D
A
I
L
Y
R
E
P
O
R
T
RESEARCH
WEI Closing Net Chg %Chg %Ytd P/E
Americas INDU - USA 13,104.14 166.03 1.28 - 13.16 SPX - USA 1,426.19 23.76 1.69 - 14.51 CCMP - USA 3,019.51 59.201 2.00 - 20.35 IBOV - Brazil 60,952.08 536.13 0.89 - 21.00 EMEA
UKX - United Kingdom 5,897.81 -27.56 (0.47) - 15.25
CAC - France 3,641.07 20.82 0.58 - 12.46 DAX - Germany 7,612.39 -43.49 (0.57) - 14.72 IBEX - Spain 8,167.50 36.5 0.45 - 24.36 FTSEMIB - Italia 16,273.38 -134.9 (0.82) - -AEX - Netherland 342.71 0.71 0.21 - 13.12 SMI - Swiss 6,822.44 -40.11 (0.58) - 20.29 Asia / Pacific NKY - Japan 10,395.18 72.2 0.70 - 26.99 HIS - HongKong 22,656.92 -9.67 (0.04) - 11.63 SHCOMP - Shanghai 2,269.13 35.876 1.61 (0.00) 12.56 TWSE - Taiwan 7,699.50 51.09 0.67 - 25.04 KOSPI - Korea 1,997.05 9.7 0.49 - 19.44 JCI - Indonesia 4,316.69 34.826 0.81 - 16.91 SET - Thailand 1,391.93 -5.26 (0.38) - 17.33 PCOMP - Philippines 5,812.73 17.84 0.31 - 18.82 KLCI - Malaysia 1,688.95 7.62 0.45 - 15.47 FSSTI - Singapore 3,167.08 -24.72 (0.77) - 12.03 Last Previous %Chg 4,092.23 0.85 3,059.99 1,190.13 3,868.71 1,351.13 1,264.29 12.48 105.06 317.53 Last Previous %Chg 17,200.00 (0.81) 7,887.00 0.56 23,325.00 0.32 90.80 1.12 5.61 (0.03) 90.65 -1,665.16 0.36 810.00 -2,497.00 (2.36) (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle Last % Conv. (US$) change (Rp)
Saham Kode Last (US$) %change Conv (Rp) Last (Rp)
Telkom TLK US 36.95 - 8,903.10 9,050
*) per share
**) 1 ADR TLK US = 40 ordinary shares TLKM **) 1 ADR IIT US = 50 ordinary shares ISAT
Latest Research Report Period
Garuda Indonesia (GIAA) - Investment Note Dec-12
Waskita Karya (WSKT) - Investment Note Dec-12
Exploitasi Energi Indonesia (CNKO) - Initial Coverage Oct-12
Medco Energi Internasional (MEDC) - Investment Notes Sep-12
Energi Mega Persada (ENRG) - Company Update Sep-12
Bumi Resources (BUMI) - Company Update Sep-12
Petrosea Tbk (PTRO) Sep-12
Mitra Adiperkasa (MAPI) - Company Update Sep-12
Charoen Pokphand Ind (CPIN) - Company Update Sep-12
Timah (TINS) - Company Update Sep-12
Elnusa (ELSA) - Company Update Sep-12
Rec Gold (USD/OZ) HOLD 2,438.00 Commodities Tins (US$/Ton) Nickel (US$/Ton) 1,671.15 91.82 Oil (US$/BBL) (*) Gas (US$/MMBTU) 5.61 Coal (US$/Ton) (**) 90.65 Description
Market Capitalization (IDR Trillion) Transaction Volume (Million Shares)
Transaction Value (IDR million) 56,140.02
Bloomberg Code CPO MALAYSIA(RM/ton) CPO PALMROTT(USD/ton) 810.00 ADR Stocks Copper (US$/Ton) Value / shares (IDR)
Foreign Net (IDR Million) 438.63
17,060.00 4,127.00 39,477.77 1,422.07 7,931.00 23,400.00 BUY BUY HOLD BUY NOT RATED 0 HOLD BUY HOLD BUY BUY
TODAY MARKET VIEW
Bursa Potensi Bergerak Flat
INDUSTRI /COMPANY UPDATE
• Potensi Pertumbuhan Penjualan Mobil 2013 Masih Dapat Terjadi. OVERWEIGHT. Analyst : Akhmad Nurcahyadi
• Semen Indonesia (SMGR) – Perkiraan Kinerja 2012.BUY. Analyst : Maxi Liesyaputra
• PT Berau Coal Energy Tbk (BRAU) ‐ Anggarkan belanja modal (Capex) US$116 juta ditahun ini dan pangkas beban produksi. Not Rated. Analyst : Viviet S Putri
No Stock Top Value (IDR)
1 BBRI IJ 409,914,507,264 2 BMRI IJ 233,750,642,688 3 ASII IJ 208,140,877,824 4 ASRI IJ 190,910,808,064 5 TRAM IJ 173,532,545,024
No Stock Top Volume (Shares)
1 ELTY IJ 529,355,000.00 2 BKSL IJ 364,510,500.00 3 ASRI IJ 268,577,500.00 4 DOID IJ 220,429,500.00 5 KIJA IJ 149,216,000.00
No Top Gainers % change
1 RDTX IJ 25
2 LAMI IJ 23.26
3 DOID IJ 16.28
4 GTBO IJ 9.62
5 VRNA IJ 9.43
No Top Losers % change
1 PTSN IJ -10.62
2 SOBI IJ -10
3 INAI IJ -8.93
4 RODA IJ -8.7
5 BIPI IJ -8.05
No Leading Movers % change
1 ASII IJ 9.11
2 BMRI IJ 9.10
3 BBCA IJ 6.86
4 BBRI IJ 5.50
5 SMGR IJ 5.00
No Lagging Movers % change
1 UNVR IJ -1.29 2 BIPI IJ -0.56 3 RODA IJ -0.46 4 BMTR IJ -0.39 5 MNCN IJ -0.39 1,5 4,2 6,9 9,6 12, 14, 3,000 3,300 3,600 3,900 4,200 4,500 3-Jan
Volume (RHS) (Bn Shares) JCI (LHS)
2
T
O
D
A
Y
M
A
R
K
E
T
V
I
E
W
Bursa Potensi Bergerak Flat Pasca rally yang terjadi, pada penutupan transaksi perdagangan
semalam beberapa bursa di AS dan EU mengalami variasi. Dow
menguat tipis seiring dengan minimnya katalis penggerak penguatan.
Laporan keuangan yang ditunggu esok dan data inflasi serta industrial
production telah mendorong sikap wait and see kembali terjadi dan
pasar ditransaksikan cenderung flat. Demikian pula halnya dengan
pasar di Eropa, yang merefleksikan pergerakan indeks di AS dan
sentimen berita domestic termasuk data factory output yang mencatat
penurunan selama tiga bulan berturut turut.
Dari pasar Asia Pasifik, sebagian besar bursa di wilayah tersebut masih
berhasil ditutup menguat terpicu oleh sentimen yang sama yakni
persetujuan stimulus negara Jepang. Meskipun sentimen tersebut
dianggap telah price in, namun spekulasi dan harapan atas dampak
yang ditimbulkan dari kebijakan tersebut akan memberikan sebuah
pengaruh yang positif. Dari pasar dalam negeri indeks hari ini
berpotensi ditransaksikan bergerak cenderung flat menunggu hasil GDP
China dan Inflasi AS serta laporan keuangan emiten besar sektor
perbankan dan sektor manufaktur yang kesemuanya akan terbit hari
ini. Kami memperkirakan indeks akan bergerak pada rentang 4376.80‐
4405.34. Analyst : Akhmad Nurcahyadi
(anurcahyadi@bnisecurities.co.id)
3
N
E
W
S
H
I
G
H
L
I
G
H
T
• Bank Mandiri (BMRI) membukukan pertumbuhan kredit sebesar 24,1% dibandingkan tahun 2011
dengan outstanding penyaluran sekitar Rp340 trilyun (bank only). Mayoritas kredit disalurkan ke
sector‐sektor produktif.
• Initiland Development (DILD) menargetkan laba bersih pada tahun 2013 senilai Rp227,5 milyar atau
tumbuh 30% dibandingkan estimasi tahun 2012 sejumlah Rp175 milyar. Peningkatan laba bersih
ditunjang oleh kenaikan pendapatan sebesar 30% yoy menjadi Rp1,56 trilyun.
• Telekomunikasi Indonesia (TLKM) menyelesaikan pembelian kembali (buyback) saham tahap IV
senilai Rp3,8 trilyun. jumlah saham yang dibeli sebanyak 490,4 juta saham (2,43%). Persentase
saham yang dibeli emncapai 76,02% dari target sesuai RUPS. Sisa dana buyback Rp1,19 trilyun.
• PT Astra International Tbk (ASII) pada tahun lalu membukukan penjualan mobil sebanyak 605.191
unit, naik 25,4% dibanding realisasi penjualan 2011. Astra juga tercatat menguasai 54% pangsa
pasar mobil nasional yang pada 2012 mencapai 1,12 juta unit. Kontribusi penjualan terbesar berasal
dari PT Toyota Astra Motor sebanyak 406 ribu unit atau 67% penjualan mobil Astra.
• Lima emiten kabel dalam sembilan bulan pertama 2012 tercatat memberikan kenaikan tingkat
imbal hasil kepada pemegang saham yang diukur menggunakan ROE (return on equity) antara 38
basis poin hingga 1.011 basis poin. Kenaikan tingkat imbal hasil PT Supreme Cable Manufacturing &
Commerce Tbk (SCCO), PT KMI Wire and Cable Tbk (KBLI), PT Jembo Cable Company Tbk (JECC), dan
PT Voksel Electric Tbk (VOKS) ditopang keberhasilan dalam meningkatkan margin pada sembilan
bulan tahun 2012. Margin bersih naik antara 1,15%‐3,29%.
• Konsumsi minuman karbonasi di Indonesia tumbuh paling rendah dibandingkan dengan konsumsi
jenis minuman ringan lainnya, menurut data Asosiasi Minuman Ringan Indonesia (Asrim).
Pertumbuhan konsumsi rata‐rata minuman karbonasi hanya sebesar 1,8% per tahun selama periode
2004‐2010, lebih rendah dibanding pertumbuhan minuman ringan lain, seperti air minum dalam
kemasan yang tumbuh mendekati 7% per tahun, atau minuman teh siap saji yang konsumsinya
meningkat 7,7% per tahun.
• PT Kalbe Farma Tbk (KLBF) dan PT Tempo Scan Pacific Tbk (TSPC), mencatat pertumbuhan kontribusi
dari segmen distribusi pada Januari‐September 2012.. Kalbe Farma mencatat pertumbuhan
penjualan sebesar 26% secara tahunan menjadi Rp 9,69 triliun hingga kuartal III tahun lalu, ditopang
pertumbuhan segmen distribusi dan logistik sebesar 54%.
• PT Wijaya Karya Tbk (WIKA) melalui anak usahanya di bidang properti PT Wika Realty tahun ini
berencana menerbitkan surat utang (obligasi) jangka panjang untuk mendanai pengembangan
usaha termasuk menambah cadangan lahan (landbank). Perusahaan menargetkan perolehan dana
sekitar Rp 300 miliar dari aksi korporasi tersebut. Wika Realty memperkirakan total kebutuhan
untuk akusisi lahan mencapai Rp 400 miliar pada tahun ini.
4 158,6 miliar. Pada Desember 2012, biaya eksplorasi Aneka Tambang dilaporkan sebesar Rp 19 miliar
atau naik 35,7% dari November 2012 sebesar Rp 14 miliar.
• PT Sinar Mas Multiartha Tbk (SMMA), telah menyuntikkan modal kepada beberapa anak usahanya.
Dana suntikan modal anak usaha tersebut berasal dari hasil pelaksanaan waran seri 04. Perusahaan
telah memperoleh dana sebesar Rp 218,92 miliar dari konversi 437,84 juta waran. Hingga saat ini,
Sinar Mas Multiartha masih memiliki waran yang belum dikonversi sebanyak 1,01 miliar waran.
• Source : Investor Daily, Kontan, Indonesia Finance Today
5
I
N
D
U
S
T
R
Y/
C
O
M
P
A
N
Y
U
P
D
A
T
E
Semen Indonesia (SMGR) – Perkiraan Kinerja 2012 Analyst: Maxi Liesyaputra
(maxi@bnisecurities.co.id)
News:
Manajemen SMGR memperkirakan realisasi laba bersih senilai Rp4,4
trilyun pada tahun 2012 atau tumbuh sekitar 13% yoy dibandingkan
tahun 2011 sejumlah Rp3,92 trilyun. Kenaikan laba bersih tersebut
ditunjang oleh peningkatan volume penjualan sebesar 18% yoy
menjadi 22,6 juta ton. Penjualan mencapai sekitar Rp18,8 trilyun
dengan laba usaha antara Rp5,47 trilyun sampai Rp5,62 trilyun.
Untuk tahun 2013 pertumbuhan produksi perseroan akan ditunjang
oleh tambahan produksi dari pabrik baru Tonasa V, Tuban IV dan
pabrik di Vietnam. Pada tahun 2012 pabrik Tuban IV telah
berproduksi. Namun untuk tahun 2013 jumlah produksinya akan
lebih besar. Analyst View :
• Perkiraan laba bersih SMGR untuk tahun 2012 oleh manajemen
hampir sama dengan perkiraan kami. Laba bersih SMGR kami
perkirakan mencapai Rp4,38 trilyun pada tahun 2012
• Kontribusi produksi pabrik Tuban IV akan lebih besar pada
tahun 2013 karena pada tahun 2012 pabrik tersebut baru mulai
beroperasi pada 2H12
• Penambahan kapasitas produksi dari pabrik Tonasa V selain
akan meningkatkan volume produksi perseroan, juga akan
memperkuat pangsa pasar SMGR di wilayah Indonesia Timur
• SMGR sangat perlu meningkatkan kapasitas produksinya untuk
tingkatkan pertumbuhan karena tingkat utilisasi produksinya
sudah mencapai taraf yang sangat optimal
• Peningkatan kapasitas produksi juga dilakukan untuk dapat
memenuhi pertumbuhan permintaan semen domestik
• Untuk kinerja perseroan, kami perkirakan SMGR membukuan
pendapatan dan laba usaha masing‐masing Rp19,3 trilyun dan
Rp5,88 trilyun pada tahun 2012. Target harga saham SMGR
adalah Rp17.000 dengan menggunakan metode DCF.
6
I
N
D
U
S
T
R
Y/
C
O
M
P
A
N
Y
U
P
D
A
T
E
Kinerja dan Proyeksi
Keuangan SMGR Rp milyar 9M12 9M11 Prbh Penjualan 13,667 11,611 17.7% Laba kotor 6,407 5,283 21.3% Laba usaha 4,275 3,433 24.6% Laba bersih 3,389 2,761 22.8% Marjin kotor 46.9% 45.5% Marjin usaha 31.3% 29.6% Marjin bersih 24.8% 23.8% SEMEN GRESIK 2010A 2011A 2012F 2013F 2014F Penjualan (Rp ml) 14,344 16,379 19,313 25,107 28,873 Laba kotor (Rp ml) 6,810 7,487 8,884 11,800 13,570 Laba operasi (Rp ml) 4,489 4,892 5,879 8,194 9,171 Laba bersih (Rp ml) 3,633 3,925 4,382 5,994 6,618 EPS (Rp) 613 640 739 1,011 1,116 Pertumbuhan EPS (%) 8.22 4.56 15.34 36.80 10.41 Ekuitas (Rp ml) 12,006 14,465 16,092 19,084 22,387 Hutang bersih (Rp ml) -3,066 -1,600 -2,086 -3,221 -4,318 Total aset (Rp ml)) 15,563 19,662 21,924 25,952 30,450 Dividen/shm (Rp) 306.3 331.0 369.4 505.3 557.9 Yield dividen (%) 1.9 2.1 2.3 3.2 3.5 Nilai buku/shm (Rp) 2,024.7 2,439.2 2,713.6 3,218.1 3,775.3 PER (x) 25.7 24.6 21.3 15.6 14.1 PBV (x) 7.8 6.5 5.8 4.9 4.2 PEG (x) 3.1 5.4 1.4 0.2 1.4 Marjin kotor (%) 47.5 45.7 46.0 47.0 47.0 Marjin usaha (%) 31.3 29.9 30.4 32.6 31.8
Marjin laba bersih (%) 25.3 24.0 22.7 23.9 22.9
ROE (%) 30.3 27.1 27.2 31.4 29.6
ROA (%) 23.3 20.0 20.0 23.1 21.7
7
I
N
D
U
S
T
R
Y/
C
O
M
P
A
N
Y
U
P
D
A
T
E
Potensi Pertumbuhan Penjualan Mobil 2013 Masih Dapat Terjadi
Analyst : Akhmad Nurcahyadi
(anurcahyadi@bnisecurities.co.id)
Sektor Automotive
Analyst View :
• Selama beberapa tahun terakhir, kinerja sektor automotif
yang tercatat bertumbuh signifikan masih diproyeksikan
akan membukukan total penjualan yang meningkat hingga
akhir tahun depan.
• Gabungan Industri Kendaraan Bermotor Indonesia
(Gaikindo) memperkirakan total penjualan di sepanjang
tahun 2013 berpotensi mengalami kenaikan sebesar 5% YoY.
• Bila membandingkan, aAngka tersebut terpaut sedikit
dibawah proyeksi kami yang melihat potensi pertumbuhan
mobil akan berkisar antara 4.75% hingga 4.81% YoY. Dengan
skenario pertumbuhan permintaan masih akan mengalami
kestabilan dan perkembangan terkini krisis sekaligus
pertumbuhan ekonomi dunia akan tercatat sesuai dengan
ekspektasi, maka proyeksi optimistis kami, total penjualan
4W tersebut berpotensi mencapai angka sekitar 7.01%
hingga 7.25%.
• Proyeksi yang kami lakukan menunjukan pertumbuhan
moderate tahun depan tersebut (FY13F : 4.75%‐4.81%)
adalah berdasarkan perkiraan pencapaian penjualan mobil
tahun ini (FY12F) dengan scenario yang sama yaitu moderat,
atau setara dengan total penjualan sekitar 900rb unit
(FY12F).
• Pemicu yang akan datang dari program mobil LGCC dalam
bentuk produk produk keluaran terbaru beberapa produsen
otomotif dalam negeri dengan harga yang sangat terjangkau
kami perkirakan akan memberikan dampak yang sangat
signifikan pada pencapaian target penjualan baik untuk akhir
tahun ini hingga beberapa tahun kedepan.
• Kami masih memberikan sudut pandang yang optimis
terhadap potensi perkembangan sektor otomotif di
Indonesia dan konsisten dengan rekomendasi OVERWEIGHT.
8
I
N
D
U
S
T
R
Y/
C
O
M
P
A
N
Y
U
P
D
A
T
E
PT Berau Coal Energy Tbk (BRAU) ‐ Anggarkan belanja modal (Capex) US$116 juta ditahun ini dan pangkas beban produksi
Analyst : Viviet S Putri
(viviet@bnisecurities.co.id)
News :
• Perseroan menargetkan produksi batu bara sekitar 23,5 juta
ton pada tahun ini dengan penjualan batu bara sekitar 23
juta ton, untuk itu BRAU akan menganggarkan belanja modal
sekitar US$116 juta pada 2013. Ini meningkat dibandingkan
total volume produksi BRAU tahun lalu sekitar 21 ‐21,5 juta
ton dengan rata‐rata harga penjualan sebesar US$71,5.
• Guna mendongkrak perolehan pendapatan, maka BRAU
akan memangkas Cash Costnya antara lain dengan
pengupayakan turunnya stripping ratio dari 10.9x ditahun
lalu menjadi 8.5x‐8.6x pada 2013. Selain itu BRAU akan
menurunkan hauling cost dengan memotong jarak tempuh.
• Dan tetap mempertahankan strategi penjualan kontrak
jangka panjang sekitar 75% dan spot sekitar 25% pada tahun
depan.
• Saat ini BRAU aktif melakukan penetrasi ke pasar ke ASEAN
yakni penyediaan batu bara untuk pembangkit listrik tenaga
uap di Malaysia dan Thailand sebagai antisipasi turunnya
permintaan dari China. Dengan target penjualan sebanyak
500 ribu ‐1 juta ton kemasing masing negara.
• Akhir tahun lalu BRAU telah melakukan eksplorasi dengan
menghabiskan dana sekitar US$ 1,80 juta sehingga dari total
dana US$ 15,66 juta biaya ekplorasi yang dianggarkan
telahdihunakan setidaknya sebesar US$ 13,62 jutakegiantan
eksplorasi tersebut dilakukan di blok Prapatan, blok 1‐4
Binungan, blok 5‐6 Binungan, blok 7‐10 Binungan, blok BI
Sambarata, blok B Sambarata, blok Punan, blok Gurimbang
dan blok Lati.
• Pada Sembilan bulan pertama di tahun lalu, peseroan
membukukan kerugian bersih sebesar US$33juta , ini terjadi
karena tingginya beban hutang, biaya operasional dan
turunnya rata rata harga penjualan.
• Kami belum melakukan valuasi pada saham BRAU namun
dengan estimasi EBITDA sebesar US$310‐320 juta di tahun
2012 dan dengan diperdagangkan pada harga Rp230 dan
9 rekomendasi terhadap saham BRAU.
BRAU IJ EQUITY
USD‐mn 9M11 9M12 YoY % 3Q12 2Q12 QoQ%
Sa l es 1,207 1,122 ‐7% 720 402 79.1%
Gros s profi t 499 358 ‐28% 358 499 ‐28.3% Net Profi t 112 (33) ‐129% 25 (58) ‐143.5% EPS (USD) 0.00 (0.00) ‐128% 0.00 (0.00) ‐143.8%
Gros s Ma rji n 41% 32% ‐23% 50% 124% ‐59.9%
Opera ti ng Ma rgi n 34% 22% ‐35% 23% 22% 2.1%
Net Ma rgi n 9% ‐3% ‐132% 3% ‐14% ‐124.3%
10
RESEARCH
TEAM
Research Dept. : +62 21 25543946 Fax No : +62 21 57935831 E‐mail : research@bnisecurities.co.id
Norico Gaman ext. 3934 norico@bnisecurities.co.id Head of Research Investment Strategy
Akhmad Nurcahyadi
ext. 3986 anurcahyadi@bnisecurities.co.id Analyst Automotive, Heavy Equipment,
Consumer Good, Retail, Pharmacy, Telecommunication, Cigarette, Manufacturing Maxi
Liesyaputra
ext. 3968 maxi@bnisecurities.co.id Analyst Property, Infrastructure,
Cement, Airline
Viviet S. Putri ext. 3987 viviet@bnisecurities.co.id Analyst Shipping, Media, Small Caps,
Plantation, Coal Mining
Josua Pardede ext. 2030 josua.pardede@bnisecurities.co.id Economist Macro Economic and Financial
Market.
Andri Zakarias ext. 2054 andri.zakarias@bnisecurities.co.id Technical Analyst Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks. Nadya Isnaeni ext. 2073 nadya.isnaeni@bnisecurities.co.id Technical Analyst
Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks. Venia Allani
Meissalina
ext. 2050 venia@bnisecurities.co.id Research Assistant
Thendra
Crisnanda
ext 2098 thendra@bnisecurities.co.id Research Assistant
EQUITIES
TEAM
CM : +62 21 25543946
Fax No : +62 21 57935831
Ronny Hari ext. 3929 ronny@bnisecurities.co.id Equity Division Head
Bedie Roesnadi ext. 3928 bedie.roesnadi@bnisecurities.co.id Branch Supervision Division Head
Jufrani Amsal ext. 3957 amsal@bnisecurities.co.id Channel Development Division Head
Yulinda ext. 3950 yulinda@bnisecurities.co.id Institutional Sales
Arif Irwanto ext. 3919 / 3960 airwanto@bnisecurities.co.id Retail Sales
Achmadsyah ext. 3965 / 3966 achmadsyah@bnisecurities.co.id Retail Sales
11
MAIN
OFFICE
‐
JAKARTA
PT
BNI
SECURITIES
Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76‐78
Jakarta 12910, Indonesia
Phone: (62‐21) 25543946 (Hunting)
Fax: (62‐21) 57935831
e‐mail: bnisec@bnisecurities.co.id (General)
Website: http://www.bnisecurities.co.id
JAKARTA ‐ Mangga Dua
Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7
Jl. Mangga Dua, Jakarta Utara
Phone: (62‐21) 62203890 (Hunting)
Fax: (62‐21) 6123806
e‐mail: manggadua@bnisecurities.co.id
JAKARTA ‐ Wisma 46
Wisma BNI 46 Lantai 31 Kota BNI
Jl.Jend Sudirman Kav.1 Jakarta 10220
Phone: (62‐21) 2515266
Fax: (62‐21) 5749837
e‐mail: wisma46@bnisecurities.co.id
JAKARTA ‐ Puri Indah
Puri Niaga 3 Blok M8 No. 1B
Puri Kembangan, Jakarta Barat
Phone: (62‐21) 58357464
Fax: (62‐21) 58357465
e‐mail: puriindah@bnisecurities.co.id
JAKARTA ‐ Central Park Central Park Office Tower Ground Floor
Jl. Let. Jend. S Parman Kav 28, Jakarta 11470
Phone: (62‐21) 29034215
Fax: (62‐21) 29034216
email: centralpark@bnisecurities.co.id
BANDUNG
Jl. Perintis Kemerdekaan No. 3
Phone: (62‐22) 4213375
Fax: (62‐22) 4213376
e‐mail: bdg_pk@bnisecurities.co.id
YOGYAKARTA
Gedung BNI, Jl. Laksda Adi Sucipto No.137
Phone: (62‐274) 581001
Fax: (62‐274) 584023
e‐mail: yogya@bnisecurities.co.id
SOLO
Jl. Slamet Riyadi No. 348
Phone: (62‐271) 729667 Fax: (62‐271) 729668 e‐mail: solo@bnisecurities.co.id SURABAYA Jl. Pemuda No. 36 Phone: (62‐31) 5320912 Fax: (62‐31) 5318425 e‐mail: surabaya@bnisecurities.co.id MALANG
Jl. Buring No. 58 Malang
Phone: (62‐341) 321214, 321213, 341430
Fax: (62‐341) 356876
e‐mail: malang@bnisecurities.co.id
DENPASAR
Pertokoan Diponegoro Megah Blok. A5‐A6, Lt. 2
Jl. Diponegoro No. 100 Denpasar ‐ Bali
Phone: (62‐361) 264376 Fax: (62‐361) 229170 e‐mail: denpasar@bnisecurities.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12 Phone: (62‐61) 4579616 Fax: (62‐61) 4579656 e‐mail: medan@bnisecurities.co.id PALEMBANG
Jl. Jend. Sudirman No. 132, Kotak Pos 165 PLG
Phone: (62‐711) 3619662
Fax: (62‐711) 3619663
e‐mail: plb@bnisecurities.co.id
PEKANBARU
BNI Cabang Pasar Pusat
Jl.Jend Sudirman No.365 Pekanbaru 28282
Phone: (62‐761) 46757, 839698
Fax: (62‐761) 856279
e‐mail: pekanbaru@bnisecurities.co.id
SEMARANG
Thamrin Square Blok B5
Jl.MH Thamrin No.5 Semarang
Phone: (62‐24) 3566414‐5, 64126413‐7
Fax: (62‐24) 3581713
e‐mail: bnissmg@bnisecurities.co.id
ACEH
Jl.KH Akhmad Dahlan No.111 Lt.2
Banda Aceh
Phone: (62‐651) 31109
Fax: (62‐651) 31107
Copyright 2009, BNI Securities. All rights reserved. This research report is prepared for the use of BNI Securities clients and may not be redistributed, retransmitted or
disclosed, in whole or in part, or in any form or manner, without the express written consent of BNI Securities. BNI Securities research reports are distributed simultaneously to
internal and client websites eligible to receive such research prior to any public dissemination by BNI Securities of the research report or information or opinion contained
therein. Any unauthorized use or disclosure is prohibited. Receipt and review of this research report constitutes your agreement not to redistribute, retransmit, or disclose to
others the contents, opinions, conclusion, or information contained in this report (including any investment recommendations, estimates or price targets) prior to BNI Securities's public disclosure of such information. The information herein (other than disclosure information relating to BNI Securities and its affiliates) was obtained from
various sources and we do not guarantee its accuracy. BNI Securities makes no representations or warranties whatsoever as to the data and information provided in any third
party referenced website and shall have no liability or responsibility arising out of or in connection with any such referenced website. his document is not intended to be an
offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any
such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No
representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom
this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of
this date and are subject to change without notice.
