﻨﺑ ﻪﺘﺴﻫآ و ﻲﺠﻳرﺪﺗ ﻞﻳﺎﻤﺗ ﻦﻳ ي
ﻪﺑ مرﻮﺗ ﻢﻫ اﺮﮔ ﺖﻤـﺳ ﻪﺑ ﻲﻳ
ﻮﮔ مرﻮﺗ يراﺪﻳﺎﭘ ار تﺪﻣﺪﻨﻠﺑ راﺪﻘﻣ ﺪﻨﻳ
. ﻪـﺑ مرﻮﺗ ﻲﺠﻳرﺪﺗ ﻖﻴﺒﻄﺗ ﻪﺑ ﺮﺠﻨﻣ ﻲﻔﻠﺘﺨﻣ ﻞﻣاﻮﻋ
كﻮﺷ ﻚﻳ يازا ﻲﻣ
دﻮﺷ
، ﻢﻬﻣ زا ﻲﺧﺮﺑ ﻪﻛ ﺮﺗ
نآ ﻦﻳ ﺖﺳا ﺮﻳز حﺮﺷ ﻪﺑ ﺎﻫ :
- ﻲﺟرﺎﺧ ﻞﻣاﻮﻋ ﻞﻠﻋ ﻪﺑ يراﺪﻳﺎﭘ :
مرﻮﺗ ﻦﻴﻴﻌﺗ رد راﺪﻳﺎﭘ ﻞﻣاﻮﻋ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ زا ﻪﻛ يراﺪﻳﺎﭘ
ﻢﻫ ﻪﻨﻳﺰﻫ نﻮﭼ ي
ﻲﺷﺎﻧ ﺪﻴﻟﻮﺗ فﺎﻜﺷ ﺎﻳ ﻲﻳﺎﻬﻧ ﻲﻣ
دﻮﺷ .
- ﻮﻋ ﻞﻠﻋ ﻪﺑ يراﺪﻳﺎﭘ ﻲﻧورد ﻞﻣا
: ﺖﻤﻴﻗ ﻢﺴﻴﻧﺎﻜﻣ ﻞﻴﻟد ﻪﺑ ﻪﻛ يراﺪﻳﺎﭘ راﺬﮔ
سﺎﺳا ﺮﺑ ي
ﻪﺘﺷﺬﮔ ﺪﻧور ي
ﻞﺻﺎﺣ مرﻮﺗ ﻲﻣ
دﻮﺷ .
- تارﺎﻈﺘﻧا سﺎﺳا ﺮﺑ يراﺪﻳﺎﭘ :
ﻞﻜﺷ ﻲﻣرﻮﺗ تارﺎﻈﺘﻧا ﺐﺒﺳ ﻪﺑ ﻪﻛ يراﺪﻳﺎﭘ ﻲﻣ
دﺮﻴﮔ .
ار قﻮﻓ يراﺪﻳﺎﭘ ﻊﺑﺎﻨﻣ زا ماﺪﻛ ﺮﻫ ﻲﻣ
ﺲﭙﻴﻠﻴﻓ ﻲﻨﺤﻨﻣ ءﺰﺟ ﻪﺳ زا ﻲﻜﻳ ﻪﺑ ناﻮﺗ
ﻦﻳﺰﻨﻴﻛﻮﺌﻧ ﺎﻫ
ﻪﻔﻗو ﺎﺑ هاﺮﻤﻫ يرﺎﺟ مرﻮﺗ ﺮﺑ ﻪﻛ ﺎﻫ
و ﺪﻴﻟﻮﺗ فﺎﻜﺷ و ﻲﻣرﻮﺗ تارﺎﻈﺘﻧا ،دﻮﺧ ي
طﻮﺑﺮﻣ ﻪﻨﻳﺰﻫ رﺎﺸﻓ كﻮﺷ ﺎﻳ ﻲﻣ
دﻮﺷ
، ﻂﺒﺗﺮﻣ دﺮﻛ :
) 1 ( πt = λπt-1+ (1- λ) πet-1 + kyt + ut
هداد ﺢﻴﺿﻮﺗ ﻪﻧﺎﮔاﺪﺟ ترﻮﺻ ﻪﺑ قﻮﻓ ﻞﻣاﻮﻋ زا ماﺪﻛ ﺮﻫ ﻪﭼ ﺮﮔا ﻲﻣ
دﻮﺷ
، ﺎﻣا
نآ ﺺﻴﺨﺸﺗ ﺖﺳا ﻞﻜﺸﻣ ﺎﻫ
، نآ اﺮﻳز ﺎﻫ ﺪﻧراد ﻢﻫ ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ ﻞﺑﺎﻘﺘﻣ تاﺮﺛا .
2 - 2 - داد ه مرﻮﺗ يراﺪﻳﺎﭘ نﻮﻣزآ رد هدﺎﻔﺘﺳا درﻮﻣ يﺎﻫ
توﺎﻔﺘﻣ ﻲﺘﻤﻴﻗ ﺺﺧﺎﺷ ود زا ،ﺞﻳﺎﺘﻧ زا نﺎﻨﻴﻤﻃا ياﺮﺑ مرﻮﺗ يراﺪﻳﺎﭘ ﻲﺳرﺮﺑ رد
، ﻲﻨﻌﻳ
هﺪﻨﻨﻛ فﺮﺼﻣ ﺖﻤﻴﻗ ﺺﺧﺎﺷ (cpi)
ﺪﻴﻟﻮﺗ ﻲﻨﻤﺿ ﺖﻤﻴﻗ ﺺﺧﺎﺷ و
(gdpdef)
هدﺎﻔﺘﺳا
1 ﻪﺑ ﺪﻴﻨﻛ هﺎﮕﻧ لﺎﺜﻣ ياﺮﺑ :
Wachtel and Evans (١٩٩٣); Cogley and Sargent (٢٠٠١; Batini (٢٠٠٢); Levin and Piger (٢٠٠٤); OReilly and Whelan (٢٠٠٥); Pivetta, Reis (٢٠٠٦); Altissimo, F. et al (٢٠٠٦).
ﺪﺷ . هرود ي لﺎﺳ زا ﻲﺳرﺮﺑ درﻮﻣ 1368
ﺎﺗ 1385 هداد و ﺎﻫ ﻲﻠﺼﻓ ترﻮﺻ ﻪﺑ ﺘﺴﻫ
ﺪﻨ . خﺮﻧ
ﻪﺒﺳﺎﺤﻣ ﺮﻳز ترﻮﺻ ﻪﺑ مرﻮﺗ ﻲﻣ
دﻮﺷ :
) 2 ( πt1= (cpit - cpit-4) / cpit-4
) 3 ( πt2= (gdpdeft - gdpdeft-4) / gdpdeft-4
ﻪﺘﻓﺎﻳ ﻢﻴﻤﻌﺗ ﺮﻟﻮﻓ ﻲﻜﻳد نﻮﻣزآ ﺞﻳﺎﺘﻧ سﺎﺳاﺮﺑ
، ﻲﻧﺎﻣز يﺮﺳ πt1
يرادﺎـﻨﻌﻣ ﺢﻄﺳ رد 10
ﺪﺻرد ﻪﺸﻳر ي دراﺪﻧ ﺪﺣاو .
ﺪﻧور و أﺪﺒﻣ زا ضﺮﻋ دﻮﺟو ﺎﺑ يﺮﺳ ﻦﻳا
، ﻳﺎﭘ ﺖـﺳﺎ . ﻢـﻫ ﻦﻴـﻨﭼ
ﻪﻴﺿﺮﻓ ي دﻮﺟو ﻪﺸﻳر ي ﻲﻧﺎـﻣز يﺮﺳ ياﺮﺑ ﺪﺣاو πt2
، يرادﺎـﻨﻌﻣ ﺢﻄـﺳ رد 5
در ﺪـﺻرد
دﻮﺑ ﺪﻫاﻮﺧ ﺎﻳﺎﭘ ﺪﻧور ترﻮﺻ ﻪﺑ و هﺪﺷ .
ﻪﺘﻜﻧ ي ﺮﮕﻳد دﺎـﺼﺘﻗا رد مرﻮـﺗ يراﺪـﻳﺎﭘ ﻲﺳرﺮﺑ رد
ﻲﺳرﺮﺑ ﺪﻳﺎﺑ مرﻮﺗ ﺪﻧور رد يرﺎﺘﺧﺎﺳ ﺖﺴﻜﺷ دﻮﺟو لﺎﻤﺘﺣا ﻪﻛ ﺖﺳا نآ ناﺮﻳا دﻮﺷ
، اﺮـﻳز
ﻣ مﺪﻋ ﺆ ﻪﺒﺳﺎﺤﻣ رد ﺖﻴﻘﻓ ي
ﺖﺴﻜﺷ ﻲﻣ ﺪﻧاﻮﺗ ﻪﺑ ﺖﺳردﺎﻧ ترﻮﺻ ياﺮـﺑ ار ﻲﻳﻻﺎـﺑ ﻦﻴـﻤﺨﺗ
ﺪﻫد نﺎﺸﻧ مرﻮﺗ يراﺪﻳﺎﭘ
، رد ﺖـﺴﻜﺷ ﻚـﻳ ﻞﻣﺎـﺷ ﻪـﻛ ﻲﻣرﻮﺗ ياﺮﺑ ار تاﺪﻫﺎﺸﻣ ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ
ضﺮﻋ ﻲﻣ أﺪﺒﻣ زا ﺪﺷﺎﺑ
، نﻮﻣزآ زا و ﻪﻴﻬﺗ ﻪﻄﻘﻧ
ي ﺖﺴﻜﺷ ﻲـﻣ هدﺎﻔﺘـﺳاchow
ﻢﻴـﻨﻛ . ﺮـﮔا
ﻢﻛ ﻲﺳرﺮﺑ درﻮﻣ مرﻮﺗ يﺮﺳ ﺮﻫ ياﺮﺑ لﺎﻤﺘﺣا ﺪﺣ ﺮﺗ
زا 05 / 0 هدﺎـﺘﻓا قﺎﻔﺗا ﺖﺴﻜﺷ ،ﺪﺷﺎﺑ
ﺖﺳا . نﺎﺸﻧ نﻮﻣزآ ﺞﻳﺎﺘﻧ ﻲﻣ
مرﻮﺗ يﺮﺳ ﻪﻛ ﺪﻫد πt1
لﺎﺳ رد يﺎﻫ 1374Q3 و
1379Q1 و
ﻢــﻫ ﻦﻴــﻨﭼ مرﻮــﺗ يﺮــﺳ πt2
لﺎــﺳ رد يﺎــﻫ 1373Q1 و
1374Q1 و
1382Q1
، ياراد
ﺖﺳا يرﺎﺘﺧﺎﺳ ﺖﺴﻜﺷ .
3 - 2 - ناﺮﻳا دﺎﺼﺘﻗا رد مرﻮﺗ يراﺪﻳﺎﭘ نﻮﻣزآ
ﻒﻟا ( ﻲﻧﻮﻴﺳﺮﮔر دﻮﺧ ﺐﻳاﺮﺿ ﻊﻤﺟ شور
ﻞﻣﺎـﺷ ﻪـﻛ ﺎـﻳﺎﭘ ﻲﻧﻮﻴـﺳﺮﮔردﻮﺧ ﻪﻳور ﻚﻳ زا مرﻮﺗ ﻪﻛ ﻢﻴﻨﻛ ضﺮﻓ ﺮﮔا ﺖـﺳا ﻪـﻔﻗوp
AR(p)
، يوﺮﻴﭘ ﻲﻣ ﺪﻨﻛ
، ﻲﻧﻮﻴـﺳﺮﮔردﻮﺧ ﺐﻳاﺮﺿ ﻊﻤﺟ ﺮﻳز ﻂﺑاور سﺎﺳا ﺮﺑ ترﻮﺻ نآ رد
ﺮﺑاﺮﺑ دﻮﺑ ﺪﻫاﻮﺧρ .
) 4
∑
(∑
= =− +ε ρ= α
π α + µ
=
π p
j j p
j
t j t j t
1 1
هزاﺪﻧا يﺎﻫراﺰﺑا ﻦﻳﺮﺘﻬﺑ زا ﻲﻜﻳρ ﺮـﻴﮔ
ﺖـﺳا يراﺪـﻳﺎﭘ ي .
ياﺮـﺑ ﻪـﺑ ﺖـﺳد ﻚـﻳ ندروآ
زا ﻦﻴﻤﺨﺗ
، ρ ﻪﻔﻗو ﻪﺒﺗﺮﻣ ﺪﻳﺎﺑ ي
) (p ار ﻪﺑ ﺖﺳد ﻢﻳروآ . رادﻮـﻤﻧ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ
Correlogram
ﻚﻴﺋﺎﻛآ رﺎﻴﻌﻣ سﺎﺳا ﺮﺑ و -
ﻪﻠﻤﺟ زا ﺎﻫرﺎﻴﻌﻣ ﺮﻳﺎﺳ ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ و ﺰﺗراﻮﺷ R2
2 و ﻞﻳﺪﻌﺗ R
هﺪﺷ
، ﻞﻣﺎﺷ هﺪﺷ بﺎﺨﺘﻧا لﺪﻣ ﺖﻳﺎﻬﻧ رد 4
ﺐﻳاﺮﺿ رد ﻪﻔﻗو ﺖـﺳاAR
. زا ﻞـﺻﺎﺣ ﺞﻳﺎـﺘﻧ
د ﺮﻫ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﻦﻴﻤﺨﺗ لوﺪﺟرد مرﻮﺗ ﺺﺧﺎﺷ و
1 ﺖﺳا هﺪﺷ شراﺰﮔ .
نﻮﻣزآ ﺎـﻫ مزﻻ ي
ﻪﻠﻤﺟ يور ﺮﺑ ي
ﺪﻧﺎﻤﺴﭘ مﺎﺠﻧا ﺖﻓﺮﮔ . نﺎﻤﻫ رﻮﻃ ﻪﻈﺣﻼﻣ ﻪﻛ ﻲﻣ
دﻮﺷ
، ﻪـﻔﻗو ﺐﻳاﺮﺿ ﺎـﻫ
ي
زا مرﻮﺗ ﺮﻈﻧ ﺖﺳا رادﺎﻨﻌﻣ يرﺎﻣآ .
ﺐﻳاﺮﺿ ﻊﻤﺟ ﺎـﺑ ﺮـﺑاﺮﺑ ﺐـﻴﺗﺮﺗ ﻪـﺑ قﻮﻓ تﻻدﺎﻌﻣ رد AR
=0/73 وρ
=0/51 ρ ﻲﻣ ﺪﺷﺎﺑ مرﻮﺗ يﻻﺎﺑ يراﺪﻳﺎﭘ ﻪﻛ ﻲﻣ نﺎﺸﻧ ار
ﺪﻫد .
لوﺪﺟ 1 - مرﻮﺗ يراﺪﻳﺎﭘ نﻮﻣزآ رد ﻲﻧﻮﻴﺳﺮﮔر دﻮﺧ ﺐﻳاﺮﺿ ﻊﻤﺟ شور ﺞﻳﺎﺘﻧ
infc 0.055 4 απ0.6MA1 0.66MA2 0.07DUM79q1
1
0.1DUM74q1 , 6 α0.73
1 , R20.95, SEE 0.02 ,DW 1.8 410
infgdp 0.12 4 απ0.77MA1 0.42MA2 0.08DUM71q1
1
0.17DUM82q1 , 6 α0.51
1 ,R20.84,SEE 0.05 , DW 1.88 411
ﻮﻴﺳﺮﮔرﻮﺗا لﺪﻣ ﻚﻳ ،مرﻮﺗ يراﺪﻳﺎﭘ تﺎﺒﺛا ياﺮﺑ ﺮﮕﻳد ﻲﻧﻮﻣزآ رد AR(p)
ﺎﺑ p=2 ياﺮﺑ
ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ ،مرﻮﺗ ﻲﻧﺎﻣز يﺮﺳ و ﺖﺑﺎﺛ راﺪﻘﻣ ﻪﺑ
ﻢﻫ ﻦﻴﻨﭼ هداد ﻚﻴﻜﻔﺗ ﺎﻫ
لﺎﺳ ياﺮﺑ ﻞـﺒﻗ يﺎـﻫ
ﻪﻔﻗو ﺐﻳاﺮﺿ ﻊﻤﺟ و هدز ﻦﻴﻤﺨﺗ ،نآ زا ﺪﻌﺑ و يرﺎﺘﺧﺎﺳ ﺖﺴﻜﺷ زا ﺎﻫ
ار مرﻮﺗ ي ﻪـﺑ
ﺖـﺳد
ﻢﻳدروآ ) لوﺪﺟ 2 .(
رد ار مرﻮـﺗ ﻲﮕﺘـﺴﺒﻤﻫ دﻮـﺧ ،ﻪـﻔﻗو ﺎﺑ تﻼﻤﺟ ﺐﻳاﺮﺿ ﻊﻤﺟ ﻦﻴﻤﺨﺗ
هداد ﺎﻫ نﺎﺸﻧ ﻲﻣ ﺪﻫد . ﻲﺗاﺮﻴﻴﻐﺗ ،نﻮﻣزآ ﺞﻳﺎﺘﻧ ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ سﺎﺳا ﺮﺑ مرﻮﺗ ﻲﮕﺘﺴﺒﻤﻫدﻮﺧ رد
نﺎﻣز لﻮﻃ رد مرﻮﺗ ﺺﺧﺎﺷ ود ﺮﻫ ﻲﻣ هﺪﻳد
ﻮﺷ د . ﻪـﻔﻗو ﺐﻳاﺮﺿ ﻊﻤﺟ ﺎـﻫ
ﺖـﺴﻜﺷ زا ﺪـﻌﺑ
لﺎﺳ يرﺎﺘﺧﺎﺳ 1374
ﺺﺧﺎﺷ سﺎﺳا ﺮﺑ ، πt1
، زا 94 / 0 ﻪﺑ 72 / 0 ﺮﺑ و ﺺﺧﺎﺷ سﺎﺳا πt2
،
زا 73 / 0 ﻪﺑ 57 / 0 ﺖﺳا هﺪﻴﺳر .
لوﺪﺟ 2 - دﻮﺧ ﺐﻳاﺮﺿ ﻊﻤﺟ شور ﺞﻳﺎﺘﻧ هداد ﻚﻴﻜﻔﺗ ﺎﺑ مرﻮﺗ يراﺪﻳﺎﭘ نﻮﻣزآ رد ﻲﻧﻮﻴﺳﺮﮔر
ﺎﻫ ﻞﺒﻗ ياﺮﺑ
يرﺎﺘﺧﺎﺳ ﺖﺴﻜﺷ زا ﺪﻌﺑ و
Regression Evidence on inflation persistence (πt1) sample period:1368Q11374Q4
infc o.o2 2 απ )0.64MA1*
1 ,2 α0.94
1 , R20.92, SEE 0.04 ,DW 1.87
sample period:1375Q11385Q4 infc o.o4 2 απ )0.64MA1 0,85MA2
1 * , 2 α0.72
1 , R2
0.84,SEE 0.02 ,DW 1.83
Regression Evidence on inflation persistence (πt2) sample period:1368Q11373Q4
infgdp o.o9 2 αinfgdp
1 , 2 α 0.73
1 , R20.70,SEE 0.74 , DW 1.98
sample period:1374Q11385Q4 infgdp o. o8 2 αinfgdp
1 )0.19MA1
0.97MA2* , 2 α0.57
1 , R20.77,SEE 0.04 ,DW 1.99
ب ( ﻲﻟﺎﻳﺮﺳ ﻲﮕﺘﺴﺒﻤﻫدﻮﺧ ﺐﻳﺮﺿ شور
هزاﺪﻧا ياﺮﺑ ﺮﻴﮔ
ﻪـﻔﻗو ﺎـﺑ ﻲﮕﺘﺴﺒﻤﻫ دﻮﺧ ﺐﻳﺮﺿ ،مرﻮﺗ يراﺪﻳﺎﭘ ي ﺮـﻳز ترﻮـﺻ ﻪـﺑ ماj
ﻪﺒﺳﺎﺤﻣ ﻲﻣ ﻮﺷ د . ρ ,-./01,01234
5.6701..670123
نآ رد ﻪﻛ πt-j
و πt هرود رد مرﻮﺗ ﺐﻴﺗﺮﺗ ﻪﺑ ﺎﻫ
ي وt-j وt ﻪﻔﻗو لﻮﻃ ﺰﻴﻧj ﺖﺳا
. ﻲﻧﺎـﻣز
فﺮﺤﻨﻣ ﻦﻴﻳﺎﭘ ﺎﻳ ﻻﺎﺑ ﺖﻤﺳ ﻪﺑ دﻮﺧ ﻦﻴﮕﻧﺎﻴﻣ زا مرﻮﺗ ﻪﻛ ﻲﻣ
دﻮﺷ
، نﺎﻨﭼ ﭼ ﻞﻳﺎﻤﺗ خﺮﻧ ﻦﻳا ﻪ
ﺪﻳﺪﺟ ﺖﻴﻌﺿو رد نﺪﻧﺎﻣ ﻲﻗﺎﺑ ﻪﺑ )
ﻦﻴﮕﻧﺎﻴﻣ ﺪﻧور زا ندﻮﺑ رود دﻮﺧ
( رﺎـﻈﺘﻧا ،ﺪﺷﺎﺑ ﻪﺘﺷاد ار
ﻲﻣ رﺎﻴﺘﺧا ار ﻲﺘﺒﺜﻣ ﺮﻳدﺎﻘﻣ ﻲﮕﺘﺴﺒﻤﻫ دﻮﺧ ﻊﺑﺎﺗ دور ﻨﻛ
ﻲﺘﻟﺎـﺣ مرﻮـﺗ ﻂﻳاﺮﺷ ﻦﻳا رد ﻪﻛ ﺪ
ﺖﺷاد ﺪﻫاﻮﺧ راﺪﻳﺎﭘ
، ﺎﻣا نﺎﻨﭼ ﻪﭼ ﻧ ﻦﻳا زﺎـﺑ دﻮﺧ يدﺎﻋ ﺪﻧور ﻪﺑ ﺖﻋﺮﺳ ﻪﺑ خﺮ راﺪـﻘﻣ ،ددﺮﮔ
ﺪﺷ ﺪﻫاﻮﺧ ﺮﻔﺻ ﻪﺑ ﻚﻳدﺰﻧ ﻲﮕﺘﺴﺒﻤﻫ دﻮﺧ ﻊﺑﺎﺗ .
لوﺪﺟ 3
، ﻪﺒﺳﺎﺤﻣ ي دﻮﺧ ﺐﻳﺮﺿ ﺮﻳدﺎﻘﻣ
ﻲﻧﺎﻣز ﻒﻠﺘﺨﻣ ﻊﻃﺎﻘﻣ رد مرﻮﺗ ﻲﮕﺘﺴﺒﻤﻫ هرود
ي 85 - 1368 نﺎﺸﻧ ار ﻲﻣ ﺪﻫد . نﺎﻤﻫ رﻮـﻃ
ﻪﻈﺣﻼﻣ ﻪﻛ ﻲﻣ
دﻮﺷ
، رد هرود ي مرﻮﺗ تاﺮﻴﻴﻐﺗ ﻲﺳرﺮﺑ درﻮﻣ ﻪﺑ
رﻮﻃ ﺶـﺷ ﺪﻧور زا ﻂﺳﻮﺘﻣ
ﻪﺘﺷﺬﮔ ﻞﺼﻓ ي
دﻮﺧ ﺮﻴﺛﺄﺗ ﻪﺘﻓﺮﻳﺬﭘ ﺖﺳا ﺮﮕﻳد نﺎﻴﺑ ﻪﺑ ، نﺎـﻨﭼ
ﻪـﭼ ﻚـﻳ يرﺎـﺟ نﺎـﻣز رد
ﻲﻣرﻮﺗ كﻮﺷ ﺐﺒﺳ
ﺤﻧا رﻮﺗ خﺮﻧ فاﺮ نآ يدﺎﻋ ﺮﻴﺴﻣ زا م
ﻮﺷ رود لﻮﻃ ،د ه
ي ﺮﺛا راﺬﮔ ﻦﻳا ي
هرود مرﻮﺗ ﺮﺑ كﻮﺷ ﺎﻫ
،ﻲﺗآ ي ﻪﺑ رﻮﻃ دﻮﺑ ﺪﻫاﻮﺧ ﻞﺼﻓ ﺶﺷ دوﺪﺣ ﻂﺳﻮﺘﻣ .
لوﺪﺟ 3 - ﻲﻟﺎﻳﺮﺳ ﻲﮕﺘﺴﺒﻤﻫدﻮﺧ ﺐﻳﺮﺿ ﻪﺒﺳﺎﺤﻣ ﺞﻳﺎﺘﻧ
ﻪﻔﻗو لﻮﻃ 72 - 1368 78 - 1373 83 - 1379 85 - 1384 85 - 1368
1 85
/ 0 91 / 0 62 / 0 63 / 0 92 / 0
2 59
/ 0 75 / 0 31 / 0 15 / 0 81 / 0
3 32
/ 0 53 / 0 06 / 0 66 / 0
4 08
/ 0 27 / 0
49 / 0
5 -
06 / 0
37 / 0
6 -
27 / 0
ﻲﮕﺘﺴﺒﻤﻫ ﺐﻳﺮﺿ ﻂﺳﻮﺘﻣ
46 / 0 50 / 0 33 / 0 39 / 0 58 / 0
ج ( شور ﺮﻔﺻ ﻲﺑوﺎﻨﺗ ﻒﻴﻃ شور وCIR
ﻞﺒﻗ ﺶﺨﺑ ﺐﻟﺎﻄﻣ ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ
، ﻪﻳور رد ﻞﻤﻌﻟا ﺲﻜﻋ ﻊﺑﺎﺗ ﻪﺑ يراﺪﻳﺎﭘ مﻮﻬﻔﻣ AR(p)ي
طﻮﺑﺮﻣ ﻲﻣ دﻮﺷ . زا نآ ﺎـﺟ ﺖـﺳا راﻮـﺷد ًﺎـﺒﻟﺎﻏ ﻲـﻜﺗ ﺐﻳاﺮـﺿ ﺮﻴـﺴﻔﺗ ﻪـﻛ
، ﻊﺑﺎـﺗ ﻞـﻤﻋ رد
ﺲﻜﻋ هدز ﻦﻴﻤﺨﺗ ﻞﻤﻌﻟا ﻲﻣ
كﻮﺷ ﻪﺑ ﻪﺘﺴﺑاو ﺮﻴﻐﺘﻣ ﺶﻨﻛاو ﻪﻛ دﻮﺷ تﻼﻤﺟ ﻪﺑ هدراو يﺎﻫ
ﻦﻴﻴﻌﺗ ار ﺎﻄﺧ ﺪﻨﻛ
. ﻲﻧﺎﻣز يﺮﺳ ﻞﻤﻌﻟا ﺲﻜﻋ ﻊﺑﺎﺗ 8π:t 1,2,… ;
ﺮـﺑ كﻮـﺷ ﻚﻳ ﺮﺛا ،
π نﺎﻣز رد ﻪﻛ قﺎﻔﺗاt
ﻲﻣ ﺪﺘﻓا ) لﺎﺜﻣ ياﺮﺑ ε= ε>1
( ﺮﺑ راﺪـﻘﻣ يور π
هرود رد ﺎـﻫ ي
هﺪﻨﻳآ ي t+1, t+2, 000
هزاﺪﻧا ﺮﻴﮔ ي ﻲﻣ ﺪﻨﻛ . ﻪـﻛ ﺖـﺳا ﻪـﺟﻮﺗ درﻮﻣ ﺮﻈﻧ ﻦﻳا زا ﻊﺑﺎﺗ ﻦﻳا
ﺖﻴﻤﻛ زاﺪﻧا ﺎﻳ ه ي ﻲﻣ نﺎﺸﻧ ﻲﻧﺎﻣز يﺮﺳ ﺮﺑ ار كﻮﺷ يراﺪﻳﺎﭘ ﺪـﻫد
. ﺮـﺛا ﻪـﻛ ﺖـﺳا ﺢـﺿاو
رد ﺪﺣاو ﺮﻴﻴﻐﺗ ε
هﺪﻨﻳآ ﺮﻳدﺎﻘﻣ يور ﺮﺑ π
و نﺎﻣز زا ﻞﻘﺘﺴﻣ ﻪـﺑ ﻲﮕﺘـﺴﺑ ﻂﻘﻓ و ﺖﺳا µ
ﺐﻳاﺮﺿ ﻞﻤﻌﻟا ﺲﻜﻋ ﻊﺑﺎﺗ ،ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ درادAR
π ﺎﺑ ﺖﺳا ﺮﺑاﺮﺑ :
...
, , , , h )
h (
IRF =αh =01 2 3
هزاﺪﻧا ياﺮﺑ ﺮﻴﮔ
يراﺪﻳﺎﭘ يدﺪﻋ ي
، ﺶﻴﺑ ﺮﺗ زا (CIR) هﺪﻧﻮـﺷ ﻊـﻤﺟ تاﺮـﺛا ﻪﻛ، ي
ﻚـﻳ
نﺎﺸﻧ ﻲﻧﺎﻣز يﺮﺳ هﺪﻨﻳآ ﺮﻳدﺎﻘﻣ مﺎﻤﺗ يورﺮﺑ ار ﺪﺣاو كﻮﺷ ﻲﻣ
ﺪﻫد
، ﻪـﺑ و هدﺮـﻛ هدﺎﻔﺘـﺳا
نﺎﺸﻧ ﺮﻳز ترﻮﺻ ﻲﻣ
ﺖﺳا لﺪﻣ يﺎﻫﺮﺘﻣارﺎﭘ زا هدﺎﺳ ﻊﺑﺎﺗ ﻚﻳ ﻪﻛ ﺪﻨﻫد :
ρ
= −
=
∑
∞= 1
) 1 h ( IR )
h ( CIR
h o
ﻢﻴﻘﺘﺴﻣ طﺎﺒﺗرا CIR ﺎﺑ
درادρ
، ﻲـﻣ ﻪـﻛ ﻲـﻨﻌﻣ ﻦـﻳا ﻪـﺑ زا ناﻮـﺗ
راﺰـﺑا ناﻮـﻨﻋ ﻪـﺑ α
هزاﺪﻧا ﺮﻴﮔ ﻛ هدﺎﻔﺘﺳا ﻲﻧﺎﻣز يﺮﺳ يراﺪﻳﺎﭘ ي دﺮ
. ﻢﻫ ﺮﺘﻣارﺎـﭘ ﻦﻴـﻨﭼ ﻲـﻣρ
زا ﺪـﻧاﻮﺗ ﻖـﻳﺮﻃ
ﻒﻴﻃ ﻪﻛ ،يﺮﮕﻳد πt
هزاﺪﻧا راﺰﺑا ناﻮﻨﻋ ﻪﺑ ،ﺖﺳا ﺮﻴﮔ
دﻮـﺷ ﺮﻴـﺴﻔﺗ يراﺪـﻳﺎﭘ ي .
ﺚـﺤﺑ ﻦـﻳا
لﺎﺳ رد ﺲﭙﻴﻠﻴﻓ ﻂﺳﻮﺗ 1991
ﺪﺷ حﺮﻄﻣ .
ﺮﻔـﺻ ﻲﺑوﺎـﻨﺗ ﻒﻴﻃ
، هزاﺪـﻧا راﺰـﺑا ﻚـﻳ ﺮـﻴﮔ
ي
فوﺮﻌﻣ ﺲﻧﺎﻛﺮﻓ ﻪﻛ ﺖﺳا ﺎﻫ
نﺎـﺸﻧ ار ﻮﻴﺳﺮﮔرﻮﺗا يﺮﺳ ﻚﻳ ﻢﻛ ي ﻲـﻣ
ﻚـﻳ ياﺮـﺑ و ﺪـﻫد
ﻪﻳور ي AR(p) ﺮﻳز ترﻮﺻ ﻪﺑ ﻪﺑ
ﻲﻣ ﺖﺳد ﻪﻛ ﺪﻳآ
:
2 2
1 )
( zero at
spectrum s
ρ
−
= σ
نآ رد ﻪﻛ
2ε
، σ ﺲﻧﺎﻳراو
εt
ﺖﺳا . هزاﺪﻧا راﺰﺑا ﻦﻳا زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ ﺮﻴﮔ
يراﺪـﻳﺎﭘ ،ي
دﺎﻳز
?@ ﻪﺑ رﻮﻃ هزاﺪﻧا ﻪﺑ ﻢﻴﻘﺘﺴﻣ ي
ﺮﺘﻣارﺎـﭘ دراد ﻲﮕﺘـﺴﺑρ
. لوﺪـﺟ 4
، راﺪـﻘﻣ ود وCIR
ﺮﻔﺻ ﻲﺑوﺎﻨﺗ ﻒﻴﻃ مرﻮـﺗ يﺮﺳ ياﺮﺑ ار
πt1
ﻮﻴـﺳﺮﮔرﻮﺗا لﺪـﻣ سﺎـﺳا ﺮـﺑ و AR(1)
نﺎـﺸﻧ
ﻲﻣ ﺪﻫد . ﻲﻣ نﺎﺸﻧ ﺞﻳﺎﺘﻧ د
ﻦﻳﺮﺗراﺪـﻳﺎﭘ و هدﻮـﺑ راﺪـﻳﺎﭘ ًﺎﺘﺒـﺴﻧ ناﺮﻳا رد مرﻮﺗ ﻪﻛ ﺪﻨﻫ هرود
ي
لﺎﺳ ﻪﺑ طﻮﺑﺮﻣ ﻲﻣرﻮﺗ يﺎﻫ
1378 - 1373 ﻲﻣ ﺪﺷﺎﺑ .
لوﺪﺟ 4 - رﺎﻴﻌﻣ ود ﺞﻳﺎﺘﻧ مرﻮﺗ يﺮﺳ ياﺮﺑ ﺮﻔﺻ ﻲﺑوﺎﻨﺗ ﻒﻴﻃ وCIR
πππ πt1
CIRh IRh 1 1 ρ
∞
D0
33/3
Spectrum at zero σH2
1 ρ2 70/4
نﺎﻤﻫ رﻮﻃ ﺪﺷ ﻪﻈﺣﻼﻣ ﻪﻛ
، رﺎﻴﻌﻣ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ مرﻮﺗ ،يراﺪﻳﺎﭘ نﻮﻣزآ ياﺮﺑ ﻒﻠﺘﺨﻣ يﺎﻫ
و هدﻮﺑ راﺪﻳﺎﭘ ناﺮﻳا رد نﺎﺸﻧ
هﺪﻨﻫد ي رد مرﻮﺗ ﻪﻛ ﺖﺳا ﻦﻳا هرود
ي يدﺎـﻳز دوﺪﺣ ﺎﺗ يرﺎﺟ
ﻞﻣاﻮﻋ زا ﻲﺷﺎﻧ مرﻮﺗ
از هرود ي ﺎﻫ ياﺮﺑ و هدﻮﺑ ﻪﺘﺷﺬﮔ ي ﺖﺳﺎﻴﺳ
ـﮔ رد يراﺬ هرود
ي ،يرﺎـﺟ
ﻳﺎﺑ ﻲﻘﻠﺗ هﺪﺷ هداد ار نآ ﺮﻳدﺎﻘﻣ ﺪ ﺮﻛ
د . ﻲﻬﺟﻮﺗ ﻞﺑﺎﻗ ﺶﺨﺑ ﻪﻛ ﺖﺳا ﻲﻬﻳﺪﺑ ﻂﻳاﺮﺷ ﻦﻳا رد
رد مرﻮﺗ ﻲﻟﺮﺘﻨﻛ تﺎﻣاﺪﻗا زا هرود
ي هرود رد ار دﻮـﺧ ﺞﻳﺎـﺘﻧ ﺰـﻴﻧ يرﺎﺟ ﺎـﻫ
يﺎـﺟﺮﺑ ﻲـﺗآ ي
ﻲﻣ راﺬﮔ د . ﺐﺟﻮﻣ ﻦﻳا ﻲﻣ
ﺖﺳﺎﻴﺳ ﻪﻛ دﻮﺷ ﺎﻫ
رﺎﻴﺘﺧا راﺪﻳﺎﭘ مرﻮﺗ ﻂﻳاﺮﺷ رد ﻪﻛ ﻲﻳ ﻲﻣ
دﻮﺷ
،
ﺪﺷﺎﺑ توﺎﻔﺘﻣ
، و ﻲﻟﻮﭘ يﺎﻫراﺰﺑا و فاﺪﻫا بﺎﺨﺘﻧا اﺮﻳز ﻢﻫ
ﻦﻴﻨﭼ ﺖﺳﺎﻴﺳ ياﺮﺟا ﺎـﻫ
ﻲﻟﻮـﭘ ي
ﻞﻜﺸﻣ رﺎﻴﺴﺑ ﻲﻣ
دﻮﺷ . ﺖﻬﺟ ﻦﻳﺪﺑ هﺪﻋﺎﻗ
ي ﻪﻨﻴﻬﺑ ﺖﺳﺎﻴﺳ ﮔ ﻲﻟﻮﭘ يراﺬ ﻲﻣ
ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ ﺖﺴﻳﺎﺑ
دﻮﺑ راﺪﻳﺎﭘ ﻪﺑ ﻲﺣاﺮﻃ ناﺮﻳا دﺎﺼﺘﻗا رد مرﻮﺗ ن
ﻮﺷ د . رد مرﻮـﺗ يراﺪـﻳﺎﭘ ﻲﻠـﺻا ﻞﻠﻋ نﺎﻴﺑ رد
ناﺮﻳا دﺎﺼﺘﻗا
، ﻲﻣ يدراﻮﻣ ﻪﺑ ناﻮﺗ ﻢﻫ
نﻮﭼ ندﻮـﺑ گرﺰـﺑ ،ﻞـﻛ يﺎﺿﺎﻘﺗ ﺢﻄﺳ ندﻮﺑ راﺪﻳﺎﭘ
ﻧا هزاﺪ ي ﻦﻴﻳﺎـﭘ و يﺰـﻛﺮﻣ ﻚـﻧﺎﺑ لﻼﻘﺘـﺳا مﺪﻋ ،ﻲﻜﻧﺎﺑ ﻊﺑﺎﻨﻣ ﻪﺑ نآ ناواﺮﻓ يﺎﻜﺗا و ﺖﻟود
ندﻮﺑ ﻪﺟرد ي ﺖﺳﺎﻴﺳ رﺎﺒﺘﻋا ﺎﻫ
ﻪﺑ ًﺎﺗﺪﻤﻋ ﻪﻛ ﺪﻳﺪﺷ ﻲﻣرﻮﺗ تارﺎﻈﺘﻧا دﻮﺟو ،رﻮﺸﻛ ﻲﻟﻮﭘ ي
ﻞﻜﺷ ﺮﮕﻧ ﻪﺘﺷﺬﮔ ترﻮﺻ ﻲﻣ
ﻨﺒﺴﭼ و دﺮﻴﮔ ﻲﻤﺳا يﺎﻫدﺰﻤﺘﺳد ندﻮﺑ هﺪ
، هرﺎﺷا ﺮﻛ د .
3 - ﻲﺣاﺮﻃ هﺪﻋﺎﻗ ي ﺖﺳﺎﻴﺳ ﻪﻨﻴﻬﺑ ناﺮﻳا دﺎﺼﺘﻗا ياﺮﺑ ﻲﻟﻮﭘ
ﺖﻤﻴﻗ تﺎﺒﺛ هزوﺮﻣا رد ًﺎﺒﻳﺮﻘﺗ ﺎﻫ
ﻲﻣﺎﻤﺗ رﻮﺸﻛ ﻲﻠﺻا فﺪﻫ ناﻮﻨﻋ ﻪﺑ ﺎﻫ ﺖـﺳﺎﻴﺳ
ـﮔ يراﺬ
ﺖﺳا هﺪﺷ ﻪﺘﻓﺮﮔ ﺮﻈﻧ رد ﻲﻟﻮﭘ .
ﻢﻬﻣ ﻦﻳا ﻪﺑ ﻲﺑﺎﻴﺘﺳد
، و ﻖـﻴﻗد يرﺎﻛوزﺎـﺳ دﺎـﺠﻳا مﺰﻠﺘﺴﻣ
ﺪﻨﻳآﺮﻓ زا ﺪﻨﻤﻓﺪﻫ ﺖﺳﺎﻴﺳ
ﮔ ،ﻲـﻨﻴﺑ ﺶﻴـﭘ دﻮـﺧ دراﺪﻧﺎﺘـﺳا ﻞﻜﺷ رد ﻪﻛ ﺖﺳا ﻲﻟﻮﭘ يراﺬ
فﺪﻫ يراﺬﮔ و رد ﺖﻳﺎﻬﻧ ﻞﻣﺎﺷ ار ﻲﺘﺳﺎﻴﺳ ﻞﻴﻠﺤﺗ ﻲﻣ
دﻮـﺷ . ﺖـﻤﻴﻗ تﺎـﺒﺛ مزﻻ طﺮـﺷ ﺎـﻫ
ﺖﺳا يدﺎﺼﺘﻗا ﺪﺷر يﻻﺎﺑ حﻮﻄﺳ ﻪﺑ ﻲﺑﺎﻴﺘﺳد ياﺮﺑ
، ﻪـﺘﻜﻧ ي نآ ﻢـﻬﻣ يﺰـﻛﺮﻣ ﻚـﻧﺎﺑ ﻪـﻛ
ﺖﻤﻴﻗ تﺎﺒﺛ دﺎﺠﻳا ﺖﻴﻟﻮﺌﺴﻣ ﺮﺑ هوﻼﻋ ﺎﻫ
ﻲﻣ يدﺎـﺼﺘﻗا ﺪـﺷر ﺪـﻨﻧﺎﻣ فاﺪﻫا ﺮﻳﺎﺳ ﻪﺑ ﺖﺴﻳﺎﺑ
ﺪﺷﺎﺑ ﻪﺘﺷاد ﻪﺟﻮﺗ ﺰﻴﻧ .
ﺞﻳﺎـﺘﻧ سﺎﺳا ﺮﺑ ﺶﺨﺑ ﻦﻳا رد رد مرﻮـﺗ يراﺪـﻳﺎﭘ ﻪـﻛ ﻞـﺒﻗ ﺶـﺨﺑ
،ﺪﻴﺳر تﺎﺒﺛا ﻪﺑ ناﺮﻳا دﺎﺼﺘﻗا هﺪﻋﺎﻗ
ي ﻪﻨﻴﻬﺑ ي ناﺮـﻳا يﺰـﻛﺮﻣ ﻚـﻧﺎﺑ ياﺮـﺑ ﻲﻟﻮـﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ
ﻲﺣاﺮﻃ ﻲﻣ ﻮﺷ د . هﺪﻋﺎﻗ يا ﻪﻛ ﻲﻣ ﻪـﻨﻴﻬﺑ ﺢﻄـﺳ بﺎـﺨﺘﻧا ياﺮـﺑ ﺪـﻧاﻮﺗ ي
ﻲﮕﻨﻳﺪـﻘﻧ ﻢـﺠﺣ
دﻮﺷ هدﺎﻔﺘﺳا .
1 - 3 - هﺪﻋﺎﻗ ي رﺎﻛ و زﺎﺳ و ﻪﻨﻴﻬﺑ ﺖﺳﺎﻴﺳ
ﮔ ﻲﻟﻮﭘ يراﺬ
ﭻﻴﻫ ًﺎﺒﻳﺮﻘﺗ ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ ﺪﻳﺪﺟ تﺎﻴﺑدا رد هﺪﻋﺎﻗ
ي ﻲﻟﻮـﭘ ﻨـﺷور ﺖـﻴﻠﻛ ياﺮـﺑ ﻲ ﺎـﻫ
ي
دراﺪﻧ دﻮﺟو ﻲﻟﻮﭘ .
ﻦﻴﻴﻌﺗ ياﺮﺑ هﺪﻋﺎﻗ
ي يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ،ﻪﻨﻴﻬﺑ ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ ﻲـﻣ
ﺮـﺑ ﺖـﺴﻳﺎﺑ
فﺪـﻫ ﻊﺑﺎـﺗ ﻚـﻳ ،يزﺎـﺳ ﻪـﻨﻴﻬﺑ لﺪـﻣ ﻚﻳ سﺎﺳا )
نﺎـﻳز ( ﻪـﻛ يدﻮـﻴﻗ ﻪـﺑ ﻪـﺟﻮﺗ ﺎـﺑ ار
نﺎﺸﻧ هﺪﻨﻫد ي ﻲﮔﮋﻳو ﺎﻫ ﻢﻤﻳﺰﻛﺎـﻣ ،ﺖﺳا دﺎﺼﺘﻗا يﺎﺿﺎﻘﺗ و ﻪﺿﺮﻋ فﺮﻃ يرﺎﺘﺧﺎﺳ ي )
ﻲـﻣ
ﻢﻤﻴﻧ ( ﺖﺴﻴﻧ نﺎﺳآ ناﺪﻨﭼ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ فﺪﻫ ﻊﺑﺎﺗ بﺎﺨﺘﻧا ،ﺪﻨﻛ .
ﻪﻛ ﻲﻳﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ﻪـﺑ
رﻮـﻃ
ﺖﺳا هﺪﺷ هدﺎﻔﺘﺳا تﺎﻴﺑدا رد لﻮﻤﻌﻣ
، ﺢﻄـﺳ و مرﻮـﺗ خﺮﻧ نﻮﭼ ﻲﻳﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ فاﺮﺤﻧا ﻞﻣﺎﺷ
ﺖﺳا فﺪﻫ درﻮﻣ ﺮﻳدﺎﻘﻣ زا لﻮﺼﺤﻣ .
فﺪﻫ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ﺮﮔا ﺎـﻫ
ﺘﻣ ي دﺎـﺠﻳا زا ﺮـﻴﻏ ﻲﺗوﺎـﻔ
ﺪﺷﺎﺑ ﻪﺘﺷاد ﺪﻴﻟﻮﺗ و مرﻮﺗ رد تﺎﺒﺛ
، درﻮـﻣ ﺐـﺴﺣﺮﺑ ﺰﻴﻧ ﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ﺮﻳﺎﺳ
، فاﺮـﺤﻧا و بﺎـﺨﺘﻧا
نآ ﺎﻫ دراو نﺎﻳز ﻊﺑﺎﺗ رد نﺎﺸﻓاﺪﻫا زا ﻲﻣ
دﻮﺷ . تﺎـﻌﻟﺎﻄﻣ ﺰـﻴﻧ عﻮـﺿﻮﻣ ﻲـﺑﺮﺠﺗ تﺎـﻴﺑدا رد
ﺖﺳا ﻪﺘﻓﺮﮔ مﺎﺠﻧا يﺪﻨﭼ .
رﺪﻧﺎﮔ ﻪﻠﻤﺟ زا )١
2002 (،
ﺖـﺤﺗ ﻪﻨﻴﻬﺑ ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ ﻲﺳرﺮﺑ ﺎﺑ
فﺪﻫ ﺬﮔ ا مرﻮﺗ ير
، ﻚﻳ هﺪﻋﺎﻗ ي هدﺎـﺳ ﻲﻓدﺎـﺼﺗ نﻼﻛ دﺎﺼﺘﻗا لﺪﻣ ﻚﻳ سﺎﺳا ﺮﺑ ار يراﺰﺑا
ﺖﺳا هدﺮﻛ ﻪﺋارا .
نﺎﺳ ﻦﻴﺘﺳا )٢
2003 (،
ﻲﺳرﺮﺑ رد هﺪـﻋﺎﻗ
ي ﻪـﻨﻴﻬﺑ ي رد ﻲﻟﻮـﭘ ﺖـﺳﺎﻴﺳ
ﺖـﻤﻴﻗ عﻮﻧ ود ،راﺪﻳﺎﭘ مرﻮﺗ ﻂﻳاﺮﺷ راﺬـﮔ
و ﻲـﻳﻼﻘﻋ ترﻮـﺻ ﻪـﺑ ار ي ﻢـﻫ
ﻦﻴـﻨﭼ هﺪـﻋﺎﻗ ي
ضﺮﻓ ﻲﺘﺸﮕﻧاﺮﺳ ﻲﻣ
ﺪﻨﻛ . ﺮﻫ ﺎﺑ ار ﺞﻳﺎﺘﻧ يو ﻪﺘﺷﺬﮔ دﺮﻜﻳور ود
هﺪـﻨﻳآ و ﺮـﮕﻧ ﻲـﺳرﺮﺑ ﺮـﮕﻧ
راﻮﻧﺎـﺧ هﺎـﻓر ﻊﺑﺎـﺗ سﺎـﺳا ﺮﺑ ار يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ نﺎﻳز ﻊﺑﺎﺗ و هدﺮﻛ ﻪـﺑ
ﺖـﺳد ﻲـﻣ آ درو .
٣مادآ
) 2006 (،
ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ رد ا
ﺺﻗﺎـﻧ ﻲﻣﻮﻤﻋ ﺶﻧاد ﺎﺑ ﻪﻨﻴﻬﺑ ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ ناﻮﻨﻋ ﺎﺑ ي
، ﻲـﺳرﺮﺑ ﻪـﺑ
ﺖﻤﻴﻗ ﺎﺑ يدﺎﺼﺘﻗا رد ﻪﻨﻴﻬﺑ ﻲﻤﺳا يﺎﺿﺎﻘﺗ ﺖﺳﺎﻴﺳ فﺎﻄﻌﻧا يﺎﻫ
ﺮﻳﺬﭘ
، رد ﻪـﻛ هﺎـﮕﻨﺑ نآ ﺎـﻫ
هرﺎﺑرد ﻲﺼﻗﺎﻧ تﺎﻋﻼﻃا ي
كﻮﺷ ﺎﻫ
،ﺪﻧراد دﺎﺼﺘﻗا ي ﻲﻣ
دزادﺮﭘ . ﻞـﭘور و يرﺎﻜﺳآ )٤
2007 (،
ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ يا ﻪﻨﻴﻬﺑ ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ ناﻮﻨﻋ ﺎﺑ ﺎـﺑ
هداد مﺎـﺠﻧا ﻦﻴﻳﺎـﭘ ﻲﻣرﻮـﺗ ﺪـﻧور ا
ﺪـﻧ . ﻦـﻳﻼﮔ
٥
) 2007 (،
ﻲﺳرﺮﺑ فﺪﻫ ﺎﺑ هﺪﻋﺎﻗ
ي ﻪﻨﻴﻬﺑ ي ﺎـﭘورا يﺰـﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ياﺮﺑ ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ
، ﻚـﻳ
ﻪﻠﺌﺴﻣ ي ﻞﻗاﺪﺣ ﻪﻔﻗو و ﺪﻴﻟﻮﺗ فﺎﻜﺷ ،مرﻮﺗ ﻞﻣﺎﺷ ار نﺎﻳز ﻊﺑﺎﺗ يزﺎﺳ ﺎﻫ
ﻞـﺣ هﺮـﻬﺑ خﺮﻧ ي
ﻲﻣ ﺪﻨﻛ . نﺎﻴﭽﻧاﺮﻬﺗ و ﻲﻤﻴﻤﺻ يﺮﻔﻌﺟ )٦
1383 ( ﻪﻳﺮﻈﻧ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﺰﻴﻧ ي
ﻪـﻨﻴﻬﺑ لﺮﺘﻨﻛ
،
ﺖﺳﺎﻴﺳ تاﺮﺛا ﻲﺳرﺮﺑ ﻪﺑ ﺎﻫ
ﺺﺧﺎﺷ ﺮﺑ ﻪﻨﻴﻬﺑ ﻲﻟﺎﻣ و ﻲﻟﻮﭘ ي ﺎـﻫ
هﺪـﻤﻋ ي ي
نﻼـﻛ دﺎـﺼﺘﻗا
ﺘﺧادﺮﭘ ناﺮﻳا ﻪ
ﺪﻧا . نآ فﺪﻫ ﻲﻤﻛ ﻦﻴﻴﻌﺗ ﺎﻫ ﺖﺳﺎﻴﺳ
ﺎﻫ ياﺮـﺑ ﻪـﻨﻴﻬﺑ ﻲﻟﺎﻣ و ﻲﻟﻮﭘ ي هرود
ي
ﺮﺑ ﻪﻣﺎﻧ ي هداد نﺎﺸﻧ و ﺖﺳا ﻪﻌﺳﻮﺗ مﻮﺳ ﻲﻣ
ﻢـﺠﺣ ،روﺎﻨـﺷ يزرا مﺎـﻈﻧ ضﺮـﻓ ﺎـﺑ ﻪﻛ دﻮﺷ
ﻪﻳﺎﻣﺮﺳ و ﻲﻓﺮﺼﻣ جرﺎﺨﻣ ،ﻪﻨﻴﻬﺑ ﻲﮕﻨﻳﺪﻘﻧ راﺬﮔ
ﻪﻨﻴﻬﺑ ي ي ﺶﻴـﭘ ﺮﻳدﺎـﻘﻣ ﻪـﺑ ﺖﺒﺴﻧ ،ﺖﻟود
نآ هﺪﺷ ﻲﻨﻴﺑ ﻪﻣﺎﻧﺮﺑ رد ﺎﻫ
، ﻢﻛ ﺮﺗ ﺶﻴﺑ ﻪﻨﻴﻬﺑ ﻲﺗﺎﻴﻟﺎﻣ يﺎﻫﺪﻣآرد و ﺮﺗ
ﻣ زا ﺶﻴـﭘ راﺪـﻘ ﻲـﻨﻴﺑ
ﺖﺳا ﻪﻣﺎﻧﺮﺑ هﺪﺷ .
١- Alfred V.Guender ٢- Jon Steinsson ٣- Klaus Adam ٤- G.Ascari , T.Ropele ٥- P. Gelain
6 - ﻢﻫ ﻦﻴﻨﭼ ﻪﻌﺟاﺮﻣ ﻪﺑ ﺪﻴﻨﻛ : Jafari Samimi, A and Tehranchian, A. (٢٠٠٥).
2 - 3 - يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ فﺪﻫ ﻊﺑﺎﺗ بﺎﺨﺘﻧا
هﺪﻋﺎﻗ ﻲﺣاﺮﻃ رد درﻮـﻣ رد هﺪـﺷ مﺎـﺠﻧا تﺎـﻌﻟﺎﻄﻣ فﻼﺧﺮﺑ ناﺮﻳا دﺎﺼﺘﻗا ياﺮﺑ ﻲﻟﻮﭘ ي
ﻪﻛ ﺎﻫرﻮﺸﻛ ﺮﻳﺎﺳ ﻪﺑ
رﻮﻃ لﻮﻤﻌﻣ بﺎﺨﺘﻧا ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ راﺰﺑا ناﻮﻨﻋ ﻪﺑ هﺮﻬﺑ خﺮﻧ ﻲـﻣ
،دﻮـﺷ
لﻮﭘ ﻢﺠﺣ ﺪﺷر خﺮﻧ راﺰﺑا ﻲﻣ
ﻪﺘﺷاد ﺶﻘﻧ ﺪﻧاﻮﺗ ﺪﺷﺎﺑ
، ﻚـﻧﺎﺑ نﻮﻧﺎـﻗ ﻪـﺑ ﻪـﺟﻮﺗ ﺎﺑ اﺮﻳز يراد
ﺎﺑر نوﺪﺑ
، راﺮﻗ هدﺎﻔﺘﺳا درﻮﻣ هﺮﻬﺑ خﺮﻧ ناﺮﻳا دﺎﺼﺘﻗا رد ﻲﻤﻧ
دﺮﻴﮔ . ﺪـﺷر خﺮـﻧ ﺖـﻬﺟ ﻦﻳﺪﺑ
لﻮﭘ ﻢﺠﺣ
، ﺖـﺳا ﺖـﻴﻤﻫا ﺰﺋﺎـﺣ ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ ﻢﻴﻈﻨﺗ رد لﺮﺘﻨﻛ راﺰﺑا ناﻮﻨﻋ ﻪﺑ .
ﻦﻳاﺮﺑﺎـﻨﺑ
ضﺮﻓ ﻲﻣ ـﭘ ﻢـﺠﺣ راﺰـﺑا ﺎﺑ و ﺪﻴﻟﻮﺗ فﺎﻜﺷ ﻪﺑ هﺎﮕﻧ ﺎﺑ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ﻪﻛ دﻮﺷ لﻮ
ﻲـﻣ ﺪـﻫاﻮﺧ
شور فﺪﻫ اﺬﮔ ﺮﻳﺬـﭘ فﺎﻄﻌﻧا مرﻮﺗ ير ﺪـﻨﻛ اﺮـﺟا مرﻮـﺗ رد تﺎـﺒﺛ دﺎـﺠﻳا رﻮـﻈﻨﻣ ﻪـﺑ ار١
، ٢
ﻒﻳﺮﻌﺗ ﺮﻳز ترﻮﺻ ﻪﺑ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ فﺪﻫ ﻊﺑﺎﺗ ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ ﻲﻣ
دﻮﺷ :
) 5
∑
∞ (= δ + r o
r t r
t L
E
ﻪﺑ رﻮﻃ ﻪﻛ ي
0I I1
هرود ﻦﻴﺑ ﻊﺑﺎﺗ و هدﻮﺑ ﻞﻳﺰﻨﺗ ﻞﻣﺎﻋ يا
ﺎﺑ ﺖﺳا ﺮﺑاﺮﺑ نﺎﻳز :
) 6
2 (
2 1
2 Y v(M M )
Lt=πt +λ t + & t− & t−
نآ رد ﻪﻛ π
،مرﻮﺗ خﺮﻧ J
ﺪﻴﻟﻮﺗ فﺎﻜﺷ )
هﻮﻘﻟﺎﺑ ﺪﻴﻟﻮﺗ راﺪﻘﻣ زا ﺪﻴﻟﻮﺗ ﺢﻄﺳ فاﺮﺤﻧا (
و
MK ﺖﺳا ﻲﻘﻴﻘﺣ لﻮﭘ ﻢﺠﺣ ﺪﺷر خﺮﻧ .
ﻪﻠﻤﺟ ي راﺪـﻘﻣ زا لﻮـﭘ ﻢـﺠﺣ ﺪـﺷر خﺮـﻧ فاﺮﺤﻧا
ﻪﻔﻗو
، دﻮﺧ نﺎﺸﻧ هﺪﻨﻫد ي ﺖـﺳا ﻲﻟﻮـﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ ﻢﻴﻈﻨﺗ رد ﺮﻴﺴﻣ ﻲﮕﺘﺴﺑاو ﺮﺛا .
ترﺎـﺒﻋ ﻪـﺑ
ﻲﻣ نﺎﻴﺑ ﺮﮕﻳد ﻪـﺿﺮﻋ ﻢﻴـﻈﻨﺗ رد يﺰـﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ﺪﺣ ﻪﭼ ﺎﺗ ﺪﻨﻛ
ي رود رد لﻮـﭘ ه
ي يرﺎـﺟ
ﻪﺿﺮﻋ ناﺰﻴﻣ ﻪﺑ ﻪﺘﺴﺑاو ي
رد لﻮﭘ هرود ي ﺖﺳا ﻪﺘﺷﺬﮔ .
λL0 فﺎﻜـﺷ ﺖـﻴﻤﻫا ﺎﻳ و نزو ،
و ﺪﻴﻟﻮﺗ v L0 د لﻮﭘ ﻲﻘﻴﻘﺣ ﻢﺠﺣ ﺪﺷر خﺮﻧ تاﺮﻴﻴﻐﺗ ﺖﻴﻤﻫا ﺎﻳ و نزو، ﺖﺳا نﺎﻳز ﻊﺑﺎﺗ ر
.
ﺎﻨﺑ نﻮﺴﻧﻮﺳ ﻒﻳﺮﻌﺗ ﺮﺑ )٣
1997 ( ، فﺪﻫ اﺬﮔ رد مرﻮـﺗ ﻂـﻘﻓ ﻪﻛ ﺖﺳا ﻲﺘﻗو ﺾﺤﻣ مرﻮﺗ ير
ﺪﺷﺎﺑ نﺎﻳز ﻊﺑﺎﺗ λ v 0
، ﻲﻟﺎـﺣ رد ﻪـﻛ
فﺪـﻫ اﺬـﮔ فﺎـﻄﻌﻧا ﻲﻣرﻮـﺗ ير هزﺎـﺟا ﺮﻳﺬـﭘ
ﻲﻣ ﺪﺷﺎﺑ ﻪﺘﺷاد دﻮﺟو ﺰﻴﻧ ،ﺪﻴﻟﻮﺗ فﺎﻜﺷ نﻮﭼ ،فﺪﻫ يﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ﺮﻳﺎﺳ ﻪﻛ ﺪﻫد .
ﻪـﭼ ﺮـﻫ λ
گرﺰﺑ ﺮﺗ ﺪﺷﺎﺑ
، ﻢـﺠﺣ ﻢﻴﻈﻨﺗ رد مرﻮﺗ نزو ﺎﺑ ﻪﺴﻳﺎﻘﻣ رد ﺪﻴﻟﻮﺗ فﺎﻜﺷ ﺮﻴﻐﺘﻣ ﺖﻴﻤﻫا و نزو
ﻲﻣ ﺶﻳاﺰﻓا لﻮﭘ ﻪﭼ ﺮﻫ و ﺪﺑﺎﻳ
ﺪﺑﺎﻳ ﺶﻳاﺰﻓا
، ﻲﻟﻮـﭘ ﺖـﺳﺎﻴﺳ ﻲﮕﺘﺴﺑاو هرود
ي ﻪـﺑ يرﺎـﺟ
١- Flexible inflation targeting
2 - ﺖﻳدوﺪﺤﻣ ﺎﺑ ﻲﻳﺎﻨﺷآ ياﺮﺑ ﻪﺑ يﺎﻫ
فﺪﻫ شور يﺮﻴﮔرﺎﻛ ﻚـﺸﺗآ و ﻲﻫﺎـﮔرد ﻪـﻌﻟﺎﻄﻣ ﻪـﺑ ،ناﺮـﻳا دﺎﺼﺘﻗا رد ﺾﺤﻣ مرﻮﺗ يراﺬﮔ
) 1381 ( ﺪﻴﻨﻛ ﻪﻌﺟاﺮﻣ . ٣- Svensson
ﺖﺳﺎﻴﺳ ﺖﻓﺎﻳ ﺪﻫاﻮﺧ ﺶﻳاﺰﻓا ﻪﺘﺷﺬﮔ يﺎﻫ .
ﻲـﺣاﺮﻃ نآ فﺪـﻫ ﻪـﻛ ﻖـﻴﻘﺤﺗ ﻦﻳا مﺎﺠﻧا رد
هﺪﻋﺎﻗ ي ﻪﻨﻴﻬﺑ ي ناﺮﻳا دﺎﺼﺘﻗا ياﺮﺑ ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ ﺖﺳا
، شور فﺪﻫ اﺬﮔ ير فﺎـﻄﻌﻧا مرﻮـﺗ
ﺪﻴﻛﺄﺗ درﻮﻣ ﺮﻳﺬﭘ ﻲﻣ
ﺪﺷﺎﺑ .
ﻲﺘﻗو ﻲﻣ ﻞﻴﻣ ﻚﻳ ﺖﻤﺳ ﻪﺑ δ
ﺪـﻨﻛ
، ﻊـﻤﺟ ترﻮـﺻ ﻦـﻳا رد ﻪـﻟدﺎﻌﻣ
ي ) 6 ( ناﺮـﻜﻴﺑ
ﺖﺳا هﺪﺷ ﻞﻴﻜﺸﺗ ءﺰﺟ ود زا ﻪﻛ ﺪﺷ ﺪﻫاﻮﺧ
، لوا ءﺰﺟ
، ﻪﻟﺄـﺴﻣ ﻦﻴﻴﻌﺗ ﻪﺑ طﻮﺑﺮﻣ ي
ﻪـﻨﻴﻬﺑ
كﻮﺷ ﻪﻛ ﺖﺳا ﻲﻧﺎﻣز و ﻲﻌﻄﻗ يزﺎﺳ ﺮﻔﺻ ﺎﻫ
كﻮـﺷ ﺲﻧﺎـﻳراو ﻪـﺑ مود ءﺰـﺟ و ﺪﻨﺘﺴﻫ ﺎـﻫ
طﻮﺑﺮﻣ ﻲﻣ دﻮﺷ . ﺖﻟﺎﺣ رد لوا ءﺮﺟ δ1
ﻢﻫ اﺮﮔ ﺪﺷ ﺪﻫاﻮﺧ .
ﻪـﻛ ﻲـﺘﻗو δ=1
راﺪـﻘﻣ ،
هرود ﻦﻴـﺑ نﺎﻳز ﻊﺑﺎﺗ هرود نﺎـﻳز ﻊﺑﺎـﺗ ﻲﻃﺮـﺷﺮﻴﻏ ﻦﻴﮕﻧﺎـﻴﻣ ﻊـﻤﺟ ﻪـﺑ يا
ﻲـﻨﻌﻳ يا E)L*
ﻲﻣ ﻚﻳدﺰﻧ دﻮﺷ
. ﻢﻫ ﻲﻣ ﻦﻴﻨﭼ ﺴﻣ ناﻮﺗ
ﺄ ﻪﻟ ي ياﺮﺑ ار يزﺎﺳ ﻪﻨﻴﻬﺑ δ 1
دﺮـﻛ ﻒﻳﺮﻌﺗ )
رد
ﺎﺒﻣ راﺪﻘﻣ يﺮﻈﻧ ﻲﻧ ﺮﺑاﺮﺑ ًﻻﻮﻤﻌﻣ ار δ
99 ./
ضﺮﻓ ﻲﻣ ﺪﻨﻨﻛ ( نﺎـﻳز ﻊﺑﺎـﺗ ترﻮـﺻ نآ رد ﻪﻛ
هرود ﻦﻴـﺑ ﺲﻧﺎــﻳراو ﻲـﻧزو ﻊــﻤﺟ ﺎـﺑ يوﺎــﺴﻣ و ﻲﻃﺮـﺷﺮﻴﻏ ﻦﻴﮕﻧﺎــﻴﻣ ناﻮـﻨﻋ ﻪــﺑ يا
ﺎــﻫ ي
ﻲﻣ ﺮﻴﺴﻔﺗ فﺪﻫ يﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ﻲﻃﺮﺷﺮﻴﻏ دﻮﺷ
.
) M M var(
v ) Y ( var ) ( var ] L [
E t = πt +λ t + & t− & t−1
ﻪﻟدﺎﻌﻣ ي ﻚﻧﺎﺑ فﺪﻫ ﻊﺑﺎﺗ قﻮﻓ لﺪﻣ دﻮﻴﻗ ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ ﻪﻛ ﺖﺳا يﺰﻛﺮﻣ
نآ ار ﻞﻗاﺪﺣ
ﻲﻣ ﺲﭙﻴﻠﻴﻓ ﻲﻨﺤﻨﻣ و ﻞﻛ يﺎﺿﺎﻘﺗ ﻲﻨﺤﻨﻣ تﻻدﺎﻌﻣ ﻞﻣﺎﺷ يزﺎﺳ ﻪﻨﻴﻬﺑ لﺪﻣ دﻮﻴﻗ ﺪﻨﻛ
راﺮﻗ هدﺎﻔﺘﺳا درﻮﻣ يزﺎﺳ ﻪﻨﻴﻬﺑ لﺪﻣ ﻞﺣ رد ،ﻦﻴﻤﺨﺗ زا ﺲﭘ ﻪﻛ ﺖﺳا ﻲﻣ
دﺮﻴﮔ .
3 - 3 - ﻪﻟﺄﺴﻣ دﻮﻴﻗ ي
ﻪﻨﻴﻬﺑ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ يزﺎﺳ
ﻗاﺪﺣ رﻮﻈﻨﻣ ﻪﺑ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ دﻮﻴﻗ ﻦﻴﻴﻌﺗ و نﺎﻳز ﻊﺑﺎﺗ ندﺮﻛ ﻞ
هﺪﻋﺎﻗ ي ﻪﻨﻴﻬﺑ ي ﺖﺳﺎﻴﺳ
ود ﻲﻟﻮﭘ ﻪﻟدﺎﻌﻣ
ي ﻞﻛ يﺎﺿﺎﻘﺗ ﻲﻨﺤﻨﻣ و ﺲﻴﻠﻴﻓ ﻲﻨﺤﻨﻣ ﻪﺑ طﻮﺑﺮﻣ ﺪﻨﺘﺴﻫ
. ﻪﻛ
ﻲﮔﮋﻳو ﻲﻣ نﺎﺸﻧ ﺎﺿﺎﻘﺗ و ﻪﺿﺮﻋ فﺮﻃ رد ار ناﺮﻳا دﺎﺼﺘﻗا يرﺎﺘﺧﺎﺳ يﺎﻫ ﺪﻨﻫد
. رد
لﺪﻣ زﺎﺳ ﻲﻨﺤﻨﻣ ي ﺎﻫ
رﻮﻛﺬﻣ ي شﻼﺗ
ﻲﻣ ﻲﮔﮋﻳو ﻪﻛ دﻮﺷ ﺎﻫ
لﺎﻧﺎﻛ زا ناﺮﻳا ﻲﺘﻔﻧ دﺎﺼﺘﻗا ي
دﺮﻴﮔ راﺮﻗ ﻪﺟﻮﺗ درﻮﻣ ﺖﻔﻧ يزرا يﺎﻫﺪﻣآرد .
ﻪﻟدﺎﻌﻣ ي ﻲﻨﺤﻨﻣ بﻮﭼرﺎﭼ رد مرﻮﺗ خﺮﻧ
و ﺲﭙﻴﻠﻴﻓ ﻪﻟدﺎﻌﻣ
ي ﻪﺑ ﻲﻜﺘﻣ و زﺎﺑ دﺎﺼﺘﻗا ﻚﻳ ﻞﻛ يﺎﺿﺎﻘﺗ ﻲﻨﺤﻨﻣ سﺎﺳاﺮﺑ ﺪﻴﻟﻮﺗ فﺎﻜﺷ
تﻻدﺎﻌﻣ حﺮﺷ ﻪﺑ ﺖﻔﻧ يزرا يﺎﻫﺪﻣآرد 7
و 8 ﻪﺘﻓﺮﮔ ﺮﻈﻧ رد ﻲﻣ
ﻮﺷ د:
πα1π1α2π2α3π3α4π4α5π5α6π6α7y αdum
P 8
ε
yβ1y1β2/MKπ4 β3/MK1π14 β4rerKβ5oılKβ6oılK1
βdum
P 7
ε
نآ رد ﻪﻛ π
،مرﻮﺗ خﺮﻧ )
M
( & t−πt
yt
ﺪﻴﻟﻮﺗ فﺎﻜﺷ ،
ﻢﺠﺣ ﺪﺷر rt
e r&
ﻲﮕﻨﻳﺪﻘﻧ
،ﻲﻘﻴﻘﺣ lt
i
o&
ﻲﻘﻴﻘﺣ زرا خﺮﻧ ﺪﺷر
، ر ﺪﺷ ﺖﺳا ﺖﺑﺎﺛ ﺖﻤﻴﻗ ﻪﺑ ﺖﻔﻧ يزرا ﺪﻣآرد .
هرود ي
لﺎﺳ زا ﻲﺳرﺮﺑ درﻮﻣ 1368
ﺎﺗ 1385 هداد و ﺎﻫ ﺖﺳا ﻲﻠﺼﻓ ترﻮﺻ ﻪﺑ .
زا نﺎﻨﻴﻤﻃا ياﺮﺑ
توﺎﻔﺘﻣ ﻲﺘﻤﻴﻗ ﺺﺧﺎﺷ ود زا تﻻدﺎﻌﻣ دروآﺮﺑ ﺞﻳﺎﺘﻧ
، فﺮﺼﻣ ﺖﻤﻴﻗ ﺺﺧﺎﺷ ﻲﻨﻌﻳ و هﺪﻨﻨﻛ
ﺪﻴﻟﻮﺗ ﻲﻨﻤﺿ ﺖﻤﻴﻗ ﺺﺧﺎﺷ ياﺮﺑ
هدﺎﻔﺘﺳا مرﻮﺗ خﺮﻧ ﻪﺒﺳﺎﺤﻣ ﺖﺳا هﺪﺷ
. ﻲﻘﻴﻘﺣ زرا خﺮﻧ ،
ترﺎﺠﺗ ﻞﺑﺎﻗ يﺎﻫﻻﺎﻛ ﺖﻤﻴﻗ ﺖﺒﺴﻧ ﺮﻴﻏ يﺎﻫﻻﺎﻛ ﻪﺑ
ﻒﻳﺮﻌﺗ ترﺎﺠﺗ ﻞﺑﺎﻗ ﻲﻣ
ﻮﺷ د . ياﺮﺑ
ﺺﺧﺎﺷ و زرا خﺮﻧ بﺎﺨﺘﻧا ﻲﮔﺪﻴﭽﻴﭘ فﺬﺣ ﺎﻫ
ﻞﺑﺎﻗﺮﻴﻏ و ترﺎﺠﺗ ﻞﺑﺎﻗ يﺎﻫﻻﺎﻛ ﺖﻤﻴﻗ ي
ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﻳا رد ،ترﺎﺠﺗ ترﻮﺻ ﻪﺑ ﻦﻳﺰﮕﻳﺎﺟ ﺺﺧﺎﺷ
ﻪﻄﺑار ي هدﺎﻔﺘﺳا ﺮﻳز ﻲﻣ
دﻮﺷ :
d xm n
t
P P P ER P
RER =
=
نآ رد ﻪﻛ PST
ﻲﺗادراو و ﻲﺗاردﺎﺻ يﺎﻫﻻﺎﻛ ﺖﻤﻴﻗ ﺺﺧﺎﺷ زا ﻲﻧزو ﺺﺧﺎﺷ ﻚﻳ ،
ﻪﺑ ﻪﻛ ﺖﺳا ترﺎﺠﺗ ﻞﺑﺎﻗ يﺎﻫﻻﺎﻛ ﺖﻤﻴﻗ زا يدروآﺮﺑ ناﻮﻨﻋ
حﺮﻄﻣ ﻲﻣ ﻮﺷ د
، ﻪﺑ رﻮﻃ ﻪﻛ ي
ﺖﻤﻴﻗ و تادراو و تاردﺎﺻ ﻲﺑﺎﻳزرا رد ﻞﻤﻋ درﻮﻣ ﻲﻤﺳا زرا خﺮﻧ ،ﻲﻧﺎﻬﺟ يﺎﻫ ﻢﻫ
ﻦﻴﻨﭼ ﺮﺛا
ﻪﻓﺮﻌﺗ ﺖﺳا هﺪﺷ ظﺎﺤﻟ نآ رد ﺎﻫ PU .
ناﺮﻳا ﻲﻠﺧاد ﺺﻟﺎﺧﺎﻧ ﺪﻴﻟﻮﺗ ﻲﻨﻤﺿ ﺖﻤﻴﻗ ﺺﺧﺎﺷ ،
ﺖﺳا . ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ ﻞﺼﻓ ﺮﻫ ﻲﻘﻴﻘﺣ زرا خﺮﻧ تاﺮﻴﻴﻐﺗ ﺪﺻرد ترﻮﺻ ﻪﺑ ﻲﻘﻴﻘﺣ زرا خﺮﻧ ﺪﺷر
ﺷ ﻪﺒﺳﺎﺤﻣ ﻞﺒﻗ لﺎﺳ ﻪﺑﺎﺸﻣ ﻞﺼﻓ ﺖﺳا هﺪ
.
هﻮﻘﻟﺎﺑ ﺪﻴﻟﻮﺗ يدﺎﺼﺘﻗا تﺎﻴﺑدا رد
، تﺪﻣﺪﻨﻠﺑ ءﺰﺟ ﺖﺳا ﺪﻴﻟﻮﺗ
، ﺪﻴﻟﻮﺗ فﺎﻜﺷ ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ
هﺎﺗﻮﻛ رد ار ﺪﻴﻟﻮﺗ ﻲﺘﻗﻮﻣ و رﺬﮔدوز تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ ﻲﻣ نﺎﺸﻧ تﺪﻣﺪﻨﻠﺑ ﺪﻧور ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ تﺪﻣ
د ﺪﻫ .
شور ﻪﺒﺳﺎﺤﻣ ياﺮﺑ ﻲﻧﻮﮔﺎﻧﻮﮔ يﺎﻫ ي
شور ﺪﻨﻧﺎﻣ ،هﻮﻘﻟﺎﺑ ﺪﻴﻟﻮﺗ ﺮﻳدﺎﻘﻣ ﻂﺧ ،ﺪﻴﻟﻮﺗ ﻊﺑﺎﺗ يﺎﻫ
جوا ﻦﻴﺑ ﺪﻧور
،ﻲﻌﻗاو ﺪﻴﻟﻮﺗ ﺪﻧور ،ﻪﻳﺎﻣﺮﺳ ﻪﺑ ﺪﻴﻟﻮﺗ ﺖﺒﺴﻧ ،ﺎﻫ جوا ﻦﻴﺑ ﺪﻧور ﻂﺧ
يﺎﻫ
ﻚﻳردﻮﻫ ﮓﻨﻳﺮﺘﻠﻴﻓ شور و هﺪﺷ ﻞﻳﺪﻌﺗ -
دراد دﻮﺟو تﺎﻜﺳﺮﭘ .
هﻮﻘﻟﺎﺑ ﺪﻴﻟﻮﺗ ﻖﻴﻘﺤﺗ ﻦﻳا رد
شور ﻪﺑ ﺎﻫ ﻚﻳردﻮﻫ ﮓﻨﻳﺮﺘﻠﻴﻓ ي -
ﻲﻌﻗاو ﺪﻴﻟﻮﺗ ﺪﻧور و تﺎﻜﺳﺮﭘ
، شور ﺞﻳﺎﺘﻧ و ﻪﺒﺳﺎﺤﻣ
ﺖﻓﺮﮔ راﺮﻗ هدﺎﻔﺘﺳا درﻮﻣ ﺮﻴﺧا .
ﻦﻳا رد ﻪﻄﺑار ﻪﻟدﺎﻌﻣ ي لﺪﻣ ﻲﻠﻛ ﺎﻫ
ترﺎﺒﻋ هﺪﺷ دروآﺮﺑ ي
زا ﺖﺳا : GDP α0 X α31 t α4dum
