commit to user
PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM PADA SEKTOR PERTAMBANGAN DAN PROPERTI, REAL ESTATE,
DAN KONSTRUKSI BANGUNAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2008-2012
Skripsi
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret
Oleh:
AINUN ASTORI PUTRI F1310005
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA 2014
commit to user ABSTRAKSI
PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM PADA SEKTOR PERTAMBANGAN DAN PROPERTI, REAL ESTATE,
DAN KONSTRUKSI BANGUNAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2008-2012
AINUN ASTORI PUTRI F1310005
Tujuan penelitian ini adalah memperoleh bukti empiris mengenai pengaruh kinerja keuangan terhadap return saham pada sektor pertambangan dan properti, real estate, dan konstruksi bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2008-2012. Kinerja keuangan diukur dengan rasio-rasio keuangan, yaitu Return on Sales (ROS), Total Asset Turnover (TATO), Financial Leverage (FL),EBITDA Margin Ratio (EMR), Operating Working Capital Turnover (OWCT), Inventory Turnover (ITO), Current Ratio (CR) sebagai variabel independen, Market to Book Value (MBV) sebagai variabel kontrol dan return saham sebagai variabel dependen.Data dalam penelitian ini adalah laporan keuangan yang diperoleh dari publikasi Indonesia Stock Exchange, Indonesia Capital Market Directory, dan website perusahaan. Sampel dipilih dengan metode purposive sampling dan diperoleh jumlah sampel sebanyak 95 sampel penelitian. Teknik analisis menggunakan analisis regresi linier berganda.Hasil analisis regresi menunjukkan bahwa secara simultan variabel independen dan variabel kontrol berpengaruh signifikan terhadap return saham. Secara parsial menunjukkan bahwa return on sales, inventory turnover, dan market to book value berpengaruh positif terhadap return saham, total asset turnover, financial leverage, EBITDA margin ratio, dan current ratio berpengaruh negatif terhadap return saham, sedangkan operating working capital turnover tidak berpengaruh terhadap return saham.
Kata kunci: return on sales, total asset turnover, financial leverage, EBITDA margin ratio, operating working capital turnover, inventory turnover, current ratio, market to book value, dan return saham.
commit to user
iii
ABSTRACT
THE EFFECT OF FINANCIAL PERFORMANCE TOWARD STOCK RETURN ON MINING AND PROPERTY, REAL ESTATE, AND BUILDING
CONSTRUCTION SECTOR LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE YEAR 2008-2012
AINUN ASTORI PUTRI F1310005
The purpose of this research is to obtain an empirical evidence about the effect of financial performance toward stock return on mining and property, real estate, and building construction sector listed in indonesia stock exchange year 2008-2012. Financial performance is measure by financial ratios, that is Return on Sales (ROS), Total Asset Turnover (TATO), Financial Leverage (FL), EBITDA Margin Ratio (EMR), Operating Working Capital Turnover (OWCT), Inventory Turnover (ITO), Current Ratio (CR) as independent variables, Market to Book Value (MBV) as control variable and stock return as dependent variables. Data in this research are acquire from financial statements publication of Indonesia Stock Exchange, Indonesian Capital Market Directory, and company's website. Samples are select by purposive sampling method and is acquire 95 samples. The analysis technic use multiple linier regression analysis. The result of regression analysis show that simultaneously independent variables and control variable effect toward stock return. Partially, return on sales, inventory turnover, and market to book value have positive effect toward stock return, total asset turnover, financial leverage, EBITDA margin ratio, and current ratio have negative affect toward stock return, while operating working capital turnover has no effect toward stock return.
Keywords: return on sales, total asset turnover, financial leverage, EBITDA margin ratio, operating working capital turnover, inventory turnover, current ratio, market to book value, and stock return.
commit to user
commit to user
vii
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
MOTTO
“Jika sore tiba, janganlah tunggu waktu pagi, jika pagi tiba, janganlah tunggu waktu sore. Manfaatkan masa sehatmu sebelum tiba masa sakitmu dan
manfaatkan masa hidupmu sebelum tiba ajalmu” (Ibnu Umar, Putra Umar bin Khattab)
PERSEMBAHAN :
Karya ini kupersembahkan untuk :
1. Ayah dan ibu, serta keluarga besar atas semua dukungan moral dan materiil 2. Semua orang yang telah berjasa bagiku, selalu mendukungku baik secara
commit to user KATA PENGANTAR
Penulis panjatkan puji syukur kehadirat Allah SWT, yang telah melimpahkan rahmat, taufik, dan hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap
Return Saham pada Sektor Pertambangan dan Properti, Real Estate, dan
Kontruksi Bangunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008-2012“.
Adapun skripsi ini disusun untuk memenuhi sebagian persyaratan untuk lulus Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta dan memperoleh gelar kesarjanaan.
Penulis mendapatkan banyak bantuan dan dorongan, serta keterlibatan beberapa pihak untuk kelancaran penulisan, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik. Maka dari itu, dengan segala kerendahan hati penulis mengucapkan banyak terima kasih kepada.
1. Dr. Wisnu Untoro MS selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
2. Drs. Santoso Tri Hananto, M.Si., Ak. selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Sri Suranta, S.E., M.Si., Ak. selaku pembimbing skripsi yang telah meluangkan waktu dan memberikan banyak pengetahuan, dukungan serta bimbingan kepada penulis.
commit to user
ix
4. Dr. Bandi M.Si., Ak. selaku dosen akuntansi yang telah memberikan waktu, saran, kritik, dan motivasi dalam penulisan skripsi ini.
5. Seluruh staf pengajar dan karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret atas ilmu dan bantuan yang telah diberikan.
6. Ibu dan Bapakku serta seluruh keluarga besar yang telah memberikan dukungan moral maupun materiil dan kesabaran dalam membimbingku hingga penulis mampu menjadi seperti saat ini.
7. Kakakku Anik best sister dan keluarga (Masq Agus, ”Bocil2” Dek Iyan, Dek Ao). Darimu aku semangat, darimu aku belajar hidup. Thanks for everything. 8. My fiancee, tetaplah jadi semangatku hingga akhir nanti. Penantian akan
segera berujung dengan bahagia .
9. New family, Bapak dan Ibu sekeluarga yang telah memberikan do’a, dukungan, dan semangat dalam penulisan skripsi ini serta untuk ke depan nanti.
10. Teman-teman S1 Akuntansi Transfer. Indra ”cuthik”&Indi thanks for everything dan mau dosen pembimbingku , Yua, Tika, Indi Indun dan Erwin, Juju, Hendiyan, Hanjoy, dan Wahyu. Terima kasih sharing dan semangatnya.“Akhirnya aku, kamu, kita Sarjana!”
11. Pak Timin (Pendidikan Akuntansi UNS) atas bantuannya dan memberikan semangat dari awal hingga akhir studi.
commit to user xi DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL ... i ABSTRAKSI ... ii ABSTRACT ... iii HALAMAN PERSETUJUAN ... iv HALAMAN PENGESAHAN ... v SURAT PERNYATAAN... vi
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN ... vii
KATA PENGANTAR ... viii
DAFTAR ISI ... xi
DAFTAR TABEL ... xvi
DAFTAR GAMBAR ... xvii
DAFTAR LAMPIRAN ... xviii
BAB I PENDAHULUAN ... 1
1.1. Latar Belakang ... 1
1.2. Rumusan Masalah ... 10
1.3. Tujuan Penelitian ... 11
1.4. Manfaat Penelitian ... 12
BAB II TINJAUAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ... 14
commit to user
2.1.1. Pasar Modal ... 14
2.1.2. Saham ... 16
2.1.3. Return Saham ... 17
2.1.4. Kinerja Keuangan dengan Analisis Laporan Keuangan ... 18
2.2. Kerangka Teoritis ... 24
2.3. Penelitian Terdahulu dan Pengembangan Hipotesis ... 26
2.3.1. Hubungan Return on Sales dengan Return Saham ... 26
2.3.2. Hubungan Total Asset Turnover dengan Return Saham ... 27
2.3.3. Hubungan Financial Leverage dengan Return Saham ... 28
2.3.4. Hubungan EBITDA Margin Ratio dengan Return Saham ... 29
2.3.5. Hubungan Operating Working Capital Turnover dengan Return Saham ... 30
2.3.6. Hubungan Inventory Turnover dengan Return Saham ... 31
2.3.7. Hubungan Current Ratio dengan Return Saham ... 32
BAB III METODE PENELITIAN ... 34
3.1. Desain Penelitian ... 34
commit to user
xiii
3.3. Jenis dan Sumber Data ... 36
3.4. Variabel Penelitian dan Pengukurannya ... 37
3.4.1. Variabel Dependen ... 37
3.4.2. Variabel Independen ... 37
3.4.2.1. Return on Sales ... 37
3.4.2.2. Total asset turnover ... 38
3.4.2.3. Financial leverage ... 38
3.4.2.4. EBITDA margin ratio ... 38
3.4.2.5. Operating working capital turnover ... 39
3.4.2.6. Inventory turnover ... 39
3.4.2.7. Current Ratio ... 40
3.4.3. Variabel Kontrol ... 40
3.5. Metode Analisis Data ... 41
3.5.1. Statistik Deskriptif ... 41
3.5.2. Uji Asumsi Klasik ... 41
3.5.2.1. Uji Normalitas ... 41
3.5.2.2. Uji Multikolinieritas ... 41
3.5.2.3. Uji Heterokedastisitas ... 43
3.5.2.4. Uji Autokorelasi ... 43
3.6. Pengujian Hipotesis ... 45
3.6.1. Pengujian Koefisien Determinasi (Uji Adjusted R2) .. 46
3.6.2. Pengujian Koefisien Regresi Simultan (Uji F) ... 46
commit to user
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN ... 48
4.1. Deskripsi Objek Penelitian ... 48
4.2. Deskripsi Statistik ... 48
4.3. Uji Asumsi Klasik ... 52
4.3.1. Uji Normalitas ... 52
4.3.2. Uji Multikolinieritas ... 54
4.3.3. Uji Heterokedastisitas ... 56
4.3.4. Uji Autokorelasi ... 58
4.4. Hasil Uji Hipotesis (Adjusted R2) ... 60
4.4.1. Pengujian Koefisien Determinasi ... 60
4.4.2. Pengujian Koefisien Regresi Simultan (Uji F) ... 61
4.4.3. Pengujian Signifikansi Parameter Individu (Uji t) ... 62
4.4.3.1. Pengujian Hipotesis 1 ... 63 4.4.3.2. Pengujian Hipotesis 2 ... 63 4.4.3.3. Pengujian Hipotesis 3 ... 64 4.4.3.4. Pengujian Hipotesis 4 ... 64 4.4.3.5. Pengujian Hipotesis 5 ... 65 4.4.3.6. Pengujian Hipotesis 6 ... 65 4.4.3.7. Pengujian Hipotesis 7 ... 66
4.4.3.8. Pengujian Variabel Kontrol... 66
4.5. Pembahasan ... 67
4.5.1. Pengaruh Return on Sales (ROS) terhadap Return Saham ... 67
commit to user
xv
4.5.2. Pengaruh Total Asset Turnover (TATO) terhadap
Return Saham ... 68
4.5.3. Pengaruh Financial Leverage (FL) terhadap Return Saham ... 68
4.5.4. Pengaruh EBITDA Margin Ratio (EMR) terhadap Return Saham ... 69
4.5.5. Pengaruh Operating Working Capital Turnover (OWCT) terhadap Return Saham ... 69
4.5.6. Pengaruh Inventory Turnover (ITO) terhadap Return Saham ... 70
4.5.7. Pengaruh Current Ratio (CR) terhadap Return Saham ... 71
4.5.8. Pengaruh Variabel Kontrol terhadap Return Saham ... 71
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 73
5.1. Kesimpulan ... 73
5.2. Keterbatasan Hasil Penelitian ... 75
5.3. Saran ... 75
DAFTAR PUSTAKA ... 77
commit to user DAFTAR TABEL
Halaman Tabel 1.1 Data Pergerakan Indeks Harga Saham Berbagai Sektor di
Bursa Efek Indonesia ... 2
Tabel 3.1 Daftar Sampel Perusahaan Pertambangan... `35
Tabel 3.2 Daftar Sampel Daftar Sampel Perusahaan Properti, Real Estate, dan Konstruksi Bangunan ... 36
Tabel 4.1 Statistik Deskriptif Variabel Penelitian ... 49
Tabel 4.2 Hasil Uji One Kolmogorov Smirnov Test Sebelum Trimming ... 52
Tabel 4.3 Hasil Uji One Kolmogorov Smirnov Test Setelah Trimming ... 53
Tabel 4.4 Hasil Uji Korelasi Koefisien ... 55
Tabel 4.5 Hasil Uji Statistik Kolinieritas ... 55
Tabel 4.6 Hasil Uji Glejser... 58
Tabel 4.7 Hasil Uji Durbin Watson ... 59
Tabel 4.8 Hasil Uji Run Test ... 59
Tabel 4.9 Hasil Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R2) ... 60
Tabel 4.10 Hasil Regresi Uji F ... 61
commit to user
xvii
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1 Kerangka Teoritis ... 25
Gambar 4.1 Grafik Histogram Return Saham (RS) ... 53
Gambar 4.2 Grafik Normal P-Plot Return Saham (RS) ... 54
commit to user DAFTAR LAMPIRAN
Halaman Lampiran 1 Daftar Sampel Perusahaan Pertambangan ... 85 Lampiran 2 Rekap Data Penelitian ... 87 Lampiran 3 Hasil Analisis SPSS ... 92
