Embun Pagi. Jun 19, For subscription of our Daily Focus, please contact us at The story of Ramadhan

(1)

Nur Marini +62-21-515-1140 marini@dwsec-id.com For subscription of our Daily Focus, please contact us at research@dwsec-id.com

Embun Pagi

The story of Ramadhan

Ramadhan adalah yang ditunggu-tunggu oleh banyak Muslim di seluruh Indonesia.

Ramadhan adalah musim puasa yang dilakukan oleh muslim selama satu bulan penuh. Bisnis beroperasi seperti biasa, tetapi beberapa perusahaan mengurangi jam kerja yang fleksibel untuk memungkinkan waktu untuk berbuka puasa dengan keluarga dan berdoa.

Dalam rangka memenuhi kebutuhan berbuka puasa, orang mempunyai selera makan yang tinggi untuk menghabiskan seperti makanan bergizi, suplemen, dan makanan manis. Kami juga menambahkan bahwa selama bulan Ramadhan, penjual makanan yang sangat aktif di jalanan. Pada catatan kami, kebutuhan sahur dan berbuka puasa membuat pengeluaran masyarakat lebih besar dari biasanya.

Dengan meningkatnya permintaan membuat harga kebutuhan pokok melambung, diperkirakan akan memicu inflasi yang tinggi pada akhir bulan ini. Para produsen barang terus melakukan aksi promosi produk mereka ke seluruh media, untuk memancing daya beli masyarakat Indonesia.

Berdasarkan peraturan yang digariskan oleh Kementrian Tenaga Kerja, yaitu tradisi musiman bagi pengusaha untuk memberikan gaji ke-13 (atau THR; Tunjangan Hari Raya) selain gaji pokok yang dibayarkan kepada karyawan. Selambat-lambatnya tujuh hari sebelum Hari Raya Keagamaan. Dalam beberapa kasus, setelah menerima gaji tambahan (yaitu, bonus) ada kecenderungan tinggi untuk orang untuk menghabiskan uang lebih dengan berbelanja barang seperti telepon seluler sampai mobil /sepeda motor baru.

Jadi secara keseluruhan, kami melihat kecenderungan tinggi untuk orang-orang menghabiskan uang lebih selama Ramadhan ini. Sementara kondisi jalanan tenang selama jam makan siang, namun, ada pertemuan aktif setelah berbuka puasa.

Selamat Menunaikan Ibadah Puasa.

Market Index

Last Trade Chg (%) MoM YoY

JCI 4,945.5 0.0 -6.1 1.7

MSCI EM 977.6 0.8 -6.9 -7.7

HANG SENG 26,694.7 -0.2 -3.4 15.5

KOSPI 2,041.9 0.3 -3.7 2.5

FTSE 6,707.9 0.4 -4.5 -1.9

DJIA 18,115.8 1.0 -2.1 6.0

NASDAQ 5,132.9 1.3 -0.1 16.2

Valuation

2015F P/E (x) P/B (x) ROE (%)

JCI 15.5 2.5 18.2

Key Rates

Last Trade Chg (bps) MoM YoY

Policy Rate 7.50 0 -25 -25

3yr 8.27 -16 56 83

10yr 8.50 -10 48 39

FX

USD/IDR 13,307.00 -0.3 1.6 11.3

USD/KRW 1,107.12 -0.9 1.7 8.7

USD/JPY 122.96 -0.4 1.9 20.6

USD/CNY 6.21 0.0 0.1 -0.3

Commodities

WTI 60.5 0.9 4.2 -37.4

Gold 1,201.9 1.4 -0.5 -9.0

Coal 61.8 -1.0 -0.6 -25.4

Palm Oil 662.5 -1.8 -0.4 -22.8

Rubber 137.4 0.0 1.3 -7.1

Nickel 12,720.0 -0.2 -2.8 -31.4

Copper 5,755.0 0.2 -7.5 -14.4

Tin 15,285.0 -0.5 -4.0 -32.0

JCI Index VS MSCI Emerging Markets

View of benhil market vs. merchant

1,200 5,500

(pt) JCI MSCI EM (pt)

(2)

Local flashes

DOID: Delta Dunia dapat kontrak baru US$ 300 juta. PT Delta Dunia Makmur Tbk (DOID) mengeruk tambahan kontrak baru pertambangan. Melalui anak usahanya PT Bukit Makmur Mandiri Utama (BUMA), perseroan meneken MoU dengan PT Sungai Danau Jaya ( SDJ), anak usaha Geo Energy Resources. Kontrak itu merupakan kontrak pekerjaan penambangan berupa pengupasan lapisan tanah (overburden removal) dan produksi batubara untuk seumur tambang (life of mine). Pekerjaan yang dilakukan meliputi 131 juta bank cubic meters (bcm) pengupasan lapisan tanah dan 43 juta ton batubara yang berlokasi di Kalimantan Selatan. (Kontan)

ADHI: Adhi Karya kantongi kontrak pemerintah Rp 1,65 triliun. JAKARTA. Dalam lima bulan pertama, PT Adhi Karya Tbk (ADHI) berhasil mengantongi kontrak baru Rp 4,6 triliun. Namun, realisasi ini baru sekitar 24,5% target kontrak baru yang dipatok tahun sebesar Rp 18,7 triliun. Corporate Secretary ADHI Ki Syahgolang Permata mengatakan mayoritas realisasi kontrak baru tersebut diperoleh dari proyek swasta yakni mencapai 44%. Sedangkan dari proyek pemerintah hanya sekitar 36% atau Rp 1,65 triliun, dan 20%

sisanya bersumber dari proyek BUMN. (Kontan)

MITI: Mitra Investindo incar ladang minyak BUMD. PT Mitra Investindo Tbk (MITI) menyatakan tengah fokus memperbesar aset lewat akuisisi blok minyak dan gas (migas) di Tanah Air. Saat ini, perusahaan ini masih dalam penjajakan dengan dua operator blok migas untuk aksi korporasi tersebut. Diah Pertiwi Gandhi, Direktur Mitra Investindo mengatakan, salah satu blok migas yang diincar perusahaannya yakni ladang yang dimiliki oleh badan usaha milik daerah (BUMD). "Kami dalam penjajakan dengan dua perusahaan minyak, namun kami belum bisa disclose perusahaan dan blok mana saja,"

kata dia. (Kontan)

AMRT: Alfaria akan ekspansi 26 gerai Dan+Dan. PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk (AMRT) akan memperkuat lini bisnis ritel kesehatan dan kecantikan. Perusahaan ini akan menambah gerai Dan+Dan, lini bisnisnya di bidang health and beauty. Fernia Rosalie Kristanto, Managing Director Dan+Dan mengatakan, akan mengembangkan dengan gerai komunitas yang berfokus pada produk dan pelayanan. "Dengan target konsumennya adalah kelas menengah, tahun ini kami akan fokus melakukan pembukaan gerai di daerah Jabodetabek, khususnya di residential area," ujarnya.

(Kontan)

SUGI: Sugih Bidik Pendapatan US$ 1 Miliar. PT Sugih Energy Tbk (SUGI) menargetkan pendapatan tahun ini di atas US$ 1 miliar, atau melonjak hingga 186 kali lipat dibandingkan tahun lalu senilai US$ 5,36 juta. Direktur Keuangan Sugih Energy, Pedro Flames mengatakan, perseroan akan mendapatkan banyak pemasukan dari anak usaha di bidang trading, yaitu Sugih Energy International Pte, Ltd yang berdomisili di Singapura. (Berita Satu)

KIJA: Tambah koleksi lahan, Jababeka siapkan Rp 500 miliar. PT Jababeka Tbk, menganggarkan dana senilai Rp 500 miliar untuk menambah koleksi cadangan lahan selama tahun 2015. "Tambahan cadangan lahan ini diperoleh dari pembelian lahan di kawasan Cikarang," ungkap Direktur PT Jababeka Tbk, Sutedja Sidarta Darmono.

Menurut Sutedja, lahan-lahan tersebut akan digunakan untuk pengembangan produk- produk properti baru. Satu di antaranya adalah apartemen hak milik (anami) dengan harga sekitar Rp 300 jutaan per unit. (Kompas)

BDMN: Loan to Deposit Ratio Danamon Tercatat 87 Persen. PT Bank Danamon Indonesia Tbk mencatat penurunan loan to deposit ratio (LDR) menyusul pertumbuhan kredit yang lebih rendah dibandingkan dengan pertumbuhan dana pihak ketiga (DPK).

Vera Eve Lim, Direktur Keuangan Bank Danamon, mengatakan penurunan LDR juga dialami sepuluh bank papan atas. Dibandingkan dengan posisi Maret 2015, LDR itu turun 5,7 persen. (Tempo)

(3)

Technical analysis

View from the Charts

Paska akumulasi kenaikan sebesar 2.2% beberapa hari kemarin, telah membawa IHSG mendekati area 5,000. Mengawali puasa Ramadhan kali ini, IHSG bergerak datar serta ditutup 0.25pt di level 4,946 dengan hanya mencatatkan nilai transaksi sebesar IDR3,800bn sementara investor asing kembali membukukan pembelian sebesar IDR171.5bn.

Beberapa indikator utama technical, menunjukkan kecenderungan berkurangnya kekuatan maupun ruang bagi IHSG untuk melanjutkan penguatannya. Meskipun demikian IHSG masih memiliki peluang pendek ditengah kondisi indeks pada bursa- bursa utama dunia bergerak cukup kondusif untuk melakukan swing positif menguji penetrasi retracement 4,950. Dilain sisi, perketat stop-loss level 4,825 untuk mengantisipasi gempuran tekanan pelemahan dari aksi jual ataupun aksi ambil untung yang akan menyeret IHSG menguji arah support 4,880.

Kami perkirakan IHSG akan bergerak dalam rentang harga 4,880-4,965.

Chart 1. IHSG Daily Chart Chart 2. IHSG Intraday Chart

Source: HOTS, KDB Daewoo Securities Indonesia Research Source: HOTS, KDB Daewoo Securities Indonesia Research

Recommendation Take-Profit

Close 4,946

Resistance 4,935

Support 4,935

Stop-Loss 4,825

(4)

Stocks on our focus list

PT Indofood CBP Sukses Makmur, Tbk (ICBP)

Pada perdagangan kemarin, ICBP mencatatkan kenaikan sebesar 1.9%, mencoba penetrasi resistensi rectangle IDR13,100 dengan ditutup di IDR13,150

Tendensi arah positif stochastic pada area overbought 54.6%, masih memberi ruang bagi ICBP untuk bergerak kembali pada area positif IDR13,100-13,525. Dengan demikian ICBP memiliki peluang untuk bergerak dalam rentang IDR12,900 –13,250.

Recommendation Trading

Target Price 13,425

Close 13,150

Support 12,850

Stop-Loss 12,850

Chart 3. ICBP

HOTS, KDB Daewoo Securities Indonesia Research

(5)

LPPF mengikuti sektor consumer sebelumnya, turut mencatatkan peningkatan harga 4.2% dan ditutup pada level IDR17,250. Sekaligus mendorong LPPF melakukan penetrasi support serta kembali pada posisi uptrend IDR17,000.

Masih terbuka ruang penguatan pada kondisi trading overbought stochastic 55%, LPPF berpeluang gerak melanjutkan penguatan menuju resistensi terdekat IDR18,000.

Close 17,250

Support 16,300

Chart 4. LPPF

(6)

PT Unilever Indonesia, Tbk (UNVR)

Ditutup menguat 1.4% dengan peningkatan 11.5% jumlah saham yang diperdagangkan kemarin dan ditutup di level IDR41,500 serta kecenderungan arah positif MA membuka peluang bagi UNVR untuk kembali bergerak positif menguji resistensi 41,600.

Wasopadai munuculnya aksi ambil untung di atas IDR41,600, apabila UNVR cenderung berat menguji resistensi selanjutnya di IDR42,000.

Close 41,500

Support 41,200

Chart 5. UNVR

(7)

Chart 6. JCI Vs. IDR/USD Chart 7. JCI performance (absolute vs. relative)

Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Indonesia Research Note: Relative to MSCI EM Index

Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Indonesia Research

Chart 8. Foreigner’s net purchase (EM) Chart 9. Energy price

Note: The latest figure for India is Jun, 17^{th ;}

Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Indonesia Research Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Indonesia Research

Chart 10. Non-ferrous metal price Chart 11. Precious metal price

Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Indonesia Research Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Indonesia Research 11,300

11,800 12,300 12,800 13,300 13,800

4,600 4,700 4,800 4,900 5,000 5,100 5,200 5,300 5,400 5,500 5,600

3/19 4/2 4/16 4/30 5/14 5/28 6/11

(IDR)

(pt) JCI Composite Index (L)

USD/IDR (R)

0.0

0.3

-6.1

1.7

-0.9

0.5

-0.1

8.6

-8 -4 0 4 8 12

1D 1W 1M 1Y

Absolute Relative (%, %p)

-30

-152

13 16

-25 -130

-625

-1,013

-33 -23

-62

-306

-1,200 -1,000 -800 -600 -400 -200 0 200

Korea Taiwan Indonesia ThailandPhilippines India

1 Day 5 Days

(USDmn)

1,900 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400

40 50 60 70

3/15 4/15 4/15 4/15 5/15 5/15 6/15

(USD/b) Brent (L) CPO(R) (USD)

(

70 75 80 85 90 95 100 105 110 115

3/15 4/15 5/15 6/15

(D-3M=100) Copper Nickel Tin

85 90 95 100 105 110 115 120 125

3/15 4/15 5/15 6/15

Silver Gold Platinum

(8)

Table. Key valuation metrics

Company Name Ticker Price Market Cap Price Performance (%) P/E(X)* P/B(X)* ROE(%)*

(IDR) (IDRbn) 1D 1W 1M 1Y FY14 FY15 FY14 FY15 FY14 FY15

BANKING

Bank Central Asia Tbk PT BBCA 13,625 335,925 -0.7 2.1 -0.2 23.3 19.6 18.1 4.2 3.6 23.3 21.8

Bank Mandiri Persero Tbk PT BMRI 9,675 225,750 -1.5 0.0 -13.6 -1.3 12.7 10.2 2.4 1.9 20.9 19.9

Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk PT BBRI 10,775 265,810 -2.0 6.4 -12.2 7.2 11.9 10.0 2.9 2.3 27.4 24.6 Bank Negara Indonesia Persero Tbk PT BBNI 5,525 103,034 -2.2 -0.9 -18.1 14.3 10.6 8.7 1.9 1.5 20.2 18.4

Bank Danamon Indonesia Tbk PT BDMN 4,065 38,962 0.0 -3.1 -0.7 -3.0 16.7 11.4 1.3 1.1 8.1 9.7

Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk PT BTPN 3,780 22,076 -0.5 -4.2 -2.1 -10.4 12.5 9.9 2.0 1.6 17.2 17.2 PROPERTY

Surya Semesta Internusa Tbk PT SSIA 1,000 4,705 -4.3 -9.1 -15.3 46.0 12.0 9.8 1.9 1.5 16.7 16.5

Ciputra Property Tbk PT CTRP 585 3,598 0.9 2.6 -14.6 -15.2 12.8 6.9 1.2 N/A 9.4 14.1

Pakuwon Jati Tbk PT PWON 429 20,660 1.7 4.6 -6.7 21.9 9.9 10.1 4.0 2.8 50.1 29.6

Alam Sutera Realty Tbk PT ASRI 520 10,218 -1.9 -3.7 -19.4 18.7 10.0 7.3 1.8 1.4 19.5 20.3

Bumi Serpong Damai PT BSDE 1,800 34,644 2.0 2.3 -8.9 18.0 8.5 12.7 2.2 1.9 29.9 16.4

CONSTRUCTION

Total Bangun Persada Tbk PT TOTL 860 2,933 -1.7 -0.6 -3.4 11.0 23.3 15.5 4.8 3.3 21.1 20.7

Adhi Karya Persero Tbk PT ADHI 2,040 3,675 -3.8 -2.4 -27.1 -25.4 19.3 10.5 3.6 1.8 19.7 18.3

Wijaya Karya Persero Tbk PT WIKA 2,690 16,541 0.7 -2.4 -16.8 23.4 36.7 22.9 5.7 3.7 17.7 15.8

Pembangunan Perumahan Persero Tbk PT PTPP 3,395 16,440 1.5 -7.0 -16.9 90.7 32.5 23.1 7.2 5.3 24.3 25.2

Waskita Karya Persero Tbk PT WSKT 1,580 22,107 1.3 -2.4 -7.9 143.7 28.3 25.8 5.0 4.7 19.2 17.1

RETAIL & CONSUMER

Indofood Sukses Makmur Tbk PT INDF 6,850 60,146 4.2 3.0 -2.8 0.4 18.9 13.9 2.4 2.1 16.0 15.0

Kalbe Farma Tbk PT KLBF 1,695 79,453 1.5 0.6 -3.7 5.9 41.6 33.3 9.1 7.4 23.6 22.7

Mitra Adiperkasa Tbk PT MAPI 5,775 9,587 -0.4 3.6 7.4 16.2 112.8 33.3 3.3 3.4 3.0 10.8

Unilever Indonesia Tbk PT UNVR 41,500 316,645 1.4 2.1 -5.4 40.4 43.0 50.7 53.6 63.5 129.6 129.2

Indofood CBP Sukses Makmur Tbk PT ICBP 13,150 76,677 1.9 -1.9 -4.0 30.2 29.3 24.8 5.4 4.8 19.5 20.0

Ramayana Lestari Sentosa Tbk PT RALS 700 4,967 0.0 1.4 -12.5 -39.7 15.8 15.6 1.7 1.4 10.8 9.3

Mayora Indah Tbk PT MYOR 25,300 22,627 -0.2 -0.8 -2.8 -13.7 46.3 27.9 4.7 4.5 10.3 18.5

Ace Hardware Indonesia Tbk PT ACES 650 11,148 -0.8 0.8 -7.8 -23.1 24.2 19.2 5.7 4.0 26.0 21.9

Gudang Garam Tbk PT GGRM 46,000 88,508 0.8 6.5 0.3 -12.7 21.8 15.2 3.5 2.4 17.2 16.3

Nippon Indosari Corpindo Tbk PT ROTI 1,140 5,770 -1.3 -4.6 -5.0 -15.6 37.2 23.6 7.3 4.9 21.6 22.2

AUTOMOTIVE

Astra International Tbk PT ASII 7,025 284,397 0.4 1.1 -8.8 -1.7 15.7 14.7 3.1 2.7 21.4 18.4

Indomobil Sukses Internasional Tbk PT IMAS 3,600 9,955 -1.4 -4.0 -9.5 -23.4 N/A 22.1 1.9 1.6 -2.2 6.1

Astra Otoparts Tbk PT AUTO 2,470 11,905 1.2 2.9 -17.1 -32.7 23.2 18.8 2.2 1.2 9.8 6.5

TELECOMMUNICATION

Telekomunikasi Indonesia Persero Tbk PT TLKM 2,880 290,304 0.2 0.3 1.8 20.1 19.1 17.1 4.1 3.8 22.8 22.2

XL Axiata Tbk PT EXCL 3,995 34,123 -2.2 -0.1 1.9 -21.7 N/A 94.8 3.0 2.3 -6.1 2.3

Indosat Tbk PT ISAT 3,960 21,518 0.0 4.2 3.4 4.5 20.2 37.4 1.6 1.5 -13.3 3.4

INFRASTRUCTURE

Jasa Marga Persero Tbk PT JSMR 5,800 39,440 -2.1 -8.3 -8.7 -1.7 34.2 24.1 4.9 3.6 14.9 15.2

Tower Bersama Infrastructure Tbk PT TBIG 9,000 43,169 2.9 -0.3 -3.0 13.9 35.3 25.9 11.5 6.2 32.7 30.6 MINING

Aneka Tambang Persero Tbk PT ANTM 715 6,820 -1.4 -5.3 -12.8 -37.3 N/A 89.6 0.9 0.8 -6.3 5.3

Timah Persero Tbk PT TINS 720 5,362 -2.0 -7.1 -18.6 -45.7 13.5 11.1 1.6 1.0 12.2 8.3

Tambang Batubara Bukit Asam Persero Tbk PTBA 9,050 20,852 -1.1 -0.5 -13.2 -16.2 13.5 13.1 3.2 2.2 25.2 17.5 CEMENT

Indocement Tunggal Prakarsa Tbk PT INTP 21,000 77,306 -0.1 1.1 -9.0 -13.4 17.5 14.8 3.7 2.9 22.1 20.0

Holcim Indonesia Tbk PT SMCB 1,510 11,571 1.3 -0.3 -6.5 -40.8 25.1 16.6 1.9 1.2 7.6 7.5

Semen Indonesia Persero Tbk PT SMGR 12,300 72,958 -0.8 -2.8 -7.7 -18.0 17.3 13.2 4.0 2.7 24.8 21.2 Source: Bloomberg, KDB Daewoo Securities Indonesia Research

*Note: Valuation metrics based on Bloomberg consensus estimates

(9)

Sector performance Top 10 market cap performance

Name Index Chg (%) Ticker Price Market Cap (IDRbn) Chg (%)

Agricultural 2,048.1 0.1 BMTR IJ 1240 17,606 7.83

Mining 1,130.8 -0.6 PLIN IJ 3450 12,248 7.81

Basic-Industry 433.5 -0.2 HERO IJ 1950 8,158 7.44

Miscellaneous Industry 1,214.0 0.3 BHIT IJ 210 8,169 5.53

Consumer Goods 2,229.5 1.4 LPPF IJ 17250 50,334 4.23

Property & Construction 502.4 0.7 INDF IJ 6850 60,146 4.2

Infrastructure 1,035.3 -0.3 MPPA IJ 3330 17,909 3.58

Finance 706.4 -1.1 MSKY IJ 1200 8,477 3.00

Trade 917.6 0.7 TBIG IJ 9000 43,169 2.86

Composite 4,945.5 0.0 CTRA IJ 1310 19,867 2.7

Source: Bloomberg

Top 5 leading movers Top 5 lagging movers

Name Chg (%) Close Name Chg (%) Close

UNVR IJ 1.4 41,500 BBRI IJ -2.1 10,775

INDF IJ 4.2 6,850 BMRI IJ -1.5 9,675

LPPF IJ 4.2 17,250 BBCA IJ -0.7 13,625

ICBP IJ 1.9 13,150 BBNI IJ -2.2 5,525

UNTR IJ 1.8 20,350 EMTK IJ -3.0 11,250

Source: Bloomberg

Economic Calendar

Time Currency Detail Forecast Previous

12:30am JPY All Industries Activity m/m 0.3% -1.3%

2:00am EUR German PPI m/m 0.2% 0.1%

Tentative JPY BOJ Press Conference

4:00am EUR Current Account 18.1B 18.6B

4:30am GBP Public Sector Net Borrowing 10.1B 6.0B

All Day EUR ECOFIN Meetings

8:30am CAD Core CPI m/m 0.3% 0.1%

8:30am CAD Core Retail Sales m/m 0.3% 0.5%

8:30am CAD CPI m/m 0.4% -0.1%

8:30am CAD Retail Sales m/m 0.7% 0.7%

11:40am USD FOMC Member Williams Speaks

Note: Time is based on Indonesian local time Source: Forex Factory

Disclaimers

This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT Daewoo Securities Indonesia (DWS). It is purpo sed only to person having professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. No warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions and estimates included in this report constitute our judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to change without notice. However, none of DWS and/or its affiliated companies and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any resp onsibility or liability as to, or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of DWS, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims, proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any part of the contents of this report and neither DWS, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any i naccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed.

This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their office rs and employees may have a position, make markets, act as principal or engage in transaction in securities or related investments of any company mentioned herein, may perform services for or solicit business from any company mentioned herein, and may have acted upon or used any of the recommendations herein before they have been provided to you. © PT Daewoo Securities Indonesia 2015.