Embun Pagi. Maret 15, Telecommunication Prices maintained, promos remained

(1)

Giovanni Dustin +62-21-515-1140 giovanni@miraeasset.co.id To subscribe to our Daily Focus, please contact us at research@miraeasset.co.id

Mirae Asset Sekuritas Indonesia

Embun Pagi

Maret 15, 2018

Telecommunication – Prices maintained, promos remained March data package survey: Prices maintained, promos remained

Menurut survei paket data kami untuk bulan Maret, semua operator - Telekomunikasi Indonesia (TLKM), Indosat (ISAT), dan XL Axiata (EXCL) - mempertahankan harga mereka dari bulan Februari, namun paket murah (paket Unlimited dan Yellow ISAT, dan Xtra Quota EXCL ) masih ada. Berdasarkan survei kami, ISAT merubah Yellow package nya. Pertama, ISAT mengubah harga headline Yellow package (dari IDR2,500 menjadi IDR3,000 dan dari IDR7,000 menjadi IDR6,000). Selain itu, semua masa aktif Yellow package berubah menjadi satu hari.

Oleh karena itu, walaupun pada dasarnya ini memotong data yield, biaya langganan 30 hari akan meningkat secara signifikan. Mengingat rata-rata konsumsi data/pelanggan ISAT hanya 1GB/bulan, kuota 30GB/bulan nampaknya terlalu besar. Dengan demikian, kami percaya bahwa implied data yield (data yang benar-benar digunakan/harga paket) lebih tinggi daripada effective data yield (total semua kuota yang bisa dipakai/harga paket). Kedua, ISAT menambahkan bonus panggilan dan SMS on-net tak terbatas dan sistem perpanjangan otomatis, untuk Yellow package IDR3,000, dan panggilan telepon dan SMS on-net tak terbatas , 100 menit voice call off-net, 100 SMS off-net, dan sistem perpanjangan otomatis untuk Yellow package IDR6,000. Kami percaya bahwa penambahan sistem perpanjangan otomatis membuat Yellow package lebih menarik untuk pelanggan high-value yang menghindari Yellow package di masa lalu karena ketidaknyamanan. Dengan demikian, kita melihat risiko kanibalisasi yang lebih tinggi di antara produk ISAT.

Operators to stay aggressive until the hard deadline of SIM registration Operator tetap agresif melewati tenggat waktu pendaftaran kartu SIM prabayar di 28 Februari. Kami pikir persaingan tidak akan mereda sebelum batas waktu pendaftaran terakhir (yaitu saat pendaftaran ditutup) pada tanggal 1 Mei.

Berdasarkan informasi dari Bisnis Indonesia, 305mn nomor terdaftar (81% dari 376mn) per tanggal 28 Februari. Telkomsel memiliki jumlah 143 juta yang terdaftar (75% dari total pelanggan), ISAT memiliki 101 juta (91%), dan EXCL memiliki 43 juta (80%), sebesar 287 juta (c.86% dari jumlah pelanggan prabayar mereka sebanyak 3Q17 ). Karena angka-angka ini tidak final (pelanggan masih bisa mendaftar sampai 1 Mei), menurut kami nomor terdaftar akan terus naik. Pada tanggal 11 maret, 341.6mn terdaftar (+12% sejak 28 Februari). Kami percaya bahwa mayoritas nomor yang belum mendaftar berasal dari Telkomsel, karena Telkomsel menguasai sekitar 75% pangsa pasar Ex-Java. Pandangan kami didasarkan pada keyakinan kami bahwa pasar Ex-Java relatif kurang mendapat informasi tentang proses registrasi. Oleh karena itu, saat tahap pemblokiran dimulai, pelanggan akan merasakan perubahan dan akhirnya mendaftar.

Reiterate Overweight; TLKM remains our preferred pick

Kami reiterate Overweight call kami di sektor telco, meskipun kami menyadari risiko kompetisi yang meningkat. Telekomunikasi Indonesia (TLKM/Buy/TP:

IDR5,000) tetap menjadi top pick kami, karena lanskap persaingan akan menguntungkan incumbent di 2H18. Risiko utama untuk call kami meliputi 1) persaingan yang lebih kuat dari perkiraan; 2) perubahan regulasi secara mendadak;

dan 3) monetisasi data lebih lambat dari perkiraan.

Market Index

Last Trade Chg (%) MoM YoY

JCI 6,382.6 -0.5 -2.7 18.0

MSCI Indonesia 27.9 -0.6 -6.4 11.1

MSCI EM 1,218.7 -0.4 1.8 29.7

HANG SENG 31,435.0 -0.5 1.6 32.8

KOSPI 2,486.1 -0.3 2.7 16.6

FTSE 7,132.7 -0.1 -1.3 -3.1

DJIA 24,758.1 -1.0 -0.8 19.4

NASDAQ 7,496.8 -0.2 3.5 27.3

Valuation

2018F P/E (x) P/B (x) ROE (%)

JCI 16.3 2.5 17.7

Key Rates

Last Trade Chg (bps) MoM YoY

BI 7-Day RR 4.25 0 0 -100

3yr 6.12 -9 32 -91

10yr 6.69 -8 26 -69

FX

USD/IDR 13,734.00 -0.1 0.9 2.9

USD/KRW 1,064.55 -0.3 -1.2 -6.9

USD/JPY 106.32 -0.2 0.2 -6.2

USD/CNY 6.32 -0.1 -0.3 -8.6

Commodities

WTI 61.0 0.4 -0.6 16.3

Gold 1,324.9 -0.1 -2.1 8.6

Coal 97.7 -0.3 -6.4 20.8

Palm Oil 2,441.0 1.3 -2.6 -19.2

Rubber 132.4 0.1 4.7 -29.0

Nickel 13,835.0 -0.3 -1.9 35.6

Copper 6,945.0 0.5 -3.0 19.3

Tin 21,150.0 0.0 -1.8 6.0

JCI Index VS MSCI Emerging Markets

850 1,150 1,450

5,000 6,000 7,000

01/17 04/17 07/17 10/17 01/18

JCI MSCI EM (pt)

(pt)

650 800 950 1,100

3,500 4,500 5,500

04/13 01/14 10/14 07/15 04/16

(pt) JCI MSCI EM (pt)

(2)

Mirae Asset Sekuritas Indonesia 2

Local flashes

AKRA: AKR Corporindo amankan kebutuhan dana 2018. PT AKR Corporindo Tbk (AKRA) tak pusing lagi memikirkan sumber pendanaan tahun ini. Perusahaan sudah mengamankan kas triliunan dari divestasi asetnya di China."Sudah ada cukup kas dari divestasi, tak perlu lagi merilis obligasi," ujar Direktur AKRA Suresh Vembu kepada KONTAN, Rabu (14/3). Awal bulan ini, AKRA menjual aset milik anak usahanya, Khalista Chemical Industries Ltd melalui proses lelang. Aset itu berupa tanah seluas 99.267 meter persegi (m2). Nilai penjualannya mencapai RMB 1,83 miliar atau setara Rp 3,56 triliun. (Kontan)

TLKM: Telkom masih fokus pada bisnis digital. PT Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLKM) alias Telkom membidik kinerja tahun ini bisa lebih baik daripada tahun sebelumnya. Hal ini didasari pencapaian tahun 2017, di mana perusahaan membukukan pendapatan naik 10,25% dan laba bersih naik 14,43%. Arif Prabowo, Vice President Corporate Communication TLKM menyatakan, perusahaan masih akan fokus pada bisnis digital. Perusahaan masih melihat peluang yang besar pada sektor tersebut.

Untuk itu, segala strategi maupun langkah TLKM ke depan, akan mengarah pada bermacam-macam perkembangan dan peluang bisnis digital. (kontan)

BWPT: Grup Rajawali bantah kabar divestasi Eagle High. Grup Rajawali diisukan kembali akan melepas sisa kepemilikannya dalam PT Eagle High Plantations Tbk (BWPT). Namun, manajemen menampik kabar tersebut. Satrio Tjai, Direktur Rajawali Corpora menampik kabar penjualan tersebut. "Itu hanya rumor," ujarnya saat dikonfirmasi oleh KONTAN, Rabu (14/3). Seperti diketahui, ada rumor yang menyebut kepanjangan tangan Grup Rajawali, yakni, PT Rajawali Capital akan melepas 11,86 miliar atau setara 37,64% saham BWPT. Jumlah saham itu yang kabarnya bakal dilepas kepada dua calon investor strategis.(Kontan)

PTPP: PTPP anggarkan capex 2018 sebesar Rp 15 triliun. PT Pembangunan Perumahan Tbk (PTPP) pada tahun ini menganggarkan belanja modal alias capital expenditure (capex) sekitar Rp 15 triliun. Anggaran capex tahun ini naik dibandingkan tahun lalu sebesar Rp 7 triliun. “Porsi Rp 15 triliun itu tersebar untuk induk dan anak perusahaan. Kami telah mengambil langkah-langkah untuk menyiapkan capex tersebut,”

kata Lukman Hidayat Direktur Utama PT Pembangunan Perumahan di Jakarta, Rabu (14/3).(Kontan)

ISAT: Indosat targetkan pertumbuhan konservatif pada 2018. Lantaran tak melakukan ekspansi secara agresif tahun ini, PT Indosat Tbk (ISAT) menargetkan pertumbuhan yang cenderung konservatif pada 2018. Tahun ini, ISAT menargetkan pertumbuhan pendapatan di kisaran low single digit. "Target kami tahun ini bisa tumbuh sekitar 0%-5%," ujar Direktur Utama ISAT Joy Wahyudi kepada Kontan.co.id di Jakarta, Rabu (14/3). Tak heran, Indosat memasang target yang tergolong rendah.

Pasalnya, tahun ini, perusahaan hanya memiliki dua rencana ekspansi. Rencana pertama, memperluas jaringan LTE ke empat wilayah di Sumatra, Kalimantan, dan Sulawesi.(Kontan)

PGAS: Laba PGN terus tergerus karena FSRU Lampung dan Saka Energi. PT Perusahaan Gas Negara Tbk (PGN) tercatat mengalami penurunan kinerja keuangan dalam lima tahun terakhir. Berdasarkan data dari Komisi VI DPR RI tercatat laba usaha dan laba bersih PGN dalam lima tahun berturut-turut turun selama tahun 2012 hingga 2017. Padahal menurut Anggota Komisi VI DPR RI, Rieke Diah Pitaloka, PGN masih bisa mencatatkan pertumbuhan pendapatan dan penyaluran gas. Begitu pula dengan aset PGN yang meningkat dalam periode 2012 hingga 2016. Menurut Rieke dalam jawaban tertulis Direksi PGN, sejak selesai dibangun 2014, FSRU Lampung beroperasi tidak maksimal sesuai rencana. Makanya PGN terus harus membayar sewa sebesar lebih dari US$ 90 juta. (Kontan)

(3)

Technical analysis

Tasrul +62-21-515-1140 tasrul@miraeasset.co.id

Jakarta Composite Index (JCI) – Limited Downside

IHSG akan coba bertahan diatas abnormal lower band pada uptrend channel.

IHSG saat masih dalam pola uptrend yang relatif valid yang dimulai sejak 131 hari terakhir dengan r-squared = 0.8662 dan bergerak normal dalam rentang +/-1.50 std.deviasi dari centerline. Peluang IHSG bergerak di luar pergerakan normal sekitar 13.38% atau sekitar 17 bar chart. Rata-rata volatilitas normal pergerakan IHSG saat ini sebesar antara +0.37% / - 0.43 % atau +23.62 point / -27.45 point (rata-rata pergerakan normal positif / negatif selama periode analisis) sebagaimana terlihat pada Figure 1.

Summary

Item Data Item Data

Close (March 14, 2017) 6,383 (-0.47%) Trading range 6,359 - 6,410

Average index performance (%) 2.07 Target

Period 131 - Daily 6,410

r-squared 0.8662 - Weekly 6,482

Volatility (+/-, %) +0.37 / -0.43 - Monthly 6,626

Volatility (+/-, point) +23.62 / -27.45 Stop loss 6,359

Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

Figure 1. Daily trend – Uptrend

Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analy sis sof tware. http://www.amibroker.com

_____ 6,410.2 _____ 6,359.1

^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 3/14/2018 Open: 6,411 High: 6,413 Low: 6,364 Close: 6,383 Chg. -0.5% Vol. 8,656,034,816 Prev . Av g. Price: 6,386.3

R-Squared: 0.8662 Period: 131 Std.Dev : 1.50 Volatility (+) : 0.0037 Volatility (-) : -0.0043 V-Ratio : 0.88

6,382.62 6,363.63 6,439.17 6,630.54 6,630.54 6,821.92 6,897.46

Sep Oct Nov Dec 2018 Feb Mar

^JKSE - Volume = 8,656,034,816.00, EMA(Volume,18) = 9,195,657,216.00

8,656,034,816 9,195,657,216

(4)

Aliran dana keluar dan volatilitas pergerakkan indeks turun masih terlihat namun mulai terbatas.

Pada Figure 2, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir pada periode daily, potensi koreksi masih terlihat. Indikator W%R optimized akan menguji support trendline. Pada Bollinger Band optimized harga akan coba naik diatas BBBottom. Sementara itu pada Figure 3 pada periode weekly ,indikator MFI optimized,stochastic %Doptimized dan indikator W%R optimized masih akan menguji support trend line , Daily resistance di 6,410 dan daily support di 6,359. Cut loss level di 6,358.

Figure 2. Daily MFI optimized,W%R optimized & Bollinger Band optimized

^JKSE - MFI Smoothed = 40.98

40.9787

^JKSE - Will%R Smoothed = -70.86

-70.8614

^JKSE - Daily 3/14/2018 Open 6410.89, Hi 6412.75, Lo 6363.63, Close 6382.62 (-0.5%) BBTop(Close,20,1.5) = 6,683.07, BBBot(Close,20,1.5) = 6,407.82, EMA(Av erage,18)

6,382.62 6,503.87

^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 3/14/2018 Open: 6,411 High: 6,413 Low: 6,364 Close: 6,383 Vol. 8,656,034,816 Prev . Av g. Price: 6,386.3

R-Squared: 0.8662 Period: 131 Std.Dev : 1.50 Volatility (+) : 0.0037 Volatility (-) : -0.0043 V-Ratio : 0.88 Chg.: -0.47%

6,382.62

May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2018 Feb Mar

8,656,034,816 9,195,657,216

(5)

Figure 3. Weekly Trend – Uptrend, MFI optimized,W%R optimized , Stochastic %D & Bollinger Band optimized

IHSG akan coba naik dan bertahan diatas level 6,386

Terlihat pada pergerakkan daily, rata-rata koreksi normal selama periode analisis adalah sekitar +0.43%, saat ini di -0.47%. Sementara itu pada pergerakkan weekly potensi koreksi normal rata-rata sekitar -0.9%, sementara saat ini di level -0.79% dan telah masuk minggu minggu ke tiga. Dengan demikian potensi koreksi makin terbatas. Pada Figure 4,5 dan 6 terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.

Figure 4. Daily : 6,359 – 6,410 Figure 5. Weekly : 6,358– 6,482 Figure 6. Monthly : 6,317– 6,626

x x

Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

^JKSE - MFI Smoothed = 24.73

24.7261

^JKSE - Will%R Smoothed = -49.18

-49.1798

^JKSE - Stochastic %D = 71.48, MA = 76.40

71.4818 76.3994

^JKSE - Weekly 3/14/2018 Open 6459.32, Hi 6501.13, Lo 6363.63, Close 6382.62 (-0.8%) BBTop(Av erage,9,1.86) = 6,681.45, BBBot(Av erage,9,1.86) = 6,397.38, EMA(Av erage,9)

6,382.62 6,476.41

_____ 6,482.5 _____ 6,357.9

^JKSE [ ^JKSE ] - Weekly - 3/14/2018 Open: 6,459 High: 6,501 Low: 6,364 Close: 6,383 Vol. 24,594,599,936 Prev . Av g. Price: 6,415.8

6,689.32 6,491.55 6,382.62 6,293.77

Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018

24,594,599,936 40,457,764,864

Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analy sis sof tware. http://www.amibroker.com _____ 6,410.2

_____ 6,359.1 6,386.3

^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 3/14/2018 Open: 6,411 Prev . Av g. Price: 6,386.3

6,382.62

26 Mar 12

^JKSE - Volume = 8,656,034,816.00

8,656,034,816

_____ 6,357.9

^JKSE [ ^JKSE ] - Weekly - 3/14/2018 Open:

Prev . Av g. Price: 6,415.8 R-Squared: 0.9362 Period: 70 Std.Dev : 1.86 Volatility (+) : 0.0104 Volatility (-) : -0.0090 V-Ratio : 1.15 Chg.: -0.79%

6,382.62

Feb Mar

^JKSE - Volume = 24,594,599,936.00

24,594,599,936

_____ 6,316.9 6,463.1

^JKSE [ ^JKSE ] - Monthly - 3/14/2018 Open:

Prev . Av g. Price: 6,453.1 R-Squared: 0.9574 Period: 31 Std.Dev : 2.03 Volatility (+) : 0.0268 Volatility (-) : -0.0211 V-Ratio : 1.27 Chg.: -3.25%

6,382.62

Jul Oct 2018

^JKSE - Volume = 84,943,085,568.00

84,943,085,568

(6)

Stocks on our focus list

Medco Energy (MEDC)- Daily, Buy on Weakness

Harga akan coba bertahan diatas normal lower band pada uptrend channel.

Secara umum harga saham ini masih bergerak pada uptrend channel yang masih relatif valid (r-squared = 0.901) selama 100 hari terakhir yang bergerak normal dalam rentang +/- 1.65 std.deviasi dari center line. Peluang harga keluar dari pergerakan normal sekitar 9.95 % (sekitar 100 bar chart ). Rata-rata volatilitas normal pergerakan harga saat ini sebesar antara +2.6 / -2.05 % atau +34.97 rupiah / -27.57 rupiah (rata- rata pergerakan normal positif / negatif, selama periode analisis)sebagaimana terlihat pada Figure 7.

Summary

Item Data Item Data

Close (March 14, 2017) 1,345 (-2.88%) Trading range 1,320 - 1,380

0Relative Avg. Price performance to JCI (%) 40.91 Target

β (beta) 1.35 - Daily 1,380

Corelation 0.92 - Weekly 1,460

Period 100 - Monthly 1,725

r-squared 0.901 Stop loss 1,275

Volatility (+/-, %) +2.6 / -2.05

Volatility (+/-, Rp.) +34.97/ -27.57

Figure 7.Daily trend – Uptrend

_____ 1,380.7 _____ 1,317.5

Medco Energi International Tbk [ MEDC.JK ] - Daily - 3/14/2018 Open: 1,380 High: 1,385 Low: 1,305 Close: 1,345 Vol. 41,460,400 Prev . Av g. Price: 1,345.0

Chg.: -2.888% 1,345

1,326.32 1,288.84 1,376.65 1,467.16 1,467.16 1,608 1,645.47

Nov Dec 2018 Feb Mar

MEDC.JK - Volume = 41,460,400.00, EMA(Volume,23) = 68,549,792.00

41,460,400 68,549,792

(7)

Aliran dana masuk masih terlihat dan volatilitas harga turun mulai terbatas.

Pada Figure 8, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir terlihat pada indikator MFI optimized masi cenderung menguat, indikator W%R optimized dan indikator Stochastic % akan menguji support trendline. Sementara itu harga pada indikator Bollinger Band optimized akan coba berrtahan sekitar di atas BBBottom.Daily support di 1,320 dan daily resistance di 1,460.Cut loss level di 1,275.

Figure 8. Daily, MFI optimized, W%R optimized, Stochastic %D & Bollinger Band optimized

Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analy sis sof tware. http://www.amibroker.com MEDC.JK - MFI Smoothed = 42.54

42.539

MEDC.JK - Will%R Smoothed = -76.54

-76.5367 MEDC.JK - Stochastic %D = 34.58, MA = 56.10

34.5833 56.0977

MEDC.JK - Daily 3/14/2018 Open 1380, Hi 1385, Lo 1305, Close 1345 (-2.9%) BBTop(Close,13,1.65) = 1,546.98, BBBot(Close,13,1.65) = 1,333.02, EMA(Av erage,13)

1,345 1,398.37

_____ 1,380.7 _____ 1,317.5

Medco Energi International Tbk [ MEDC.JK ] - Daily - 3/14/2018 Open: 1,380 High: 1,385 Low: 1,305 Close: 1,345 Vol. 41,460,400 Prev . Av g. Price: 1,345.0

1,345 1,376.65

Sep Oct Nov Dec 2018 Feb Mar

MEDC.JK - Volume = 41,460,400.00, EMA(Volume,13) = 64,472,396.00

41,460,400 64,472,396

(8)

Harga akan coba naik dan bertahan diatas rata-rata pada masing-masing periode.

Untuk mampu naik lebih lanjut, harga saham saat ini harus mampu minimal bertahan diatas rata-rata masing-masing periode (positive area). Pada pergerakkan daily harga saat ini di level -2.89% , normal koreksi -2.05 %.Sementara itu pada pergerakkan weekly harga di level -1.10.%, normal koreksi sekitar -4.74 % namun terlah memasuki minggu ke tiga. Dengan demikian potensi koreksi makin terbatas. Pada Figure 9,10 dan 11 terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.

Figure 9. Daily : 1,320 – 1,380 Figure 10. Weekly : 1,300 – 1,460 Figure 11. Monthly : 1,270 –1,725

_____ 1,317.5 1,345 Medco Energi International Tbk [ MEDC.JK Prev . Av g. Price: 1,345.0 R-Squared: 0.9006 Period: 100 Std.Dev : 1.65 Volatility (+) : 0.0266 Volatility (-) : -0.0205 V-Ratio : 1.30 Chg.: -2.89%

1,345

26 Mar 12

MEDC.JK - Volume = 41,460,400.00

41,460,400

_____ 1,297.1 1,361.7 Medco Energi International Tbk [ MEDC.JK Prev . Av g. Price: 1,361.7 R-Squared: 0.8371 Period: 38 Std.Dev : 1.40 Volatility (+) : 0.0737 Volatility (-) : -0.0474 V-Ratio : 1.55 Chg.: -1.10%

1,345

Feb Mar

MEDC.JK - Volume = 155,540,096.00

155,540,096

_____ 1,269.8 1,416.7 Medco Energi International Tbk [ MEDC.JK Prev . Av g. Price: 1,416.7 R-Squared: 0.7497 Period: 30 Std.Dev : 1.14 Volatility (+) : 0.2176 Volatility (-) : -0.1037 V-Ratio : 2.10 Chg.: -14.60%

1,345

Jul Oct 2018 MEDC.JK - Volume = 613,045,120.00

613,045,120

(9)

Bumi Resources Mineral (BRMS) - Daily , Trading Buy Harga akan coba bertahan diatas center line pada uptrend channel.

Secara umum harga saham ini juga masih bergerak dalam pola uptrend channel yang masih relatif valid (r-squared = 0.822) selama 117 hari terakhir dan bergerak normal dalam rentang +/- 1.35 std.deviasi dari center line. Peluang harga keluar dari pergerakan normal sekitar 17.8% (sekitar 20 bar chart ). Rata-rata volatilitas normal pergerakan harga saat ini sebesar antara +3.8 / -2.56% atau +3.27rupiah / - 2.20 rupiah (rata-rata pergerakan normal positif / negatif, selama periode analisis) sebagaimana sebagaimana terlihat pada Figure 12.

Summary

Item Data Item Data

Close (March 14, 2017) 86 (+2.38%) Trading range 86 - 90 Relative Avg. Price performance to JCI (%) 6.18 Target

β (beta) 0.70 - Daily 90

Corelation 0.90 - Weekly 92

Period 117 - Monthly 104

r-squared 0.822 Stop loss 82

Volatility (+/-, %) +3.8 / -2.56

Volatility (+/-, Rp.) +3.27/ -2.20

Figure 12. Daily trend – Uptrend

_____ 88.9

_____ 83.5

Bumi Resources M [ BRMS.JK ] - Daily - 3/14/2018 Open: 84 High: 88 Low: 83 Close: 86 Vol. 297,174,208 Prev . Av g. Price: 85.7

Chg.: 2.38% 86

81.7497

78.5659 89.7185 89.7185 91.4061 97.6873 100.871

Oct Nov Dec 2018 Feb Mar

BRMS.JK - Volume = 297,174,208.00, EMA(Volume,18) = 400,651,520.00

297,174,208 400,651,520

(10)

Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik masih terlihat.

Pada Figure 13, terlihat dari hasil optimalisasi indikator MFI optimized,indikator W%R optimized dan indikator stochastic %D cenderung naik. Disisi lain pada indikator Bollinger Band optimized harga akan coba mendekati center line. Weekly resistance di 92 dengan catatan daily resistance 90 dapat ditembus. Sementara itu daily dan weeklysupport di 86 dan 82. Cut loss level di 82.

Figure 13. Daily, MFI optimized , W%R optimized, Stochastic %D & Bollinger Band optimized

Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analy sis sof tware. http://www.amibroker.com BRMS.JK - MFI Smoothed = 46.83

46.8287

BRMS.JK - Will%R Smoothed = -68.42

-68.4162

BRMS.JK - Stochastic %D = 35.09, MA = 30.26

35.0877 30.2605

BRMS.JK - Daily 3/14/2018 Open 84, Hi 88, Lo 83, Close 86 (2.4%) BBTop(Close,18,1.35) = 94.59, BBBot(Close,18,1.35) = 81.96, EMA(Average,18) = 87.13

86 87.1301

Bumi Resources M [ BRMS.JK ] - Daily - 3/14/2018 Open: 84 High: 88 Low: 83 Close: 86 Vol. 297,174,208 Prev. Avg. Price: 85.7

R-Squared: 0.8222 Period: 117 Std.Dev: 1.35 Volatility (+) : 0.0422 Volatility (-) : -0.0240 V-Ratio : 1.76 Chg.: 2.38%

86 91.4061

BRMS.JK - Volume = 297,174,208.00, EMA(Volume,18) = 400,651,520.00

297,174,208 400,651,520

(11)

Harga saat ini akan coba naik dan bertahan diatas rata-ratapada masing-masing periode.

Untuk mampu naik lebih lanjut, harga saham saat ini harus mampu minimal bertahan diatas rata-rata masing-masing periode (positive area) . Lebih lanjut potensi kenaikkan normal harga pada pergerakkan daily sekitar +4.17%, saat ini di level 2.38%. Sementara itu pada pergerakkan weekly kenaikkan normal sekitar +8.7 % saat ini harga di level +3.61%. Dengan demikian potensi kenaikkan masih terlihat . Pada Figure 14,15 dan 16 terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.

Figure 14. Daily : 86– 90 Figure 15. Weekly : 82 – 92 Figure 16. Monthly : 78 – 104 x

Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analy sis sof tware. http://www.amibroker.com _____ 89.2

_____ 83.5 91.7

85.7 Bumi Resources M [ BRMS.JK ] - Daily - 3/14/2018 Prev . Av g. Price: 85.7

R-Squared: 0.8222 Period: 117 Std.Dev : 1.35 Volatility (+) : 0.0417 Volatility (-) : -0.0250 V-Ratio : 1.67 Chg.: 2.38%

86

26 Mar 12

BRMS.JK - Volume = 297,174,208.00

297,174,208

_____ 81.7 85.3 Bumi Resources M [ BRMS.JK ] - Weekly - Prev . Av g. Price: 85.3 R-Squared: 0.7331 Period: 30 Std.Dev : 1.11 Volatility (+) : 0.0870 Volatility (-) : -0.0425 V-Ratio : 2.05 Chg.: 3.61%

86

Dec 2018 Mar

BRMS.JK - Volume = 530,133,408.00

530,133,408

_____ 78.3 89.7 Bumi Resources M [ BRMS.JK ] - Monthly Prev . Av g. Price: 89.7 R-Squared: 0.7994 Period: 86 Std.Dev : 1.28 Volatility (+) : 0.1642 Volatility (-) : -0.1263 V-Ratio : 1.30 Chg.: -11.34%

86

Jul Oct 2018 BRMS.JK - Volume = 3,374,006,272.00

3,374,006,272

(12)

Trada Alam Minera (TRAM) – Daily , Buy on Weakness

Harga akan coba naik mendekati abnormal lower band pada uptrend channel.

Secara umum harga akan coba naik mendekati abnormal lower band pada uptrend channel yang masih relatif valid dengan r-squared = 0.95 selama 68 hari terakhir dan bergerak normal dalam rentang +/-1.97 std.deviasi dari centerline. Peluang harga keluar dari pergerakan normalnya sekitar 4.93 % (sekitar 3 bar chart ). Rata-rata volatilitas normal pergerakan harga saat ini antara +4.13% / - 2.4 atau + 15.28 rupiah / -8.88 rupiah (rata-rata pergerakan normal positif / negatif, selama periode analisis) sebagaimana terlihat pada Figure 17.

Summary

Item Data Item Data

Close (March 14, 2017) 370 (+0.54%) Normal trading range 358 - 382

Relative Avg. Price performance to JCI (%) 95.63 Target

β (beta) 1.70 - Daily 382

Corelation 0.88 - Weekly 324

Period 68 - Monthly 480

r-squared 0.951 Stop loss 350

Volatility (+/-, %) +4.13 / -2.4

Volatility (+/-, Rp.) +15.28 / -8.88

Figure 17. Daily Trend – Uptrend

_____ 382.5 _____ 358.5

Trada Maritime Tbk [ TRAM.JK ] - Daily - 3/14/2018 Open: 368 High: 378 Low: 354 Close: 370 Vol. 156,852,192 Prev . Av g. Price: 367.3

451.697

425.754 425.754 400.107 399.81 370 369.959 481.549

Dec 2018 Feb Mar

TRAM.JK - Volume = 156,852,192.00, EMA(Volume,12) = 312,720,704.00

156,852,192 312,720,704

(13)

Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik masih terlihat.

Pada Figure 18, terlihat dari hasil optimalisasi, indikator W%R optimized dan indikator Stochastic %D optimized sudah berada di support trendline. Pada indikator Bollinger Band optimized harga akan coba bertahan diatas BBBottom.. Dengan demikian diperkirakan potensi koreksi mulai tertahan. Perkiraan daily dan weekly resistance di 382 dan 424. Daily support dan weekly support di 358 dan 350. Cut loss level di 350.

Figure 18. Daily ,MFI optimized, RSI optimized, Stochastic %D & Bollinger Band optimized

Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analy sis sof tware. http://www.amibroker.com TRAM.JK - MFI Smoothed = 18.16

18.1627 TRAM.JK - Will%R Smoothed = -66.32

-66.3168

TRAM.JK - Stochastic %D = 38.46, MA = 52.24

38.4615 52.241

TRAM.JK - Daily 3/14/2018 Open 368, Hi 378, Lo 354, Close 370 (0.5%) BBTop(Av erage,12,1.78) = 424.28, BBBot(Av erage,12,1.78) = 369.72, EMA(Av erage,12) =

370 384.191

_____ 382.8 _____ 358.7 Trada Maritime Tbk [ TRAM.JK ] - Daily - 3/14/2018 Open: 368 High: 378 Low: 354 Close: 370 Vol. 156,852,192

Prev . Av g. Price: 367.3 R-Squared: 0.9507 Period: 68 Std.Dev : Volatility (+) : 0.0421 Volatility (-) : -0.0236 V-Ratio : 1.78 Chg.: 0.5%

370

TRAM.JK - Volume = 156,852,192.00, EMA(Volume,12) = 312,720,704.00

156,852,192 312,720,704

(14)

Harga akan coba bertahan diatas rata-ratapada masing-masing periode.

Untuk mampu naik lebih lanjut, harga saham saat ini harus mampu minimal bertahan diatas rata-rata masing-masing periode (positive area) . Jika dilihat lebih lanjut potensi kenaikkan normal pada pergerakkan daily sekitar +4.13 %, saat ini di level 0.54%.

Sementara itu pada pergerakkan weekly kenaikkan normal sekitar +13.23 % saat ini di level -6.09%. Dengan demikan potensi koreksi mulai terbatas dengan kecenderungan menguat. Pada Figure 19,20 dan 21 terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.

Figure 19. Daily : 358 – 382 Figure 20. Weekly : 350 – 424 Figure 21. Monthly : 348 – 480

Relative Avg.Price Performance to JCI (%) : Persentase kenaikan harga saham dari rata-rata sejak IHSG memulai uptrend-nya β (beta) : Indikator sensitivitas harga saham terhadap IHSG, beta diatas 1 berarti harga makin sensitif terhadap pergerakan IHSG dan sebaliknya

Correlation : Ukuran kuat hubungan (korelasi) pergerakan harga saham dibanding dengan pergerakan IHSG selama periode analisis.

Period : Periode uptrend / downtrend yang valid dari pergerakan harga saham.

r-squared : Koefisien determinasi, menunjukkan persentase gerakan yang dapat dijelaskan dengan regresi linier.Nilai R² terletak antara 0 – 1, dan kecocokan model dikatakan lebih baik kalau R² semakin mendekati 1 (validitas uptrend atau downtrend makin valid) Volatility (+/-%) : Besaran volatilitas normal positif/negatif dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak normal pada trend channel dalam persentase.

Volatility (+/- point or Rp) : Besaran volatilitas normal positifl/negatif dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak dalam periode analisis.

_____ 358.5 367.3 Trada Maritime Tbk [ TRAM.JK ] - Daily - 3/14/2018 Prev . Av g. Price: 367.3

370

26 Mar 12

TRAM.JK - Volume = 156,852,192.00

156,852,192

_____ 350.7 374.7 Trada Maritime Tbk [ TRAM.JK ] - Weekly - Prev . Av g. Price: 374.7 R-Squared: 0.7904 Period: 40 Std.Dev : 1.25 Volatility (+) : 0.1323 Volatility (-) : -0.0640 V-Ratio : 2.07 Chg.: -6.09%

370

Dec 2018 Mar

TRAM.JK - Volume = 631,071,872.00

631,071,872

_____ 348.2 380.7 Trada Maritime Tbk [ TRAM.JK ] - Monthly - Prev . Av g. Price: 380.7 R-Squared: 0.5961 Period: 30 Std.Dev : Volatility (+) : 0.2587 Volatility (-) : -0.0853 V-Ratio : 3.03 Chg.: -7.96%

370

Jul Oct 2018 TRAM.JK - Volume = 2,721,333,504.00

2,721,333,504

(15)

Chart 22. JCI Vs. USD/IDR Chart 23. JCI performance (absolute vs. relative)

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Note: Relative to MSCI EM Index

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

Chart 24. Foreigner’s net purchase (EM) Chart 25. Energy price

Note: The latest figure for India are March 13^th, 2018

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

Chart 26. Non-ferrous metal price Chart 27. Precious metal price

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia 13,100

13,300 13,500 13,700 13,900

5,600 5,800 6,000 6,200 6,400 6,600 6,800

12/13 1/10 2/7 3/7

(IDR)

(pt) JCI (L) USD/IDR (R)

-0.5

0.2

-3.2

17.5

-0.1

-1.7

-4.5

-11.7 -16

-12 -8 -4 0 4 8 12 16 20

1D 1W 1M 1Y

Absolute Relative (%, %p)

-16

-274 -43

128

-27 760 909

406

-167

177

-76

1,156

-400 -200 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400

Korea Taiwan Indonesia Thailand Philippines India

1 Day 5 Days

(USDmn)

90 95 100 105 110 115 120

12/13 1/10 2/7 3/7

CPO WTI Coal

(D-3M=100) (D-3M=100)

90 95 100 105 110 115 120 125 130

12/17 01/18 02/18 03/18

(D-3M=100) Copper Nickel Tin

90 95 100 105 110 115 120

12/17 01/18 02/18 03/18

(D-3M=100) Silver Gold Platinum

(16)

Mirae Asset Sekuritas Indonesia 16 Table. Key valuation metrics

Company Name Ticker

Price Market Cap Price Performance (%) P/E(X)* P/B(X)* ROE(%)*

(IDR) (IDRbn) 1D 1W 1M 1Y FY18 FY19 FY18 FY19 FY18 FY19

Jakarta Composite Index JCI 6,383 7,125,225 -0.5 0.2 -3.2 17.5 16.3 14.6 2.5 2.3 17.7 20.0

FINANCIALS

Bank Central Asia BBCA 23,400 576,927 -0.2 3.5 -1.3 49.3 23.2 25.0 4.1 4.4 19.1 19.0

Bank Mandiri Persero BMRI 8,200 382,667 0.3 3.5 -1.2 43.5 18.1 18.8 2.2 2.4 13.0 12.8

Bank Rakyat Indonesia Persero BBRI 3,750 462,547 -0.3 2.5 -2.8 55.6 15.3 16.6 2.7 2.8 18.5 18.2

Bank Negara Indonesia Persero BBNI 9,450 176,230 2.2 4.1 -2.6 48.2 13.6 13.2 1.9 1.8 14.7 14.7

Bank Tabungan Negara Persero BBTN 3,680 38,971 -1.9 -0.8 -3.4 62.8 18.1 17.3 1.7 1.7 9.9 10.5

CONSUMER

HM Sampoerna HMSP 4,310 501,331 2.4 -4.4 -11.7 6.7 43.4 38.6 16.1 14.2 37.1 37.4

Gudang Garam GGRM 72,500 139,496 -1.9 -6.2 -9.4 12.4 18.7 16.6 3.3 3.0 17.9 18.2

Indofood CBP Sukses Makmur ICBP 8,700 101,459 -0.3 -0.3 -2.8 3.9 26.3 24.2 5.2 4.6 20.7 20.1

Indofood Sukses Makmur INDF 7,325 64,317 -2.3 0.7 -6.4 -7.6 14.7 13.8 2.0 1.9 14.4 13.7

Kalbe Farma KLBF 1,475 69,141 -3.0 -2.3 -9.0 -0.3 28.4 26.2 5.2 4.7 19.2 18.6

Unilever Indonesia UNVR 50,125 382,454 -0.6 -2.0 -8.0 18.8 60.9 52.9 82.4 71.6 141.8 143.6

AGRICULTURAL

Astra Agro Lestari AALI 13,750 26,464 -1.8 -4.0 2.6 -9.1 12.6 13.1 1.4 1.4 11.4 11.4

PP London Sumatera Indonesia LSIP 1,305 8,904 -1.1 -5.4 -3.3 -12.4 12.7 11.0 1.2 1.1 9.7 10.0

Sawit Sumbermas Sarana SSMS 1,450 13,811 -0.3 -0.7 0.0 -2.0 18.8 13.9 3.5 3.0 19.4 22.6

INFRASTRUCTURE

XL Axiata EXCL 2,590 27,682 -2.3 -6.2 -11.0 -15.1 84.6 67.2 1.5 1.3 1.8 1.8

Jasa Marga JSMR 4,990 36,217 -3.1 -4.5 -12.1 7.8 21.1 15.7 3.1 2.3 15.3 14.9

Perusahaan Gas Negara PGAS 2,410 58,422 -0.4 -2.0 -3.6 -11.1 21.5 21.9 1.0 1.3 4.5 5.6

Tower Bersama Infrastructure TBIG 5,800 26,282 -0.9 2.7 -0.9 14.9 22.4 18.8 12.9 9.4 61.4 56.8

Telekomunikasi Indonesia TLKM 4,060 409,248 -0.7 1.5 0.5 0.7 19.9 17.4 4.7 4.2 24.3 25.9

Soechi Lines SOCI 268 1,892 0.8 0.8 -2.2 -1.5 3.9 3.9 N/A N/A 11.3 10.2

Garuda Indonesia GIAA 300 7,766 0.0 -1.3 -9.1 -11.8 19.0 14.7 2.1 1.9 11.3 12.7

BASIC-INDUSTRIES

Semen Indonesia SMGR 10,475 62,133 -0.5 0.0 -3.5 13.9 27.4 21.8 2.1 2.0 7.8 9.6

Charoen Pokphand Indonesia CPIN 3,590 58,869 5.0 10.1 5.9 13.6 23.2 17.5 3.7 3.2 16.4 18.7

Indocement Tunggal Prakarsa INTP 20,300 74,729 -0.5 2.3 -3.4 31.8 36.2 29.8 2.9 2.8 8.1 9.6

Japfa Comfeed Indonesia JPFA 1,495 17,059 -1.0 -1.6 -5.1 -6.6 14.8 14.3 1.6 1.8 11.0 12.8

MINING

Indo Tambangraya Megah ITMG 26,400 29,830 -5.7 -0.6 -9.5 57.1 6.6 8.8 1.7 2.1 27.1 25.3

Adaro Energy ADRO 2,070 66,211 -4.6 -4.2 -15.2 25.8 9.1 9.4 1.3 1.4 14.6 14.1

Aneka Tambang ANTM 880 21,147 0.0 -0.6 -0.6 24.8 110.0 N/A 0.8 1.2 0.7 -0.5

Vale Indonesia INCO 3,150 31,299 1.3 3.3 -13.2 37.0 N/A N/A 1.1 1.3 0.1 -0.6

Tambang Batubara Bukit Asam PTBA 2,850 32,834 -2.7 -2.7 -11.8 31.9 5.8 8.8 1.9 2.4 37.3 29.2

TRADE

United Tractors UNTR 33,700 125,706 -4.3 -3.4 -10.7 29.9 17.8 16.6 2.9 3.0 17.2 17.2

AKR Corporindo AKRA 5,750 23,036 -1.7 -1.3 -3.0 -8.4 20.3 18.6 3.0 2.7 15.2 15.3

Global Mediacom BMTR 600 8,519 0.0 1.7 -7.0 16.5 N/A N/A N/A N/A N/A N/A

Matahari Department Store LPPF 11,200 32,681 -3.9 4.2 8.0 -14.8 15.3 16.6 12.5 12.4 91.2 90.4

Media Nusantara Citra MNCN 1,480 21,129 -2.0 -1.7 -4.8 -13.2 14.2 12.5 2.1 1.9 15.4 16.4

Matahari Putra Prima MPPA 422 2,270 -0.5 -0.9 -8.3 -63.1 N/A N/A 1.1 1.1 -10.3 -0.8

Surya Citra Media SCMA 2,850 41,672 -1.0 5.9 2.9 2.9 27.5 24.5 10.8 8.9 40.3 39.3

Siloam International Hospital SILO 8,075 13,128 0.3 0.3 -5.3 -38.9 140.2 118.4 2.5 2.2 2.0 2.4

PROPERTY

Bumi Serpong Damai BSDE 1,720 33,104 -1.4 -1.7 -4.4 -1.1 6.6 11.1 1.3 1.4 21.4 12.9

Adhi Karya ADHI 2,210 7,869 -3.5 -4.7 -6.8 -5.2 13.0 15.4 1.1 1.3 9.1 8.3

Alam Sutera Realty ASRI 380 7,467 -0.5 1.1 -0.5 3.3 6.3 6.9 0.9 0.8 13.0 11.1

Ciputra Development CTRA 1,195 22,180 -0.4 -2.0 -8.1 -4.8 22.6 18.2 1.7 1.6 8.3 9.1

Lippo Karawaci LPKR 492 11,359 -1.6 1.2 -5.4 -32.1 11.2 10.8 0.6 0.5 5.5 5.1

Pembangunan Perumahan PTPP 3,000 18,600 0.0 3.1 0.0 -12.5 11.3 13.0 1.4 1.6 13.8 13.0

Pakuwon Jati PWON 620 29,859 -2.4 -3.9 -8.8 8.8 15.2 13.5 2.8 2.4 19.3 18.4

Summarecon Agung SMRA 965 13,922 -2.5 -2.0 -14.2 -29.3 48.4 32.3 2.0 1.9 4.9 6.2

Wijaya Karya WIKA 1,785 16,011 -0.8 -1.4 -7.3 -28.0 11.6 13.0 1.8 1.2 12.9 9.9

Waskita Karya WSKT 2,620 35,564 -2.2 -4.4 -9.7 10.5 6.6 10.6 2.1 2.2 31.0 22.4

MISCELLANEOUS

Astra International ASII 7,575 306,663 -1.6 -3.2 -9.6 -7.6 17.8 15.7 2.7 2.4 16.0 15.9

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

*Note: Valuation metrics based on Bloomberg consensus estimates

(17)

Sector performance Top 10 market cap performance

Name Index Chg (%) Ticker Price Market Cap (IDRbn) Chg (%)

Agricultural 1,660.8 -1.1 PSAB IJ 248 6,562 9.7

Mining 1,848.4 -2.0 CPIN IJ 3590 58,869 5.0

Basic-Industry 753.3 -0.4 BDMN IJ 7025 67,332 2.6

Miscellaneous Industry 1,290.1 -1.4 BFIN IJ 840 13,412 2.4

Consumer Goods 2,645.7 0.2 BTEK IJ 126 5,831 2.4

Property & Construction 514.4 -1.3 SDRA IJ 860 5,660 2.4

Infrastructure 1,146.4 -0.8 BRMS IJ 86 5,360 2.4

Finance 1,181.5 0.1 BBNI IJ 9450 176,230 2.2

Trade 931.0 -1.1 TBLA IJ 1205 6,437 2.1

Composite 6,382.6 -0.5 IBST IJ 9900 13,374 2.1

Source: Bloomberg

Top 5 leading movers Top 5 lagging movers

Name Chg (%) Close Name Chg (%) Close

HMSP IJ 2.4 4,310 UNTR IJ -4.3 33,700

BBNI IJ 2.2 9,450 ASII IJ -1.6 7,575

CPIN IJ 5.0 3,590 ADRO IJ -4.6 2,070

BDMN IJ 2.6 7,025 TLKM IJ -0.7 4,060

BMRI IJ 0.3 8,200 GGRM IJ -1.9 72,500

Source: Bloomberg

Economic Calendar

Time Currency Detail Forecast Previous

4:45am NZD GDP q/q 0.8% 0.6%

7:00am AUD MI Inflation Expectations 3.6%

7:30am AUD RBA Bulletin

15th-16th CNY Foreign Direct Investment ytd/y 0.3%

2:45pm EUR French Final CPI m/m -0.1% -0.1%

3:15pm CHF PPI m/m 0.2% 0.3%

3:30pm CHF Libor Rate -0.75% -0.75%

3:30pm CHF SNB Monetary Policy Assessment

Tentative EUR Spanish 10-y Bond Auction 1.50|2.0

Tentative GBP 10-y Bond Auction 1.29|2.4

7:30pm CAD ADP Non-Farm Employment Change 10.7K

7:30pm USD Empire State Manufacturing Index 15.2 13.1

7:30pm USD Import Prices m/m 0.3% 1.0%

7:30pm USD Philly Fed Manufacturing Index 23.2 25.8

7:30pm USD Unemployment Claims 230K 231K

9:00pm USD NAHB Housing Market Index 72 72

9:30pm USD Natural Gas Storage -57B

Note: Time is based on Indonesian local time Source: Forex Factory

(18)

Mirae Asset Sekuritas Indonesia 18 Disclaimers

This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia (MASI). It is purposed only to person having professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. No warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions and estimates included in this report constitute our judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to change without notice. However, none of MASI and/or its affiliated companies and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of MASI, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims, proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any part of the contents of this report and neither MASI, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed.

This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their officers and employees may have a position, make markets, act as principal or engage in transaction in securities or related investments of any company mentioned herein, may perform services for or solicit business from any company mentioned herein, and may have acted upon or used any of the recommendations herein before they have been provided to you. © PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia 2016.