November 13
November 13th, 2014, 2014
PT ARCHI INDONESIA, Tbk
COMPANY OVERVIEW
Perseroan didirikan pada tanggal 11 Oktober 2010. Pada bulan Januari 2011, Perseroan membeli kepemilikan masing-masing sebesar 5,00% (lima koma nol nol persen) saham atas MSM dan TTN. Perseroan berfokus pada sektor emas dan perak dimana
Perseroan memiliki 100,0% (seratus koma nol persen)
kepemilikan di Proyek Toka Tindung, sebuah tambang emas dan perak yang terletak sekitar 35 km di sebelah timur laut ibukota Sulawesi Utara, Manado, Indonesia melalui anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya, MSM dan TTN.
Selain itu, Perseroan memiliki 28% (dua puluh delapan persen) kepemilikan efektif dalam Proyek Wonogiri, sebuah proyek emas dan tembaga yang terletak di Jawa Tengah, Indonesia.
Proyek Wonogori adalah proyek emas dan tembaga tahap
lanjut yang telah melewati hasil studi penjajakan positif (positive scoping study) yang telah selesai pada bulan Maret 2014.
MANAGEMENT TEAM
Komisaris Utama : Stephen K. Sulistyo
MINING
MINING
MINING
MINING
Kegiatan Kegiatan KegiatanKegiatan UsahaUsahaUsahaUsaha UtamaUtamaUtamaUtama
Pertambangan yang berfokus pada sektor emas dan perak
Penjamin Penjamin Penjamin
Penjamin PelaksanaanPelaksanaanPelaksanaanPelaksanaan EmisiEmisiEmisiEmisi PT CIMB Securities Indonesia PT Mandiri Sekuritas PT Danareksa Sekuritas PT Valbury Asia Securities
IPO SUMMARY
JADWAL PERKIRAAN JADWAL PERKIRAANJADWAL PERKIRAAN JADWAL PERKIRAAN Kisaran Harga Kisaran HargaKisaran Harga
Kisaran Harga Rp1895-2445/sahamRp1895-2445/sahamRp1895-2445/sahamRp1895-2445/saham Masa Book Building
Masa Book Building Masa Book Building
Masa Book Building 12-25 November 201412-25 November 201412-25 November 201412-25 November 2014
Pernyataan Efektif Pernyataan EfektifPernyataan Efektif
Pernyataan Efektif 04 December 201404 December 201404 December 201404 December 2014 Penawaran Umum
Penawaran Umum Penawaran Umum
Penawaran Umum 8-9 December 20148-9 December 20148-9 December 20148-9 December 2014 Tanggal Penjatahan
Tanggal PenjatahanTanggal Penjatahan
Tanggal Penjatahan 11 December 201411 December 201411 December 201411 December 2014 Distribusi Saham
Distribusi Saham Distribusi Saham
Distribusi Saham 12 Desember 201412 Desember 201412 Desember 201412 Desember 2014 Pengembalian Uang
Pengembalian UangPengembalian Uang
Pengembalian Uang 12 Desember 201412 Desember 201412 Desember 201412 Desember 2014 Pencatatan di BEI
Pencatatan di BEI Pencatatan di BEI
Pencatatan di BEI 15 Desember 201415 Desember 201415 Desember 201415 Desember 2014
Komisaris Utama : Stephen K. Sulistyo
Komisaris : Bambang Setiawan
Komisaris : Darjoto Setyawan
Komisaris Independen : Erwin Sudjono
Komisaris Independen : Hamid Awaludin
Direktur Utama : Hendra Surya
Direktur : Edwin Saputra Gunawan
Direktur : Terkelin Karo Karo Purba
Direktur Independen : Fastabiqul Khair Algatot
Analyst: Lanjar Nafi lanjar@reliance-securities.com 62 21 5790 5455 ext. 214 Aji Setiawan Saham Saham Saham
Saham ditawarkanditawarkanditawarkanditawarkan sebanyaksebanyaksebanyak-sebanyak---banyaknyabanyaknyabanyaknyabanyaknya 1,600,000,000 lembar saham
(40,4117%)
Nilai Nilai Nilai
Nilai IPOIPOIPO yangIPOyangyangyang didapatdidapatdidapatdidapat
Rp3,032triuliun – Rp3,912triliun
Rencana Rencana Rencana
Rencana PenggunaanPenggunaanPenggunaan DanaPenggunaanDanaDana IPODanaIPOIPOIPO
• Sekitar US$216,2 Juta untuk membayar utang
• Sekitar US$ 35,9 Juta untuk mengakuisisi PT Smart Mining Resources
• Sisanya akan digunakan untuk modal kerja Perseroan
Kebijakan Kebijakan Kebijakan
Kebijakan DevidenDevidenDevidenDeviden
30% dari laba bersih komprehensif konsolidasi
Strategi Usaha
Strategi Perseroan dalam pengembangan kegiatan usahanya, antara lain :
• Mengoptimalkan nilai keseluruhan Proyek Toka Tindung. • Secara sistematis mengurangi Biaya Operasional Tunai
melalui perbaikan berkesinambungan.
• Tetap mengeksplorasi dan mengevaluasi Proyek Wonogiri dengan tujuan mengidentifikasi Sumber Daya Mineral tambahan dan menentukan pilihan-pilihan pengembangan yang tersedia.
• Meningkatkan pertumbuhan melalui akuisisi dan pengembangan aset yang sangat prospektif dan produktif, dengan fokus pada Indonesia.
• Tetap beroperasi sesuai standar kelas atas dalam hal keselamatan, tanggung jawab sosial dan kelestarian lingkungan.
Keunggulan kompetitif
• Produsen emas independen terbesar yang tercatat di bursa efek Asia Tenggara dan Indonesia dengan cadangan Bijih dan Sumber Daya Mineral yang signifikan.
• Produsen berbiaya rendah dengan pendanaan penuh, penghasilan arus kas yang kuat dan margin yang tinggi. • Peningkatan Cadangan Bijih dan produksi yang signifikan
dari potensi eksplorasi lanjutan Proyek Toka Tindung dan potensi perkembangan Proyek Wonogiri.
• Perseroan berada dalam posisi yang tepat dalam memanfaatkan pertumbuhan industri emas.
• Tim manajemen yang memiliki pengalaman industri yang ekstensif, rekam jejak pertumbuhan yang tinggi dan standar Safety, Health & Environment (“SHE”) kelas atas. • Dukungan kuat dari konglomerat Indonesia unggulan dan
Risiko Usaha
• Risiko Fluktuasi Harga Emas dan Perak.
• Risiko Penurunan Volume Produksi dan Peningkatan Biaya Produksi Per Unit Emas dan Perak di Proyek Toka Tindung.
• Risiko Operasional Yang Melekat Pada Industri Pertambangan Dan Mungkin Tergantung Pada Kondisi-Kondisi Di Luar Kendali Perseroan.
• Risiko Perkembangan Cadangan Bijih dan Proses Konversi Sumber Daya Mineral.
• Risiko Estimasi Produksi Yang Tidak Tercapai dan Penyesuaian Biaya Operasional Yang Mungkin Lebih Tinggi Dari Estimasi Perseroan.
• Risiko Ketergantungan Terhadap Satu Tambang. • Risiko Ketidakpastian Atas Perolehan Pendapatan
Tambang Dari Proyek Wonogiri Pada Masa Mendatang. • Risiko Tumpang Tindih Atau Hak Yang Bersamaan Atas
Penggunaan Lahan dan Sumber Daya Lainnya Di Area Konsesi Perseroan.
• Risiko Penambangan Ilegal Yang Dapat Menganggu Aktivitas Perseroan.
• Risiko Timbulnya Permasalahan Dengan Pemerintah Atau Pihak Ketiga Terkait Dengan Kontrak Karya Perseroan.
• Risiko Ketergantungan Terhadap Fasilitas Transportasi dan Infrastruktur Untuk Produksi Dan Pengembangan Proyek Toka Tindung.
• Risiko Ketergantungan Terhadap Penyedia Jasa Pemurnian.
• Risiko Kewajiban Rehabilitasi dan Reklamasi Tambang Yang Signifikan.
2
• Dukungan kuat dari konglomerat Indonesia unggulan danterkemuka.
Volume and Production Company’s
Pergerakan Harga Emas dan Perak Dunia
Harga gold dan silver dunia saat ini sedang mengalami penurunan dan hal ini jelas akan sedikit mengganggu kinerja perusahaan untung jangka pendek. Namun bila kita lihat pergerakan harga emas pada tahun ini yang telah mencapai harga terendah sejak tahun 2010 maka potensi menguatnya harga emas masih cukup tinggi untuk kisaran waktu jangka panjang.
30 Juni 2014 2013 2012 2011 Volume Produksi (Oz)
Emas 64,516 147,394 134,121 60,519 Perak 126,948 264,133 269,467 42,770 Volume Penjualan (Oz)
Emas 65,550 151,514 124,234 51,741 Perak 153,037 232,192 261,417 21,701 Rata-rata harga penjualan teraseliasi (US$ per Oz)
Emas 1,280 1,410 1,675 1,681 Perak 10.1 23.2 30.3 33.5 0 10 20 30 40 50 60 SILVER 1000 1200 1400 1600 1800 2000 1/4/2010 6/4/2010 11/4/20104/4/2011 9/4/2011 2/4/2012 7/4/201212/4/2012 5/4/201310/4/2013 3/4/2014 8/4/2014 GOLD
Balance Sheet (dalam US Dolar)
BALANCE SHEET 2010 2011 2012 2013 1H 2014
ASET
ASET LANCAR
Kas dan setara kas 6,834,609 16,799,061 37,451,457 43,085,878 17,201,360 Investasi jangka pendek - - - 35,023,045 51,190,181 Piutang lain-lain 247,662 1,384,157 15,069,247 12,535,402 10,266,078 Persediaan, neto 4,253,077 22,264,144 36,600,962 26,891,082 23,914,975 Uang muka pembelian - 4,367,420 898,673 429,064 300,968 Biaya dibayar di muka 10,126 975,615 922,720 2,120,998 2,568,034 Total Aset Lancar 11,345,474 45,790,397 90,943,059 120,085,469 105,441,596 ASET TIDAK LANCAR
Persediaan, neto - - - 17,391,784 25,282,531 Biaya dibayar di muka - - - 1,649,733 1,955,500 Kas dibatasi penggunaannya - 2,358,889 13,236,156 6,956,314 8,237,294 Piutang lain-lain 5,561 1,968 - 1,492,813 3,743,847 Investasi pada entitas asosiasi - - - 2,685,469 6,150,651 Aset tetap, neto 118,527,386 137,300,793 132,099,662 111,047,595 107,863,308 Properti pertambangan, neto - 104,688,218 117,195,031 134,624,330 135,401,670 Aset eksplorasi dan evaluasi, 54,080,822 10,421,183 14,055,359 20,810,761 25,062,074 Tagihan pajak 3,905,321 16,327,856 14,107,928 20,084,182 21,063,838 Aset pajak tangguhan 849,076 - - - -Total Aset Tidak Lancar 177,368,166 271,098,907 290,694,136 316,742,981 334,760,713 TOTAL ASET 188,713,640 316,889,304 381,637,195 436,828,450 440,202,309 LIABILITAS DAN EKUITAS
LIABILITAS JANGKA PENDEK LIABILITAS JANGKA PENDEK
Utang bank jangka pendek - 4,067,144 - - -Utang usaha 2,507,553 7,059,803 14,737,331 16,868,921 13,015,292 Utang lain-lain 1,068,582 4,252,088 5,230,082 4,325,618 223,439,320 Beban akrual 8,638,169 6,680,932 9,199,872 6,167,697 11,817,977 Utang pajak 475,899 5,680,954 10,695,051 1,877,798 1,201,539 Uang muka penjualan - 4,980,015 10,166,311 6,285,194 4,487,757 Bagian lancar atas liabilitas 456,689 14,472,436 31,098,357 24,413,913 27,572,122 Total Liabilitas Jangka Pendek 13,146,892 47,193,372 81,127,004 59,939,141 281,534,007 LIABILITAS JANGKA PANJANG
Liabilitas jangka panjang - 56,793,997 27,216,406 64,185,219 52,023,147 Utang lain-lain 589,543 5,672,835 4,599,780 2,836,878 1,363,343 Liabilitas imbalan kerja 179,885,908 194,056,028 188,567,245 180,753,513 4,363,514 Liabilitas pajak tangguhan, 400,478 6,390,345 17,956,449 25,712,812 29,890,339 Provisi 7,712,385 11,469,939 12,429,673 11,282,553 7,079,822 Total Liabilitas Jangka Panjang 188,588,314 274,383,144 250,769,553 284,770,975 94,720,165 TOTAL LIABILITAS 201,735,206 321,576,516 331,896,557 344,710,116 376,254,172 EKUITAS
Modal ditempatkan dan disetor penuh 5,584 5,584 5,584 19,491,334 19,491,334 Tambahan modal disetor - - - - 33,995,425 Selisih transaksi - (5,105,641) (5,105,641) (5,105,641) (5,105,641) Saldo laba (defisit) (201) (195,125) 2,299,399 3,897,695 14,704,952 Laba yang belum terealisasi - - - 25,545 862,067 Ekuitas merging entities (4,510,028) 607,963 52,541,296 73,809,401 -Total (4,504,645) (4,687,219) 49,740,638 92,118,334 63,948,137
Income Statement (dalam US Dolar)
INCOME STATEMENT 2011 2012 2013 1H 2013 1H 2014
PENDAPATAN 86,954,851 208,224,706 213,688,197 114,054,880 83,881,982 BEBAN POKOK PENJUALAN 43,879,498 119,511,337 127,394,102 66,416,061 60,709,579 LABA BRUTO 43,075,353 88,713,369 86,294,095 47,638,819 23,172,403 Pendapatan lain-lain 846,277 8,198,826 5,684,238 3,335,039 5,234,114 Beban penjualan (243,443) (632,683) (660,000) (319,145) (382,014) Beban umum (10,653,151) (10,982,142) (10,626,128) (4,878,030) (4,348,557) Beban lain-lain (1,566,137) (4,257,353) (9,698,635) (2,422,202) (831,640) LABA USAHA 31,458,899 81,040,017 70,993,570 43,354,481 22,844,306 Pendapatan keuangan 18,317 106,619 910,998 388,762 247,621 Biaya keuangan (5,070,420) (7,530,853) (9,017,423) (3,731,334) (6,115,405) Bagian rugi bersih - - (36,103) - (63,193) LABA SEBELUM BEBAN PAJAK PENGHASILAN 26,406,796 73,615,783 62,851,042 40,011,909 16,913,329 BEBAN PAJAK 12,237,587 26,422,973 19,954,380 12,820,028 6,106,072 LABA 14,169,209 47,192,810 42,896,662 27,191,881 10,807,257
Source: Emiten
Archi Vs PSAB
Peer to Peer ARCHI PSAB
Q2 2014 Q2 2014 Returns
Return on Common Equity 16.90% 2.29%
Return on Assets 2.46% 0.71%
EPS 74 0.026
Margins
Gross Margin 46.64% 49.74%
Analysis
Pendapatan mengalami penurunan sebesar 26,5% hingga mencapai US$83,9 juta pada 1H2014 dari US$114,1 pada 1H2013. Penurunan tersebut terutama disebabkan oleh penurunan harga emas dan perak serta penurunan Volume penjualan emas Perseroan mencapai 65.550 Oz dari 74.712 Oz. Sehingga Laba tahun berjalan mengalami penurunan sebesar 60,3% menjadi US$10,8 juta 1H2014 dari US$27,2 1H2013. Hal ini membuktikan bahwa pertumbuhan profitabilitas Perseroan sangat tergantung pada perubahan harga emas dan silver dunia yang memang akhir – akhir ini sedang mengalami penurunan.
4
Gross Margin 46.64% 49.74%
Operating Margin 47.31% 38.35%
Pretax Margin 63.90% 19.61%
Net Income Margin 12.88% 15.34%
Liquidity
Cash Ratio 24.29% 0.13%
Current Ratio 37.45% 0.64%
Quick Ratio 28.96% 0.13%
Common Equity/Total Assets 14.53% 28.58%
Long-Term Debt/Equity 148.12% 85.07%
Long-Term Debt/Total Assets 21.52% 28.09%
Total Debt/Equity 588.37% 108.32%
Total Debt/Total Assets 85.47% 35.77%
Growth (QoQ)
Net Income -60.26% 76.21%
Gross Profit -51.36% 37.91%
memang akhir – akhir ini sedang mengalami penurunan. Bila melihat perusahaan yang sejenis seperti PSAB, kinerja Perseroan lebih efektif dimana ROA dan ROE unggul dan dapat menghasilkan EPS lebih besar dari PSAB. Namun terlihat Perseroan masih lebih banyak terbiayai oleh hutang yang mengakibatkan Total Dept to Equity yang sangat tinggi. Sehingga rencana Perseroan terhadap penggunaan dana sebagian untuk pembiayaan hutang sangat tepat.
Rekomendasi kami terhadap Perseroan adalah neutral untuk jangka menengah melihat trend harga emas dan perak masih relative turun.
RESEARCH DIVISION
Jasa Adhi Mulya jasa@reliance-securities.com
Robertus Yanuar Hardy robertus@reliance-securities.com
Lanjar Nafi Taulat I lanjar@reliance-securities.com
Hansen Teguh hansen@reliance-securities.com
Aji Setiawan aji@reliance-securities.com
Alan Milgerry alan@reliance-securities.com
Pieter Djatmiko pieter@reliance-securities.com
HEAD OFFICE
Reliance Building Jl. Pluit Kencana No. 15A, Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T +62 21 661 7768 F +62 21 661 9884 EQUITY DIVISION Jakarta- Pluit Jl. Pluit Kencana No. 15A Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T +62 21 661 7768 F +62 21 661 9884 Jakarta - Sudirman Menara Batavia 27th floor Jl.KH.Mas Mansyur Kav 126 Jakarta 10220
T +62 21 5793 0008 F +62 21 5793 0010 Jakarta – Kebon Jeruk Plaza Kebon Jeruk Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta 11530
T +62 21 532 4074 F +62 21 536 2157 BSD
Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang 15310 T +62 21 5387495 F +62 21 5387494 Jakarta – Centro
Ruko Centro Residence Kav. 4-5 Tower C Lt. 1 No. 26-29 Jl. Macan, Daan Mogot Jakarta 14450 Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung 40115 T +62 22 721 8200 F +62 22 721 9255 Tasikmalaya
Ruko Tasik Indah Plaza No. 21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya 46121 T +62 265 345000 F +62 265 345003 Yogyakarta Jl. Juadi No. 1 Kotabaru Yogyakarta 55224 T +62 274 550 123 F +62 274 551 121 Surakarta
Jl. Slamet Riyadi 330A Solo 57145 T +62 271 736599 F +62 271 733478 Malang Jl. Guntur No. 19 Malang 65112 T +62 341 347 611 F +62 341 347 615 Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya 60281 T +62 31 501 1128 F +62 31 503 3196 Surabaya – Diponegoro Jl. Diponegoro 141-143 Surabaya 60264 T +62 31 567 0388 F +62 31 561 0528 Bali - Denpasar Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar 802361 T +62 361 225099 F +62 361 245099 Pontianak
Jl. Gajah Mada No. 59 Pontianak 78121 T +62 561 749558 F +62 561 746284 Balikpapan
Jl. Jend. Sudirman No. 51A Balikpapan 76114 T +62 542 746313-16 F +62 542 746317
Makassar
Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar 90113 T +62 411 3632388 F +62 411 3614634 Pekanbaru
Jl. Sumatera No. 9, Simpang Empat Pekanbaru - Riau 28000 T +62 761 7894368 F +62 761 7894370 Medan
Jl. Teuku Amir Hamzah No.26 T +62 61 6633065 F +62 61 6617597 Bali - Ubud Jl. Suweta 19, Ubud Gianyar, Bali 80571 T +62 361 970692 Jakarta 14450 T +62 21 56945227 F +62 21 56945226 F +62 341 347 615 F +62 542 746317
POJOK BURSA & GALERI INVESTASI
UPN “Veteran” Jakarta Jl. RS Fatmawati, Pondok Labu Jakarta 12450
T +62 21 7656971 ext. 197 F +62 21 7656971 ext. 138 President University
Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park Jl. Ki Hajar Dewantara Raya
Cikarang - Bekasi 17550 T +62 21 89106030
Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24
Tasikmalaya 46151 T +62 265 323685 F +62 265 323534
Universitas Kristen Duta Wacana Jl. Wahidin Sudiro Husodo Yogyakarta 55224 T +62 274 563 929 F +62 274 513 235 UPN "Veteran" Yogyakarta Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta
T +62 274 485268 F +62 274 487147
STIE "AUB" Surakarta Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta 57135 T +62 271 854803 F +62 271 853084 Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya 60293 T +62 31 298 1203 F +62 31 298 1204
Universitas Muhammadiyah Gresik Jl. Sumatra 101 GKB
Gresik 61121 T +62 31 395 1414 F +62 31 395 2585 Universitas Negeri Malang Jl. Surabaya No. 6 Malang 65145 T +62 341 585914 F +62 341 552888
Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang 65144 T +62 341 464318-9 F +62 341 460782 Universitas Brawijaya Jl. Veteran Malang 65145 T +62 341 551611 / 575777 F +62 341 565420 STIE Malangkucecwara Jl. Terusan Candi Kalasan Malang 65142 T +62 341 491813 F +62 341 495619 Universitas Jember Jl. Jawa No. 17 Jember 68121 T +62 331 330732 F +62 331 326419 STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T +62 31 5947505 F +62 31 5932218 Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T +62 333 419613 F +62 333 419163
Universitas Tanjungpura Pontianak Jl. Jendral Ahmad Yani
Pontianak 78124 T +62 561 743465 F +62 561 766840 Politeknik Kediri Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri 64121 T +62 354 683128 F +62 354 683128 Universitas Negeri Makassar Fakultas Ekonomi Gedung BT Lt.2
Jl. A.P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar 90222
T +62 411 889464 / 881244 F +62 411 887604
Universitas Muhammadiyah Sidoarjo Jl. Majapahit 866B
Sidoarjo, Jawa Timur T +62 31 8945444 F +62 31 8949333
