PENGARUH INFORMASI PREDIKSI KEBANGKRUTAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh : Fredy Afrianto
09620128
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
KATA PENGANTAR
Segala puji bagi Allah SWT yang Maha Pengasih dan Maha Penyayang, atas rahmat dan karunia-Nya yang dilimpahkan kepada penulis dalam menyelesaikan
skripsi ini. Sholawat serta salam semoga selalu tercurah kepada Rasulullah S.A.W, beserta keluarga, sahabat, dan para pengikutnyayang senantiasa
beristiqomah memperjuangkan risalahnya.
Skripsi ini adalah bagian dari proses pembelajaran penulis yang masih sangat
panjang. Penulis menyadari masih terdapat banyak kekurangan dalam penulisannya, oleh karena itu dengan segala kerendahan hati penulis mengharapkan kritik dan saran demi perbaikan di masa yang akan datang.
Keberhasilan penulis diperoleh selama ini tidak terlepas dari hubungan serta motivasi dari berbagai pihak. Secara khusus penulis menyampaikan terima kasih
kepada keluarga yang selalu memberikan kasih sayang, dorongan, dan doa kepada penulis. Selanjutnya pada kesempatan yang sama, penulis menyampaikan terima kasih kepada :
Bapak Djoko Sigit Sayogo, S.E., M.Acc., Ph.D. selaku pebimbing I yang
telah mengarahkan dan mebimbing penulis dalam menyelesaikan skripsi
ini.
Bapak A. Syaiful Hidayat A., S.E., M.Sc. selaku pebimbing II yang telah
mengarahkan dan mebimbing penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. Ibu Dra. Siti Zubaidah, M.M., Ak., CA. selaku Ketua Jurusan Akuntansi,
Ibu Endang Dwi Wahyuni, Dra., Ak., M.Si. selaku dosen wali angkatan
2009 kelas C Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang.
Bapak Ibu dosen dan staff karyawan Universitas Muhammadiyah Malang.
Istriku tercinta yang telah mendukung menyelesaikan skripsi ini.
Teman dan pihak lain yang telah membantu penulis dalam kelancaran
menyelesaikan skripsi ini.
Semoga amal baiknya mendapat balasan yang berlipat dari Allah SWT dan
semoga rahmat serta hidayah-Nya dilimpahkan kepada kita semua, Amin. Penulis berharap skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak.
Malang, 3 November 2014
DAFTAR ISI
COVER ... I LEMBAR PENGESAHAN SKRIPSI ...II
KATA PENGANTAR ... III DAFTAR ISI ... IV
DAFTAR LAMPIRAN ... V DAFTAR PUSTAKA ... VI
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Beakang Masalah ... 1
B. Rumusan Masalah ... 4
C. Tujuan dan Manfaat Penelitian ... 4
BAB II TINJAUAN KEPUSTAKAAN A. Peneliti Terdahulu ... 5
B. Landasan Teori ... 7
C. Kerangka Pemikiran ... 14
D. Perumusan Hipotesis ... 14
BAB III METODE PENELITIAN A. Objek Penelitian ... 16
B. Jenis Penelitian ... 16
C. Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran ... 16
D. Populasi dan Sampel ... 19
F. Teknik Pengumpulan Data ... 19
G. Analisis Data dan Uji Hipotesis ... 19
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Sampel ... 24
B. Hasil Penelitian ... 25 C. Pembahasan ... 40
BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan ... 43
B. Saran ... 43 C. Keterbatasan ... 44
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Perusahaan Sampel
Lampiran 2. Perhitungan Working Capital / Total Aset
Lampiran 3. Perhitungan Laba Ditahan / Total Aset Lampiran 4. Perhitungan EBIT / Total Aset
Lampiran 5. Perhitungan Market Value Equity / Book Value Of Debt
Lampiran 6. Perhitungan Penjualan / Total Aset Lampiran 7. Perhitungan Altman Z-Score
DAFTAR PUSTAKA
Anggasari. 2013. “Analisis Kinerja Keuangan Menggunakan Model Altman Z-Score Modifikasi 1995 Pada Perusahaan Sektor Keuangan Dan
Pengaruhnya Terhadap Harga Saham”. Skripsi Universitas
Muhammadiyah Malang.
Brigham, F.E., Houston F.J. 1998. Fundamentals Of Financial Management; Eight Edition, Harcourt. Inc. Diterjemahkan oleh Suharto, D., Wibowo, H. 2001. Erlangga. Yogyakarta.
Darmadji, T., Fakhrudin, M.H., 2012, Pasar Modal Di Indonesia; edisi ke 3, Salemba Empat, Jakarta.
Decilya, S., 2012, Kinerja Emiten Terpuruk Akibat Krisis Global.
http://www.tempo.co/read/news/2012/07/31/088420504/Kinerja-Emiten-Terpuruk-Akibat-Krisis-Global. April, 13, 2014.
Fakhrurozie. 2007. “Analisis Pengaruh Kebangkrutan Bank Dengan Metode Altman Z-Score Terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan Di Bursa Efek Jakarta”. Skripsi Universitas Negeri Semarang.
http://lib.unnes.ac.id/1792/. April, 6, 2014.
Farah, M., 2011, Manajemen Keuangan Untuk Manajemen Non Keuangan; Edisi ke 1, Erlangga, Yogyakarta.
Hendrik, F.T. 2008. “Analisis Diskriminan Altman Untuk Memprediksi Tingkat Kebangkrutan Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia”. Skripsi Universitas Muhammadiyah Malang. Jakarta, Surya, 2014, Pasar Sempat Alami Euforia, Harian Pagi Surya, 15 Maret
2014, h. 4.
Junaidi, 2012, Tabel Durbin-Watson.
http://junaidichaniago.wordpress.com. Juni, 17, 2014. Khasmin, 2012, Saham BUMI Bisa Kena Auto Rejection.
http://www.beritasatu.com/ekonomi/68945-amblas-saham-bumi-bisa-kena-auto-rejection.html. April, 6, 2014.
Kusuma, D.R., 2014, Jelang Pemilu, Saham – Saham Perusahaan Rokok Diburu. http://finance.detik.com/read/2014/01/15/135240/2467696/6/jelang-pemilu-saham-saham-perusahaan-rokok-diburu-investor. April, 1, 2014. Kusnandar, B., 2011, Kodak Diambang Kebangkrutan, Sahamnya Anjlok 54%.
http://www.tempo.co/read/news/2011/10/01/088359307/Kodak-di Ambang-Kebangkrutan-Sahamnya-Anjlok-54-Persen. April, 13, 2014. Libby, R., Libby, A.P., dan Short, G.D. 2007. Financial Accounting; The
Madura, J. 2007. Introduction To Business 1; 4th Edition, Cengage Learning. Singapore. Diterjemahkan oleh Ali, A.Y., Krista. 2007. Salemba Empat. Jakarta.
Mason, R.D., Lind, D.A. 1996. Statistical Techniques In Business aAnd Economics; 9th Edition, Richard D. Irwin. Inc. Diterjemahkan oleh Wikarya, U., Soetjipto, W., dan Sugiharso.1999. Erlangga. Jakarta.
Purnama. 2010. Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham. http://purnama110393.wordpress.com/2010/faktor-faktor-yang-mempengaruhi-harga-saham/. November, 2, 2014.
Ross, A.S., Westerfield, W.R., dan Jordan, D.B. 2008. Corporate Finance Fundamentals 1; 1 edition, McGraw-Hill. USA. Diterjemahkan oleh Ali, A.Y., Rafika Y., dan Christine. 2009. Salemba Empat. Jakarta.
Sartono, A.R., 2001, Manajemen Keuangan : Teori dan Aplikasi; edisi ke 4, BPFE, Yogyakarta.
Sigit, S., 1999, Pengantar Metodologi Penelitian Sosial-Bisnis-Manajemen; Fakultas Ekonomi Universitas Sarjana Wiyata Tamansiswa, Yogyakarta. Siregar, A. 2008. “Pengaruh Potensi Kebangkrutan Altman Terhadap Pergerakan
Harga Saham Perusahaan Manufaktur Terbuka di Bursa Efek Indonesia”.
Skripsi Universitas Sumatera Utara.
http://Researchgate.net/publication/42322173-Pengaruh-Potensi- Kebangkrutan-Altman-Terhadap-Pergerakan-Harga-Saham-Perusahaan-Manufaktur-Terbuka-Di-Bursa-Efek-Indonesia. November, 2, 2014. Supranto, J., 2008, Statistik : Teori dan Aplikasi 1; edisi ke 7, Erlangga, Jakarta. Syam Dhaniel, 2009, Akuntansi Pengantar 1; edisi ke 3, Umm Press, Malang. Walsh, C. 2003. Key Management Ratios; 3 Edition, Arrangement With Pearson
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Pasar saham bereaksi cepat terhadap informasi baru (Libby dkk, 2008). Informasi yang mempengaruhi perubahan harga saham ada 2, yaitu informasi
internal dan eksternal perusahaan. Informasi eksternal yang mempengaruhi perubahan harga saham seperti informasi politik tentang pencalonan seorang
presiden mempengaruhi kenaikan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) saat penutupan perdagangan pada hari Jumat (14/3) sebesar 3,84 persen. Efek tersebut dapat bertahan selama perdagangan pekan depan sehingga IHSG berpeluang
mengalami peningkatan untuk beberapa hari mendatang. Bursa Efek Indonesia menjadi satu – satunya pasar saham yang menguat di Asia (Surya, 15 Maret
2014). Selain berita tersebut, Kusuma (2014) juga menginformasikan bagaimana kenaikan harga saham rokok tidak terlepas dari tren positif sektor konsumer menjelang pemilu.
Di sesi pertama perdagangan saham hari Rabu (15/1/2014), 2 saham rokok yaitu PT Gudang Garam International Tbk (GGRM) dan PT Hanjaya Mandala
(HM) Sampoerna Tbk (HMSP) menghijau. Saham GGRM naik ke level Rp. 43.875, meningkat sebesar 1.275 poin atau 2,99%. Sementara saham HMSP juga
2
satu produk yang bakal mengalami banyak permintaan. Selain adanya pemilu,
salah satu informasi eksternal yang memicu perubahan harga saham adalah krisis ekonomi global.
Sejumlah emiten telah mengeluarkan laporan keuangan hingga semester
pertama tahun 2012. Banyak perusahaan yang mengalami kenaikan laba bersih, tetapi ada pula yang mengalami penurunan laba bersih bahkan masih merugi
hingga pertengahan tahun. Pengamat pasar modal mengatakan, perusahaan terbuka yang masih mengalami penurunan laba sebagian besar karena terpengaruh
kondisi perekonomian global yang sedang memburuk, sebagai contoh emiten yang bergerak di sektor komunikasi yaitu PT. Indosat Tbk yang mengalami kerugian Rp 138 miliar. Naik turunnya kinerja perusahaan terbuka berpengaruh
terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG). IHSG juga dipengaruhi oleh kondisi perekonomian global. Pada saat kondisi perekonomian di Eropa seperti
Spanyol dan Portugal mengalami krisis, IHSG menurun di bawah level Rp. 3.700 (Decilya, 2012).
Selain informasi eksternal, informasi internal juga berpengaruh terhadap
perubahan harga saham seperti informasi dalam Khasmin (2012) yang menginformasikan bahwa kinerja perusahaan PT Bumi Resources Tbk menurun
karena perusahaan Bumi mengalami kerugian dan berdampak pada saham PT Bumi yang terus mengalami penurunan. Bursa Efek Indonesia (BEI) menyatakan, saham PT Bumi Resources Tbk (BUMI) dapat mengalami penghentian
3
ditutup melemah 40 poin (5,97 persen) ke level Rp 630 per saham. Saham Bumi
terus tertekan selama pekan ini, setelah perseroan melaporkan kerugian US$322 juta pada semester I-2012. Riset Panin Sekuritas kemarin (29/8) menyatakan, perusahaan Bumi diambang kebangkrutan, karena performa keuangan memburuk
dan kemampuan membayar hutang (solvabilitas) rendah. Selain informasi tentang kinerja perusahaan, informasi tentang isu kebangkrutan juga merupakan salah satu
faktor internal yang mengakibatkan perubahan harga saham seperti fenomena Eastman Kodak Co. Kusnandar (2011) menginformasikan bahwa saham Eastman
Kodak menurun lebih dari 50 persen di tengah kuatnya isu kebangkrutan. Investor membuang saham Eastman Kodak pada perdagangan 30 September 2011 karena kekhawatiran bahwa perusahaan pelopor fotografi ini sedang menuju
kebangkrutan. Harga sahamnya jatuh lebih dari separuh dalam perdagangan sehari. Harian Wall Street Journal menginformasikan bahwa perusahaan Eastman
Kodak mengalami kerugian sejak tahun 2007. Di akhir perdagangan 30 September 2011 saham Eastman Kodak jatuh 91 sen (54 persen) dan ditutup menjadi 78 sen per lembar saham. Namun berhasil menguat kembali 35 sen
hingga akhir perdagangan setelah manajemen mampu meyakinkan bahwa isu kebangkrutan itu tidak benar adanya.
Dilihat dari fenomena – fenomena di atas dapat disimpulkan bahwa pasar saham di Indonesia sangat fluktuatif terhadap informasi – informasi baru, sehingga dapat diartikan bahwa informasi seperti kebangkrutan akan dapat
4
TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA”
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang di atas, rumusan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Bagaimana hasil prediksi kebangkrutan perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia?
2. Apakah informasi prediksi kebangkrutan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia?
C. Tujuan dan Manfaat Penelitian
1. Tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut:
a. Untuk menganalisis prediksi kebangkrutan perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
b. Untuk menguji pengaruh informasi predikasi kebangkrutan terhadap
harga saham perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
2. Penelitian ini bermanfaat untuk memberi informasi tentang penerapan
