الأزمة المالية العالمية وقنوات تأثيراتها على اقتصادات الدول العربية

(1)

c,;r.~1 ~ I';~~

2011

(2)

ﻲﺑﺮﻌﻟا ﺪﻘﻨﻟا قوﺪﻨﺻ

ﺎﻬﺗاﺮﻴﺛﺄﺗ تاﻮﻨﻗو ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺔﻣزﻷا

ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا لوﺪﻟا تادﺎﺼﺘﻗا ﻰﻠﻋ

داﺪﻋإ

د . قورز ﻦﻳﺪﻟا لﺎﻤﺟ

ﻰﻟوأ ﺔﻐﻴﺻ تﺪﻋأ ﻩﺬﻬﻟ

ﺔﻗرﻮﻟا ا ﻲﻓ رﻮﺤﻤﻟا ﻞﺼﻔآ تﺮﺸﻧو ﺪﺣﻮﻤﻟا ﻲﺑﺮﻌﻟا يدﺎﺼﺘﻗﻻا ﺮﻳﺮﻘﺘﻟ

مﺎﻋ 2010 ،

ﺮﺒﻤﺘﺒﺳ ،ﻲﺑﺮﻌﻟا ﺪﻘﻨﻟا قوﺪﻨﺻ 2010

.

ﻞﺜﻤﺗ ﻻ ﺔﻗرﻮﻟا ﻩﺬه ﻲﻓ ةدراﻮﻟا ءارﻵا ﻲﺑﺮﻌﻟا ﺪﻘﻨﻟا قوﺪﻨﺻ ﺮﻈﻧ ﺔﻬﺟو ةروﺮﻀﻟﺎﺑ

ﺔﻬﺟو ﻦﻋ ةﺮﺒﻌﻣ ﻰﻘﺒﺗو

ﺎهﺪﻌﻣ ﺮﻈﻧ .

(3)

ا ﺔﻣزﻷا ﻬﺗاﺮﻴﺛﺄﺗ تاﻮﻨﻗو ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟ ﻰﻠﻋ ﺎ

ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا لوﺪﻟا تادﺎﺼﺘﻗا

تﺎﻳﻮﺘﺤﻤﻟا

ﺔﺤﻔﺼﻟا

ﺔﻣﺪﻘﻣ

...

1

ﺔﺼﻠﺨﺘﺴﻤﻟا سورﺪﻟاو ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺔﻣزﻷا لﻮﺻأ

...

. ...

...

. ...

2

نرﺎﻘﻣ ﻞﻴﻠﺤﺗ ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا تادﺎﺼﺘﻗﻻا ﻰﻠﻋ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺔﻣزﻷا تاﺮﻴﺛﺄﺘﻟ

. ...

....

6

ةدﺎﻔﺘﺴﻤﻟا سورﺪﻟا ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺔﻣزﻷا ﺔﻬﺟاﻮﻣ ﻲﻓ ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا لوﺪﻟا ﺔﺑﺮﺠﺗ ﻦﻣ

. ...

23....

ماﺪﺘﺴﻤﻟا ﻮﻤﻨﻟاو ﻲﻠﻜﻟا دﺎﺼﺘﻗﻻا ﻲﻓ راﺮﻘﺘﺳﻻا ةدﺎﻌﺘﺳﻻ ﻞﻤﻌﻟا تﺎﻧﺎﻜﻣإ

..

...

..

...

.

25

ﻰﻟوﻷا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا لود )

ﺞﻴﻠﺨﻟا لوﺪﻟ نوﺎﻌﺘﻟا ﺲﻠﺠﻣ (

...

..

...

25

ﺔﻴﻧﺎﺜﻟا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا لود )

ﻦﻤﻴﻟا ،ﺎﻴﺒﻴﻟ ،نادﻮﺴﻟا ،ﺮﺋاﺰﺠﻟا (

. ...

...

27

ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا لود )

ﺎﻨﺒﻟ ،ﺔﻳرﻮﺳ ،ﺲﻧﻮﺗ ،ندرﻷا ﺎﻴﻧﺎﺘﻳرﻮﻣ ،بﺮﻐﻤﻟا ،ﺮﺼﻣ ،ن

( . ....

28

ﺔﻤﺗﺎﺧ

...

....

..

...

. ....

...

31

ﺔﻴﺋﺎﺼﺣﻹا ﻖﺣﻼﻤﻟا

...

33

ﻖﺤﻠﻣ ) 1 :(

ﻲﻠﺤﻤﻟا ﺞﺗﺎﻨﻠﻟ ﺔﺒﺴﻨآ صﺎﺨﻟا عﺎﻄﻘﻠﻟ ﺔﻴﻓﺮﺼﻤﻟا ضوﺮﻘﻟا

ا ﻹ ﻟﺎﻤﺟ ﻲ

) 2002 - 2009 ( .

..

35

ﻖﺤﻠﻣ ) 2 :(

ﺔﻳرﺎﺠﺘﻟا فرﺎﺼﻤﻟا ﻊﺋادﻮﻟ ﺔﺒﺴﻨآ صﺎﺨﻟا عﺎﻄﻘﻠﻟ ﺔﻴﻓﺮﺼﻤﻟا ضوﺮﻘﻟا )

2002 - 2009 (

..

36

ﻖﺤﻠﻣ ) 3 :(

ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا تادﺎﺼﺘﻗﻻا ﻰﻠﻋ ﺔﻴﺒﻨﺟﻷا ﺔﻴﻓﺮﺼﻤﻟا تﺎﺑﻮﻠﻄﻤﻟا ...

...

37

ﻖﺤﻠﻣ ) 4 : ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻠﻟ ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا تاﺮﺷﺆﻤﻟا ﺾﻌﺑ )

2006 - 2009 ( . ...

...

..

...

38

(4)

ﺔﻣﺪـﻘﻣ

ﻰﻠﻋ ﺎﻤﻬﻟﻼﻈﺑ ﻲﻤﻟﺎﻌﻟا دﺎﺼﺘﻗﻻا ﻲﻓ دﻮآر ﻦﻣ ﺎﻬﺒﻘﻋأ ﺎﻣو ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺔﻣزﻷا ﺖﻘﻟأ ﺮﺗ ﺚﻴﺣ ،ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا تادﺎﺼﺘﻗﻻا ﺺﻠﻘﺗو يدﺎﺼﺘﻗﻻا طﺎﺸﻨﻟا ﺆﻃﺎﺒﺘﻟ ﺔﺠﻴﺘﻧ ﺎﻬﻴﻓ ﻮﻤﻨﻟا ﻊﺟا

ﺔﻴﺒﻨﺟﻷاو ﺔﻴﻠﺤﻤﻟا تارﺎﻤﺜﺘﺳﻻا .

تﺎﻣﺪﺼﻟﺎﺑ ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا لوﺪﻟا ﻲﻓ ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا ةروﺪﻟا ﺮﺛﺄﺗ نﺎآ نإو

دﺪﻋ ﻲﻓ يدﺎﺼﺘﻗﻻا طﺎﺸﻨﻟا ﺆﻃﺎﺒﺗ ةﺪﺣ نأ ﺮﻴﻏ ،ةﺮﺻﺎﻌﻤﻟا ﺎﻬﺗادﺎﺼﺘﻗا ﻲﻓ ﺪﻳﺪﺠﺑ ﺲﻴﻟ ﺔﻴﺟرﺎﺨﻟا ﻮآﺮﻟا ﻊﻣ ﻪﻨﻣاﺰﺗو ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا لوﺪﻟا ﻦﻣ ﻖﻴﺛﻮﻟا طﺎﺒﺗرﻻا ىﺪﻣ ﺮﻬﻇأ ﻲﻤﻟﺎﻌﻟا دﺎﺼﺘﻗﻻا ﻲﻓ د

لوﺪﻟا ﻚﻠﺗ ﻲﻓ ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا تاروﺪﻟﺎﺑو ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا قاﻮﺳﻷﺎﺑ ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا تادﺎﺼﺘﻗﻼﻟ .

ﺔﻴﺟرﺎﺧو ﺔﻴﻠﺤﻣ ﻞﻣاﻮﻋ ةﺪﻋ لﻼﺧ ﻦﻣ ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا تادﺎﺼﺘﻗﻻا ﻰﻟإ ﺔﻣزﻷا رﺎﺛﺁ تﺪﺘﻣا ﺪﻘﻟو .

نﺎآ ﺪﻘﻓ

ﻰﻠﻋ ﻲﺠﻴﻠﺨﻟا نوﺎﻌﺘﻟا ﺲﻠﺠﻣ لوﺪﻟ لﺎﻤﻟا قاﻮﺳأ حﺎﺘﻔﻧا ﻦﻣ ﺪﻳﺪﻌﻟا دﺎﻤﺘﻋاو ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا لﺎﻤﻟا قاﻮﺳأ

داﺪﺘﻣﻻ ًاﺮﻴﺛﺄﺗ ﺮﺜآﻷا ﻞﻣاﻮﻌﻟا ﻦﻣ يدﺎﺼﺘﻗﻻا طﺎﺸﻨﻟا ﻞﻳﻮﻤﺘﻟ ﺔﻴﻄﻔﻨﻟا تاداﺮﻳﻹا ﻰﻠﻋ ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا لوﺪﻟا تادﺎﺼﺘﻗﻻا ﻚﻠﺗ ﻰﻟإ ةﺮﺷﺎﺒﻣ ةرﻮﺼﺑ ﺔﻣزﻷا .

ﺲﻧﻮﺗو ندرﻷا ﻞﺜﻣ ﺔﻴﻄﻔﻨﻟا ﺮﻴﻏ لوﺪﻠﻟ ﺔﺒﺴﻨﻟﺎﺑو

،ﺎﻴﻧﺎﺘﻳرﻮﻣو بﺮﻐﻤﻟاو ﺮﺼﻣو نﺎﻨﺒﻟو ﺔﻳرﻮﺳو ءﺎآﺮﺸﻟا ىﺪﻟ ﻲﺟرﺎﺨﻟا ﺐﻠﻄﻟا شﺎﻤﻜﻧا نﺈﻓ

ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﻘﻓﺪﺘﻟا ﻊﺟاﺮﺗ ﻰﻟإ ﺔﻓﺎﺿﻹﺎﺑ ،ﻲﺑوروﻷا دﺎﺤﺗﻻا لود ﺔﺻﺎﺧو ،ﺎﻬﻟ ﻦﻴﻴﺴﻴﺋﺮﻟا ﻦﻴﻳرﺎﺠﺘﻟا لﻼﺧ ﻦﻣ ﺎﻬﻴﻟإ ةدراﻮﻟا تاﺪﺋﺎﻋ

ﺔﻴﺒﻨﺟﻷا تارﺎﻤﺜﺘﺳﻻاو جرﺎﺨﻟﺎﺑ ﻦﻴﻠﻣﺎﻌﻟا تﻼﻳﻮﺤﺗو ﺔﺣﺎﻴﺴﻟا

ﻣا ﻲﺘﻟا ىﺮﺧﻷا ﺔﻴﺴﻴﺋﺮﻟا ﻞﻣاﻮﻌﻟا ﺖﻧﺎآ ةﺮﺷﺎﺒﻤﻟا لوﺪﻟا ﻚﻠﺗ ﻰﻟإ ﺎﻬﻟﻼﺧ ﻦﻣ ﺔﻣزﻷا تﺪﺘ

.

تادﺎﺼﺘﻗﻻا ﻰﻠﻋ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻣزﻸﻟ ﺔﻴﺒﻠﺴﻟا رﺎﺛﻵا ﻞﻴﻠﻘﺗ ﻲﻓ ﺖﻤهﺎﺳ ﻲﺘﻟا ﻞﻣاﻮﻌﻟﺎﺑ ﻖﻠﻌﺘﻳ ﺎﻤﻴﻓو ﺐﻨﺠﺘﻟ ،ﺔﻴﺟرﺎﺨﻟا تﺎﻣﺪﺼﻟا ﺔﻬﺟاﻮﻤﻟ ﺔﻣزﻼﻟا تاءاﺮﺟﻹا ذﺎﺨﺗا ﺔﻋﺮﺳ ﻲﻓ ﺖﻠﺜﻤﺗ ﺪﻘﻓ ،ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا ﺔﻴﻣﺎﻈﻨﻟا ﺮﻃﺎﺨﻤﻠﻟ يﺪﺼﺘﻟاو يدﺎﺼﺘﻗﻻا طﺎﺸﻨﻟا ﺆﻃﺎﺒﺗ ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا عﺎﻄﻘﻟا راﺮﻘﺘﺳا دﺪﻬﺗ ﻲﺘﻟا

. ﺎﻤآ

ﺬﻨﻣ ،ﺔﻴﻄﻔﻨﻟا ﺮﻴﻏ ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا لوﺪﻟا ﻦﻣ دﺪﻋ ﺎهﺬﻔﻧ ﻲﺘﻟا ﺔﻠﻣﺎﺸﻟا ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا تﺎﺣﻼﺻﻹا نأ ﻦﻴﺒﺗ

(5)

ًﺎﻴﺒﺴﻧ ﺔﻣزﻷا تﺎﻴﻋاﺪﺗ ءاﻮﺘﺣا ﻲﻓ ﻢهﺎﺳ ،ﻲﺿﺎﻤﻟا نﺮﻘﻟا ﻦﻣ تﺎﻨﻴﻌﺴﺘﻟا لﻼﺧو تﺎﻨﻴﻧﺎﻤﺜﻟا ﺮﺧاوأ ﻟا ﻰﻠﻋ ﺔﻣزﻷا ﻩﺬه تﺎﻌﺒﺗ ةرادإ ﻰﻠﻋ ﺎﻬﺗرﺪﻗ ﻞﻬﺳو ﺎﻬﻳﺪﻟ تﺎﻋﻮﻓﺪﻤﻟا ناﺰﻴﻣو ﻲﻟﺎﻤﻟا ﻦﻴﻌﺿﻮ

.

ﺮﻴﺼﻘﻟا ﻦﻴﻠﺟﻷا ﻲﻓ ،ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا تادﺎﺼﺘﻗﻻا ﻰﻠﻋ ﺔﻣزﻸﻟ ﺔﻠﻣﺎﻜﻟا دﺎﻌﺑﻷا ﺪﺘﻤﺗ نأ ﻊﻗﻮﺘﻤﻟا ﻦﻣ ﺚﻴﺣو

،ﻂﺳﻮﺘﻤﻟاو ﺗ

ﺬه ﻰﻌﺴ ﻩ ﺔﺳارﺪﻟا ﻰﻟإ ﺎﻬﻟﻼﺧ ﻦﻣ ﺔﻣزﻷا تﺮﺛأ ﻲﺘﻟا ﺔﻴﺴﻴﺋﺮﻟا تاﻮﻨﻘﻟا فﺎﺸﻜﺘﺳا

ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا لوﺪﻟا تادﺎﺼﺘﻗا ﻰﻠﻋ .

ﻚﻟذ ﻖﻴﻘﺤﺘﻟو ﺗ

أﺪﺒ ا ﺔﺳارﺪﻟ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺔﻣزﻷا لﻮﺻﻷ ضاﺮﻌﺘﺳﺎﺑ

ﺎﻬﻨﻣ ﺔﻴﻟوﺪﻟا سورﺪﻟا ﺾﻌﺑ صﻼﺨﺘﺳاو ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا

، تﺪﺘﻣا ﻲﺘﻟا ﺔﻴﺴﻴﺋﺮﻟا تاﻮﻨﻘﻠﻟ ضاﺮﻌﺘﺳا ﻪﻴﻠﻳ ﻢﺛ

تاءاﺮﺟﻹاو ﺎﻬﻴﻠﻋ ﺔﻣزﻷا تاﺮﻴﺛﺄﺘﻟ نرﺎﻘﻣ ﻞﻴﻠﺤﺗ ﻊﻣ ،ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا تادﺎﺼﺘﻗﻻا ﻰﻟإ ﺔﻣزﻷا ﺎﻬﻟﻼﺧ ﻦﻣ ،ﺔﻣزﻷا تﺎﻌﺒﺗ ةرادﻹ ةﺬﺨﺘﻤﻟا ﺳارﺪﻟا لوﺎﻨﺘﺗو

ﺔ ﻚﻟذ ﺪﻌﺑ ﻤﻴﻴﻘﺗ ًﺎ ﻣﺎﻋ ًﺎ ةدﺎﻔﺘﺴﻤﻟا سورﺪﻟا ﺾﻌﺒﻟ ﻦﻣ

،ﺔﻣزﻷا ﺔﻬﺟاﻮﻣ ﻲﻓ ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا لوﺪﻟا ﺔﺑﺮﺠﺗ ﻲﻠﻜﻟا دﺎﺼﺘﻗﻻا ﻲﻓ راﺮﻘﺘﺳﻻا ةدﺎﻌﺘﺳﻻ ﻞﻤﻌﻟا تﺎﻧﺎﻜﻣإو

و ماﺪﺘﺴﻤﻟا ﻮﻤﻨﻟا ﻲﻓ ﻮﻤﻨﻟا تﺎهﺎﺠﺗﻻ ﻲﻟوﺪﻟا ﺪﻬﺸﻤﻟا لﻮﺣ ﺔﻴﻠﺒﻘﺘﺴﻣ ةﺮﻈﻨﺑ ﺔﺳارﺪﻟا ﻢﺘﺘﺨﺗو ،

ﻪﺗاﺮﻴﺛﺄﺗو ﻲﻤﻟﺎﻌﻟا دﺎﺼﺘﻗﻻا ﻌﻗﻮﺘﻤﻟا

ﺔ ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا تادﺎﺼﺘﻗﻻا ﻲﻓ ﻮﻤﻨﻟا ﻰﻠﻋ .

ﺔﺼﻠﺨﺘﺴﻤﻟا سورﺪﻟاو ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺔﻣزﻷا لﻮﺻأ

قﻮﺳ رﺎﻴﻬﻧا ﺮﺛإ ةﺪﺤﺘﻤﻟا تﺎﻳﻻﻮﻟا ﻲﻓ ﺖﻤﻗﺎﻔﺗو ﺖﻌﻟﺪﻧا ﻲﺘﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺔﻣزﻷا لﻮﺻأ ىﺰﻌﺗ بﺎﺒﺳأ ةﺪﻌﻟ ﻢﻟﺎﻌﻟا ءﺎﺤﻧأ ﺮﺋﺎﺴﻟ تﺪﺘﻣا ﻢﺛ ﻦﻣو ﺔﻴﻨﻜﺴﻟا تﺎﻧﻮهﺮﻟا .

كﻮﻨﺒﻟا ﺖﻣﺎﻗ ،ﺔﻳاﺪﺒﻟا ﻲﻔﻓ

ﻣﻷا يوذ وأ ًﻼﺧد ﻰﻧدﻷا ﻦﻴﺿﺮﺘﻘﻤﻠﻟ ضوﺮﻘﻟا ﻢﻳﺪﻘﺘﺑ ﻲﺿﺎﻤﻟا نﺮﻘﻟا ﻦﻣ تﺎﻨﻴﻌﺴﺘﻟا ﺬﻨﻣ ﺔﻴﻜﻳﺮ ﺖﻠﻇ ﻦآﺎﺴﻤﻟا رﺎﻌﺳأ نأ ﺮﻴﻄﺨﻟا ضاﺮﻗﻹا اﺬه رﺮﺒﻣ نﺎآ ﺚﻴﺣ ،ﻒﻴﻌﻀﻟا ﻲﻧﺎﻤﺘﺋﻻا ﻞﺠﺴﻟا ﻦﻣ تﺎﻨﻴﺛﻼﺜﻟا ﺪﻘﻋ ﺬﻨﻣو ةﺪﺤﺘﻤﻟا تﺎﻳﻻﻮﻟا ءﺎﺤﻧأ ﻒﻠﺘﺨﻣ ﻲﻓ ﺾﻔﺨﻨﺗ ﻢﻟو ﺔﻌﻳﺮﺳ ةرﻮﺼﺑ ﻊﻔﺗﺮﺗ ﻲﺿﺎﻤﻟا نﺮﻘﻟا .

ﻟو ﻰﻠﻋ ﻦﻜﺴﻟا ﻚﻠﻤﺘﻟ ةﺪﺤﺘﻤﻟا تﺎﻳﻻﻮﻟا ﻲﻓ ﺔﻴﺳﺎﻴﺴﻟا تﺎﻳﻮﻟوﻷا ًﺎﻀﻳأ تﺪﻋﺎﺳ ﺪﻘ

تﺎﻧﻮهﺮﻠﻟ ﺔﻴﻟارﺪﻔﻟا ﺔﻴﻨﻃﻮﻟا ﺔﻴﻌﻤﺠﻟا ﻞﺜﻣ ﺔﻳدﺎﺤﺗﻻا تﻻﺎآﻮﻟا ﺖﻧﺎآ ﺚﻴﺣ ،ﻩﺎﺠﺗﻻا اﺬه ﺖﻴﺒﺜﺗ

(6)

ﺔﻴﻨﻜﺴﻟا ﺆﻤﻟاو (1)

ﺔﻳرﺎﻘﻌﻟا تﺎﻧﻮهﺮﻠﻟ ﺔﻴﻟارﺪﻔﻟا ﺔﺴﺳ ﻢﻋﺪﻟ ﺔﻴﻜﻳﺮﻣﻷا ﺔﻣﻮﻜﺤﻟا ﺎﻤﻬﻠﻔﻜﺗ ﻦﻴﺘﻠﻟاو (2)

،ﻦهﺮﻟا قﻮﺳ مﺪﻘﻤﻟا ضاﺮﻗﻹا ﻲﻓ ﺔﻇﻮﺤﻠﻣ ةدﺎﻳز ﻰﻟإ ىدأ ﺎﻤﻣ تﺎﻧﻮهﺮﻟا ﻞﻳﻮﻤﺗ ةدﺎﻋإ ﻲﻓ ﺔﻄﻴﺸﻧ

كﻮﻨﺒﻟا ﻚﻠﺗ ةزﻮﺤﺑ ﻲﺘﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاروﻷا ﻦﻣ ﺪﻳﺰﻤﻟا ءاﺮﺷ ﻞﺑﺎﻘﻣ ﺔﻟﻮﻴﺴﻠﻟ ﺔﺟﺎﺘﺤﻤﻟا ﻦهﺮﻟا كﻮﻨﺒﻟ ﻦآﺎﺴﻤﻟا ﻊﻴﺒﻟ ﺔﺠﻴﺘﻧ .

او تﺎآﺮﺸﻟا ﻞﺒﻗ ﻦﻣ ﺔﻴﻟﺎﻣ قاروأ ﻰﻟإ تﺎﻧﻮهﺮﻟا ﻞﻳﻮﺤﺗ ﺔﻴﻠﻤﻋ ﺖﺒﻌﻟ ،ﺮﺧﺁ ﺐﻧﺎﺟ ﻲﻓو تﺎﻧﺎﻴﻜﻟ

ﺔﻣزﻷا عﻻﺪﻧا ﻲﻓ ًاﺮﻴﺒآ ًارود ﺔﻳﻮﻧﺎﺜﻟا قﻮﺴﻟا ﻲﻓ ﺔﻳرﺎﻤﺜﺘﺳﻻا .

ﻲﻓ تﺎﻧﻮهﺮﻟا ﻖﻳرﻮﺗ ﻢﺗ ﺚﻴﺣ

نود ﻚﻟذو ةﺪﻘﻌﻣ ﺢﺋاﺮﺷو تﺎﻘﺘﺸﻣ ﻰﻟإ ﺎﻬﻤﻴﺴﻘﺗ لﻼﺧ ﻦﻣ ﻒﻴﻨﺼﺗ ﻰﻠﻋأ ﺎﻬﻟ ﺔﻴﻟﺎﻣ قاروأ ةرﻮﺻ رﺎﺸﺘﻧا َﻚﻟذ َﺐِﻘَﻋ ﻢﺛ ،ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﺠﺘﻨﻤﻟا ﻩﺬه ﺎﻬﻠﻤﺤﺘﺗ ﻲﺘﻟا ﺮﻃﺎﺨﻤﻟا ىﻮﺘﺴﻤﻟ ﺢﺿاو ﻢﻬﻓ قاروﻷا

ﻢﻟﺎﻌﻟا ءﺎﺤﻧأ ﻒﻠﺘﺨﻣ ﻲﻓ ﺐﻧﺎﺟﻷا ﻦﻳﺮﻤﺜﺘﺴﻤﻟا ﻰﻟإ لﻮﺻأ ﺎهﺪﻧﺎﺴﺗ ﻲﺘﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا .

ﻩﺬه ﺖﻠﻇو

لﺎﻤﻟا قﻮﺴﻟ ﺔﻴﻤﻴﻈﻨﺘﻟاو ﺔﻴﺑﺎﻗﺮﻟا تﺎﻬﺠﻟا ﻦﻋ ةﺪﻴﻌﺑ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تارﺎﻜﺘﺑﻻا )

Financial Regulators .(

ﻮهﺪﺗو داﺪﺴﻟا ﻦﻋ ﺮﺧﺄﺘﻟا ﺪﻳاﺰﺗو ةﺪﺤﺘﻤﻟا تﺎﻳﻻﻮﻟا ﻲﻓ ﻦآﺎﺴﻤﻟا رﺎﻌﺳأ ﺖﻌﺟاﺮﺗ ﺎﻤﻟو ًﺎﻀﻳأ ر

ةزﺎﺘﻤﻤﻟا نود تﺎﻧﻮهﺮﻟا ﺎهﺪﻧﺎﺴﺗ ﻲﺘﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاروﻸﻟ ﻲﻧﺎﻤﺘﺋﻻا ﻒﻴﻨﺼﺘﻟا )

US Subprime (

،

ﻞﻴﻴﺴﺘﺑ ﺔﻳرﺎﻤﺜﺘﺳﻻا تﺎﻧﺎﻴﻜﻟاو تﺎﺴﺳﺆﻤﻟا مﻮﻘﺗ ﺚﻴﺣ ،ًﻻوأ دﻮﻘﻨﻟا قﻮﺳ ﻢﻌﺗ تﺎﺑاﺮﻄﺿﻻا تأﺪﺑ اﺰﺘﻟا ﻢﻳﺪﻘﺗ وأ ﺎﻬﻠﻔﻜﺑ ﺔﻳرﺎﺠﺘﻟا فرﺎﺼﻤﻟا مﻮﻘﺗو ،لﻮﺻأ ﺎهﺪﻧﺎﺴﺗ ﻲﺘﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاروﻷا ةﺮﻴﺒآ تﺎﻣ

ضوﺮﻘﻟﺎﺑ ﺎﻬﺗﺪﻧﺎﺴﻣو .

تﺮﻤﺘﺳا لﻮﺻأ ﺎهﺪﻧﺎﺴﺗ ﻲﺘﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاروﻷا قﻮﺳ رﺎﻴﻬﻧا ﻢﻏرو

قاروﻷا نأ ﺮﻴﻏ ،ﺎﻬﺗﺎﻣاﺰﺘﻟﺎﺑ ءﺎﻓﻮﻠﻟ ﻚﻟذو ﺔﻳرﺎﻤﺜﺘﺳﻻا تﺎﻧﺎﻴﻜﻟاو تﺎآﺮﺸﻟا ضاﺮﻗإ ﻲﻓ فرﺎﺼﻤﻟا ﻦﻣ ﺮﻴﺒآ رﺪﻘﻟ جﺎﺘﺤﺗ ﻻ ﻰﺘﺣ فرﺎﺼﻤﻟا تﺎﻴﻧاﺰﻴﻣ جرﺎﺧ ﺔﻋدﻮﻣ ﺖﻧﺎآ فرﺎﺼﻤﻟا ىﺪﻟ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﻣﻷا فﺮﺼﻤﻠﻟ ﺔﻴﻧﻮﻧﺎﻘﻟا تﺎﺒﻠﻄﺘﻤﻟﺎﺑ ءﺎﻓﻮﻠﻟ لاﻮ .

ﻦﻴﺑ ﺎﻣ قﻮﺳ ﻲﻓ ضاﺮﺘﻗﻻا ﺔﺑﻮﻌﺻ ﺪﻳاﺰﺗ ﻊﻣو

(1) The Federal National Mortgage Association (Fannie Mae).

(2) The Federal Home Mortgage Corporation (Freddie Mac).

(7)

لﻮﺻﻷا ﺎهﺪﻧﺎﺴﺗ ﻲﺘﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاروﻷا ﻢﻴﻗ ﺞﻣﺪﺑ ﻖﻠﻌﺘﺗ ﺔﺒﻌﺻ تارﺎﻴﺧ فرﺎﺼﻤﻟا ﺖﻬﺟاو ،كﻮﻨﺒﻟا ﺔﻴﻣﻮﻤﻌﻟا ﺎﻬﺗﺎﻴﻧاﺰﻴﻣ ﻲﻓ .

ةﺪﺤﺘﻤﻟا تﺎﻳﻻﻮﻟا ﻲﻓ ﺔﻳرﺎﻤﺜﺘﺳﻻا كﻮﻨﺒﻟا ﺮﺒآأ ﺪﺣأ ﻖﻔﺧأ ﺎﻣﺪﻨﻋو

) Lehman Brothers (

ﺮﺒﻤﺘﺒﺳ ﻲﻓ ﻪﺳﻼﻓإ ﻦﻋ ﻦﻠﻋأو ﻪﺗﺎﻣاﺰﺘﻟﺎﺑ ءﺎﻓﻮﻟا ﻲﻓ 2008

ءاﻮﺟأ ﺖﻋﺎﺷ ،

لﻼﺧ ﻦﻣ فرﺎﺼﻤﻟا ﻞﻳﻮﻤﺗ ﻒﻗﻮﺗو ،ﺔﻴﻜﻳﺮﻣﻷا فرﺎﺼﻤﻟا ىﺮﺒآ ﻲﻓ ﺔﻘﺜﻟا ماﺪﻌﻧاو ﻦﻴﻘﻴﻟا مﺪﻋ ﻦﻣ ﺖﻟوﺎﺣو ﺎﻬﺗزﺎﻴﺣ ﻲﻓ ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا ناﺰﺘﺧا ﻲﻓ فرﺎﺼﻤﻟا ﺖﻋرﺎﺳ ﺎﻤآ ،كﻮﻨﺒﻟا ﻦﻴﺑ ﺎﻣ قاﻮﺳأ ﻖﻳﺮﻃ ﻦﻋ لاﻮﻣﻷا عﺎﺟﺮﺘﺳا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاروﻷا قاﻮﺳأ ﻲﻓ ضوﺮﻘﻟا ﻊﻴﺑ

. ﻲﻓ تﺎﺑﻮﻌﺼﻟا نأ ﺮﻴﻏ

يﺬﻟا ﺮﻣﻷا ،ﺎهﺮﺗﺎﻓد ﻲﻓ ضوﺮﻘﻟا ﻦﻣ ﺪﻳﺰﻤﺑ ﻆﻔﺘﺤﺗ نأ ﻰﻠﻋ فرﺎﺼﻤﻟا ﺮﺒﺟأ ضوﺮﻘﻟا ﻩﺬه ﻊﻴﺑ جرﺎﺧ ﻰﻟإ ﺮﺸﺘﻧا ﺎﻣ نﺎﻋﺮﺳ ،كﻮﻨﺒﻟا ﻦﻴﺑ ﺎﻣ قاﻮﺳأ ﻲﻓ قﻮﺒﺴﻣ ﺮﻴﻏ ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا ﻲﻓ ﺢﺷ ﻪﻨﻋ ﺐﺗﺮﺗ ةﺪﺤﺘﻤﻟا تﺎﻳﻻﻮﻟا .

ﻧ ﻚﻨﺑ ﻊﻄﺘﺴﻳ ﻢﻟ ًﻼﺜﻤﻓ ةدﻮﺟﻮﻤﻟا تﺎﻧﻮهﺮﻟا ﻊﻴﺑ ةﺪﺤﺘﻤﻟا ﺔﻜﻠﻤﻤﻟا ﻲﻓ كور نﻮﺛرﻮ

اﺮﺘﻠﺠﻧا ﻚﻨﺑ ﻦﻣ ئرﺎﻃ ﻞﻳﻮﻤﺗ ﺐﻠﻃ ﻰﻟإ ﻪﻌﻓد ﺎﻤﻣ ﻩﺮﺗﺎﻓد ﻲﻓ .

ًﺎﻀﻳأ سﻼﻓﻹا ﻰﻟإ ﺖﺿﺮﻌﺗ ﺪﻗو اﺬه

ةﺮﻴﻐﺻ ﺔﻴﺑوروأ لوﺪﻟ ﺔﻌﺑﺎﺘﻟا فرﺎﺼﻤﻟا صﺎﺧ ﻪﺟﻮﺑ ﺎﻬﻨﻣ ،ةﺪﺤﺘﻤﻟا تﺎﻳﻻﻮﻟا جرﺎﺧ فرﺎﺼﻣ ﻮﺗ وأ ﻊﻴﺑ ﻊﻄﺘﺴﺗ ﻢﻟ ﻲﺘﻟا ،اﺪﻨﻠﺳا ﻞﺜﻣ ﻢﺠﺤﻟا ﻲﻓ ةدﻮﺟﻮﻤﻟا ﺔﻴﻜﻳﺮﻣﻷا ةزﺎﺘﻤﻤﻟا نود تﺎﻧﻮهﺮﻟا ﻖﻳر

ﺎهﺮﺗﺎﻓد .

لوﺪﻟا تادﺎﺼﺘﻗا قاﻮﺳأ ﻲﻓ ةﺪﺟاﻮﺘﻤﻟا ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا فرﺎﺼﻤﻟا عوﺮﻓ ﺖﻤﻬﺳأ ،ﻖﺒﺳ ﺎﻣ ﻰﻟإ ﺔﻓﺎﺿإ لوﺪﻟا ﻩﺬﻬﻟ ﺔﻴﻠﺤﻤﻟا قاﻮﺳﻷا ﻰﻟإ ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا ﻲﻓ ﺢﺸﻟا داﺪﺘﻣا ﻲﻓ ﺔﺌﺷﺎﻨﻟا .

ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا ﺔﻣزأ ﺖﻌﻟﺪﻧا نأ ﺎﻤﻓ

ﻓ كﻮﻨﺒﻟا ﻦﻴﺑ ﺎﻣ قاﻮﺳأ ﻲﻓ رﺎﻤﺜﺘﺳﻻا ﻚﻨﺑ سﻼﻓإ نﻼﻋإ ﺐﻘﻋ ،ﺔﻣﺪﻘﺘﻤﻟا لوﺪﻟا ﻲ

) Lehman

Brothers (

ﺮﺒﻤﺘﺒﺳ ﻲﻓ 2008

لوﺪﻟا تادﺎﺼﺘﻗا ﻦﻣ دﺪﻋ ﻲﻓ ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا ﺢﺷ ضاﺮﻋأ تﺮﻬﻇ ﻰﺘﺣ

ﺔﺌﺷﺎﻨﻟا تادﺎﺼﺘﻗﻼﻟ ﺔﻴﻠﺤﻤﻟا قاﻮﺳﻷا ﻲﻓ ةﺪﺟاﻮﺘﻤﻟا ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا فرﺎﺼﻤﻟا ﻦﻣ دﺪﻋ مﺎﻗ ﺚﻴﺣ ،ﺔﺌﺷﺎﻨﻟا ﻤﻟا ﻞﻴﺒﺳ ﻰﻠﻋ ،ﺔﻴﻗﺮﺸﻟا ﺎﺑوروأ لود ﻲﻓ جرﺎﺨﻟا ﻲﻓ ﺎﻬﻋوﺮﻓ ىﺪﻟ ﺔﻋدﻮﻤﻟا لاﻮﻣﻷا ﺐﺤﺴﺑ ،لﺎﺜ

فرﺎﺼﻤﻠﻟ ﺔﻴﻟﺎﻤﺳأﺮﻟا ﺪﻋاﻮﻘﻟا ءﺎﻨﺑ ةدﺎﻋﻹ ﻚﻟذو ،ﺔﻣﺪﻘﺘﻤﻟا لوﺪﻟا ﻲﻓ ﻲﺴﻴﺋﺮﻟا ﺎهﺮﻘﻣ ﻰﻟإ ﺎﻬﻠﻘﻧو مﻷا . ﻲﻓ ةﺪﺟاﻮﺘﻤﻟا ﺔﻴﺒﻨﺟﻷا فرﺎﺼﻤﻟا ﻦﻣ مﺪﻘﻤﻟا نﺎﻤﺘﺋﻻا نأ دﺪﺼﻟا اﺬه ﻲﻓ ةرﺎﺷﻹا رﺪﺠﺗو

(8)

،ﺔﻴﻗﺮﺸﻟا ﺎﺑوروأ لوﺪﻟ ﺔﻴﻠﺤﻤﻟا قاﻮﺳﻷا ﻮﺤﻧ ﻞﻜﺸﻳ نﺎآ

60 ﻲﻠﺤﻤﻟا نﺎﻤﺘﺋﻻا ﻲﻟﺎﻤﺟإ ﻦﻣ ﺔﺋﺎﻤﻟا ﻲﻓ

لوﺪﻟا ﻩﺬه ﺔﻴﺒﻟﺎﻐﻟ .

لود ﻲﻓ ةﺪﺟاﻮﺘﻤﻟا ﺔﻴﺒﻨﺟﻷا فرﺎﺼﻤﻟا نﺎﻤﺘﺋا نأ ﺔﻘﻴﻘﺣ ﻰﻟإ ًﺎﻀﻳأ ًاﺮﻈﻧو

فرﺎﺼﻤﻟا ﻩﺬﻬﻟ ﻲﺴﻴﺋﺮﻟا ﺮﻘﻤﻟا ﻦﻣ ﺔﻣدﺎﻘﻟا لاﻮﻣﻷا ﻲﺴﻴﺋﺮﻟا ﻩرﺪﺼﻣ نﺎآ ﺔﻴﻗﺮﺸﻟا ﺎﺑوروأ أ ﺪﻘﻓ ،ﺔﻴﺒﻨﺟﻷا ﺔﻠﻤﻌﻟﺎﺑ ًﺎﻀﻳأ ﺔﻋدﻮﻤﻟاو ﻲﻓ ﺔﻴﻗﺮﺸﻟا ﺎﺑوروأ لود قاﻮﺳأ ﻦﻣ لﺎﻤﻟا سأر جوﺮﺧ ﻢﻬﺳ

نﺎﺘﺴﺧازﺎآ ﻞﺜﻣ لوﺪﻟا ﻩﺬه ﻦﻣ دﺪﻌﻟ ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا مﺎﻈﻨﻟا راﺮﻘﺘﺳا ﺔﻋﺰﻋز .

،ﺎﻬﻴﻠﻋ ﺔﻣزﻷا تاﺮﻴﺛﺄﺗ ﻲﻓ ﺎﻴﺳﺁ بﻮﻨﺟو ﺔﻴﻨﻴﺗﻼﻟا ﺎﻜﻳﺮﻣأ لوﺪﻟ ﺔﺌﺷﺎﻨﻟا تادﺎﺼﺘﻗﻻا ﺔﺑﺮﺠﺗ نأ ﺮﻴﻏ ﺘﻤﻟا ﺔﻴﺒﻨﺟﻷا فرﺎﺼﻤﻟا لﺎﻣ سأﺮﻟ ﺪﺷﺎﺣ جوﺮﺧ ثوﺪﺣ ﺪﻬﺸﺗ ﻢﻟ لﻼﺧ ﺔﻴﻠﺤﻤﻟا قاﻮﺳﻷا ﻲﻓ ةﺪﺟاﻮ

ﺔﻣزﻷا . فرﺎﺼﻤﻟا نﻮﻜﻟ ىﺰﻌﻳ ،ﻚﻟذ ﻲﻓ ﺐﺒﺴﻟا نأ ﻰﻟإ ﻲﻟوﺪﻟا ﻚﻨﺒﻟا ﺮﻳرﺎﻘﺗ ﺾﻌﺑ ﺮﻴﺸﺗو

دﻮﻴﻘﻟ ﻊﻀﺨﺗ ﺎﻴﺳﺁ بﻮﻨﺟو ﺔﻴﻨﻴﺗﻼﻟا ﺎﻜﻳﺮﻣأ ﻲﻓ ﺔﺌﺷﺎﻨﻟا تادﺎﺼﺘﻗﻻا قاﻮﺳأ ﻲﻓ ةﺪﺟاﻮﺘﻤﻟا ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺎﺑ ﺔﻴﺒﻨﺟﻷا فرﺎﺼﻤﻟا ماﺰﻟإو فﺮﺼﻟا ﻰﻠﻋ دﻮﻴﻘﻟا ﻞﺜﻣ ،ةﺪﻳﺪﻋ ﺔﻴﻠﺤﻣ ،ﺔﻴﻠﺤﻤﻟا ﺔﻠﻤﻌﻟﺎﺑ ضاﺮﻗﻹ

ﺔﺌﺷﺎﻨﻟا تادﺎﺼﺘﻗﻻا ﻩﺬه قاﻮﺳأ ﻲﻓ ةﺪﺟاﻮﺘﻤﻟا ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا فرﺎﺼﻤﻟا ﻰﻠﻋ ﺐﻌﺼﻳ نﺎآ ﻲﻟﺎﺘﻟﺎﺑو ﺔﻣزﻷا بﻮﺸﻧ ﺪﻌﺑ ،مﻷا ﺎهﺮﻘﻣ ﻰﻟإ لﺎﻤﻟا سأر ﻞﻳﻮﺤﺗ ﺔﻟﻮﻬﺳ .

لﺎﻤﻟا قاﻮﺳأ ﺔﻤﻟﻮﻋ نأ ،ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺔﻣزﻷا ﻦﻣ ىﺮﺧﻷا ﺔﻤﻬﻤﻟا سورﺪﻟا ﺾﻌﺒﺑ ﻖﻠﻌﺘﻳ ﺎﻤﻴﻓو ﺎﻘﺗ ﺖﻧﺎآ ﻢﻟو ،ﻂﻘﻓ ﻲﻨﻃﻮﻟا ىﻮﺘﺴﻤﻟا ﻰﻠﻋ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟاو ﺔﻴﻓﺮﺼﻤﻟا ﻢﻈﻨﻠﻟ ﺔﻴﺑﺎﻗرو ﺔﻴﻤﻴﻈﻨﺗ تﺎﺴﺳﺆﻣ ﺎﻬﻠﺑ ،ﻲﻤﻟﺎﻌﻟا ﻲﻟﺎﻤﻟاو ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا مﺎﻈﻨﻟا ﻰﻠﻋ فاﺮﺷﻺﻟ ﺔﻴﻤﻟﺎﻋ ﺔﻴﺑﺎﻗرو ﺔﻴﻤﻴﻈﻨﺗ ﺔﻬﺟ ﻞﺑﺎﻘﻤﻟا ﻲﻓ ﺮﻓﻮﺘﺗ ،ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا لﺎﻤﻟا قاﻮﺳأ ﻲﻓ ةﺮﻴﺒآ تﺎﺒﻠﻘﺗ ﺎهروﺪﺑ ﺖﺛﺪﺣأو ىﺮﺒآ ﺔﻴﻟﺎﻣ ﺔﺴﺳﺆﻣ ترﺎﻬﻧا ﺎﻤﻠآ ﺚﻴﺤﺑ ﺗا تاﺮﻴﺛﺄﺗ ﻦﻣ ﺪﺤﻠﻟ ﻲﻤﻟﺎﻌﻟا ىﻮﺘﺴﻤﻟا ﻰﻠﻋ ﺔﻣزﻼﻟا تاءاﺮﺟﻹا ﺔﻴﻤﻴﻈﻨﺘﻟا ﺔﻬﺠﻟا ﻩﺬه تﺬﺨ

ﻢﻟﺎﻌﻟا لود ﺔﻴﻘﺑ ﻲﻓ ﺔﻌﻗاﻮﻟاو ىﺮﺧﻷا ىﺮﺒﻜﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﺴﺳﺆﻤﻟا دﺪﻬﺗ ﺪﻗ ﻲﺘﻟا ﺔﻴﻣﺎﻈﻨﻟا ﺮﻃﺎﺨﻤﻟا .

ﺬﻨﻣ ﺖﻋرﺎﺳ ﻦﻳﺮﺸﻌﻟا لود ﺔﻋﻮﻤﺠﻣ ﻲﻓ ﺔﻴﻨﻌﻤﻟا تﺎﻄﻠﺴﻟا نأ ﻰﻟإ ،دﺪﺼﻟا اﺬه ﻲﻓ ةرﺎﺷﻹا رﺪﺠﺗو ﺔﻳاﺪﺑ ﻞﻴﺒﺳ ﻰﻠﻋ ﻚﻟذ ﺮﺛإ ﺖﻣﺎﻗو ،ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا قاﻮﺳﻷا ﻲﻓ ﺔﻠﺻﺎﺤﻟا تاﺮﺗﻮﺘﻟا كراﺪﺗ ﻰﻟإ ﺔﻣزﻷا

(9)

ﻲﻓ ﻲﻤﻟﺎﻌﻟا ﻲﻟﺎﻤﻟاو ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا مﺎﻈﻨﻟا ﻰﻠﻋ ﺔﻣزﻷا تﺎﻌﺒﺘﻟ يﺪﺼﺘﻠﻟ ﺔﻣﺎه تاﻮﻄﺧ ذﺎﺨﺗﺎﺑ ،لﺎﺜﻤﻟا ءاﻮﺳ ﺾﻌﺒﻟا ﺎﻬﻀﻌﺑ ﻊﻣ ﺔﻘﺴﺘﻣ ﺔﻴﻨﻃو ﺔﻳﺰﻴﻔﺤﺗ ﺮﻃأ ﻲﻨﺒﺘﺑ ﺢﻤﺴﻳ ﺎﻤﺑو كﺮﺘﺸﻣ ﻲﻤﻟﺎﻋ ﻲﻟود رﺎﻃإ ﻖﻠﻌﺘﻳ ﺎﻤﻴﻓ ﺰﻴﻔﺤﺘﻟا ﺞﻣاﺮﺒﺑ ﻖﻠﻌﺘﻳ ﺎﻤﻴﻓ وأ ﻲﻠﺤﻤﻟا ﻲﻟﺎﻤﻟاو ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا مﺎﻈﻨﻠﻟ ﺔﻣزﻼﻟا ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا ﺮﻴﻓﻮﺘﺑ

ﻞﻴﻐﺸﺘﻟاو ﻮﻤﻨﻠﻟ ﻲﻟﺎﻤﻟا .

ﺔﻳﺰﻴﻔﺤﺘﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺞﻣاﺮﺒﻟا ﺔﻤﻴﻗ ﻦﻳﺮﺸﻌﻟا لود ﺔﻋﻮﻤﺠﻣ تدﺪﺣ ًﻼﺜﻤﻓ

ﻮﺤﻧ ىﺪﻌﺘﺗ ﻻ نﺄﺑ ﺎﻬﻠﺒﻗ ﻦﻣ ﺔﻘﺒﻄﻤﻟاو 2

لود ﻦﻣ ﺔﻟود ﻞﻜﻟ ﻲﻟﺎﻤﺟﻹا ﻲﻠﺤﻤﻟا ﺞﺗﺎﻨﻟا ﻦﻣ ﺔﺋﺎﻤﻟا ﻲﻓ

ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا .

ﺲﻠﺠﻣو ﻲﻟوﺪﻟا ﺪﻘﻨﻟا قوﺪﻨﺻو ﺔﻴﻟوﺪﻟا تﺎﻳﻮﺴﺘﻟا ﻚﻨﺒﻟ ﻦﻳﺮﺸﻌﻟا لود ﺔﻋﻮﻤﺠﻣ ًﺎﻀﻳأ ﺖﻠآوأ ﺪﻘﻟو قﻮﺴﻟا ﻞﻴﻌﻔﺗ ﻲﻓ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﺴﺳﺆﻤﻟا رود زﺰﻌﺗ ﻲﺘﻟا ﺪﻋاﻮﻘﻟا ﻊﺿو ﺔﻴﻟوﺆﺴﻣ ﻲﻟﺎﻤﻟا راﺮﻘﺘﺳﻻا رﺎﺸﺘﻧاو تﺎﺴﺳﺆﻤﻟا ﻩﺬه قﺎﻔﺧإ ﺔﻟﺎﺣ ﻲﻓ ﻦﻜﻤﻤﻟا ﻂﺑاﺮﺘﻟا ﺺﻴﻠﻘﺗ ﻊﻣ ،ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺎهراﺮﺿأ

ﻢﻟﺎﻌﻟا ﻲﻓ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﺴﺳﺆﻤﻟا ﺔﻴﻘﺑ ﻰﻠﻋ .

ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا تادﺎﺼﺘﻗﻻا ﻰﻠﻋ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺔﻣزﻷا تاﺮﻴﺛﺄﺘﻟ نرﺎﻘﻣ ﻞﻴﻠﺤﺗ

تادﺎﺼﺘﻗا ﻲﻓ دﻮآر ﻦﻣ ﺎﻬﻨﻋ ﺐﺗﺮﺗ ﺎﻣو ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺔﻣزﻷا ﻰﻟإ ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا تادﺎﺼﺘﻗﻻا ﺖﺿﺮﻌﺗ ﻲﻣﺎﻋ لﻼﺧ ﺔﻴﻣﺎﻨﻟاو ﺔﻣﺪﻘﺘﻤﻟا لوﺪﻟا ﺔﻴﺒﻟﺎﻏ 2008

و 2009 . و ﻲﺘﻟا ﺔﻴﺴﻴﺋﺮﻟا تاﻮﻨﻘﻟا ﺖﻨﻳﺎﺒﺗ ﺪﻘﻟ

ﺔﺟردو ﺎﻬﺗادﺎﺼﺘﻗا ﺔﻌﻴﺒﻃ ﺐﺴﺤﺑ ﻚﻟذو ،ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا لوﺪﻟا ﻰﻟإ ﺎﻬﻟﻼﺧ ﻦﻣ ﺔﻣزﻷا تاﺮﻴﺛﺄﺗ تﺪﺘﻣا ﻲﻤﻟﺎﻌﻟا دﺎﺼﺘﻗﻻﺎﺑ ﺎﻬﻃﺎﺒﺗراو ﺎﻬﺣﺎﺘﻔﻧا .

ثﻼﺛ ﻰﻟإ ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا لوﺪﻟا ﻒﻴﻨﺼﺗ ﻦﻜﻤﻳ ﻞﻴﻠﺤﺘﻟا ضﺮﻐﻟو

تﺎﻋﻮﻤﺠﻣ .

ﻰﻟوﻷا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟﺎﻓ ﻲﺠﻴﻠﺨﻟا نوﺎﻌﺘﻟا ﺲﻠﺠﻣ لود ﻲهو

ﺔﻴﻟﺎﻣ ﺔﻤﻈﻧﺄﺑ ﻢﺴﺘﺗ ﻲﺘﻟا ،(3)

ﻦﻣ ﻞﻜﺑ ﻖﻴﺛﻮﻟا ﺎﻬﻃﺎﺒﺗرا نﺈﻓ ،ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاﻮﺳﻷا ﻰﻠﻋ لﺎﻋ فﺎﺸﻜﻧا تاذو ﺔﺤﺘﻔﻨﻣ ﺔﻳرﺎﺠﺗو ،تﺎﻳوﺎﻤﻴآوﺮﺘﺒﻟاو زﺎﻐﻟاو ﻂﻔﻨﻟا ﺎﻬﺘﻣﺪﻘﻣ ﻲﻓو ﻊﻠﺴﻠﻟ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا قاﻮﺳﻷﺎﺑو ﻲﻤﻟﺎﻌﻟا ﻲﻟﺎﻤﻟا مﺎﻈﻨﻟا

(3)

ﺖﻳﻮﻜﻟاو ﺮﻄﻗ ،نﺎﻤﻋ ،ﺔﻳدﻮﻌﺴﻟا ،ﻦﻳﺮﺤﺒﻟا ،تارﺎﻣﻹا .

(10)

ا ﻰﻟإ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻣزﻷا داﺪﺘﻣﻻ ﺔﻴﺴﻴﺋﺮﻟا تاﻮﻨﻘﻟا ﺖﻧﺎآ ﺎﻬﺗادﺎﺼﺘﻗ

. ﺎﻣأ ﺔﻴﻧﺎﺜﻟا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا ﺮﺒﺘﻌﺘﻓ ،(4)

ﺎﻬﺗادﺎﺼﺘﻗا نأ ﻻإ ،ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا قاﻮﺳﻷﺎﺑ ًاﺮﺷﺎﺒﻣ ًﺎﻃﺎﺒﺗرا ﺔﻄﺒﺗﺮﻣ ﺮﻴﻏ ﺎﻬﻴﻓ ﺔﻴﻠﺤﻤﻟا لﺎﻤﻟا قاﻮﺳأ ًاﺮﻴﺜآ ﺮﺛﺆﺗ ﻂﻔﻨﻠﻟ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا رﺎﻌﺳﻷاو ﻲﻤﻟﺎﻌﻟا ﺐﻠﻄﻟا نﺈﻓ ﻲﻟﺎﺘﻟﺎﺑو ،ﺔﻴﻄﻔﻨﻟا تاداﺮﻳﻹا ﻰﻠﻋ ﺪﻤﺘﻌﺗ ﻲﻓ ﺔﻌﺒﺘﻤﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺔﺳﺎﻴﺴﻟا ﻰﻠﻋ تﺎﻘﻔﻨﻟا نأ يأ ،ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا ةروﺪﻠﻟ ةﺮﻳﺎﺴﻤﻟاو لوﺪﻟا ﻩﺬه

ﻢﻈﻌﻣ ﻲﻓ ﻚﻟذو تاداﺮﻳﻹا ﻚﻠﺗ ضﺎﻔﺨﻧا ﻊﻣ ﺾﻔﺨﻨﺗو ﻂﻔﻨﻟا تاداﺮﻳإ عﺎﻔﺗرا ﻊﻣ ﻊﻔﺗﺮﺗ ﺔﻴﻣﻮﻜﺤﻟا لوﺪﻟا ﻚﻠﺗ .

ﺎﻣأ ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا ضاﺮﻗﻹا دراﻮﻣ ﻰﻠﻋ ﺎﻬﻴﻓ ﻲﻟﺎﻤﻟاو ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا عﺎﻄﻘﻟا ﺪﻤﺘﻌﻳ لود ﻲﻬﻓ ،(5)

ﺘﻟﺎﺑو ،ﻲﻠﺤﻤﻟا ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا لﺎﻤﻟا قاﻮﺳأ ﻲﻓ تﺎﺒﻠﻘﺘﻟﺎﺑ ةﺮﺷﺎﺒﻣ ةرﻮﺼﺑ ﺎﻬﺗادﺎﺼﺘﻗا ﺮﺛﺄﺘﺗ ﻻ ﻲﻟﺎ

. نأ ﺮﻴﻏ

لوﺪﻟا قاﻮﺳﺄﺑ ﻖﻴﺛﻮﻟا يرﺎﺠﺘﻟا ﺎﻬﻃﺎﺒﺗرا لﻼﺧ ﻦﻣ ﺎﻬﺗادﺎﺼﺘﻗا ﻰﻟإ ﻞﻘﺘﻨﺗ ﺔﻴﺟرﺎﺨﻟا تﺎﻣﺪﺼﻟا ةﺪﺤﺘﻤﻟا تﺎﻳﻻﻮﻟاو ﻲﺑوروﻷا دﺎﺤﺗﻻا ﻲﻓ ﻦﻴﻴﺴﻴﺋﺮﻟا ﻦﻴﻳرﺎﺠﺘﻟا ﺎﻬﺋﺎآﺮﺷو ﺔﻣﺪﻘﺘﻤﻟا .

ﺐﻧﺎﺟ ﻲﻔﻓ

ﻼﻣﺎﻌﻤﻟا ،ﻰﻟوﻷا ﺔﺟرﺪﻟﺎﺑ ﺔﻣﺪﻘﺘﻤﻟا لوﺪﻟا قاﻮﺳأ ﻰﻠﻋ لوﺪﻟا ﻩﺬه تاردﺎﺻ ﺪﻤﺘﻌﺗ ،ﺔﻴﻌﻠﺴﻟا ت جرﺎﺨﻟﺎﺑ ﻦﻴﻠﻣﺎﻌﻟا تﻼﻳﻮﺤﺗو ،ﺔﺣﺎﻴﺴﻟا تاداﺮﻳﺈآ تﺎﻣﺪﺨﻟا تﻼﻣﺎﻌﻣ ﺐﻧﺎﺟ ﻲﻓ ﺮﻣﻷا ﻚﻟﺬآو

ةﺮﺷﺎﺒﻤﻟا ﺔﻴﺒﻨﺟﻷا تارﺎﻤﺜﺘﺳﻻا تﺎﻘﻓﺪﺗو .

ﻲﻓ ﻮﻤﻨﻟا تﻻﺪﻌﻣو ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا ةروﺪﻟا تﺎﺒﻠﻘﺗ يدﺆﺗو

ﺔﻣﺪﻘﺘﻤﻟا لوﺪﻟا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا لود ﻲﻓ ﻮﻤﻨﻟا ﺆﻃﺎﺒﺗ ﺮﻃﺎﺨﻣ ﻰﻟإ ﺔﻣزﻷا ﻦﻋ ﻢﺟﺎﻨﻟا دﻮآﺮﻟا ءﻮﺿ ﻲﻓ ،

لوﺪﻟا قاﻮﺳأ ﻰﻠﻋ فﺎﺸﻜﻧﻻا ﺔﻴﻟﺎﻋ ﺔﻳﺮﻳﺪﺼﺘﻟا ﺎﻬﺗﺎﻋﺎﻄﻗ ءادأ ﻊﺟاﺮﺗ لﻼﺧ ﻦﻣ ﻚﻟذو ،ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا تﻼﻳﻮﺤﺗو ﺔﺣﺎﻴﺴﻟا ﻢﺠﺣو تاداﺮﻳإ ﻊﺟاﺮﺗ لﻼﺧ ﻦﻣ ﺎﻬﻴﻟإ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﻘﻓﺪﺘﻟا ﻊﺟاﺮﺗو ،ﺔﻣﺪﻘﺘﻤﻟا و جرﺎﺨﻟﺎﺑ ﻦﻴﻠﻣﺎﻌﻟا ﺮﺷﺎﺒﻤﻟا ﻲﺒﻨﺟﻷا رﺎﻤﺜﺘﺳﻻا

.

ثﻼﺜﻟا تﺎﻋﻮﻤﺠﻤﻟا ﺐﺴﺣ ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا تادﺎﺼﺘﻗﻻا ﻰﻠﻋ ﺔﻣزﻷا تاﺮﻴﺛﺄﺘﻟ نرﺎﻘﻣ ﻞﻴﻠﺤﺘﺑ مﺎﻴﻘﻟا ءازإو ﺔﺟرﺪﺑ ﻖﻠﻌﺘﺗ ﺔﻴﻟﺎﻣ ﻞﻣاﻮﻋ ﺎﻤﻬﻟوأ ،ﻦﻴﻴﺳﺎﺳأ ﻦﻳﺮﻣأ ﻰﻟإ ىﺰﻌﻳ ﺔﻣزﻷا داﺪﺘﻣا نﺈﻓ ،ةرﻮآﺬﻤﻟا ا لﺎﻤﻟا قاﻮﺳأ ﻰﻠﻋ دﺎﺼﺘﻗﻻا ﻲﻓ ﻲﻟﺎﻤﻟاو ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا عﺎﻄﻘﻟا فﺎﺸﻜﻧا ﻞﻣاﻮﻌﻟا ﺎﻤﻬﻴﻧﺎﺛو ،ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟ

ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا لوﺪﻠﻟ ﻦﻴﻴﺴﻴﺋﺮﻟا ﻦﻴﻳرﺎﺠﺘﻟا ءﺎآﺮﺸﻟﺎﺑ ﻂﺒﺗﺮﺗ ﻲﺘﻟا ﺔﻳرﺎﺠﺘﻟا .

(4)

ﻦﻤﻴﻟاو ﺎﻴﺒﻴﻟ ،نادﻮﺴﻟا ،ﺮﺋاﺰﺠﻟا .

(5)

ﺎﻴﻧﺎﺘﻳرﻮﻣو بﺮﻐﻤﻟا ،ﺮﺼﻣ ،نﺎﻨﺒﻟ ،ﺔﻳرﻮﺳ ،ﺲﻧﻮﺗ ،ندرﻷا .

(11)

ﻰﻟوﻷا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا لود

ﻰﻟإ ﺔﻣزﻷا داﺪﺘﻣا تاﻮﻨﻗ ﻢهأ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا لﺎﻤﻟا قاﻮﺳأ ﻰﻠﻋ فﺎﺸﻜﻧﻻﺎﺑ ﺔﻘﻠﻌﺘﻤﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﻞﻣاﻮﻌﻟا ﺖﻠﻜﺷ ﻲﺠﻴﻠﺨﻟا نوﺎﻌﺘﻟا ﺲﻠﺠﻣ لود تادﺎﺼﺘﻗا .

ﺲﻠﺠﻣ لود تﺪﻬﺷ ﺪﻘﻓ ﺖﻘﺒﺳ ﻲﺘﻟا ماﻮﻋﻷا ﻲﻓ نوﺎﻌﺘﻟا

تﺎﻘﻓﺪﺘﻟاو ﺔﻴﻄﻔﻨﻟا تاداﺮﻳﻹا ﻲﻓ ﺔﻤﺨﻀﻟا تادﺎﻳﺰﻟا ﻦﻋ ﺔﻤﺟﺎﻨﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا دراﻮﻤﻟا ﻲﻓ ةﺮﻔﻃ ﺔﻣزﻷا ﻊﺳﻮﺘﻟا ﻰﻟإ ﺔﻓﺎﺿﻹﺎﺑ ،لوﺪﻟا ﻩﺬه ﻦﻣ دﺪﻋ ﻲﻓ ﺔﻤﺋﺎﻘﻟا ىﺮﺒﻜﻟا ﻊﻳرﺎﺸﻤﻟا ﻞﻳﻮﻤﺘﻟ ﺔﻴﺒﻨﺟﻷا ﺔﻴﻟﺎﻤﺳأﺮﻟا صﺎﺨﻟا عﺎﻄﻘﻠﻟ مﺪﻘﻤﻟاو ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا نﺎﻤﺘﺋﻻا ﻲﻓ .

ﻊﻣو ﺔﻣﺪﻘﺘﻤﻟا لوﺪﻟا ﻲﻓ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺔﻣزﻷا ﻢﻗﺎﻔﺗ

لﻼﺧ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﻂﻔﻨﻟا قاﻮﺳأ ﻲﻓ رﺎﻌﺳﻸﻟ دﺎﺤﻟا ﻊﺟاﺮﺘﻟاو ،ﻚﻟذ ﺮﺛإ ﻲﻤﻟﺎﻌﻟا ﺐﻠﻄﻟا شﺎﻤﻜﻧاو مﺎﻋ ﻦﻣ ﻲﻧﺎﺜﻟا ﻒﺼﻨﻟا 2008

ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا ًﺎﻀﻳأ ﺖﺼﻠﻘﺗ ﺎﻤآ ﺲﻠﺠﻤﻟا لوﺪﻟ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺾﺋاﻮﻔﻟا ﺖﺼﻠﻘﺗ ،

ﻓﺎﺿﻹﺎﺑ ،لﺎﻤﻋﻷا عﺎﻄﻗو ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا عﺎﻄﻘﻟا ىﺪﻟ ﺔﻳﺪﻘﻨﻟا ﺔﻴﺒﻨﺟﻷا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﻘﻓﺪﺘﻟا جوﺮﺧ ﻰﻟإ ﺔ

ﻲﻓ ﻦﻳﺮﻤﺜﺘﺴﻤﻟا ﺔﻘﺛ ﺖﻌﺟاﺮﺗ ﻲﻟﺎﺘﻟﺎﺑو ،ﺔﺑرﺎﻀﻤﻟا ضاﺮﻏﻷ ﺔﻴﺠﻴﻠﺨﻟا لﺎﻤﻟا قاﻮﺳأ ﺖﻠﺧد ﻲﺘﻟاو ﺔﻴﻠﺤﻤﻟا ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا عﺎﺿوﻷا .

،ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا قاﻮﺳﻷا ﻲﻓ ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا ﺢﺷ ﻊﻣ عﺎﺿوﻷا ﻩﺬه ﺖﻨﻣاﺰﺗ ﺪﻘﻟو

ﺘﻋﻻا ﻞﻴﻠﻘﺗ ﻰﻟإ ﺲﻠﺠﻤﻟا لود ﻦﻣ دﺪﻌﺑ ىدأ يﺬﻟا ﺮﻣﻷا ﻊﻳرﺎﺸﻤﻠﻟ ﻲﺟرﺎﺨﻟا ﻞﻳﻮﻤﺘﻟا ﻰﻠﻋ دﺎﻤ

لﻼﺧ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﺴﺳﺆﻤﻠﻟ ﺔﻘﺤﺘﺴﻤﻟا ضوﺮﻘﻟا ﻦﻣ ﺪﻳﺪﻌﻟا نأ ﻰﻟإ ﺔﻓﺎﺿإ ،ﺎﻬﻴﻓ ىﺮﺒﻜﻟا عﺎﻄﻘﻟا تﺎآﺮﺷ ﻦﻣ دﺪﻋ ضﺮﻌﺗ ﻰﻟإ ىدأ ﺎﻤﻣ ﻞﻳﻮﻤﺘﻟا ةدﺎﻋإ ﻰﻟإ ﺔﺟﺎﺤﺑ ًﺎﻀﻳأ ﻲه ﺖﻧﺎآ ﺔﻣزﻷا صﺎﺨﻟا عﺎﻄﻘﻟا تﺎﺴﺳﺆﻣو مﺎﻌﻟا )

ﻲﺑد نﻮﻳد ﺔﻣزأ ﻲﻓ ثﺪﺣ ﺎﻤﻠﺜﻣ (

ﺨﻤﻟ ﻦﻳﺪﻟا ﺔﻟوﺪﺟ ةدﺎﻋإ ﺮﻃﺎ

يرﺎﻘﻌﻟا ﺮﻳﻮﻄﺘﻟا ﻊﻳرﺎﺸﻣ ﻞﻳﻮﻤﺗ ﻲﻓ تارﺎﻤﺜﺘﺳﻻا ﻊﺟاﺮﺗو ﻞﻳﻮﻤﺘﻟا ﺔﻔﻠﻜﺗ ةدﺎﻳزو ﺎﻬﺘﻣذ ﻲﻓ ﻢﺋﺎﻘﻟا يرﺎﻘﻌﻟا ﺮﻳﻮﻄﺘﻟا ﻊﻳرﺎﺸﻣ ﻦﻣ ﺪﻳﺪﻌﻟا ﺬﻴﻔﻨﺗ ﻞﻴﺟﺄﺗ ﻪﻠآ ﻚﻟذ ﻦﻋ ﻢﺠﻧ ﺪﻘﻟو ،تارﺎﻘﻌﻟا ءاﺮﺷو .

ﺪﻴﻔﺗو

ﺔﻴﻟود ﺮﻳرﺎﻘﺗ نأ (6)

ﻲﻓ ﺎهﺪﻴﻤﺠﺗ وأ ﺎﻬﻠﻴﺟﺄﺗ ﻢﺗ ﻲﺘﻟا ﻊﻳرﺎﺸﻤﻟا مﺎﻋ ﺔﻳﺎﻬﻧ ﻲﻓ ،نوﺎﻌﺘﻟا ﺲﻠﺠﻣ لود

2009 ﻲﻟاﻮﺤﺑ رﺪﻘﺗ 575

ﺪﻴﻗ ﺖﻧﺎآ ﻲﺘﻟا ﻊﻳرﺎﺸﻤﻟا ﻲﻟﺎﻤﺟإ ﻊﻣ ﺔﻧرﺎﻘﻤﻟﺎﺑ ﻚﻟذو ،رﻻود رﺎﻴﻠﻣ

ﻲﻟاﻮﺤﺑ رﺪﻘﺗ ﻲﺘﻟاو ﺬﻴﻔﻨﺘﻟا 2.5

مﺎﻋ ﺔﻳﺎﻬﻧ ﻲﻓ رﻻود نﻮﻴﻠﻳﺮﺗ 2008

.

(6)

MEED, Dec. 2009 .

(12)

تﺮﺛأو تارﺎﻘﻌﻟا رﺎﻌﺳأ توﺎﻬﺗ ﺚﻴﺣ ،تارﺎﻘﻌﻟا ﻰﻠﻋ ﻲﻠﺤﻤﻟا ﺐﻠﻄﻟا ﻊﺟاﺮﺗ ﻰﻟإ ﻚﻟذ ىدأ ﺪﻘﻟو ﺔﻴﺠﻴﻠﺨﻟا فرﺎﺼﻤﻠﻟ ﺔﻳرﺎﻤﺜﺘﺳﻻا ﻆﻓﺎﺤﻤﻟا ﺎﻬﻨﻤﻀﺘﺗ ﺖﻧﺎآ ﻲﺘﻟا ﺔﻳرﺎﻘﻌﻟا لﻮﺻﻷا ﺔﻤﻴﻗ ﻰﻠﻋ ًﺎﺒﻠﺳ .

تﺎﻴﺠﻴﺗاﺮﺘﺳا ﺔﻳرﺎﺠﺘﻟا فرﺎﺼﻤﻟا ﺖﻌﺒﺗاو ﻦﻴﻘﻴﻟا مﺪﻋ ءاﻮﺟأ تﺪﻳاﺰﺗ تارﻮﻄﺘﻟا ﻩﺬه ءﻮﺿ ﻲﻓو ﻲﻓ دﺪﺸﺘﻟا ﻰﻟإ فرﺎﺼﻤﻟا ﻊﻓد ﺎﻤﻣ ،ﺔﻴﻟﺎﻤﺳأﺮﻟا ﺎهﺪﻋاﻮﻗ ﻢﻋد ﻰﻠﻋ ﺎهﺰﻴآﺮﺗو ﺮﻃﺎﺨﻤﻟا ﻦﻣ ﻞﻴﻠﻘﺘﻟا ﺷ ﻊﺟاﺮﺗ ﻚﻟذ ﺐﻘﻋأو ،ةدﺎﺣ ةرﻮﺼﺑ ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا نﺎﻤﺘﺋﻻا ﻮﻤﻧ ﻊﺟاﺮﺗ ﻰﻟإ ىدأ ﺎﻤﻣ ،ضاﺮﻗﻹا طوﺮ

لﺎﻤﻋﻷا تﺎﻋﺎﻄﻗو ﺔﻴﻄﻔﻨﻟا ﺮﻴﻏ تﺎﻋﺎﻄﻘﻟا ﻲﻓ ﻮﻤﻨﻟا .

دﻮﻘﻨﻟا ﺔﻠﺘآ ﻊﺟاﺮﺗ لﻼﺧ ﻦﻣ ًﺎﻀﻳأ ﻚﻟذ ﺪآﺄﺗو

) دﻮﻘﻨﻟا ﻪﺒﺷو دﻮﻘﻨﻟا .(

ﻮﺤﻧ ﻮﻤﻧ لﺪﻌﻣ دﻮﻘﻨﻟا ﺔﻠﺘآ ﺖﻠﺠﺳ نأ ﺪﻌﺒﻓ 10

ةﺮﺘﻔﻟا ﻲﻓ ﺔﺋﺎﻤﻟا ﻲﻓ )

2002 -

2005 ( ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا ةﺮﻔﻄﻟا ةﺮﺘﻓ لﻼﺧ ﺎهﻮﻤﻧ عرﺎﺴﺗ ، )

2006 - 2008 ( ﻮﺤﻧ ﻰﻟإ ﻞﺼﻴﻟ 19

ﻲﻓ

مﺎﻋ ﺔﻳﺎﻬﻧ ﻰﺘﺣو ﻚﻟذ ﺪﻌﺑ ةدﺎﺣ ةرﻮﺼﺑ ﻊﺟاﺮﺗ دﻮﻘﻨﻟا ﺔﻠﺘآ ﻮﻤﻧ لﺪﻌﻣ نأ ﺮﻴﻏ ،ﺔﺋﺎﻤﻟا 2009

،

ﻞﻜﺸﻟا ) 1 .(

0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0 40.0

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

( ﺔﻳﻮﺌﻣﺔﺒﺴﻧ)

ﺞﺗﺎﻨﻟا ﻲﻠﺤﻤﻟا ﻲﻘﻴﻘﺤﻟا ﻲﻄﻔﻨﻟا ﺮﻴﻏ ﺔﻠﺘﻜﻟا ﺔﻳﺪﻘﻨﻟا

تﻼﻴﻬﺴﺘﻟا ﺔﻴﻧﺎﻤﺘﺋﻻا عﺎﻄﻘﻠﻟ صﺎﺨﻟا

ﺞﺗﺎﻨﻟاو ﺔﻳﺪﻘﻨﻟا ﺔﻠﺘﻜﻟاو صﺎﺨﻟا عﺎﻄﻘﻠﻟ ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا نﺎﻤﺘﺋﻻا ﻦﻣ ﻞآ ﻮﻤﻧ تﺎهﺎﺠﺗإ : (1) ﻞـﻜﺸﻟا ( % يﻮﻨﺴﻟا ﺮﻴﻐﺘﻟا) ﺔ ﻣزﻻا لﻼﺧ ﻰﻟوﻻا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا ﻲﻓ ﻲﻄﻔﻨﻟا ﺮﻴﻏ عﺎﻄﻘﻠﻟ ﻲﻠﺤﻤﻟا

رﺪﺼﻤﻟا : ا ﻘﺘﻟ ﺪﺣﻮﻤﻟا ﻲﺑﺮﻌﻟا يدﺎﺼﺘﻗﻻا ﺮﻳﺮ مﺎﻋ

2010 ﻲﻟوﺪﻟا ﺪﻘﻨﻟا قوﺪﻨﺻو ،ﺔﻘﺑﺎﺳ ماﻮﻋأو :

ﺔﻴﻟوﺪﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تاءﺎﺼﺣإ )

IFS .(

(13)

رﺎﻤﺜﺘﺳﻻا ﻚﻨﺑ سﻼﻓإ بﺎﻘﻋأ ﻲﻓ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻣزﻷا تﺎﺳﺎﻜﻌﻧا ﺖﻠﺠﺗو )

Lehman Brothers (

ﻲﻓ

ﺮﺒﻤﺘﺒﺳ 2008 ﺮﺛﻷا ءﺎﺟو ،ﻚﻟذ ﺮﺛإ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاروﻷا قاﻮﺳأ تاﺮﺷﺆﻣ ﺖﻌﺟاﺮﺗ ﺚﻴﺣ ،

ﺲﻠﺠﻤﻟا لود ﻲﻓ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاروﻷا قاﻮﺳﻷ ﺔﺒﺴﻨﻟﺎﺑ ًﺎﻴﻠﺟ .

قاﻮﺳﻸﻟ ﺔﻴﻗﻮﺴﻟا ﺔﻤﻴﻘﻟا ﻲﻓ ﺮﺋﺎﺴﺨﻟا رﺪﻘﺗو

ﻮﺤﻨﺑ ﺔﻴﺠﻴﻠﺨﻟا 41

لدﺎﻌﻳ ﺎﻣ وأ ﺔﺋﺎﻤﻟا ﻲﻓ 400

ﺮﺒﻤﺘﺒﺳ ةﺮﺘﻔﻟا لﻼﺧ رﻻود رﺎﻴﻠﻣ –

ﺮﺒﻤﺴﻳد

2008 . قاﻮﺳأ ىوﺪﻋ ﺖﺤﺒﺻأو ةﺪﻋ تﺎﺒﻠﻘﺘﻟ ﺔﻴﺠﻴﻠﺨﻟا ﻢﻬﺳﻷا قاﻮﺳأ تاﺮﺷﺆﻣ ﺖﺿﺮﻌﺗ ﺎﻤآ

ﺔﺤﺿاو ةرﻮﺼﺑ ةﺮهﺎﻇ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻣزﻷﺎﺑ ﺔﻴﺠﻴﻠﺨﻟا ﻢﻬﺳﻷا .

طﺎﺒﺗرا ﻞﻣﺎﻌﻣ ﺔﻧرﺎﻘﻣ ﺪﻨﻋ ًﻼﺜﻤﻓ

ﺔﻴﻜﻳﺮﻣﻷا ﻢﻬﺳﻷا قﻮﺳ ﺮﺷﺆﻣ ﻊﻣ ﺔﻌﻤﺘﺠﻣ ﻲﺠﻴﻠﺨﻟا نوﺎﻌﺘﻟا ﺲﻠﺠﻣ لود ﻢﻬﺳأ قاﻮﺳأ تاﺮﺷﺆﻣ ) S&P500 (

ﻞﺒﻗ ﻰﻟإ ﺔﻣزﻷا ﻞﺒﻗ ﺔﻴﺴﻜﻋ ﺔﻗﻼﻋ ﻦﻣ طﺎﺒﺗرﻻا ﻞﻣﺎﻌﻣ ﻩﺎﺠﺗا لﻮﺤﺘﻳ ﺔﻣزﻷا لﻼﺧو

ةﺮﻳﺎﺴﻣ ﺔﻗﻼﻋ )

ﺔﻳدﺮﻃ ( ﻞﻜﺸﻟا ،ﺔﻣزﻷا لﻼﺧ )

2 .(

0 50 100 150 200 250

Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10

100 =2007 سرﺎﻣﻦﻣلوﻻاﺮﺷﺆﻣ

ﻲﺒﻇﻮﺑا قﻮﺳ ﻦﻳﺮﺤﺒﻟا قﻮﺳ ﻲﺑد قﻮﺳ ﺖﻳﻮﻜﻟا قﻮﺳ

ﻂﻘﺴﻣ قﻮﺳ ﺔﺣوﺪﻟا قﻮﺳ ضﺎﻳﺮﻟا قﻮﺳ S&P 500

ﻢﻬﺳأ قاﻮﺳأ ﺮﺷﺆﻣ طﺎﺒﺗرا ﻞﻣﺎﻌﻣ S&P ﺮﺷﺆﻤﺑ ﻰﻟوﻷا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا 0.592- =(2008/9/1) ﺔﻣزﻻا ﻞﺒﻗ .1 0.607 =(2008/9/1 ﺪﻌﺑ) ﺔﻣزﻻا لﻼﺧ .2

رﺪﺼﻤﻟا : ﻲﺑﺮﻌﻟا ﺪﻘﻨﻟا قوﺪﻨﺻ –

ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاروﻷا قاﻮﺳأ تﺎﻧﺎﻴﺑ ةﺪﻋﺎﻗ .

S&P 500 ﺮﺷﺆﻣو ﻰﻟوﻷا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا لوﺪﻟ ﻢﻬﺳﻻا قاﻮﺳأ تاﺮﺷﺆﻣ ﻩﺎﺠﺗا : (2) ﻞـﻜﺸﻟا

(14)

ﺋﺎﺘﻧ ﻖﻴﻘﺤﺗ ﻦﻣ ،ﺔﻣﺎﻋ ةرﻮﺼﺑ ،ﺖﻨﻜﻤﺗ ﺔﻴﺠﻴﻠﺨﻟا فرﺎﺼﻤﻟا نأ ﺮﻴﻏ ﺔﻳﺎﻬﻧ ﻲﻓ ًﺎﻴﺒﺴﻧ ةﺪﻴﺟ ﺔﻴﻟﺎﻣ ﺞ

2009 ﺔﻣزﻷا ﻦﻋ ﺔﻤﺟﺎﻨﻟا ﺮﺋﺎﺴﺨﻟا ﻦﻣ ءﺰﺟ صﺎﺼﺘﻣﺎﺑ ﺖﻣﺎﻗ نأ ﺪﻌﺑ ، .

ﻚﻟذ ﻲﻓ ﻢهﺎﺳ ﺪﻘﻟو

لﻼﺧو ﻞﺒﻗ ،لﺎﻤﻟا سأر ﺔﻳﺎﻔﻜﻟ ﺔﻴﻟﺎﻋ تﻻﺪﻌﻤﺑ ﺲﻠﺠﻤﻟا لود ﻊﻴﻤﺟ ﻲﻓ ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا عﺎﻄﻘﻟا ظﺎﻔﺘﺣا ﻘﻟا ﻲﻟﺎﻤﺟإ ﻰﻟإ ﺔﺒﺴﻨآ ةﺮﺜﻌﺘﻤﻟا ضوﺮﻘﻟا ةدﺎﻳز ﺮﺛﺆﺗ ﻢﻟ ﻲﻟﺎﺘﻟﺎﺑو ،ﺔﻣزﻷا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺞﺋﺎﺘﻨﻟا ﻰﻠﻋ ضوﺮ

مﺎﻋ ﺔﻳﺎﻬﻧ ﻲﻓ ،ًاﺮﻴﺜآ ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا عﺎﻄﻘﻠﻟ 2009

ﻞﻗأ تءﺎﺟ نإو ،حﺎﺑرأ ﻲﻓﺎﺻ عﺎﻄﻘﻟا ﻖﻘﺣ ﺚﻴﺣ ،

ﻢﻗر لوﺪﺠﻟا ،ﺔﻣزﻷا ءﻮﺸﻧ ﻞﺒﻗ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﻪﺠﺋﺎﺘﻨﺑ ﺔﻧرﺎﻘﻣ ﺮﻴﺜﻜﺑ )

1 .(

2007 2009 2007 2009 2007

2009 2007

2009 2007 2009

تارﺎﻣﻹا 14.0

20.3 2.9 4.6 100.0 79.0

2.0 1.5 22.0 12.1

ﻦﻳﺮﺤﺒﻟا 21.0

19.6 2.3 3.9 74.0 60.3

1.2 1.2 18.4 10.6

ﺔﻳدﻮﻌﺴﻟا 20.6

16.5 2.1 3.3 142.9 89.8

2.8 2.0 28.5 25.8

15.8 نﺎﻤﻋ 15.5 3.2 2.8 111.8 113.8

2.1 2.2 14.3 14.2

13.5 ﺮﻄﻗ 16.1 1.5 1.7 90.7 84.5

3.6 2.6 30.4 19.3

ﺖﻳﻮﻜﻟا 19.4

17.2 3.2 9.7 48.2 38.5

3.6 0.8 29.4 6.9

"Impact of the Global Financial Crisis on the Gulf Cooperation Council Countries and Challenges Ahead: An Update", (September 2010).

(1) ﻢﻗر لوﺪﺠﻟا

ﻰﻟوﻷا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا ﻲﻓ ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا عﺎﻄﻘﻟا ﺔﻣﻼﺳو ءادأ تاﺮﺷﺆﻣ

: ناﻮﻨﻌﺑ ﺔﺳارد ،(IMF) ﻲﻟوﺪﻟا ﺪﻘﻨﻟا قوﺪﻨﺻ : رﺪﺼﻤﻟا ﻰﻠﻋ ﺪﺋﺎﻌﻟا لﺪﻌﻣ

ﻦﻴﻤهﺎﺴﻤﻟا قﻮﻘﺣ (%)

ﻰﻠﻋ ﺪﺋﺎﻌﻟا لﺪﻌﻣ

% لﻮﺻﻷا

ﺮﻴﻏ ضوﺮﻘﻟا ﺔﺒﺴﻧ ﻲﻟﺎﻤﺟإ ﻰﻟإ ﺔﻤﻈﺘﻨﻤﻟا

(%) ضوﺮﻘﻟا ﻰﻟإ تﺎﺼﺼﺨﻤﻟا ﺔﺒﺴﻧ

ﺮﻴﻏ ضوﺮﻘﻟا ﻲﻟﺎﻤﺟإ (%) ﺔﻤﻈﺘﻨﻤﻟا

سأر ﺔﻳﺎﻔآ لﺪﻌﻣ (%) لﺎﻤﻟا

ﺔﻴﻣﺎﻈﻨﻟا ﺮﻃﺎﺨﻤﻠﻟ ﻲﺠﻴﻠﺨﻟا ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا عﺎﻄﻘﻟا ىﺪﺼﺗ ﺎﻤآ )

Systemic Risks (

ﻦﻋ ﺔﻤﺟﺎﻨﻟا

ﺔﻣزﻷا ﻢﻋﺪﻟ ﺔﻌﻳﺮﺳ ﺔﻴﻠﻤﻋ تاءاﺮﺟإ نوﺎﻌﺘﻟا ﺲﻠﺠﻣ لود ﻲﻓ ﺔﻴﻤﺳﺮﻟا تﺎﻄﻠﺴﻟا ﺬﻴﻔﻨﺗ ﻦﻋ ًﻼﻀﻓ

ﻲﻠﺤﻤﻟا ﻲﻟﺎﻤﻟاو ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا عﺎﻄﻘﻟا راﺮﻘﺘﺳاو ﺔﻣﻼﺳ .

ﻢﻋﺪﻟ تاءاﺮﺟﻹا ﻩﺬه ﺾﻌﺑ تءﺎﺟ ﺪﻗو

ﺎﻤآ فرﺎﺼﻤﻟا تﺎﻴﻧاﺰﻴﻣ ﻲﻓ لﺎﻤﻟا سأر ﺦﻀﺑ ﻚﻟذو ،ﻲﻟﺎﻤﻟاو ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا عﺎﻄﻘﻟا تﺎﺑﻮﻠﻄﻣ ﺐﻧﺎﺟ و تارﺎﻣﻹا ﻦﻣ ﻞآ ﻲﻓ ﻢﺗ ﺔﺒﺴﻧ عﻮﻓﺪﻤﻟا لﺎﻤﻟا سأر ﺔﻤﻴﻗ ﺖﻐﻠﺑ ﺚﻴﺣ ،ﺮﻄﻗ

2 و ﺔﺋﺎﻤﻟا ﻲﻓ 7.3

ﻲﻓ

ﻲﻟاﻮﺘﻟا ﻰﻠﻋ ﻲﻟﺎﻤﺟﻹا ﻲﻠﺤﻤﻟا ﺞﺗﺎﻨﻟا ﻦﻣ ﺔﺋﺎﻤﻟا ،

ﻢﻗر لوﺪﺠﻟا )

2 .(

(15)

نﺎﻤﺿ ﻊﺋادﻮﻟا ﺔﻴﻓﺮﺼﻤﻟا فﺮﺼﻤﻟا ﺮﻴﻓﻮﺗ

ﺔﻟﻮﻴﺴﻠﻟ يﺰآﺮﻤﻟا ﻊﺋادو ﻊﺿو

ﻞﺟﻸﻟ ﺔﻴﻣﻮﻜﺣ ﻞﻳﻮﻄﻟا ﻰﻟإ ﺦﺿ

لﺎﻣ سأر فرﺎﺼﻤﻟا لﻮﺻأ ءاﺮﺷ

فرﺎﺼﻤﻟا ﻢﻬﺳأ ءاﺮﺷ

ﺔﻟواﺪﺘﻤﻟا فرﺎﺼﻤﻟا

قﻮﺴﻟا ﻲﻓ ﺎﻬﻤﻬﺳأ ﺮﻴﺴﻴﺗ

ﺔﺳﺎﻴﺴﻟا ﺔﻳﺪﻘﻨﻟا

تارﺎـــﻣﻹا 9

9 9

ﻦـــﻳﺮﺤﺒﻟا 9

9 9

ﺔﻳدﻮﻌــﺴﻟا 9

9 9

9

نﺎـــــــﻤُﻋ 9

9 9

9

ﺮـــــــــﻄﻗ 9

9 9

9

ﺖــــﻳﻮﻜﻟا 9

9 9

9

.(1) ﻢﻗر لوﺪﺠﻟا رﺪﺼﻣ : رﺪﺼﻤﻟا

ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا عﺎﻄﻘﻟا ﻰﻠﻋ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺔﻣزﻷا رﺎﺛﺁ ﻞﻴﻠﻘﺘﻟ (2) ﻢﻗر لوﺪﺠﻟا

ﻰﻟوﻷا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا لود ﻲﻓ تﺎﻄﻠﺴﻟا ﻞﺒﻗ ﻦﻣ ةﺬﺨﺘﻤﻟا تاءاﺮﺟﻹا

،ﺎﻬﻴﻓ ﺔﻠﻣﺎﻌﻟا فرﺎﺼﻤﻠﻟ ضوﺮﻗو تﻼﻴﻬﺴﺗ ﺔﺣﺎﺗﺈﺑ ﺲﻠﺠﻤﻟا لود ﻲﻓ ﺔﻳﺪﻘﻨﻟا تﺎﻄﻠﺴﻟا ﺖﻣﺎﻗ ﺎﻤآ ا ﻢﻋﺪﺑ ﺮﻄﻗ ﻲﻓ ﺔﻴﻤﺳﺮﻟا تﺎﻄﻠﺴﻟا مﺎﻴﻗ ﻰﻟإ ﺔﻓﺎﺿﻹﺎﺑ ﺐﻧﺎﺟ ﻦﻣ ﺔﻴﻠﺤﻤﻟا فرﺎﺼﻤﻟ

"

لﻮﺻﻷا

"

،

ءﻮﺿ ﻲﻓ ةﺪﺸﺑ ﺎﻬﺘﻤﻴﻗ ﺖﻀﻔﺨﻧا ﻲﺘﻟاو ﺔﻴﻠﺤﻤﻟا فرﺎﺼﻤﻟا ىﺪﻟ ﺔﻳرﺎﻤﺜﺘﺳﻻا ﻆﻓﺎﺤﻤﻟا ءاﺮﺸﺑ ﻚﻟذو ﻮﺤﻧ ءاﺮﺸﻟا ﺔﻤﻴﻗ عﻮﻤﺠﻣ ﻎﻠﺑ ﺪﻗو ،ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاروﻸﻟ ﺔﺣوﺪﻟا قﻮﺳ تاﺮﺷﺆﻣ ﻊﺟاﺮﺗ 6

ﻦﻣ ﺔﺋﺎﻤﻟا ﻲﻓ

يﺮﻄﻘﻟا ﻲﻠﺤﻤﻟا ﺞﺗﺎﻨﻟا .

ﺐﻧﺎﺟ ﻢﻋد فﺪﻬﻳو

"

لﻮﺻﻷا "

ﻩﺬه ىﺪﻟ ﺔﻴﻋﻮﻧ ﻦﻴﺴﺤﺗ ﻰﻟإ فرﺎﺼﻤﻟا

قﻮﺳ ﻲﻓ ﺔﻘﺜﻟا ةدﺎﻋإ ﻰﻟإ ﺔﻓﺎﺿﻹﺎﺑ ،ﺔﻴﻠﺤﻤﻟا فرﺎﺼﻤﻟا ىﺪﻟ ﺔﻣزﻼﻟا ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا ﺮﻴﻓﻮﺗو ﺎﻬﻟﻮﺻأ ﺔﻴﻠﺤﻤﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاروﻷا .

نﺎﻤﻀﻟ تاراﺮﻗ ذﺎﺨﺗﺎﺑ ﺖﻳﻮﻜﻟاو ﺮﻄﻗو تارﺎﻣﻹا ﻦﻣ ﻞآ ﺖﻣﺎﻗ ﻚﻟﺬآو

ﺔﻴﻠﺤﻤﻟا فرﺎﺼﻤﻟا ىﺪﻟ ﻊﺋادﻮﻟا .

ﻳﺪﻘﻨﻟا تﺎﻄﻠﺴﻟا مﺎﻴﻗ ﻰﻟإ ﺔﻓﺎﺿﻹﺎﺑ اﺬه ﺔﻣﺎﻋ ﺲﻠﺠﻤﻟا لود ﻲﻓ ﺔ

ﺾﻴﻔﺨﺗ لﻼﺧ ﻦﻣ ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا عﺎﻄﻘﻟا ﻲﻓ ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا ﺰﻳﺰﻌﺘﻟ ﺔﻳﺪﻘﻨﻟا ﺔﺳﺎﻴﺴﻟا تاودأ ماﺪﺨﺘﺳا ﺮﻴﺴﻴﺘﺑ ﻲﻣاﺰﻟﻹا ﻲﻃﺎﻴﺘﺣﻻا ﺐﺴﻧ .

دﺎﺼﺘﻗﻻا شﺎﻌﻧإو ﺰﻴﻔﺤﺘﻟ ﻂﻄﺨﻣ ﺬﻴﻔﻨﺗ ﻰﻟإ ﺔﻳدﻮﻌﺴﻟا تردﺎﺑ ،يدﺎﺼﺘﻗﻻا طﺎﺸﻨﻟا ﺰﻴﻔﺤﺗ رﺎﻃإ ﻲﻓو ﺔﻤﻴﻘﺑ تارﺎﻤﺜﺘﺳا دﺎﻤﺘﻋﺎﺑ ﻚﻟذو ﻲﻨﻃﻮﻟا 400

ﺔﻠﺒﻘﻤﻟا ﺲﻤﺨﻟا تاﻮﻨﺴﻟا لﻼﺧ رﻻود رﺎﻴﻠﻣ .

(16)

ﻲﻓ تﺎﺼﺼﺨﻤﻟا ﻰﻠﻋأ ﻦﻣ ﺪﻌﺗ ﺰﻴﻔﺤﺘﻟا ﺞﻣﺎﻧﺮﺑ تﺎﺼﺼﺨﻣ نأ ،دﺪﺼﻟا اﺬه ﻲﻓ ﺮآﺬﻟﺎﺑ ﺮﻳﺪﺠﻟاو ﻦﻳﺮﺸﻌﻟا ﺔﻋﻮﻤﺠﻣ لود ﻪﻘﺒﻄﺗ يﺬﻟا ﺰﻴﻔﺤﺘﻟا ﺞﻣاﺮﺑ )

.(G20 ﺎﻤآ ﺲﻠﺠﻤﻟا لود ﻦﻣ ﺮﺧﺁ دﺪﻋ مﺎﻗ

ا ﺐﻠﻄﻟا ﺰﻔﺤﻟ ﺔﻴﺘﺤﺘﻟا ﺔﻴﻨﺒﻟا ﻊﻳرﺎﺸﻣ ﻰﻠﻋ قﺎﻔﻧﻹا ﻢﻋﺪﺑ ًﺎﻀﻳأ ﻢﻋد ﻲﻓ ﻩروﺪﺑ ﻢهﺎﺳ يﺬﻟاو ﻲﻠﻜﻟ

مﺎﻋ ﻲﻓ ﻲﻄﻔﻨﻟا ﺮﻴﻏ عﺎﻄﻘﻟا ﻲﻓ ﻖﻘﺤﺗ يﺬﻟا ﻮﻤﻨﻟا 2009

ﻲﻓ عﺎﻄﻘﻟا ﻪﻘﻘﺣ ﺎﻤﻣ ﻞﻗأ نﺎآ نإو ،

ﺔﻘﺑﺎﺴﻟا ماﻮﻋﻷا .

ﺔﻴﻧﺎﺜﻟا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا لود

ﺔﻴﻧﺎﺜﻟا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا لود ﻲﻓ ﻲﻠﺤﻤﻟا ﻲﻟﺎﻤﻟاو ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا عﺎﻄﻘﻟا ﺮﺛﺄﺘﻳ ﻢﻟ )

ﺎﻴﺒﻴﻟ ،نادﻮﺴﻟا ،ﺮﺋاﺰﺠﻟا

ﻦﻤﻴﻟاو ( ا تﺎﻴﻋاﺪﺘﺑ ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا مﺎﻈﻨﻟﺎﺑ ﻂﺒﺗﺮﻣ ﺮﻴﻏو ًﺎﻗﻼﻐﻧا ﺮﺜآأ ﻪﻧﻮﻜﻟ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺔﻣزﻷ

ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا لوﺪﻟ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاروﻷا قﻮﺳ ضﺮﻌﺘﻳ ﻢﻟ ﺚﻴﺣ ةﺮﺷﺎﺒﻣ ةرﻮﺼﺑ ﻲﻤﻟﺎﻌﻟا ﻲﻟﺎﻤﻟاو

(7)

) نادﻮﺴﻟاو ﺮﺋاﺰﺠﻟا (

تﺎآﺮﺸﻟا دﺪﻋ ﺔﻠﻗو لواﺪﺘﻟا ﻢﺠﺣ ﺮﻐﺼﻟ ًاﺮﻈﻧ ﺔﻴﻗﻮﺴﻟا ﺔﻤﻴﻘﻟا ﻲﻓ تﺎﺒﻠﻘﺘﻠﻟ

ﻓﺎﺿﻹﺎﺑ ،ﺎﻬﻴﻓ ﺔﺟرﺪﻤﻟا ﻲﺒﻨﺟﻷا رﺎﻤﺜﺘﺳﻻا مﺎﻣأ ﺎﻬﻗﻼﻐﻧا ﻰﻟإ ﺔ

.

دﻮآﺮﻟا ﻦﻋ ﻢﺟﺎﻨﻟاو ﻂﻔﻨﻟا ﻰﻠﻋ ﺐﻠﻄﻟا ضﺎﻔﺨﻧا ءاﺮﺟ ﻦﻣ تﺮﺛﺄﺗ ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا لود تادﺎﺼﺘﻗا نأ ﻻإ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺔﻣزﻷا ءاﺮﺟ ﻦﻣ ﻲﻤﻟﺎﻌﻟا دﺎﺼﺘﻗﻻا ﻲﻓ .

ﻦﻣ ﻞآ ﺖﻣﺎﻗ ﺪﻘﻓ ،ﻚﻟذ ﻰﻟإ ﺔﻓﺎﺿﻹﺎﺑ

ﺼﺼﺣ ﺾﻔﺨﺑ ،ﻚﺑوأ ﺔﻤﻈﻨﻣ ﻲﻓ ﻦﻳﻮﻀﻌﻟا ﺎﻴﺒﻴﻟو ﺮﺋاﺰﺠﻟا ﻲﻣﺎﻋ لﻼﺧ ﺔﻴﺟﺎﺘﻧﻹا ﺎﻤﻬ

2008

و 2009 جﺎﺘﻧﻹا ﺺﺼﺣ ﺾﻴﻔﺨﺘﺑ ﻚﺑوأ ﺔﻤﻈﻨﻣ راﺮﻘﻟ ًﺎﻘﻴﺒﻄﺗ ﻚﻟذو .

ﻊﺟاﺮﺗ ،ﻞﻣاﻮﻌﻟا ﻚﻠﺘﻟ ﺔﺠﻴﺘﻧو

ﺔﺒﺴﻨﺑ ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا لوﺪﻟ ﺔﻴﻄﻔﻨﻟا تاردﺎﺼﻟا ﻢﺠﺣ 28

مﺎﻋ ﻲﻓ ﻂﺳﻮﺘﻤﻟا ﻲﻓ ﺔﺋﺎﻤﻟا ﻲﻓ 2009

،

ﺖﻐﻠﺑ ضﺎﻔﺨﻧا ﺔﺒﺴﻨﺑ ﺔﻧرﺎﻘﻣ 2

مﺎﻋ ﻲﻓ ﺔﺋﺎﻤﻟا ﻲﻓ 2008

ﻞﻜﺸﻟا ، ) 3 .(

(7)

ﺟﻮﺗ ﻻ ﺮﺿﺎﺤﻟا ﺖﻗﻮﻟا ﻲﻓ ﻦﻤﻴﻟاو ﺎﻴﺒﻴﻟ ﻦﻣ ﻞآ ﻲﻓ ﺔﻴﻟﺎﻣ قاروأ قﻮﺳ ﺪ .

(17)

1.5 2.5 3.5 4.5

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

ﺎﻴﻣﻮﻳﻞﻴﻣﺮﺑنﻮﻴﻠﻣ

ﻂﻔﻨﻟا تاردﺎﺻ ﻂﻔﻨﻟا جﺎﺘﻧإ

،نادﻮﺴﻟا ،ﺎﻴﺒﻴﻟ ،ﺮﺋاﺰﺠﻟا:ﻞﻤﺸﺗ لوﺪﻟا ﺔﻋﻮﻤﺠﻣ *

رﺪﺼﻤﻟا : يﻮﻨﺴﻟا ﻲﺋﺎﺼﺣﻹا ﺮﻳﺮﻘﺘﻟا ،ﻚﺑوأ ﺔﻤﻈﻨﻣ .

ﺮﻴﻏ عﺎﻄﻘﻟا طﺎﺸﻧ ﻲﻓ ًﺎﻇﻮﺤﻠﻣ ًاﻮﻤﻧ ﺔﻴﻧﺎﺜﻟا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا لود تادﺎﺼﺘﻗا تﺪﻬﺷ ،ﺮﺧﺁ ﺐﻧﺎﺟ ﻲﻓو ﺎﻴﺒﻴﻟو ﺮﺋاﺰﺠﻟا ﻲﻓ ﺔﺻﺎﺧ ،ﻲﻄﻔﻨﻟا .

ﻲﻄﻔﻨﻟا ﺮﻴﻏ عﺎﻄﻘﻠﻟ ةﺪﻴﺟ ﻮﻤﻨﻟا ﺐﺴﻧ تءﺎﺟ ،ﺮﺋاﺰﺠﻠﻟ ﺔﺒﺴﻨﻟﺎﺒﻓ

ﺰﻟا لﻮﺼﺤﻤﻟا ﻲﻓ ةﺮﻴﺒﻜﻟا ةدﺎﻳﺰﻟا ءﻮﺿ ﻲﻓ مﺎﻌﻟا قﺎﻔﻧﻹا راﺮﻤﺘﺳا ﻚﻟﺬآو ،بﻮﺒﺤﻠﻟ ﻲﻋار

ًﻼﻀﻓ ،ﺔﻴﺘﺤﺘﻟا ﺔﻴﻨﺒﻟا ﺮﻳﻮﻄﺘﻟ ﻲﻨﻃﻮﻟا ﺞﻣﺎﻧﺮﺒﻟا رﺎﻃإ ﻲﻓ ﺔﻴﺘﺤﺘﻟا ﺔﻴﻨﺒﻟا ﺮﻳﻮﻄﺗ ﻲﻓ ﺔﻴﻟﺎﻋ تﺎﻳﻮﺘﺴﻤﺑ ﺔﻣزﻷا زوﺮﺑ ﻞﺒﻗ ﺔﻴﻄﻔﻨﻟا ﺾﺋاﻮﻔﻟا ﻢآاﺮﺗ ﻦﻋ .

ًاﻮﻤﻧ ﻲﻄﻔﻨﻟا ﺮﻴﻏ عﺎﻄﻘﻟا ًﺎﻀﻳأ ﺪﻬﺷ ﺎﻴﺒﻴﻟ ﻲﻓو

ﻰﻠﻋ مﺎﻌﻟا قﺎﻔﻧﻹا ةدﺎﻳز ﻞﻇ ﻲﻓ ًﺎﻌﻳﺮﺳ ﺮﺷﺎﺒﻤﻟا ﻲﺒﻨﺟﻷا رﺎﻤﺜﺘﺳﻻا ةدﺎﻳزو ﺔﻴﺘﺤﺘﻟا ﺔﻴﻨﺒﻟا ﻊﻳرﺎﺸﻣ

ﺪﻴﻴﺸﺘﻟاو ﺔﻴﺘﺤﺘﻟا ﺔﻴﻨﺒﻟا ﻊﻳرﺎﺸﻣ ﺬﻴﻔﻨﺘﻟ ﺎﻴﺒﻴﻟ ﻰﻟإ .

ﺮﻴﻏ عﺎﻄﻘﻟا ﻞﺠﺳ ﺪﻘﻓ ،ﻦﻤﻴﻟاو نادﻮﺴﻟا ﻲﻓ ﺎﻣأ

ةﺮﻴﺗﻮﺑ نﺎآ نإو ﺔﻴﻄﻔﻨﻟا ةﺮﻔﻄﻟا لﻼﺧ ﺎﻴﺒﻴﻟو ﺮﺋاﺰﺠﻟا راﺮﻏ ﻰﻠﻋ ﺔﻌﻔﺗﺮﻣ ﻮﻤﻧ تﻻﺪﻌﻣ ﻲﻄﻔﻨﻟا ﻳﻹا ﺮﻓاﻮﺗ ﻞﻇ ﻲﻓ ﻚﻟذو ،ﻞﻗأ ﺔﻣزﻷا ءﻮﺸﻧ ﻞﺒﻗ ﺔﻴﻄﻔﻨﻟا تاداﺮ

. تاداﺮﻳﻹا ﻲﻓ ﻊﺟاﺮﺘﻟا نأ ﺮﻴﻏ

ﻲﻄﻔﻨﻟا ﺮﻴﻏ يدﺎﺼﺘﻗﻻا طﺎﺸﻨﻟا ﻰﻠﻋ ًﺎﺒﻠﺳ ﺮﺛأ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا ﻂﻔﻨﻟا رﺎﻌﺳأ ضﺎﻔﺨﻧا ﺮﺛإ ﺔﻴﻄﻔﻨﻟا .

ﻲﻔﻓ

* ﺔﻴﻧﺎﺜﻟا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻠﻟ ﻂﻔﻨﻟا تاردﺎﺻو جﺎﺘﻧإ : (3) ﻞـﻜﺸﻟا (2009-2000)

(18)

ﻎﻠﺑ ﻮﻤﻧ لﺪﻌﻣ ﻦﻣ ﻲﻄﻔﻨﻟا ﺮﻴﻏ يدﺎﺼﺘﻗﻻا طﺎﺸﻨﻟا ﻊﺟاﺮﺗ ،ًﻼﺜﻣ نادﻮﺴﻟا 8

ةﺮﺘﻔﻟا لﻼﺧ ﺔﺋﺎﻤﻟا ﻲﻓ

) 2006 - 2008 ( ﻮﺤﻧ ﻰﻟإ 3.8

مﺎﻋ ﻲﻓ ﺔﺋﺎﻤﻟا ﻲﻓ 2009

. تارﺎﻤﺜﺘﺳﻻا ﻊﺟاﺮﺗ ﻰﻟإ ﻚﻟذ ىﺰﻌﻳو

ﻖﻴﺒﻄﺘﺑ ﺔﻟوﺪﻟا مﺎﻴﻘﺑ ﺎﻬﻀﻌﺑ ﻖﻠﻌﺘﻤﻟاو ﺔﻴﻠﺧاﺪﻟا ﻞﻣاﻮﻌﻟا ﻰﻟإ ﺔﻓﺎﺿﻹﺎﺑ ،نادﻮﺴﻟا ﻰﻟإ ﺔﻴﺒﻨﺟﻷا ﺔﻴﺟرﺎﺨﻟا تﺎﻴﻃﺎﻴﺘﺣﻻا ﻲﻓ دﺎﺤﻟا ﻊﺟاﺮﺘﻟا ءﻮﺿ ﻲﻓ داﺮﻴﺘﺳﻻا ﻰﻠﻋ ﺐﻠﻄﻟا ﻦﻣ ﺪﺤﻠﻟ تاءاﺮﺟإ ﻂﻔﻨﻟا رﺎﻌﺳأ ﻊﺟاﺮﺗ ﻦﻋ ﺔﻤﺟﺎﻨﻟاو ﻞﻜﺸﻟا ،ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا

) 4 .(

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

( % ) ﻲﻄﻔﻨﻟاﺮﻴﻏﻲﻘﻴﻘﺤﻟاﺞﺗﺎﻨﻟاﻮﻤﻧ

-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 4050 ( %

) ﻂﻔﻨﻠﻟﻲﻘﻴﻘﺤﻟاﺮﻌﺴﻟاﻲﻓﺮﻴﻐﺘﻟا

ﻲﻄﻔﻧ ﺮﻴﻏ ﻲﻘﻴﻘﺤﻟا ﻲﻠﺤﻤﻟا ﺞﺗﺎﻨﻟا ﻮﻤﻧ ﻂﻔﻨﻠﻟ ﻲﻘﻴﻘﺤﻟا ﺮﻌﺴﻟا ﻲﻓ ﺮﻴﻐﺘﻟا

ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا لود لود ﻲﻓ ﻲﻠﺤﻤﻟا ﻲﻟﺎﻤﻟاو ﻲﻓﺮﺼﻤﻟا عﺎﻄﻘﻠﻟ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟا لﺎﻤﻟا قاﻮﺳأ ﻰﻠﻋ دوﺪﺤﻤﻟا فﺎﺸﻜﻧﻻا ىدأ ﺔﺜﻟﺎﺜﻟا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻟا )

ﺎﻴﻧﺎﺘﻳرﻮﻣو بﺮﻐﻤﻟا ،ﺮﺼﻣ ،نﺎﻨﺒﻟ ،ﺔﻳرﻮﺳ ،ﺲﻧﻮﺗ ،ندرﻷا (

تاﺮﻴﺛﺄﺗ ﻞﻴﻠﻘﺗ ﻰﻟإ

ﺔ ﻴﻧﺎﺜﻟا ﺔﻋﻮﻤﺠﻤﻠﻟ ﻲﻄﻔﻨﻟا ﺮﻴﻏ ﻲﻘﻴﻘﺤﻟا ﻲﻠﺤﻤﻟا ﺞﺗﺎﻨﻟا ﻮﻤﻧ ﺔﻧرﺎﻘﻣ : (4) ﻞـﻜﺸﻟا ﻂ ﻔﻨﻠﻟ ﻲﻘﻴﻘﺤﻟا ﺮﻌﺴﻟا ﻲﻓ ﺮﻴﻐﺘﻟاو

رﺪﺼﻤﻟا : يﻮﻨﺴﻟا ﻲﺋﺎﺼﺣﻹا ﺮﻳﺮﻘﺘﻟا ، ﻚﺑوأ ﺔﻤﻈﻨﻣ .

ﻲﻟوﺪﻟا ﺪﻘﻨﻟا قوﺪﻨﺻ -

ﺔﻴﻨﻃو ردﺎﺼﻣو ﺔﻌﺑاﺮﻟا ةدﺎﻤﻟا ﺮﻳﺮﻘﺗ .