Embun Pagi. September 8, Minimal impact from Telkom-1

(1)

Giovanni Dustin +62-21-515-1140 [email protected] To subscribe to our Daily Focus, please contact us at [email protected]

Embun Pagi

September 8, 2017

Minimal impact from Telkom-1 The satellite conundrum

Satelit Telkom-1 yang telah beroperasi lebih dari 15 tahun mulai mengalami masalah pada tanggal 25 Agustus 2017. Ada banyak spekulasi mengenai penyebab permasalahan ini, dan Telekomunikasi Indonesia (TLKM) saat ini bekerja sama dengan Lockheed Martin, perakit satelit, sedang mengumpulkan lebih banyak data dan informasi sebelum menarik kesimpulan akhir. Berdasarkan pembicaraan terakhir kami dengan perusahaan, TLKM menduga kebocoran bahan bakar bisa menjadi salah satu penyebab masalah.

Seluruh 63 pelanggan Telkom-1 terpengaruh. Delapan dari ini adalah pelanggan Very Small Aperture Terminal (VSAT) yang melayani konektivitas Automated Teller Machine (ATM) bank. Akibat masalah tersebut, 11,574 situs jaringan ATM dan 3,445 situs jaringan non-ATM terganggu.

TLKM acted quickly to mitigate the problem

TLKM menyediakan transponder pengganti (Telkom-1 memiliki kapasitas 36 transponder; 30 digunakan) untuk pelanggannya. TLKM memindahkan sebagian besar kapasitas transponder ke satelit Telkom-3S dan Telkom-2, dan sisanya ke satelit eksternal lainnya. Proses penyediaan transponder selesai pada tanggal 30 Agustus, dan pada tanggal 5 September, 10,654 dari 15,019 situs jaringan terputus (71%) telah kembali online.

Saat ini, TLKM juga dalam proses re-pointing (menyesuaikan arah) ground segmennya. Ada lebih dari 15,000 ground segmen yang perlu disesuaikan. Kami memprediksi proses ini selesai pada tanggal 10 September, setelah itu situs jaringan yang tersisa akan kembali online.

Meskipun demikian, perusahaan percaya bahwa Telkom-1 tidak dapat diperbaiki dan akan digantikan oleh satelit baru, Telkom-4, pada bulan Agustus 2018. Satelit baru masih dalam tahap pembangunan (sekitar 70% tingkat penyelesaian). Kami tidak terlalu khawatir dengan pergantian satelit ini, karena Telkom-4 awalnya dibangun dengan maksud mengganti Telkom-1.

Minimal impact on TLKM’s financials

TLKM masih dalam proses perhitungan biaya dan potensi kenaikan capex. Meski sulit memperkirakan potensi kenaikan biaya operasional tanpa laporan akhir dari Lockheed Martin, TLKM yakin biayanya tidak akan substansial. Di sisi capex, kami tidak mengantisipasi kenaikan, karena biaya konstruksi satelit pengganti (Telkom- 4) sudah masuk ke dalam perhitungan capex perusahaan. Di group level, perusahaan memperkirakan bahwa belanja modal untuk FY17F akan tetap berada dalam kisaran 22-25% dari pendapatan.

Minimal impact from Telkom-1; Maintain Trading Buy

Kami memperkirakan dampak minimal dari masalah satelit, dan oleh karena itu kami reiterate rating Trading Buy kami untuk TLKM dengan target price IDR5,400.

Market Index

Last Trade Chg (%) MoM YoY

JCI 5,832.3 0.1 0.2 8.4

MSCI Indonesia 26.8 0.5 0.2 1.8

MSCI EM 1,090.1 0.6 0.4 16.8

HANG SENG 27,522.9 -0.3 -0.9 15.4

KOSPI 2,346.2 0.0 -2.0 13.7

FTSE 7,397.0 0.6 -2.5 7.2

DJIA 21,784.8 -0.1 -1.3 18.0

NASDAQ 6,397.9 0.1 0.4 21.6

Valuation

2017F P/E (x) P/B (x) ROE (%)

JCI 16.6 2.5 18.7

Key Rates

Last Trade Chg (bps) MoM YoY

BI 7-Day RR 4.50 -25 0 -75

3yr 6.17 -5 -51 -43

10yr 6.55 -1 -33 -34

FX

USD/IDR 13,307.00 -0.2 0.1 1.9

USD/KRW 1,129.50 -0.5 0.4 3.4

USD/JPY 108.45 -0.7 -1.7 5.8

USD/CNY 6.49 -0.2 -2.9 -2.1

Commodities

WTI 49.1 -0.1 -0.5 -6.5

Gold 1,349.2 1.1 7.0 0.8

Coal 97.7 -0.3 2.8 39.9

Palm Oil 2,768.0 -2.2 3.8 -6.5

Rubber 146.6 0.0 9.2 17.5

Nickel 12,150.0 -0.1 14.3 17.4

Copper 6,898.5 0.0 6.5 47.9

Tin 20,750.0 -0.2 0.9 6.3

JCI Index VS MSCI Emerging Markets

650 800 950 1,100 1,250

3,500 4,500 5,500

09/13 09/14 09/15 09/16 09/17

JCI MSCI EM (pt)

(pt)

(2)

Mirae Asset Sekuritas Indonesia cartoon

(3)

Local flashes

TINS: Obligasi TINS oversubscribed 6,8 kali. Obligasi PT Timah Tbk (TINS) senilai Rp 1,5 triliun laris manis. Direktur Keuangan TINS, Emil Ermindra mengatakan, dari hasil bookbuilding, nilai penawaran yang telah masuk mencapai Rp 10,3 triliun, alias oversubscribed sekitar 6,8 kali. Ia merinci, untuk obligasi konvensional, dari nilai emisi Rp 1,2 triliun yang diterbitkan, total pernyataan minat mencapai Rp 8,15 triliun.

Sedangkan untuk sukuk senilai Rp 300 miliar, nilai permintaan yang masuk Rp 2,23 triliun. (Kontan)

RUIS: Strategi RUIS di tengah sulitnya kondisi industri. Tidak banyaknya tender- tender pengerjaan minyak dan gas sejak tahun lalu hingga saat ini harus membuat banyak perusahaan memutar otak. Salah satunya adalah PT Radiant Utama Interinsco Tbk (RUIS) yang mulai mengembangkan kompetensi dan pengembangan bisnis di sektor energi baru dan terbarukan, khususnya geothermal. Selain itu, perusahaan ini juga mulai melakukan pengetatan pengeluaran. (Kontan)

BMRI: Catat, ini jadwal stock split Bank Mandiri. PT Bank Mandiri Tbk berencana melakukan stock split atau pemecahan nilai nominal saham. Kepastian rencana ini diputuskan pada RUPSLB pada 21 Agustus 2017 lalu. "Rasio stock split ini 1:2, setiap satu saham lama dari semula Rp 500 per saham menjadi 2 saham baru dengan nilai Rp 250 per saham," kata direksi dalam keterangan resmi, Kamis Adapun jadwal stock split ini adalah dimulai pada minggu kedua September 2017. Akhir perdagangan saham dengan nilai nominal lama di pasar reguler dan negosiasi akan dilakukan pada 12 September 2017. Sedangkan mulai perdagangan saham dengan nilai nominal baru dipasar reguler dan negosiasi adalah pada 13 September 2017. Sedangkan pada 18 September 2017 akan dimulai perdagangan saham di pasar tunai dengan nominal baru.(Kontan)

BNGA: Turunkan provisi, laba CIMB Niaga melejit 85%. PT Bank CIMB Niaga Tbk berhasil mencetak kenaikan laba cukup signifikan. Berdasarkan laporan keuangan bulan Juli 2017, perseroan tercatat memupuk laba hingga mencapai Rp 1,6 triliun atau naik 85% secara tahunan atau year on year (yoy). Salah satu penyebab kenaikan laba tersebut antara lain menurunnya beban provisi perseroan sebesar 17,7% menjadi Rp 2,2 triliun. (Kontan)

CASS: CASS angkat Komisaris Independen baru. PT Cardig Aero Services Tbk mengesahkan pengangkatan Komisaris Independen Perseroan, yaitu Djoko Suyanto dalam Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa (RUPSLB) di Jakarta, Kamis (7/9).

Selain menjadi Komisaris Independen, pria yang merupakan lulusan Angkatan Akademi Udara 1973 ini juga dipercaya menjadi Wakil Presiden Komisaris PT Cardig Aero Services Tbk.(Kontan)

NRCA: Nusa Raya-Jasa Marga prakarsai Tol Subang-Patimban. Rencana pembangunan jalan tol Subang - Patimban teris berlanjut. Jalan tol sepanjang 41 kilometer (km) akan diprakarsai oleh PT Nusa Raya Cipta Tbk (NRCA) bersama dengan PT Jasa Marga Tbk (JSMR). Herry Trisaputra Zuna, Kepala Badan Pengatur Jalan Tol (BPJT) mengatakan dokumen prakarsa pembangunan proyek tersebut telah dimasukkan korsorsium NRCA-JSMR dan sedang dalam proses evaluasi saat ini. Evaluasi tersebut ditargetkan bisa segera rampung dalam waktu dekat sehingga bisa masuk dalam tahapan selanjutnya hingga tender.(Kontan)

BBNI: Hari ini layanan ATM BNI sudah kembali normal. PT Bank Negara Indonesia Tbk (BNI) mengklaim perbaikan ATM dan outlet yang terkena gangguan satelit Telkom 1 sudah selesai dilakukan. Terkait cepatnya proses perbaikan ATM dan outlet yang dilakukan BNI ini karena sudah mengimplementasikan 2 langkah. Pertama membentuk pusat krisis untuk memudahkan koordinasi dengan Telkom, provider dan pengguna.

Kedua melakukan pemantauan proses perbaikan secara rutin dan berdasarkan prioritas outlet dan ATM.(Kontan)

(4)

Technical analysis

Tasrul +62-21-515-1140 [email protected]

Jakarta Composite Index (JCI) – Consolidation

IHSG akan coba naik dan tembus normal lower band pada uptrend channel.

IHSG saat masih dalam pola uptrend jangka pendek relatif valid yang dimulai sejak 109 hari terakhir dengan r-squared = 0.8266 dan bergerak normal dalam rentang +/-1.36 std.deviasi dari centerline. Peluang IHSG bergerak di luar pergerakan normal sekitar 17.34% atau sekitar 19 bar chart. Rata-rata volatilitas normal pergerakan IHSG saat ini sebesar antara +0.37% / - 0.38 % atau +21.84 point / -22.43 point (rata-rata pergerakan normal positif / negatif selama periode analisis) sebagaimana terlihat pada Figure 1.

Summary

Item Data Item Data

Close (Sept. 7, 2017) 5,832.1 (+0.1%)Trading range 5,798 - 5,848

Average index performance (%) (5.93) Target

Period 110 - Daily 5,854

r-squared 0.8240 - Weekly 5,884

Volatility (+/-, %) +0.37 / -0.38 - Monthly 5,940

Volatility (+/-, point) +21.58 / -22.16 Stop loss 5,798

Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

Figure 1. Daily trend – Uptrend

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com

_____ 5,847.7 _____ 5,804.1

^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 9/7/2017 Open: 5,825 High: 5,836 Low: 5,810 Close: 5,832 Chg. 0.1%

Prev. Avg. Price: 5,826.2 Volatility (+) : 0.0037 Volatility (-) : -0.0038 V-Ratio : 0.97

5,832.31 5,798.34 5,776.68 5,837.68 5,839.74 5,869.88 5,898.12 5,898.12 5,956.5 6,019.56

13 20 27 Apr 10 17 25 May 8 15 22 29 Jun 12 19 Jul 10 17 24 31Aug 14 21 28 Sep

^JKSE - Volume = 5,232,617,984.00, EMA(Volume,35) = 6,007,492,096.00

5,232,617,984 6,007,492,096

(5)

Aliran dana masuk dan volatilitas pergerakkan indeks naik masih terlihat.

Pada Figure 2, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir pada periode daily terlihat kenaikkan indikator MFI optimized ,indikator W%R optimized, indikator RSI optimized dan indikator Stochastic optimized masih terlihat namun mulai terbatas. Pada Bollinger Band optimized harga coba tembus tembus center line. Sementara itu pada Figure 3 pada periode weekly koreksi indeks ini mulai tertahan mengingat indikator secara umum sudah berada di oversold area. Daily resistance di 5,854 dan daily support di 5,810. Cut loss level di 5,798.

Figure 2. Daily MFI optimized ,W%R optimized,RSI optimized , Stochastic %D optimized & Bollinger Band optimized

^JKSE - MFI Smoothed = 62.53

62.5283

^JKSE - Will%R Smoothed = -16.68 -16.6792

^JKSE - RSI Smoothed = 44.98

44.9836

^JKSE - Stochastic %D = 55.66, MA = 52.11

55.6556 52.1094

^JKSE - Daily 9/7/2017 Open 5824.52, Hi 5835.88, Lo 5810.48, Close 5832.31 (0.1%) SMA Typical Price(Average,33) = 5,833.43, BBTop(Average,33,1.35) = 5,888.31, BBBot(Average,33,1.35) = 5,778.55

5,832.31 5,833.43

_____ 5,847.7 _____ 5,804.1

^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 9/7/2017 Open: 5,825 High: 5,836 Low: 5,810 Close: 5,832 Chg. 0.1%

Prev. Avg. Price: 5,826.2 Volatility (+) : 0.0037 Volatility (-) : -0.0038

V-Ratio : 0.97 5,832.31

5,821.03 5,837.68 5,869.88

25 May 8 15 22 29 Jun 12 19 Jul 10 17 24 31Aug 7 14 21 28 Sep

5,232,617,984 6,007,492,096

(6)

Figure 3. Weekly Trend – Uptrend, MFI optimized,W%R optimized,RSI optimized & Bollinger Band optimized

Untuk mampu naik lebih lanjut minimal indeks ini harus mampu bertahan diatas level 5,826.

Terlihat pada pergerakkan daily, rata-rata kenaikkan normal selama periode analisis adalah sekitar +0.37%, sementara saat ini di level +0.1%. Sementara itu pada pergerakkan weekly potensi koreksi normal rata-rata sekitar -0.93%, sementara saat ini di level -0.5% Dengan demikian potensi koreksi makin terbatas dengan kecenderungan menguat terbatas. Pada Figure 4,5 dan 6 terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.

Figure 4. Daily : 5,810– 5,854 Figure 5. Weekly : 5,769 – 5,884 Figure 6. Monthly : 5,705– 5,940

x x

Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

^JKSE - MFI Smoothed = 21.47

21.4712

^JKSE - Will%R Smoothed = -32.85

-32.8486

^JKSE - RSI Smoothed = 43.42

43.4222

^JKSE - Weekly 9/7/2017 Open 5858.21, Hi 5861.6, Lo 5774.31, Close 5832.31 (-0.5%) SMA Typical Price(Average,13) = 5,809.49, BBTop(Average,13,1.73) = 5,898.97, BBBot(Average,13,1.73) = 5,720.02

5,832.31 5,809.49

_____ 5,884.4 _____ 5,768.7

^JKSE [ ^JKSE ] - Weekly - 9/7/2017 Open: 5,858 High: 5,862 Low: 5,774 Close: 5,832 Chg. -0.5%

6,069.76 5,944.98 5,832.31 5,820.19

May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2017 Feb Mar Apr May Jun 22Jul Aug 31Sep

23,641,024,512 27,335,677,952

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com _____ 5,847.7

_____ 5,804.1 5,826.2

5,810.1 5,853.9

^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 9/7/2017 Open: 5,825 High: 5,836 Low:

5,832.31

21 28 Sep

^JKSE - Volume = 5,232,617,984.00

5,232,617,984

_____ 5,768.7 5,822.7

^JKSE [ ^JKSE ] - Weekly - 9/7/2017 Open: 5,858 High: 5,862 Prev. Avg. Price: 5,822.7

Volatility (+) : 0.0106 Volatility (-) : -0.0093 V-Ratio : 1.14 UpperBand: 5,884.38 LowerBand: 5,768.68

5,832.31

Jun 22Jul Aug 31Sep

^JKSE - Volume = 23,641,024,512.00

23,641,024,512

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com _____ 6,057.2

_____ 5,586.3 5,822.7

5,704.5 5,940.0

^JKSE [ ^JKSE ] - Monthly - 9/7/2017 Open: 5,858 High: 5,862 Prev. Avg. Price: 5,822.7

Volatility (+) : 0.0403 Volatility (-) : -0.0406 V-Ratio : 0.99

5,832.31

Oct2017 Jul

^JKSE - Volume = 23,641,024,512.00

23,641,024,512

(7)

Stocks on our focus list

Bank Tabungan Negara (BBTN)-Daily , Buy on Weakness

Harga akan coba bertahan diatas normal lower band pada uptrend channel.

Secara umum harga saham ini masih bergerak pada uptrend channel yang masih relatif valid (r-squared = 0.955) selama 36 hari terakhir yang bergerak normal dalam rentang +/- 2.0 std.deviasi dari center line. Peluang harga keluar dari pergerakan normal sekitar 4.52 % (sekitar 2 bar chart ). Rata-rata volatilitas normal pergerakan harga saat ini sebesar antara +1.53% / -1.3 % atau +46.21 rupiah / -39.26 rupiah (rata- rata pergerakan normal positif / negatif, selama periode analisis) sebagaimana terlihat pada Figure 7.

Summary

Item Data Item Data

Close (Sept. 7, 2017) 3,020 (-2.3%) Trading range 2,940 - 3,090

Relative Avg. Price performance to JCI (%) 20.90 Target

β (beta) 1.18 - Daily 3,070

Corelation 0.78 - Weekly 3,180

Period 36 - Monthly 3,300

r-squared 0.955 Stop loss 2,940

Volatility (+/-, %) +1.53/ -1.3

Volatility (+/-, Rp.) +46.21/ -39.26

_____ 3,072.9 _____ 2,987.2 Bank Tabungan Ne [ BBTN.JK ] - Daily - 9/7/2017 Open: 3,080 High: 3,100 Low: 2,960 Close: 3,020 Chg. -2.3%

3,164.35

3,088.24 3,072.54 3,072.54 3,020 2,980.73 2,936.32 2,906.52 3,238.56

22 29 Jun 12 19 Jul 10 17 24 31Aug 7 14 21 28 Sep

BBTN.JK - Volume = 15,173,800.00, EMA(Volume,15) = 15,359,278.00

15,173,800 15,359,278

(8)

Aliran dana keluar dan volatilitas harga turun masih terlihat terlihat namun mulai tertahan.

Pada Figure 8, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir, indikator MFI optimized, indikator W%R optimized dan indikator RSI optimized dan Stochasti %D akan menguji support trendline. Sementara itu harga pada indikator Bollinger Band optimized terlihat harga akan coba bertahan di center line. Daily resistance terdekat di 3,070 sebelum ke weekly resistance di 3,180. Daily support di 2,980 dan weekly support di 2,970.Cut loss level di 2,940.

Figure 8. Daily, MFI optimized, W%R optimized, RSI optimized, Stochastic %D & Bollinger Band optimized

BBTN.JK - MFI Smoothed = 56.58

56.5832

BBTN.JK - Will%R Smoothed = -22.63

-22.6263

BBTN.JK - RSI Smoothed = 39.84

39.843

BBTN.JK - Stochastic %D = 54.29, MA = 60.24

54.2857 60.2356

BBTN.JK - Daily 9/7/2017 Open 3080, Hi 3100, Lo 2960, Close 3020 (-2.3%) BBTop(Average,15,2) = 3,160.13, BBBot(Average,15,2) = 2,697.20, SMA(Average,15) = 2,928.67

3,020 2,928.67

_____ 3,072.9 _____ 2,987.2

Bank Tabungan Ne [ BBTN.JK ] - Daily - 9/7/2017 Open: 3,080 High: 3,100 Low: 2,960 Close: 3,020 Chg. -2.3%

3,020 2,936.32

Mar Apr May Jun Jul Aug Sep

BBTN.JK - Volume = 15,173,800.00, EMA(Volume,15) = 15,359,278.00

15,173,800 15,359,278

(9)

Harga akan coba naik dan bertahan diatas rata-rata pada masing-masing periode.

Untuk mampu naik lebih lanjut, harga saham saat ini harus mampu minimal bertahan diatas rata-rata masing-masing periode (positive area). Pada pergerakkan daily harga terakhir saat ini -2.3% setelah pada hari sebelumnya turun -2.2%. . Sementara itu pada pergerakkan weekly harga naik sekitar +0.3%. Normal kenaikkan sekitar +4.2%.

Dengan demikian potensi koreksi mulai terbatas. Pada Figure 9,10 dan 11 terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.

Figure 9. Daily : 2,980 – 3,070 Figure 10. Weekly : 2,970 – 3,180 Figure 11. Monthly : 2,870 – 3,300

_____ 2,987.2 2,980.7 3,066.2 Bank Tabungan Ne [ BBTN.JK ] - Daily - 9/7/2017 Open: 3,080 Prev. Avg. Price: 3,026.7

3,020

21 28 Sep

BBTN.JK - Volume = 15,173,800.00

15,173,800

_____ 2,874.3 3,050 Bank Tabungan Ne [ BBTN.JK ] - Monthly - 9/7/2017 Open:

3,020

Oct2017 Jul

BBTN.JK - Volume = 65,637,100.00

65,637,100 Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com

_____ 3,178.6

_____ 2,971.3 3,050 Bank Tabungan Ne [ BBTN.JK ] - Weekly - 9/7/2017 Open: 2,990 Prev. Avg. Price: 3,050.0

3,020

Jun 22Jul Aug 31Sep BBTN.JK - Volume = 65,637,100.00

65,637,100

(10)

Bank CIMB Niada (BNGA)-Daily,Trading Buy

Harga akan coba naik dan bertahan diatas normal lower band pada uptrend channel.

Secara umum harga saham ini juga masih bergerak dalam pola uptrend channel yang masih relatif valid (r-squared = 0.78) selama 52 hari terakhir dan bergerak normal dalam rentang +/- 1.37 std.deviasi dari center line. Peluang harga keluar dari pergerakan normal sekitar 17.05 % (sekitar 9 bar chart ). Rata-rata volatilitas normal pergerakan harga saat ini sebesar antara +1.68 % / +1.33 % atau + 23.10 rupiah / - 18.29 rupiah (rata-rata pergerakan normal positif / negatif, selama periode analisis) sebagaimana sebagaimana terlihat pada Figure 12.

Summary

Item Data Item Data

Close (Sept. 7, 2017) 1,375 (+1.1%) Trading range 1,350 - 1,390 Relative Avg. Price performance to JCI (%) 20.90 Target

β (beta) 1.18 - Daily 1,390

Volatility (+/-, %) +1.68/ -1.33

Volatility (+/-, Rp.) +23.10 / -18.29

_____ 1,394.8

_____ 1,353.4

Bank CIMB Niaga [ BNGA.JK ] - Daily - 9/7/2017 Open: 1,360 High: 1,390 Low: 1,350 Close: 1,375 Chg. 1.1%

1,375 1,372.27 1,368.51 1,352.94 1,350 1,415.98 1,415.98 1,459.69 1,481.96

22 29 Jun 12 19 Jul 10 17 24 31Aug 7 14 21 28 Sep

BNGA.JK - Volume = 5,345,700.00, EMA(Volume,22) = 6,658,924.50

5,345,700 6,658,925

(11)

Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik masih terlihat.

Pada Figure 13, terlihat dari hasil optimalisasi indikator MFI optimized , indikatorW%R optimized RSI optimized dan indikator Stochastic %D cenderung naik. Sementara itu pada pada indikator Bollinger Band optimized harga akan cobabertahan diatas centerline . Weekly resistance di 1,430 dengan catatan daily resistance dapat ditembus di 1,390. Sementara itu daily dan weekly support di 1,350 dan 1,325.Cut loss level di 1,325.

Figure 13. Daily, MFI optimized , W%R optimized,RSI optimized, Stochastic %D optmized & Bollinger Band optimized

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com BNGA.JK - MFI Smoothed = 66.72

66.7243

BNGA.JK - Will%R Smoothed = -54.44

-54.4424

BNGA.JK - RSI Smoothed = 53.91

53.9113

BNGA.JK - Stochastic %D = 43.75, MA = 31.85

43.75 31.8496 BNGA.JK - Daily 9/7/2017 Open 1360, Hi 1390, Lo 1350, Close 1375 (1.1%) BBTop(Average,22,1.61) = 1,429.91, BBBot(Average,22,1.61) = 1,310.09, SMA Typical Price(Average,22) = 1,370.00

1,375 1,370

_____ 1,394.8 _____ 1,353.4

Bank CIMB Niaga [ BNGA.JK ] - Daily - 9/7/2017 Open: 1,360 High: 1,390 Low: 1,350 Close: 1,375 Chg. 1.1%

Prev. Avg. Price: 1,371.7 Volatility (+) : 0.0168 Volatility (-) : -0.0133

V-Ratio : 1.27 1,375

1,352.94 1,385.84

10 17 25 May 8 15 22 29 Jun 12 19 Jul 10 17 24 31Aug 7 14 21 28 Sep

BNGA.JK - Volume = 5,345,700.00, EMA(Volume,17) = 6,447,501.50

5,345,700 6,447,502

(12)

Harga saat ini akan coba naik dan bertahan diatas rata-rata pada masing-masing periode.

Untuk mampu naik lebih lanjut, harga saham saat ini harus mampu minimal bertahan diatas rata-rata masing-masing periode (positive area) . Lebih lanjut kenaikkan harga normal pada pergerakkan daily sekitar +1.66%, saat ini di level +1.1%. Sementara itu pada pergerakkan weekly koreksi normal sekitar -3.38%, saat ini sekitar -0.7 %.Dengan demikian potensi koreksi mulai terbatas dengan kecenderungan menguat. Pada Figure 14,15 dan 16 terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.

Figure 14. Daily : 1,350 – 1,390 Figure 15. Weekly : 1,325 – 1,430 Figure 16. Monthly : 1,320 – 1,450 x

_____ 1,353.4

1,371.7 Bank CIMB Niaga [ BNGA.JK ] - Daily - 9/7/2017 Open:

1,375

21 28 Sep

BNGA.JK - Volume = 5,345,700.00

5,345,700

_____ 1,325.4 1,371.7 Bank CIMB Niaga [ BNGA.JK ] - Weekly - 9/7/2017 Open:

1,375

Jun 22Jul Aug 31Sep BNGA.JK - Volume = 20,287,600.00

20,287,600

_____ 1,270.1 1,371.7

1,320.9 1,453.8 Bank CIMB Niaga [ BNGA.JK ] - Monthly - 9/7/2017 Open:

1,375

Oct 2017 Jul

BNGA.JK - Volume = 20,287,600.00

20,287,600

(13)

Bank Danamon (BDMN) - Daily, Buy on Weakness

Harga akan coba naik dan tembus normal lower band pada uptrend channel.

Secara umum harga akan coba naik mendekati normal lower band pada uptrend channel yang masih relatif valid dengan r-squared = 0.824 selama 202 hari terakhir dan bergerak normal dalam rentang +/-1.35 std.deviasi dari centerline. Peluang harga keluar dari pergerakan normalnya sekitar 17.63 % (sekitar 35 bar chart ). Rata-rata volatilitas normal pergerakan harga saat ini sebesar antara +1.53 % / - 0.75 % atau +80.71 rupiah / -92.31 rupiah (rata-rata pergerakan normal positif / negatif, selama periode analisis) sebagaimana terlihat pada Figure 17.

Summary

Item Data Item Data

Close (Sept. 7, 2017) 5,275 (+1.4%) Normal trading range 5,175 - 5,350

Relative Avg. Price performance to JCI (%) 4.11 Target

β (beta) 1.82 - Daily 5,350

Volatility (+/-, %) +1.53/ -0.75

Volatility (+/-, Rp.) +80.71/ - 92.31

Figure 17.Daily Trend – Uptrend

_____ 5,347.1 _____ 5,174.4

Bank Danamon Tbk [ BDMN.JK ] - Daily - 9/7/2017 Open: 5,200 High: 5,325 Low: 5,200 Close: 5,275 Chg. 1.4%

5,275 5,252.32 5,118.65 5,288.99 5,355.05 5,692.6 5,692.6 6,096.22 6,266.56

Nov Dec 2017 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep

BDMN.JK - Volume = 1,622,600.00, EMA(Volume,27) = 2,526,665.00

1,622,600 2,526,665

(14)

Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik masih terlihat.

Pada Figure 18, terlihat dari hasil optimalisasi, indikator MFI optimized akan menguji support trendline indikator W%R optimized dan indikator RSI optimized cenderung naik .Sementara pada indikator Bollinger Band optimized harga cenderung tembus center line dengan kecenderungan menguat.Dengan demikian diperkirakan potensi kenaikkan masih terlihat. Perkiraan daily resistance di 5,350 sebelum ke weekly resistance di 5,500. Daily support di 5,200 dan weekly support di 5,125.Cut loss level di 5,125.

Figure 18. Daily MFI optimized ,W%R optimized,RSI optimized & Bollinger Band optimized

BDMN.JK - MFI Smoothed = 23.00

23.0022 BDMN.JK - Will%R Smoothed = -48.08

-48.0776

BDMN.JK - RSI Smoothed = 24.30

24.2965 BDMN.JK - Daily 9/7/2017 Open 5200, Hi 5325, Lo 5200, Close 5275 (1.4%) BBTop(Average,43,1.35) = 5,581.28, BBBot(Average,43,1.35) = 4,991.28, SMA Typical Price(Average,43) = 5,286.28

5,275 5,286.28

_____ 5,344.3 _____ 5,179.9

Bank Danamon Tbk [ BDMN.JK ] - Daily - 9/7/2017 Open: 5,200 High: 5,325 Low: 5,200 Close: 5,275 Chg. 1.4%

5,275 5,252.32 5,355.05

Mar Apr May Jun Jul Aug Sep

BDMN.JK - Volume = 1,622,600.00

1,622,600

(15)

Relative Avg.Price Performance to JCI (%) : Persentase kenaikan harga saham dari rata-rata sejak IHSG memulai uptrend-nya β (beta) : Indikator sensitivitas harga saham terhadap IHSG, beta diatas 1 berarti harga makin sensitif terhadap pergerakan IHSG dan sebaliknya

Correlation : Ukuran kuat hubungan (korelasi) pergerakan harga saham dibanding dengan pergerakan IHSG selama periode analisis.

Period : Periode uptrend / downtrend yang valid dari pergerakan harga saham.

r-squared : Koefisien determinasi, menunjukkan persentase gerakan yang dapat dijelaskan dengan regresi linier.Nilai R² terletak antara 0 – 1, dan kecocokan model dikatakan lebih baik kalau R² semakin mendekati 1 (validitas uptrend atau downtrend makin valid) Volatility (+/-%) : Besaran volatilitas normal maksimal/minimal dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak normal pada trend channel dalam persentase.

Volatility (+/- point or Rp) : Besaran volatilitas normal maksimal/minimal dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak dalam periode analisis.

Harga akan coba naik dan bertahan diatas rata-rata pada masing-masing periode.

Untuk mampu naik lebih lanjut, harga saham saat ini harus mampu minimal bertahan diatas rata-rata masing-masing periode (positive area) . Jika dilihat lebih lanjut kenaikkan normal pada pergerakkan daily sekitar +1.39 %, saat ini di level +1.4 %. Sementara itu pada pergerakkan weekly koreksi normal sekitar -0.316 % saat ini di level -3.2%. Dengan demikan potensi koreksi mulai sudah tertahan dengan kecenderungan menguat. Pada Figure 19,20 dan 21 terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.

Figure 19. Daily : 5,200 – 5,350 Figure 20. Weekly : 5,125 – 5,500 Figure 21. Monthly : 5,850 – 5,700

analyzed by : Tasrul, [email protected], +62-21- 5151140

Buy: : Beli, harga sudah menyentuh atau jatuh di bawah support dan indikator teknikal berada di oversold area.

Sell: : Jual, harga sudah menyentuh atau tembus resistance normal dan indikator berada di overbought area.

BoW: : Buy on Weakness, beli ketika harga sudah melemah, dimana volume tekanan jual mulai berkurang dan harga mendekati support, serta indikator teknikal sudah berada di oversold area.

SoS: : Sell on Strength, jual ketika kenaikan harga sudah mulai terbatas dimana volume beli mulai berkurang dan harga mendekati resistance, serta indikator teknikal sudah berada di overbought area.

Trading Buy: : Beli dan jual kembali secepatnya jika harga sudah mencapai level resistance terdekat, karena kenaikan harga relatif tidak stabil atau hanya sementara.

Trading Sell : Jual dan beli kembali secepatnya jika harga sudah mencapai level support terdekat karena koreksi harga relatif tidak stabil atau hanya sementara.

r-squared : Koefisien determinasi, menunjukkan persentase gerakan yang dapat dijelaskan dengan regresi linier.Nilai R² terletak antara 0 – 1, dan kecocokan model dikatakan lebih baik kalau R² semakin mendekati 1 (validitas uptrend atau downtrend makin valid) Volatility (+/-%) : Besaran volatilitas normal positif/negatif dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak normal pada trend channel dalam persentase.

Volatility (+/- point or Rp) : Besaran volatilitas normal positifl/negatif dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak dalam periode analisis.

_____ 5,181.3 5,266.7 Bank Danamon Tbk [ BDMN.JK ] - Daily - 9/7/2017 Open:

5,275

21 28 Sep

BDMN.JK - Volume = 1,622,600.00

1,622,600

_____ 5,124.5 5,291.7 Bank Danamon Tbk [ BDMN.JK ] - Weekly - 9/7/2017 Open:

5,275

Jun 22Jul Aug 31Sep BDMN.JK - Volume = 12,003,900.00

12,003,900

_____ 4,841.2 5,291.7 Bank Danamon Tbk [ BDMN.JK ] - Monthly - 9/7/2017 Open:

5,275

Oct 2017 Jul

BDMN.JK - Volume = 12,003,900.00

12,003,900

(16)

Chart 22. JCI Vs. USD/IDR Chart 23. JCI performance (absolute vs. relative)

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Note: Relative to MSCI EM Index

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

Chart 24. Foreigner’s net purchase (EM) Chart 25. Energy price

Note: The latest figure for India are Sept 6^th, 2017

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

Chart 26. Non-ferrous metal price Chart 27. Precious metal price

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia 13,200

13,300 13,400 13,500 13,600 13,700 13,800

5,500 5,600 5,700 5,800 5,900 6,000

6/8 7/6 8/3 8/31

(IDR)

(pt) JCI (L) USD/IDR (R)

0.1

-0.7

0.4

8.6

-0.5 -0.6 -0.7

-12 -9.0 -8 -4 0 4 8 12

1D 1W 1M 1Y

Absolute Relative (%, %p)

(%, %p) (%, %p)

0

-79 -71

34

-18

-201

-384 -223

-301 60

-13

-415 -500

-400 -300 -200 -100 0 100

Korea Taiwan Indonesia Thailand Philippines India

1 Day 5 Days

(USDmn) (USDmn) (USDmn) (USDmn)

75 85 95 105 115 125 135

6/8 7/6 8/3 8/31

CPO WTI Coal

(D-3M=100) (D-3M=100)

90 95 100 105 110 115 120 125 130 135 140 145

6/8 7/6 8/3 8/31

(D-3M=100) Copper Nickel Tin

85 90 95 100 105 110

6/8 7/6 8/3 8/31

Silver Gold Platinum

(D-3M=100)

(17)

Table. Key valuation metrics

Company Name Ticker Price Market Cap Price Performance (%) P/E(X)* P/B(X)* ROE(%)*

(IDR) (IDRbn) 1D 1W 1M 1Y FY16 FY17 FY16 FY17 FY16 FY17

Jakarta Composite Index JCI 5,832 6,410,446 0.1 -0.7 1.4 8.4 16.6 14.5 2.5 2.3 18.7 10.6

FINANCIALS

Bank Central Asia BBCA 18,950 467,212 0.3 -0.8 1.7 24.7 18.5 20.4 3.4 3.6 20.4 18.8

Bank Mandiri Persero BMRI 13,025 303,917 0.6 -0.6 -1.1 15.5 19.6 15.3 1.8 1.9 10.3 12.5

Bank Rakyat Indonesia Persero BBRI 15,000 370,037 1.0 -0.5 0.7 25.3 10.9 13.1 1.9 2.3 20.2 18.2

Bank Negara Indonesia Persero BBNI 7,300 136,135 1.4 -0.7 1.7 25.3 9.1 10.3 1.2 1.4 13.9 14.4

Bank Tabungan Negara Persero BBTN 3,020 31,982 -2.3 2.4 14.8 50.2 13.3 12.8 1.0 1.3 7.6 10.6

CONSUMER

HM Sampoerna HMSP 3,650 424,561 -0.3 0.8 7.4 -7.4 34.8 31.9 13.0 11.8 38.6 38.0

Gudang Garam GGRM 67,125 129,154 0.6 -2.5 -3.4 6.1 18.4 17.7 3.1 3.0 17.3 17.6

Indofood CBP Sukses Makmur ICBP 8,725 101,750 -0.6 0.9 5.4 -10.1 27.8 26.1 5.7 5.2 21.8 21.0

Indofood Sukses Makmur INDF 8,525 74,853 1.8 -1.7 4.0 0.0 18.3 16.9 2.4 2.3 14.7 14.5

Kalbe Farma KLBF 1,700 79,688 0.3 -0.9 0.3 -5.0 30.9 31.6 6.0 6.0 20.6 19.7

Unilever Indonesia UNVR 50,600 386,078 0.0 0.2 7.5 10.4 46.3 52.5 62.9 70.0 134.1 143.4

AGRICULTURAL

Astra Agro Lestari AALI 14,725 28,341 0.0 -1.2 -2.2 -12.0 14.8 13.3 1.9 1.6 14.1 11.6

PP London Sumatera Indonesia LSIP 1,360 9,279 -1.1 -1.1 -1.1 -15.0 20.0 11.8 1.6 1.1 7.9 9.9

Sawit Sumbermas Sarana SSMS 1,500 14,288 -1.0 -1.0 8.3 -11.0 22.5 22.6 3.9 3.6 18.3 16.2

INFRASTRUCTURE

XL Axiata EXCL 3,810 40,721 -1.0 4.7 12.4 37.5 60.8 131.4 1.2 1.9 2.1 1.4

Jasa Marga JSMR 5,950 43,184 0.8 3.0 11.2 25.0 15.6 20.4 2.3 2.7 15.7 14.0

Perusahaan Gas Negara PGAS 1,805 43,756 -1.9 -16.4 -14.9 -35.5 15.3 10.4 1.5 1.1 9.8 10.1

Tower Bersama Infrastructure TBIG 6,375 28,888 0.4 -1.9 -1.2 13.8 17.4 23.3 14.3 12.9 83.6 61.9

Telekomunikasi Indonesia TLKM 4,700 473,760 -0.2 -0.8 0.6 12.1 20.3 19.8 4.7 4.8 24.3 25.3

Soechi Lines SOCI 272 1,920 0.7 -4.2 -6.2 -35.2 8.2 4.1 0.6 N/A 7.4 10.1

Garuda Indonesia GIAA 322 8,335 0.6 -1.8 -6.4 -25.8 31.7 18.3 2.6 2.4 8.6 12.5

BASIC-INDUSTRIES

Semen Indonesia SMGR 9,825 58,277 1.3 -5.3 -7.1 -2.2 12.0 17.5 1.9 1.9 16.3 10.6

Charoen Pokphand Indonesia CPIN 2,720 44,603 1.9 -1.1 -2.5 -23.8 22.6 16.1 3.6 2.8 16.5 16.8

Indocement Tunggal Prakarsa INTP 18,575 68,379 -0.1 -4.7 1.6 7.1 14.6 24.9 2.2 2.6 15.5 10.1

Japfa Comfeed Indonesia JPFA 1,160 13,236 -0.9 -1.7 1.8 -27.7 7.7 8.5 1.9 1.4 28.6 16.7

MINING

Indo Tambangraya Megah ITMG 19,150 21,638 -1.0 3.2 -7.0 67.6 10.4 7.4 1.5 1.6 15.0 21.7

Adaro Energy ADRO 1,865 59,654 -1.3 -1.3 0.8 49.8 12.0 10.8 1.3 1.3 11.1 12.1

Aneka Tambang ANTM 695 16,701 -1.4 -7.9 6.9 -1.4 298.3 47.3 1.2 1.0 0.4 0.6

Vale Indonesia INCO 3,000 29,809 0.3 -2.6 26.6 2.7 N/A 225.8 1.1 1.2 0.1 0.4

Tambang Batubara Bukit Asam PTBA 12,100 27,880 -1.4 -2.6 -12.0 16.6 13.1 8.2 2.5 2.1 20.5 27.5

TRADE

United Tractors UNTR 31,975 119,271 5.4 5.5 11.4 71.0 15.8 17.0 1.9 2.8 12.7 16.2

AKR Corporindo AKRA 7,175 28,701 1.1 5.9 8.7 4.0 23.5 24.7 3.5 3.7 15.7 15.4

Global Mediacom BMTR 500 7,099 0.4 4.2 -2.9 -45.7 41.8 N/A 0.9 N/A 2.0 N/A

Matahari Department Store LPPF 10,000 29,179 -1.0 -3.8 -10.7 -46.7 21.9 14.0 23.8 10.7 136.4 86.7

Media Nusantara Citra MNCN 1,375 19,630 -0.4 -7.7 -13.5 -34.2 17.7 12.3 2.7 1.9 15.4 16.4

Matahari Putra Prima MPPA 610 3,281 3.4 -9.0 5.2 -66.6 211.4 129.3 3.3 1.4 1.6 -0.4

Surya Citra Media SCMA 2,110 30,852 1.9 -4.1 -8.3 -29.7 27.2 18.1 11.9 7.8 45.7 45.1

Siloam International Hospital SILO 10,700 13,917 -1.8 -2.7 18.9 0.4 150.3 107.8 4.5 4.3 3.5 4.1 PROPERTY

Bumi Serpong Damai BSDE 1,840 35,414 0.8 0.8 4.2 -16.0 18.8 13.3 1.6 1.5 9.1 11.6

Adhi Karya ADHI 1,935 6,890 -1.3 -3.7 -6.1 -28.1 23.6 11.6 1.4 1.1 5.9 9.5

Alam Sutera Realty ASRI 346 6,799 4.2 -3.9 -1.1 -30.0 13.6 8.1 1.0 0.9 7.5 11.1

Ciputra Development CTRA 1,155 21,437 2.7 -2.5 9.5 -28.7 19.9 19.1 2.2 1.6 9.8 9.5

Lippo Karawaci LPKR 720 16,616 0.0 -8.9 -2.0 -31.1 18.6 15.8 0.9 0.8 5.0 5.5

Pembangunan Perumahan PTPP 2,590 16,058 -1.1 -7.2 -13.4 -40.9 23.1 11.7 2.4 1.5 14.4 12.9

Pakuwon Jati PWON 645 31,063 0.0 -3.7 -6.5 0.8 16.3 16.3 3.1 2.9 21.0 18.8

Summarecon Agung SMRA 975 14,066 -0.5 -7.6 -3.0 -44.4 61.3 41.7 3.1 2.0 5.1 5.7

Wijaya Karya WIKA 1,905 17,088 0.5 -4.0 -3.8 -37.1 14.4 13.6 1.8 1.4 12.9 10.3

Waskita Karya WSKT 2,130 28,912 1.4 -6.2 -5.3 -20.8 17.3 11.5 3.1 1.9 16.6 18.1

MISCELLANEOUS

Astra International ASII 7,650 309,699 -2.2 -2.9 -3.2 -7.8 22.1 15.7 3.0 2.5 14.2 16.1

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

*Note: Valuation metrics based on Bloomberg consensus estimates

(18)

Sector performance Top 10 market cap performance

Name Index Chg (%) Ticker Price Market Cap (IDRbn) Chg (%)

Agricultural 1,719.2 -0.4 APLN IJ 276 5,658 16.95

Mining 1,504.3 -1.1 TKIM IJ 1920 5,977 9.71

Basic-Industry 589.9 0.8 INDY IJ 1495 7,789 6.0

Miscellaneous Industry 1,303.0 -1.7 UNTR IJ 31975 119,271 5.44

Consumer Goods 2,486.3 0.0 ASRI IJ 346 6,799 4.22

Property & Construction 501.9 0.6 DSSA IJ 13000 10,017 4.0

Infrastructure 1,226.9 -0.4 BRPT IJ 2140 29,874 3.88

Finance 984.6 0.6 INKP IJ 3260 17,835 3.16

Trade 914.2 0.8 CTRA IJ 1155 21,437 2.67

Composite 5,832.3 0.1 KREN IJ 464 8,449 2.7

Source: Bloomberg

Top 5 leading movers Top 5 lagging movers

Name Chg (%) Close Name Chg (%) Close

UNTR IJ 5.4 31,975 ASII IJ -2.2 7,650

BBRI IJ 1.0 15,000 HMSP IJ -0.3 3,650

BBNI IJ 1.4 7,300 BSSR IJ -16.7 1,950

BMRI IJ 0.6 13,025 TLKM IJ -0.2 4,700

INDF IJ 1.8 8,525 TOWR IJ -2.0 4,400

Source: Bloomberg

Economic Calendar

Time Currency Detail Forecast Previous

5:45am NZD Manufacturing Sales q/q 2.8%

6:00am USD FOMC Member Dudley Speaks

6:50am JPY Final GDP q/q 0.7% 1.0%

6:50am JPY Bank Lending y/y 3.3% 3.3%

6:50am JPY Current Account 1.65T 1.52T

6:50am JPY Final GDP Price Index y/y -0.4% -0.4%

8:30am AUD Home Loans m/m 1.0% 0.5%

10:00am AUD RBA Assist Gov Debelle Speaks

Tentative CNY Trade Balance 337B 321B

8th-12th CNY Foreign Direct Investment ytd/y -0.1%

Tentative CNY USD-Denominated Trade Balance 48.4B 46.7B

12:00pm JPY Economy Watchers Sentiment 49.5 49.7

12:45pm CHF Unemployment Rate 3.2% 3.2%

1:00pm EUR German Trade Balance 20.3B 21.2B

1:45pm EUR French Gov Budget Balance -62.3B

1:45pm EUR French Industrial Production m/m 0.5% -1.1%

3:30pm AUD RBA Gov Lowe Speaks

3:30pm GBP Manufacturing Production m/m 0.3% 0.0%

3:30pm GBP Goods Trade Balance -11.9B -12.7B

3:30pm GBP Construction Output m/m -0.2% -0.1%

3:30pm GBP Consumer Inflation Expectations 2.8%

3:30pm GBP Industrial Production m/m 0.2% 0.5%

7:00pm GBP NIESR GDP Estimate 0.2%

7:30pm CAD Employment Change 17.8K 10.9K

7:30pm CAD Unemployment Rate 6.3% 6.3%

7:30pm CAD Capacity Utilization Rate 84.9% 83.3%

7:45pm USD FOMC Member Harker Speaks

9:00pm USD Final Wholesale Inventories m/m 0.4% 0.4%

Note: Time is based on Indonesian local time Source: Forex Factory

(19)

Disclaimers

This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia (MASI). It is purposed only to person having professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. No warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions and estimates included in this report constitute our judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to change without notice. However, none of MASI and/or its affiliated companies and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of MASI, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims, proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any part of the contents of this report and neither MASI, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed.

This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their officers and employees may have a position, make markets, act as principal or engage in transaction in securities or related investments of any company mentioned herein, may perform services for or solicit business from any company mentioned herein, and may have acted upon or used any of the recommendations herein before they have been provided to you. © PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia 2016.