RISET SAHAM HARIAN
Samuel Equity Research
Monday, 16 May 2016
www.samuel.co.id
DISCLAIMERS : Analyst Certification : The views expressed in this research accurately reflect the personal views of the analyst(s) about the subject securities or issuers and no part of the compensation of the analyst(s) was, is, or will be directly or indirectly related to the inclusion of specific recommendations or views in this research. The analyst(s) principally responsible for the preparation of this research has taken reasonable care to achieve and maintain independence and objectivity in making any recommendations. This document is for information only and for the use of the recipient. It is not to be reproduced or copied or made available to others. Under no circumstances is it to be considered as an offer to sell or solicitation to buy any security. Any recommendation contained in this report may not be suitable for all investors. Moreover, although the information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, its accuracy, completeness and reliability cannot be guaranteed. All rights reserved by PT Samuel Sekuritas Indonesia.
: 4,761.7 : -41.6 (-0.87%) : 3,453 Mn shrs : 4,300 Bn rupiah Last Close +/- % SCMA 3,360 260 8.4 TBIG 6,650 450 7.3 MIKA 2,600 80 3.2 GIAA 462 40 9.5 ASII 6,325 -200 -3.1 TLKM 3,690 -70 -1.9 GGRM 71,225 -2575 -3.5 BMRI 9,300 -200 -2.1
Foreign Net Buy / Sell
Net Buy (Rpbn) Net Sell (Rpbn)
WSKT 56 ASII 114 TLKM 25 BMRI 74 BBCA 22 SMGR 51 SMRA 17 INTP 42 TBIG 14 BBNI 32 Money Market Last Close +/- % USD/IDR 13,320 25.0 -0.2 JIBOR O/N 5.0 0.0 -Infl (MoM) -0.5 -
-Dual Listing Securities
Last Close +/- % TLKM 55.9 -0.7 -1.2 ISAT 34.1 -0.8 -2.2 EIDO 22.2 -0.4 -1.8 World Indices Last Close +/- % DJIA 17,535 -185 -1.0 S&P 500 2,047 -18 -0.8 Euro Stoxx 2,957 21 0.7 MSCI World 1,636 -14 -0.8 Nikkei 16,412 -234 -1.4 Hang Seng 19,719 -196 -1.0 Commodities Last Close +/- % WTI Oil 46 0.0 0.1 CPO Malay 2,560 -59.0 -2.3 Coal Newc 51 0.2 0.4 Nickel 8,600 8.5 0.1 Tin 16,657 -22.5 -0.1 Changes Changes Changes Changes Lagging Movers
Market Activity
Monday, 16 May 2016 Market Index Index Movement Market Volume Market Value Changes Leading MoversIHSG berpotensi melanjutkan penurunan
Data
consumer sentiment dan penjualan ritel di AS tercatat
melebihi ekspektasi, namun bursa AS pada jumat lalu ditutup
melemah. Kekhawatiran akan kenaikan suku bunga oleh the
Fed kembali meningkat dan ada pula antisipasi terhadap faktor
teknikal dimana S&P500 ditutup di bawah
moving average 50
hari.
Kekhawatiran akan kenaikan suku bunga AS mendorong
penguatan USD index, sementara harga minyak relatif stabil
(Brent sekitar USD48 per barel, WTI sekitar USD46 per barel).
Rupiah berpeluang melemah hari ini.
Jumat lalu, IHSG ditutup turun 0,9% ke posisi 4.762. Investor
asing mencatatkan
net sell Rp 288 miliar di pasar reguler.
Pada
weekend kemarin, data investasi, penjualan ritel, dan
output pabrik China yang keluar sedikit lebih buruk dari
ekspektasi. IHSG berpotensi melemah hari ini seiring
banyaknya berita negatif dari luar.
Highlights
BMRI
: Laba bersih menurun
SMGR
: Berencana serap IPO Waskita Beton
SSMS
: Berencana menambah lahan
TOTO
: Berencana mengerek harga jual
BMRI: Laba bersih menurun
BMRI melaporkan kinerja 1Q16, dimana laba bersihnya turun 26% yoy menjadi Rp
3,8 triliun, meski pendapatan bunga bersih naik 20%. Kenaikan
NPL
yang signifikan
menyebabkan biaya provisi kredit dinaikkan sebesar Rp 2,9 triliun. (
Kompas,
Investor Daily, Company
).
Comment:
Kredit tercatat tumbuh 8% yoy dengan kredit mikro tercatat tumbuh paling tinggi
yakni 59%. Sementara itu
NIM
meningkat karena penurunan beban bunga. Hal ini
mendorong pendapatan bunga bersih tumbuh 20%.
Kenaikan
NPL gross
sekitar 1,1% terutama disebabkan oleh segmen komersial.
Biaya provisi dinaikkan secara tajam seiring kenaikan
NPL
tersebut dan antisipasi
terhadap kualitas aset ke depannya. Laba sebelum provisi sebenarnya meningkat
16%, namun laba operasi (setelah provisi) turun 25%. Biaya provisi di tahun ini
mungkin lebih besar dari tahun lalu yang sebesar Rp 10 triliun.
Laba bersih 1Q16 itu mencerminkan 17% dan 18% dari estimasi kami dan
konsensus FY16.
Sesuai arahan OJK, manajemen diberitakan berencana menurunkan suku bunga
kredit di tahun ini hingga rata-rata keseluruhan mencapai 9,95%.
Kami akan merilis report tentang saham ini setelah paparan dari manajemen nanti.
BMRI: Hold; 16E’ PE: 10.2x, PBV:1.6x.
SMGR: Berencana serap IPO Waskita Beton
PT Semen Indonesia (SMGR) berencana menyerap penjualan saham Waskita
Beton Precast yang akan dilakukan dengan skema IPO di tahun ini apabila harga
IPO Waskita Beton cukup menarik.
SMGR berencana untuk mengembangkan bisnis beton pra-cetak untuk menopang
(Rp Bn)
1Q15
1Q16
YoY
1Q16 /
'16E SSI
1Q16 /
'16E Cons
Net interest income
10,264 12,331
20.1%
Fee income
2,360 2,539
7.6%
Operating profit
6,791 5,071
-25.3%
Net Income
5,138 3,817
-25.7%
17%
18%
Bank Only:
NIM
5.4%
6.3%
0.9%
Gross NPL
1.8%
2.9%
1.1%
BOPO
65.0%
75.2%
10.2%
ROE
25.8%
17.8%
-8.0%
SSMS: Berencana menambah lahan
PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk berencana menambah lahan untuk penanaman
kelapa sawit senilai US$ 20juta. Tahun ini SSMS menargetkan untuk penambaham
kebun sawit seluas 5.000-5.500 ha. Total lahan yang dimiliki SSMS sampai saat ini
mencapai 100.000ha dengan area tertanam mencapai 69.000ha
Menurut keterangan dari Direktur Utama, Rimbun Situmorang, lahan SSMS sudah
dilakukan penanaman dan dana dialokasikan dari belanja modal. SSMS berencana
mengalokasikan
capex
senilai Rp 450miliar atau turun US$ 45juta YoY. Dana yang
dirogoh dari kas internal tersebut telah terserap 20% dalam 1Q16 untuk
pemupukan.
Beliau juga menuturkan, tahun ini produksi SSMS untuk minyak kelapa sawit
mentah di perkirakan akan mengalami penurunan 15-20% YoY. Kemungkinan
produksi dari SSMS akan mulai
rebound
pada 2017 atau 2018. (
Bisnis Indonesia
)
SSMS: Non-coverage, 16E’PE: 22.75x, PBV: 4.66x
.
TOTO: Berencana mengerek harga jual
Dalam menghadapi tantangan lesunya bisnis properti secara umum, PT Surya Toto
Indonesia Tbk. (TOTO) berencana untuk mengerek harga jual produk
sanitary
dan
fitting
, rata – rata sebesar 7,4%.
TOTO tidak khawatir kenaikan harga jual akan membuat produk mereka tidak laris,
dan meskipun berpotensi menggerus permintaan, namun pihak manajemen yakin
dampaknya tidak akan besar.
TOTO sudah mengorbankan perolehan margin pada momen penjualan awal tahun
2016 lalu, sehingga kenaikan harga jual mulai kuartal II-2016 adalah saat yang
tepat untuk mereka. TOTO juga berupaya untuk memperkuat kemampuan
produksi, dan telah mengoperasikan pembangunan pabrik
kitchen set modern
,
sehingga akan memacu kapasitas produksi pabrik secara maksimal dengan tetap
menekan biaya produksi.
Selain itu, TOTO juga sudah mulai memperkuat produksi
sanitary
, sehingga sejak 1
Februari 2016, mereka mulai konstruksi perluasan pabrik di Surabaya, Jawa Timur.
Ticker Rec. JCI Wgt Last price 1D Chg 1M Chg YTD Chg TP Cons TP SSI Upside
(%) (Rp) (%) (%) (%) (Rp) (Rp) (%) 16E 17E 16E 17E 16E 17E 16E 17E Banks
BMRI HOLD 4.3 9300 (2.1) 0.5 0.5 10560 10200 9.7 9.7 8.1 1.6 1.4 16.8% 17.4% n/a n/a BBCA HOLD 6.4 13150 0.0 0.4 (1.1) 14368 13900 5.7 17.2 14.6 3.1 2.7 18.1% 18.2% n/a n/a BBRI HOLD 4.8 9875 (0.3) (1.7) (13.6) 12063 11500 16.5 9.5 8.3 1.9 1.6 19.5% 19.2% n/a n/a BBNI HOLD 1.6 4480 (2.4) (7.4) (10.2) 5775 5500 22.8 7.5 6.2 1.0 0.9 13.1% 14.0% n/a n/a
Consumer (Staples)
ICBP BUY 1.8 15600 0.3 7.6 15.8 16673 16500 5.8 26.4 23.8 5.2 4.6 19.7% 19.5% 18.1 15.4 INDF BUY 1.2 7125 1.1 0.0 37.7 8414 8000 12.3 16.7 13.7 2.1 1.9 12.6% 14.0% 8.8 7.9 KLBF BUY 1.2 1320 0.4 (7.0) 0.0 1475 1610 22.0 28.7 24.0 5.3 4.6 18.5% 19.4% 18.8 15.8 ROTI BUY 0.1 1475 (2.3) 18.0 16.6 1462 1500 1.7 27.3 18.2 5.2 4.2 19.2% 23.3% 13.0 11.5 ULTJ BUY 0.2 3930 (4.1) (1.5) (0.4) n/a 5000 27.2 17.9 15.0 4.1 3.4 22.6% 22.5% 11.2 9.6 UNVR HOLD 6.7 44400 0.2 1.4 20.0 40349 39000 -12.2 52.3 47.8 63.5 56.9 121.5% 119.1% 37.0 33.9 Cigarette HMSP HOLD 9.1 98950 0.2 0.5 5.3 102844 109750 10.9 38.8 34.8 12.9 11.8 33.3% 33.8% 26.4 24.1 GGRM BUY 2.7 71225 (3.5) 9.6 29.5 76694 77150 8.3 20.9 20.2 3.2 2.8 15.2% 14.1% 15.0 14.2 Healthcare MIKA BUY 0.8 2600 3.2 4.4 8.3 2702 2950 13.5 56.5 50.0 10.5 9.5 18.6% 19.0% 30.6 27.5 SILO HOLD 0.2 8950 3.5 (0.8) (8.7) 10750 8600 -3.9 127.9 98.4 5.7 5.5 4.5% 5.6% 15.5 12.6 Retail MAPI BUY 0.1 4000 (3.4) (6.9) 5.4 5066 5800 45.0 21.5 12.9 2.0 1.7 9.2% 13.4% 7.3 5.8 RALS HOLD 0.1 675 (0.7) (0.7) 4.7 802 700 3.7 13.2 12.3 1.4 1.3 10.3% 10.5% 9.5 8.4 ACES BUY 0.3 875 (4.4) 4.2 6.1 929 1000 14.3 23.0 18.6 4.7 3.9 20.5% 21.0% 16.8 14.9 Telco EXCL BUY 0.6 3380 0.9 (13.3) (7.4) 4599 4600 36.1 20.9 18.5 1.9 1.8 8.9% 9.6% 6.4 5.6 ISAT HOLD 0.7 6700 0.0 8.1 21.8 7125 6600 -1.5 30.3 20.4 2.7 2.4 8.9% 12.0% 4.3 3.8 TLKM HOLD 7.4 3690 (1.9) 5.9 19.4 3909 3500 -5.1 22.2 19.7 4.6 4.1 20.5% 20.5% 7.2 6.6 Auto and HE ASII HOLD 5.1 6325 (3.1) (17.6) 5.4 7035 6800 7.5 13.8 12.4 2.4 2.2 17.6% 17.8% 12.2 11.8 UNTR HOLD 1.0 13100 (5.1) (19.4) (22.7) 15272 16700 27.5 9.4 8.9 1.2 1.1 12.7% 12.5% 2.9 2.5 Aviation GIAA BUY 0.2 462 9.5 (10.3) 49.5 474 490 6.1 9.7 9.4 0.7 0.7 7.2% 7.7% 4.0 3.9 Property BSDE BUY 0.7 1720 0.3 (6.0) (4.4) 2159 1950 13.4 13.4 11.0 1.5 1.3 11.1% 11.8% 10.0 8.7 PWON BUY 0.5 500 (2.0) (1.0) 0.8 557 590 18.0 17.9 16.7 3.0 2.6 17.0% 15.8% 7.2 6.1
KPIG BUY 0.2 1215 0.0 (5.8) (13.8) n/a 1810 49.0 28.3 23.8 1.0 1.0 3.5% 4.1% n/a n/a
ASRI HOLD 0.1 366 (3.7) (2.4) 6.7 402 350 -4.4 11.1 9.2 1.0 0.9 9.1% 10.1% 5.8 5.0 SMRA BUY 0.4 1410 2.5 (5.1) (14.5) 1743 1750 24.1 21.7 20.7 2.5 2.3 11.8% 11.0% 9.6 8.6 Construction PTPP HOLD 0.3 3600 0.3 (3.9) (7.1) 4616 4000 11.1 21.4 17.6 5.0 4.1 23.1% 23.2% 9.3 8.2 ADHI HOLD 0.2 2430 (3.6) (11.3) 13.6 3299 2700 11.1 22.7 18.8 1.7 1.6 7.6% 8.6% 7.0 6.2 WSKT BUY 0.7 2550 2.4 18.1 52.7 2620 2200 -13.7 41.8 32.7 3.6 3.3 8.6% 10.0% 22.0 18.7 WIKA BUY 0.3 2430 (1.2) (4.3) (8.0) 3015 3300 35.8 19.9 16.6 3.1 2.7 15.4% 16.4% 9.0 7.7 Cement INTP BUY 1.2 16575 (5.8) (17.7) (25.8) 19515 22500 35.7 12.3 10.6 2.3 2.1 18.8% 19.9% 7.8 6.6 SMGR BUY 1.1 9000 (3.7) (13.0) (21.1) 11591 13700 52.2 10.1 9.1 1.8 1.6 17.9% 17.9% 5.4 4.5 SMCB HOLD 0.2 1025 (2.8) (11.3) 3.0 1057 950 -7.3 -1025.0 85.4 0.9 0.9 -0.1% 1.1% 10.6 8.7 Utility PGAS BUY 1.1 2310 (2.9) (13.2) (15.8) 3083 3400 47.2 11.3 10.6 1.5 1.4 12.9% 12.9% 6.7 5.9 JSMR BUY 0.7 5425 0.9 2.4 3.8 6367 6500 19.8 22.6 21.3 3.1 2.9 13.9% 13.7% 11.8 11.3
Coal and Metal
ANTM SELL 0.3 705 (1.4) 7.6 124.5 359 375 -46.8 -39.2 64.1 1.3 1.2 -3.2% 1.9% 30.6 24.2 INCO BUY 0.3 1605 (2.7) (13.2) (1.8) 1555 2400 49.5 58.8 14.7 0.7 0.6 1.1% 4.2% 91.6 61.6 TINS HOLD 0.1 665 (2.2) (17.9) 31.7 470 650 -2.3 16.2 13.3 0.8 0.8 5.1% 6.0% 4.9 4.2 ITMG BUY 0.2 8375 0.9 16.3 46.3 5725 9000 7.5 7.7 6.1 0.8 0.8 10.3% 12.8% 2.3 1.9 ADRO HOLD 0.4 670 (3.6) (4.3) 30.1 716 700 4.5 12.0 9.3 0.5 0.4 3.8% 4.8% 9.9 7.6 PTBA BUY 0.3 6325 (3.4) (11.2) 39.8 7243 7800 23.3 8.9 7.0 1.4 1.2 15.6% 17.7% 6.6 5.0 Plantation AALI BUY 0.5 14850 (5.3) (10.0) (6.3) 19118 20000 34.7 17.8 15.3 1.9 1.7 10.4% 11.1% 11.1 10.0 LSIP BUY 0.2 1535 (1.3) (9.4) 16.3 1750 1800 17.3 12.2 10.2 1.3 1.2 10.6% 11.7% 6.2 5.1 EV/EBITDA (x) PE PBV ROE
