Embun Pagi. September 7, Barito Pacific (BRPT): The perfect chemistry

(1)

Taye Shim +62-21-515-1140 [email protected] To subscribe to our Daily Focus, please contact us at [email protected]

Mirae Asset Sekuritas Indonesia

Embun Pagi

September 7, 2017

Barito Pacific (BRPT): The perfect chemistry The perfect chemistry

Kami yakin BRPT menanamkan banyak peluang pertumbuhan organik dan inorganik. Selanjutnya, kami menyoroti bahwa potensi pertumbuhan belum sepenuhnya tercermin dalam valuasi. Kami menyoroti tiga unit bisnis utama di BRPT yang belum membuka nilai penuhnya:

Operasi petrokimia menyumbang 98,4% dari total pendapatan BRPT. Menyusul keberhasilan akuisisi PT. Chandra Asri dan PT. Tri Polyta Indonesia, BRPT telah membangun pondasi dasar untuk mengubah dirinya menjadi pemain petrokimia yang terdiversifikasi. Akuisisi modal intensif dilakukan pada saat harga minyak menguat (pemulihan ekonomi global), kemudian menekan margin TPIA. Setelah usaha yang membawa rasa sakit untuk membalikkan perusahaan, pijakan keuangan BRPT berada dalam situasi yang jauh lebih baik - yang sekarang memungkinkan perusahaan untuk memusatkan sumber dayanya pada ekspansi organik. Sebagai pengingat, Indonesia masih sangat bergantung pada produk petrokimia - yang menyiratkan bahwa perluasan tambahan untuk TPIA harus memungkinkan perusahaan meraih pangsa pasar.

Pada tanggal 20 Desember 2016, BRPT mengumumkan bahwa mereka mengakuisisi saham mayoritas Star Energy Group Holdings (Not Listed) - produsen energi terdiversifikasi yang bergerak di bidang minyak dan gas, panas bumi, dan metana batubara. Secara khusus, kami percaya bahwa bisnis panas bumi yang sudah beroperasi (total kapasitas: 995MW; kontribusi pendapatan: sekitar 50%

pada FY12) Star Energy harus bertindak sebagai penyangga pendapatan BRPT yang stabil. Secara keseluruhan, akuisisi ini diharapkan bisa mendiversifikasi portofolio bisnis BRPT dan memperkuat aliran arus kasnya.

Pada tanggal 18 Agustus 2017, BRPT dan PT Indonesia Power mendirikan usaha patungan yang bergerak dalam bisnis pembangkit tenaga listrik dan pasokan. IRT diharapkan bisa membangun pembangkit listrik tenaga batu bara Java-9 dan Java- 10 dengan kapasitas total 2x 1.000MW. Kami menilai eksekusi manajemen dengan baik dalam tujuannya untuk menjadi perusahaan berbasis sumber daya yang terdiversifikasi.

Barito Pacific deserves a second look

Meski memiliki kinerja yang baik (valuation expansion) sejak awal 2016, kami berpendapat bahwa perusahaan layak mendapat tampilan kedua. Pandangan positif perusahaan kami didasarkan pada argumen berikut:

• Kami menyukai strategy blueprint jangka panjang yang dirancang dengan baik.

• Kami percaya bahwa rencana perluasan TPIA yang efisien akan memungkinkan Barito Pacific menaikkan pendapatannya di atas cakrawala yang lebih panjang.

• Diversifikasi bisnis harus mengurangi cyclicality of the group’s revenue .

• Dengan masuknya BRPT ke dalam indeks LQ45 volume trading akan naik.

Selanjutnya, kami berharap dapat melihat BRPT masuk ke dalam indeks MSCI / FTSE untuk terwujud dalam waktu dekat.

Market Index

Last Trade Chg (%) MoM YoY

JCI 5,824.1 -0.1 1.4 8.3

MSCI Indonesia 26.7 0.4 -0.3 1.6

MSCI EM 1,083.2 -0.2 0.9 17.2

HANG SENG 27,613.8 -0.5 0.2 16.8

KOSPI 2,319.8 0.6 -3.3 12.5

FTSE 7,354.1 -0.3 -2.1 7.7

DJIA 21,807.6 0.2 -1.7 17.4

NASDAQ 6,393.3 0.3 -0.1 20.7

Valuation

2017F P/E (x) P/B (x) ROE (%)

JCI 16.6 2.5 18.7

Key Rates

Last Trade Chg (bps) MoM YoY

BI 7-Day RR 4.50 -25 0 -75

3yr 6.22 -2 -49 -39

10yr 6.57 -6 -33 -32

FX

USD/IDR 13,333.00 0.0 0.1 1.6

USD/KRW 1,135.60 0.4 0.7 4.1

USD/JPY 109.22 0.4 -1.4 7.4

USD/CNY 6.52 0.1 -2.7 -2.0

Commodities

WTI 49.2 1.0 -0.8 -2.8

Gold 1,334.2 -0.4 6.1 -0.8

Coal 97.9 0.1 2.7 38.4

Palm Oil 2,720.0 0.0 3.5 -6.9

Rubber 144.4 0.0 9.6 15.0

Nickel 12,165.0 0.7 17.0 19.1

Copper 6,901.0 0.0 7.6 48.4

Tin 20,790.0 0.3 1.1 6.6

JCI Index VS MSCI Emerging Markets

650 800 950 1,100 1,250

3,500 4,500 5,500

09/13 09/14 09/15 09/16 09/17

JCI MSCI EM (pt)

(pt)

800 950 1,100

4,500 5,500

(pt) JCI MSCI EM (pt)

(2)

Mirae Asset Sekuritas Indonesia cartoon

(3)

Local flashes

ROTI: ROTI rencana tambah lima pabrik. PT Nippon Indosari Corpindo Tbk (ROTI) berencana membangun empat hingga lima pabrik di dalam dan luar negeri dalam kurun lima tahun ke depan. Ekspansi bisnis ini dilakukan lantaran kapasitas produksi pabrik ROTI diprediksi mencapai tingkat maksimal pada akhir 2017. Pembangunan pabrik tersebut merupakan salah satu rencana pemanfaatan dana hasil Penawaran Umum Terbatas I dengan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu atau HMETD. (Kontan)

KRAS: IKM & KRAS siap suplai komponen kendaraan pedesaan. Industri Kecil Menengah (IKM) siap menyuplai komponen kendaraan pedesaan. Selain itu, perusahaan baja pelat merah PT Krakatau Steel Tbk juga berencana memasok komponen untuk produksi kendaraan pedesaan tersebut. (Kontan)

TPIA: TPIA siapkan capex Rp 13 triliun hingga 2019. Menyusul tuntasnya pelaksanaan rights issue, PT Chandra Asri Petrochemical Tbk (TPIA) akan segera mengalokasikan dana hasil aksi korporasinya itu untuk menutup kebutuhan belanja modal atau capital expenditure (capex) hingga beberapa tahun kedepan. Berdasarkan keterangan resmi perusahaan, TPIA menyiapkan capex US$ 1 miliar atau setara sekitar Rp 13 triliun mulai tahun ini hingga 2019 mendatang. (Kontan)

WSBP: WSBP kantongi kontrak baru Rp 7 triliun. PT Waskita Beton Precast Tbk (WSBP) masih terus mengejar proyek-proyek baru. Hingga akhir Agustus 2017, perusahaan beton pracetak ini telah mengantongi kontrak baru sekitar Rp 7 triliun.

Angka tersebut setara 56,6% dari total target tahun ini yaitu sebesar Rp 12,36 triliun.

Sebagian besar dari pencapaian tersebut masih bersumber dari proyek-proyek internal Waskita. (Kontan)

BTEL: Defisiensi modal BTEL membengkak jadi Rp 13,89 T. Lantaran terus merugi, mau tak mau, PT Bakrie Telecom Tbk (BTEL) kekurangan modal. Bahkan, defisiensi modal perusahaan terus membengkak. Berdasarkan laporan keuangan perusahaan per Desember 2016 yang dirilis Kamis (6/9), defisiensi modal bersih BTEL tercatat Rp 13,89 triliun. Angka ini naik 11% secara tahunan dari Rp 12,51 triliun.

BNGA: Bank Mega meluncurkan kartu kredit khusus travel. Bank Mega Tbk pada hari ini (6/9) meluncurkan kartu kredit untuk segmen traveling. Diharapkan, peluncurkan kartu kredit ini bisa mendorong pertumbuhan jumlah pemegang kartu kredit bank berkode MEGA ini. Jenis kartu kredit ini akan memberikan benefit terbaik pada calon pemegang kartu yang suka melakukan perjalanan. Beberapa keuntungan pemegang kartu Bank Mega ini di antaranya adalah garansi nilai tukar terbaik. Selain itu, pemegang kartu kredit juga fleksibel dalam menukarkan mileage point. Mileage point ini bisa ditukarkan untuk mendapatkan tiket five star airline, budget airlines, hotel, paket tour, paket umroh dan cruise.

WSKT: Kontrak direvisi, WSKT tak pangkas target laba. Meski PT Waskita Karya Tbk (WSKT) merevisi turun target perolehan kontrak baru tahun 2017, namun perusahaan pelat merah ini tak memangkas target laba dan pendapatan. "Mengenai kinerja pendapatan dan laba tidak berubah. Target pendapatan sekitar Rp 40 triliun dan target laba sekitar Rp 3 triliun," kata Tunggul Rajagukguk, Direktur Keuangan WSKT,

(4)

Technical analysis

Tasrul +62-21-515-1140 [email protected]

Jakarta Composite Index (JCI) – Test Resistance at 5,846

IHSG akan coba naik dan tembus normal lower band pada uptrend channel.

IHSG saat masih dalam pola uptrend jangka pendek relatif valid yang dimulai sejak 109 hari terakhir dengan r-squared = 0.8266 dan bergerak normal dalam rentang +/-1.36 std.deviasi dari centerline. Peluang IHSG bergerak di luar pergerakan normal sekitar 17.34% atau sekitar 19 bar chart. Rata-rata volatilitas normal pergerakan IHSG saat ini sebesar antara +0.37% / - 0.38 % atau +21.84 point / -22.43 point (rata-rata pergerakan normal positif / negatif selama periode analisis) sebagaimana terlihat pada Figure 1.

Summary

Item Data Item Data

Close (Sept. 6, 2017) 5,824.1 (-0.1%) Trading range 5,797 - 5,846

Average index performance (%) 1.76 Target

Period 109 - Daily 5,846

r-squared 0.8266 - Weekly 5,882

Volatility (+/-, %) +0.37 / -0.38 - Monthly 5,938

Volatility (+/-, point) +21.84 / -22.43 Stop loss 5,777

Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

Figure 1. Daily trend – Uptrend

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com

_____ 5,841.1 _____ 5,797.4

^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 9/6/2017 Open: 5,809 High: 5,831 Low: 5,803 Close: 5,824 Chg. -0.1%

Prev. Avg. Price: 5,819.6 Volatility (+) : 0.0037 Volatility (-) : -0.0038 V-Ratio : 0.97

5,824.14 5,798.01 5,777.26 5,838.08 5,839.19 5,872.72 5,897.62 5,897.62 5,956.04 6,017.97

Apr May Jun Jul Aug Sep

^JKSE - Volume = 6,360,896,000.00, EMA(Volume,31) = 6,094,270,464.00

6,360,896,000 6,094,270,464

(5)

Aliran dana masuk dan volatilitaspergerakkan indeks naik masih terlihat.

Pada Figure 2, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir pada periode daily terlihat kenaikkan indikator MFI optimized ,indikator W%R optimized, indikator RSI optimized danindikator Stochastic optimized masih terlihat. Pada Bollinger Band optimized harga coba tembus tembus center line. Sementara itu pada Figure 3 pada periode weekly koreksi indeks ini mulai tertahan mengingat indikator secara umum sudah berada di oversold area.Daily resistance di 5,846 dan daily support di 5,802. Cut loss level di 5,777.

Figure 2. Daily MFI optimized ,W%R optimized,RSI optimized , Stochastic %D optimized & Bollinger Band optimized

^JKSE - MFI Smoothed = 25.01

25.0083

^JKSE - Will%R Smoothed = -28.24

-28.2394

^JKSE - RSI Smoothed = 27.31

27.3091

^JKSE - Stochastic %D = 48.56, MA = 42.47

48.5639 42.4716

^JKSE - Daily 9/6/2017 Open 5809.31, Hi 5831.48, Lo 5803.12, Close 5824.14 (-0.1%) SMA Typical Price(Average,32) = 5,833.66, BBTop(Average,32,1.36) = 5,889.77, BBBot(Average,32,1.36) = 5,777.54

5,824.14 5,833.66

_____ 5,841.1 _____ 5,797.4

^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 9/6/2017 Open: 5,809 High: 5,831 Low: 5,803 Close: 5,824 Chg. -0.1%

Prev. Avg. Price: 5,819.6 Volatility (+) : 0.0037 Volatility (-) : -0.0038

V-Ratio : 0.97 5,824.14

5,820.99 5,838.08 5,872.72

25 May 8 15 22 29 Jun 12 19 Jul 10 17 24 31Aug 7 14 21 28 Sep

6,360,896,000 6,082,153,472

(6)

Figure 3. Weekly Trend – Uptrend, MFI optimized,W%R optimized,RSI optimized & Bollinger Band optimized

Untuk mampu naik lebih lanjut minimal indeks ini harus mampu bertahan diatas level 5,820.

Terlihat pada pergerakkan daily, rata-rata koreksi normal selama periode analisis adalah sekitar -0.38%, sementara saat ini di level -0.1%. Sementara itu pada pergerakkan weekly potensi koreksi normal rata-rata sekitar -0.93%, sementara saat ini di level -0.7%

namun sudah memasuki minggu ke dua dimana minggu sebelumnya sudah terkoreksi sebesar -0.9 %. Dengan demikian potensi koreksi makin terbatas dengan kecenderungan menguat. Pada Figure 4,5 dan 6 terlihat perkiraan normal trading range untuk masing- masing periode.

Figure 4. Daily : 5,802 – 5,846 Figure 5. Weekly : 5,766 – 5,882 Figure 6. Monthly : 5,702– 5,938

x x

Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

^JKSE - MFI Smoothed = 21.47

21.4712

^JKSE - Will%R Smoothed = -33.31

-33.3122

^JKSE - RSI Smoothed = 36.53

36.5287

^JKSE - Weekly 9/5/2017 Open 5858.21, Hi 5861.6, Lo 5774.31, Close 5829.98 (-0.6%) SMA Typical Price(Average,13) = 5,809.43, BBTop(Average,13,1.73) = 5,898.88, BBBot(Average,13,1.73) = 5,719.99

5,829.98 5,809.43

_____ 5,883.6 _____ 5,767.9

^JKSE [ ^JKSE ] - Weekly - 9/5/2017 Open: 5,858 High: 5,862 Low: 5,774 Close: 5,830 Chg. -0.6%

6,068.99 5,944.77 5,829.98 5,820.54

Aug Sep Oct Nov Dec 2017 Feb Mar Apr May Jun 22 Jul Aug 31 Sep

12,023,620,608 25,676,048,384

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com _____ 5,841.1

_____ 5,797.4

5,819.6 5,845.7

5,802.0

^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 9/6/2017 Open: 5,809 High: 5,831 Prev. Avg. Price: 5,819.6

Volatility (+) : 0.0037 Volatility (-) : -0.0038 V-Ratio : 0.97

5,824.14

21 28 Sep

^JKSE - Volume = 6,360,896,000.00

6,360,896,000

_____ 5,766.0 5,820

^JKSE [ ^JKSE ] - Weekly - 9/6/2017 Open: 5,858 High: 5,862 Prev. Avg. Price: 5,820.0

Volatility (+) : 0.0106 Volatility (-) : -0.0093 V-Ratio : 1.14 UpperBand: 5,881.62 LowerBand: 5,765.98

5,824.14

Apr Jul

^JKSE - Volume = 18,383,783,936.00

18,383,783,936

_____ 5,583.7 5,820

5,701.9 5,938.2

^JKSE [ ^JKSE ] - Monthly - 9/6/2017 Open: 5,858 High:

5,824.14

2016 2017

^JKSE - Volume = 18,383,783,936.00

18,383,783,936

(7)

Stocks on our focus list

Indocement Tunggal Prakasa (INTP)-Daily , Buy on Weakness Harga akan coba bertahan diatas normal lower band pada uptrend channel.

Secara umum harga saham ini masih bergerak pada uptrend channel yang masih relatif valid (r-squared = 0.847) selama 155 hari terakhir yang bergerak normal dalam rentang +/- 1.43 std.deviasi dari center line. Peluang harga keluar dari pergerakan normal sekita 15.28 % (sekitar23 bar chart ). Rata-rata volatilitas normal pergerakan harga saat ini sebesar antara +1.13% / -1.25 % atau +210.18 rupiah / -232.50 rupiah (rata-rata pergerakan normal positif / negatif, selama periode analisis) sebagaimana terlihat pada Figure 7.

Summary

Item Data Item Data

Close (Sept. 6, 2017) 18,600 (0.0%) Trading range 18,200 - 18,750

Relative Avg. Price performance to JCI (%) 4.21 Target

β (beta) 1.30 - Daily 18,800

Corelation 0.81 - Weekly 19,400

Period 155 - Monthly 20,750

r-squared 0.847 Stop loss 18,200

Volatility (+/-, %) +1.13/ -1.25

Volatility (+/-, Rp.) +210.18/ -

232.50 Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

Figure 7. Weekly trend – Uptrend

_____ 18,758.9 _____ 18,318.1

Indocement Tungg [ INTP.JK ] - Daily - 9/6/2017 Open: 18,600 High: 18,725 Low: 18,325 Close: 18,600 Chg. 0.0%

18,600 18,558.2 18,205.9 17,914.9 18,600.2 19,372.9 19,372.9 19,405.3 20,187.6 20,830.9

Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep

INTP.JK - Volume = 1,693,000.00, EMA(Volume,39) = 1,632,684.38

1,693,000 1,632,684

(8)

Aliran dana keluar dan volatilitas harga turun masih terlihat terlihat namun mulai tertahan.

Pada Figure 8, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir, indikator MFI optimized, indikator W%R optimized dan indikator RSI optimized akan menguji support trendline. Sementara itu harga pada indikator Bollinger Band optimized terlihat harga akan coba bertahan di center line. Daily resistance terdekat di 18,800 sebelum ke weekly resistance di 19,400. Dailysupport di 18,375 dan weeklysupport di 18,300.Cut loss level di 18,125.

Figure 8. Weekly, MFI optimized, W%R optimized, RSI optimized, & Bollinger Band optimized

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com INTP.JK - MFI Smoothed = 39.92

39.9248

INTP.JK - Will%R Smoothed = -69.66

-69.6641 INTP.JK - Stochastic %D = 44.96, MA = 61.84

44.964 61.8445

INTP.JK - Daily 9/6/2017 Open 18600, Hi 18725, Lo 18325, Close 18600 (0.0%) BBTop(Average,39,1.43) = 19,744.77, BBBot(Average,39,1.43) = 17,312.07, SMA Typical Price(Average,39) = 18,528.42

18,600 18,528.4

_____ 18,758.9 _____ 18,318.1

Indocement Tungg [ INTP.JK ] - Daily - 9/6/2017 Open: 18,600 High: 18,725 Low: 18,325 Close: 18,600 Chg. 0.0%

V-Ratio : 0.90 18,600

18,205.9 18,600.2 19,405.3

Dec 2017 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep

INTP.JK - Volume = 1,693,000.00, EMA(Volume,39) = 1,632,684.38

1,693,000 1,632,684

(9)

Harga akan coba naik dan bertahan diatas rata-rata pada masing-masing periode.

Untuk mampu naik lebih lanjut, harga saham saat ini harus mampu minimal bertahan diatas rata-rata masing-masing periode (positive area). Pada pergerakkan daily harga terakhir saat ini 0.0% setelah pada hari sebelumnya turun -1.6 . Sementara itu pada pergerakkan weekly harga terkoreksi sekitar -6.1%. Normal koreksi sekitar -2.47%.

Dengan demikian potensi koreksi mulai terbatas. Pada Figure 9,10 dan 11 terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.

Figure 9. Daily : 18,350– 18,800 Figure 10. Weekly : 18,300 – 19,400 Figure 11. Monthly : 17,375 – 20,750

_____ 18,318.1

18,550.0

18,367.5 18,810.2 Indocement Tungg [ INTP.JK ] - Daily - 9/6/2017 Open:

18,600

21 28 Sep

INTP.JK - Volume = 1,693,000.00

1,693,000

_____ 18,393.2 18,858.3 Indocement Tungg [ INTP.JK ] - Weekly - 9/6/2017 Open:

Prev. Avg. Price: 18,858.3 Volatility (+) : 0.0288 Volatility (-) : -0.0247 V-Ratio : 1.17 UpperBand: 19,400.64 LowerBand: 18,393.20

18,600

Apr Jul

INTP.JK - Volume = 4,018,400.00

4,018,400

_____ 17,386.4 18,858.3 Indocement Tungg [ INTP.JK ] - Monthly - 9/6/2017 Open:

18,600

2016 2017

INTP.JK - Volume = 4,018,400.00

4,018,400

(10)

Telekomunikasi Indonesia (TLKM)-Daily,Trading Buy

Harga akan coba naik dan tembus normal lower band pada uptrend channel.

Secara umum harga saham ini juga masih bergerak dalam pola uptrend channel yang masih relatif valid (r-squared = 0.791) selama 80 hari terakhir dan bergerak normal dalam rentang +/- 1.25 std.deviasi dari center line. Peluang harga keluar dari pergerakan normal sekitar 20.95 % (sekitar 17 bar chart ). Rata-rata volatilitas normal pergerakan harga saat ini sebesar antara +0.86 % / -0.83 % atau + 40.51 rupiah / - 39.09 rupiah (rata-rata pergerakan normal positif / negatif, selama periode analisis) sebagaimana sebagaimana terlihat pada Figure 12.

Summary

Item Data Item Data

Close (Sept. 6, 2017) 4,710 (+1.3%) Trading range 4,670 - 4,750 Relative Avg. Price performance to JCI (%) 6.19 Target

β (beta) 1.52 - Daily 4,750

Volatility (+/-, %) +0.86/ -0.83

Volatility (+/-, Rp.) +40.51/ - 39.09

Figure 12. Daily trend – Uptrend

_____ 4,737.0 _____ 4,657.9

Telekomunikasi Indonesia Tbk [ TLKM.JK ] - Daily - 9/6/2017 Open: 4,650 High: 4,730 Low: 4,650 Close: 4,710 Chg. 1.3%

4,710

4,626.42 4,601.8 4,713.33 4,729.75 4,810.02 4,810.02 4,906.71 4,993.61

10 17 25 May 8 15 22 29 Jun 12 19 Jul 10 17 24 31Aug 7 14 21 28 Sep

TLKM.JK - Volume = 60,257,800.00, EMA(Volume,24) = 60,889,016.00

60,257,800 60,889,016

(11)

Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik masih terlihat.

Pada Figure 13, terlihat dari hasil optimalisasi indikator MFI optimized , indikatorW%R optimized RSI optimized dan indikator Stochastic %D cenderung naik. Sementaraitu pada pada indikator Bollinger Band optimized harga akan coba tembus centerline . Weekly resistance di 4,790 dengan catatan daily resistance dapat ditembus di 4,750 Sementara itu daily dan weeklysupport di 4,670 dan 4,620.Cut loss level di 4,600.

Figure 13. Daily, MFI optimized , W%R optimized,RSI optimized, Stochastic %D optmized & Bollinger Band optimized

TLKM.JK - MFI Smoothed = 21.75

21.7491 TLKM.JK - Will%R Smoothed = -59.25

-59.2458

TLKM.JK - RSI Smoothed = 48.91

48.9125

TLKM.JK - Stochastic %D = 31.11, MA = 49.60

31.1111 49.5989

TLKM.JK - Daily 9/6/2017 Open 4650, Hi 4730, Lo 4650, Close 4710 (1.3%) BBTop(Average,24,1.25) = 4,784.65, BBBot(Average,24,1.25) = 4,675.63, SMA Typical Price(Average,24) = 4,730.14

4,710 4,730.14

_____ 4,734.1 _____ 4,664.1

Telekomunikasi Indonesia Tbk [ TLKM.JK ] - Daily - 9/6/2017 Open: 4,650 High: 4,730 Low: 4,650 Close: 4,710 Chg. 1.3%

V-Ratio : 1.15 4,710

4,724.97

Mar Apr May Jun Jul Aug Sep

TLKM.JK - Volume = 60,257,800.00, EMA(Volume,24) = 60,889,016.00

60,257,800 60,889,016

(12)

Harga saat ini akan coba naik dan bertahan diatas rata-ratapada masing-masing periode.

Untuk mampu naik lebih lanjut, harga saham saat ini harus mampu minimal bertahan diatas rata-rata masing-masing periode (positive area) . Lebih lanjut kenaikkan harga normal pada pergerakkan daily sekitar +0.86%, saat ini di level +1.3%. Sementara itu pada pergerakkan weekly kenaikkan normal sekitar +2.29%, saat ini sekitar +0.4 % setelah sebelumnya terkoreksi -1.7%. Dengan demikian potensi koreksi mulai terbatas dengan kecenderungan menguat. Pada Figure 14,15 dan 16 terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.

Figure 14. Daily : 4,670 – 4,750 Figure 15. Weekly : 4,620 – 4,790 Figure 16. Monthly : 4,600 – 4,820 x

_____ 4,657.9 4,696.7 4,750.5

4,670.9 Telekomunikasi Indonesia Tbk [ TLKM.JK ] - Daily - 9/6/2017 Prev. Avg. Price: 4,696.7

4,710

21 28 Sep

TLKM.JK - Volume = 60,257,800.00

60,257,800

_____ 4,620.0 4,686.7 Telekomunikasi Indonesia Tbk [ TLKM.JK ] - Weekly - Prev. Avg. Price: 4,686.7

4,710

Jun 22Jul Aug 31Sep TLKM.JK - Volume = 206,201,504.00

206,201,504

_____ 4,513.9 4,686.7 4,819.1

4,600.3 Telekomunikasi Indonesia Tbk [ TLKM.JK ] - Monthly Prev. Avg. Price: 4,686.7

4,710

Oct 2017 Jul TLKM.JK - Volume = 206,201,504.00

206,201,504

(13)

Tambang Batubara Bukit Asam (PTBA) - Daily, Trading Buy

Harga akan coba naik mendekati normal lower band pada uptrend channel.

Secara umum harga akan coba naik mendekati normal lower band pada uptrend channel yang masih relatif valid dengan r-squared = 0.704 selama 75 hari terakhir dan bergerak normal dalam rentang +/-1.05 std.deviasi dari centerline. Peluang harga keluar dari pergerakan normalnya sekitar 29.6 % (sekitar 22 bar chart ). Rata-rata volatilitas normal pergerakan harga saat ini sebesar antara +1.12 % / - 1.5 % atau +137.48 rupiah / -184.13 rupiah (rata-rata pergerakan normal positif / negatif, selama periode analisis)sebagaimana terlihat pada Figure 17.

Summary

Item Data Item Data

Close (Sept. 6, 2017) 12,275 (+1.0%) Normal trading range 12,200 - 12,500 Relative Avg. Price performance to JCI (%) 1.06 Target

β (beta) 0.91 - Daily 12,350

Volatility (+/-, %) +1.12/ -1.5

Volatility (+/-, Rp.) +137.48 / -184.13

Figure 17.Daily Trend – Uptrend

_____ 12,353.2 _____ 12,033.9

Tambang Batubara Bukit AsamTbk [ PTBA.JK ] - Daily - 9/6/2017 Open: 12,175 High: 12,325 Low: 12,050 Close: 12,275 Chg. 1.0%

12,275 11,950.8 12,484.2 12,879.2 12,960.1 13,021.3 13,593.3 13,593.3 14,165.4 14,702.5

25 May 8 15 22 29 Jun 12 19 Jul 10 17 24 31Aug 7 14 21 28 Sep

PTBA.JK - Volume = 1,240,400.00, EMA(Volume,40) = 2,274,528.25

1,240,400 2,274,528

(14)

Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik masih terlihat.

Pada Figure 18, terlihat dari hasil optimalisasi, indikator MFI optimized, indikator W%R optimized dan indikator RSI optimized cenderung naik .Sementara pada indikator Bollinger Band optimized harga masih berada di bawah BBBottom dengan kecenderungan menguat.Dengan demikian diperkirakan potensi kenaikkan masih terlihat. Perkiraan daily resistance di 12,350 sebelum ke weekly resistance di 12,700 Daily support di 12,025 dan weekly support di 11,625.Cut loss level di 11,950.

Figure 18. Daily MFI optimized ,W%R optimized,RSI optimized & Bollinger Band optimized

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com PTBA.JK - MFI Smoothed = 61.01

61.005

PTBA.JK - Will%R Smoothed = -73.15

-73.1454 PTBA.JK - RSI Smoothed = 34.95

34.9501

PTBA.JK - Daily 9/6/2017 Open 12175, Hi 12325, Lo 12050, Close 12275 (1.0%) BBTop(Close,40,1.05) = 13,436.91, BBBot(Close,40,1.05) = 12,511.84, SMA Typical Price(Average,40) = 12,985.83

12,275 12,985.8

_____ 12,353.2 _____ 12,033.9

Tambang Batubara Bukit AsamTbk [ PTBA.JK ] - Daily - 9/6/2017 Open: 12,175 High: 12,325 Low: 12,050 Close: 12,275 Chg. 1.0%

V-Ratio : 0.75 12,275

12,041.2 12,879.2 12,960.1

2017 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep

PTBA.JK - Volume = 1,240,400.00, EMA(Volume,39) = 2,266,187.00

1,240,400 2,266,187

(15)

Relative Avg.Price Performance to JCI (%) : Persentase kenaikan harga saham dari rata-rata sejak IHSG memulai uptrend-nya β (beta) : Indikator sensitivitas harga saham terhadap IHSG, beta diatas 1 berarti harga makin sensitif terhadap pergerakan IHSG dan sebaliknya

Correlation : Ukuran kuat hubungan (korelasi) pergerakan harga saham dibanding dengan pergerakan IHSG selama periode analisis.

Period : Periode uptrend / downtrend yang valid dari pergerakan harga saham.

r-squared : Koefisien determinasi, menunjukkan persentase gerakan yang dapat dijelaskan dengan regresi linier.Nilai R² terletak antara 0 – 1, dan kecocokan model dikatakan lebih baik kalau R² semakin mendekati 1 (validitas uptrend atau downtrend makin valid) Volatility (+/-%) : Besaran volatilitas normal maksimal/minimal dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak normal pada trend channel dalam persentase.

Volatility (+/- point or Rp) : Besaran volatilitas normal maksimal/minimal dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak dalam periode analisis.

Harga akan coba naik dan bertahan diatas rata-ratapada masing-masing periode.

Untuk mampu naik lebih lanjut, harga saham saat ini harus mampu minimal bertahan diatas rata-rata masing-masing periode (positive area) . Jika dilihat lebih lanjut kenaikkan normal pada pergerakkan daily sekitar +1.12 %, saat ini di level +1.0 %. Sementara itu pada pergerakkan weekly koreksi normal sekitar -0.368 % saat ini di level -0.8% namun saat ini sudah memasuki minggu ke lima. Dengan demikan potensi koreksi mulai sudah tertahan dengan kecenderungan menguat. Pada Figure 19,20 dan 21 terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.

Figure 19. Daily : 12,025 – 12,350 Figure 20. Weekly : 11,625 – 12,700 Figure 21. Monthly : 11,075 – 13,400

analyzed by : Tasrul, [email protected], +62-21- 5151140

Buy: : Beli, harga sudah menyentuh atau jatuh di bawah support dan indikator teknikal berada di oversold area.

Sell: : Jual, harga sudah menyentuh atau tembus resistance normal dan indikator berada di overbought area.

BoW: : Buy on Weakness, beli ketika harga sudah melemah, dimana volume tekanan jual mulai berkurang dan harga mendekati support, serta indikator teknikal sudah berada di oversold area.

SoS: : Sell on Strength, jual ketika kenaikan harga sudah mulai terbatas dimana volume beli mulai berkurang dan harga mendekati resistance, serta indikator teknikal sudah berada di overbought area.

Trading Buy: : Beli dan jual kembali secepatnya jika harga sudah mencapai level resistance terdekat, karena kenaikan harga relatif tidak stabil atau hanya sementara.

Trading Sell : Jual dan beli kembali secepatnya jika harga sudah mencapai level support terdekat karena koreksi harga relatif tidak stabil atau hanya sementara.

r-squared : Koefisien determinasi, menunjukkan persentase gerakan yang dapat dijelaskan dengan regresi linier.Nilai R² terletak antara 0 – 1, dan kecocokan model dikatakan lebih baik kalau R² semakin mendekati 1 (validitas uptrend atau downtrend makin valid) Volatility (+/-%) : Besaran volatilitas normal positif/negatif dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak normal pada trend channel dalam persentase.

Volatility (+/- point or Rp) : Besaran volatilitas normal positifl/negatif dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak dalam periode analisis.

_____ 12,033.9

12,216.7

12,090.9 12,412.5 Tambang Batubara Bukit AsamTbk [ PTBA.JK ] - Daily Prev. Avg. Price: 12,216.7

12,275

21 28 Sep

PTBA.JK - Volume = 1,240,400.00

1,240,400

_____ 11,638.6 12,083.3 Tambang Batubara Bukit AsamTbk [ PTBA.JK ] - Weekly Prev. Avg. Price: 12,083.3

12,275

Apr Jul

PTBA.JK - Volume = 7,096,500.00

7,096,500

_____ 11,080.5 12,083.3 Tambang Batubara Bukit AsamTbk [ PTBA.JK ] - Monthly Prev. Avg. Price: 12,083.3

12,275

2016 2017

PTBA.JK - Volume = 7,096,500.00

7,096,500

(16)

Chart 22. JCI Vs. USD/IDR Chart 23. JCI performance (absolute vs. relative)

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Note: Relative to MSCI EM Index

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

Chart 24. Foreigner’s net purchase (EM) Chart 25. Energy price

Note: The latest figure for India are Sept 5^th, 2017

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

Chart 26. Non-ferrous metal price Chart 27. Precious metal price

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia 13,200

13,300 13,400 13,500 13,600 13,700 13,800

5,500 5,600 5,700 5,800 5,900 6,000

6/7 7/5 8/2 8/30

(IDR)

(pt) JCI (L) USD/IDR (R)

-0.1

-1.1

1.3

8.2

0.1

-0.7

0.6

-8.7 -12

-8 -4 0 4 8 12

1D 1W 1M 1Y

Absolute Relative (%, %p)

(%, %p) (%, %p)

0

-146 -133

-15 -6

-35

-389

-101

-238 82

4

-199

-500 -400 -300 -200 -100 0 100 200

Korea Taiwan Indonesia Thailand Philippines India

1 Day 5 Days

(USDmn) (USDmn) (USDmn) (USDmn)

75 85 95 105 115 125 135

6/7 7/5 8/2 8/30

CPO WTI Coal

(D-3M=100) (D-3M=100)

90 95 100 105 110 115 120 125 130 135 140 145

6/7 7/5 8/2 8/30

(D-3M=100) Copper Nickel Tin

85 90 95 100 105 110

6/7 7/5 8/2 8/30

Silver Gold Platinum

(D-3M=100)

(17)

Table. Key valuation metrics

Company Name Ticker

Price Market Cap Price Performance (%) P/E(X)* P/B(X)* ROE(%)*

(IDR) (IDRbn) 1D 1W 1M 1Y FY16 FY17 FY16 FY17 FY16 FY17

Jakarta Composite Index JCI 5,824 6,416,961 -0.1 -1.1 0.8 8.4 16.6 14.5 2.5 2.3 18.7 11.1

FINANCIALS

Bank Central Asia BBCA 18,900 465,980 -0.5 -0.9 1.7 25.8 18.5 20.3 3.4 3.6 20.4 18.8

Bank Mandiri Persero BMRI 12,950 302,167 -1.0 -1.1 -1.0 15.9 19.6 15.2 1.8 1.8 10.3 12.5

Bank Rakyat Indonesia Persero BBRI 14,850 366,337 -1.0 -0.8 -0.5 25.1 10.9 13.0 1.9 2.2 20.2 18.2

Bank Negara Indonesia Persero BBNI 7,200 134,270 -0.3 -2.0 -1.0 23.1 9.1 10.2 1.2 1.4 13.9 14.4

Bank Tabungan Negara Persero BBTN 3,090 32,723 -2.2 4.7 17.0 55.3 13.3 12.6 1.0 1.3 7.6 10.6

CONSUMER

HM Sampoerna HMSP 3,660 425,724 -0.3 -0.5 5.5 -7.1 34.8 32.0 13.0 11.9 38.6 38.0

Gudang Garam GGRM 66,700 128,337 0.9 -6.7 -6.9 3.5 18.4 17.6 3.1 3.0 17.3 17.6

Indofood CBP Sukses Makmur ICBP 8,775 102,333 2.3 1.2 5.7 -7.4 27.8 26.3 5.7 5.2 21.8 21.0

Indofood Sukses Makmur INDF 8,375 73,536 0.0 -3.5 1.8 0.0 18.3 16.6 2.4 2.3 14.7 14.5

Kalbe Farma KLBF 1,695 79,453 -1.2 -2.9 -4.5 -4.8 30.9 31.5 6.0 6.0 20.6 19.7

Unilever Indonesia UNVR 50,600 386,078 -0.8 0.2 6.4 11.7 46.3 52.5 62.9 70.0 134.1 143.4

AGRICULTURAL

Astra Agro Lestari AALI 14,725 28,341 -0.8 -2.6 -2.6 -11.2 14.8 13.3 1.9 1.6 14.1 11.6

PP London Sumatera Indonesia LSIP 1,375 9,381 -0.4 0.0 -2.1 -14.3 20.0 11.9 1.6 1.1 7.9 9.9

Sawit Sumbermas Sarana SSMS 1,515 14,430 -0.7 -0.7 11.0 -9.8 22.5 22.8 3.9 3.7 18.3 16.2

INFRASTRUCTURE

XL Axiata EXCL 3,850 41,149 3.2 6.1 12.2 37.0 60.8 132.7 1.2 1.9 2.1 1.4

Jasa Marga JSMR 5,900 42,821 0.9 4.9 7.8 23.7 15.6 20.3 2.3 2.7 15.7 14.0

Perusahaan Gas Negara PGAS 1,840 44,604 -2.4 -13.6 -14.4 -35.2 15.3 10.6 1.5 1.1 9.8 10.1

Tower Bersama Infrastructure TBIG 6,350 28,774 -2.3 -5.9 -4.9 12.9 17.4 23.2 14.3 12.9 83.6 61.9

Telekomunikasi Indonesia TLKM 4,710 474,768 1.3 -0.4 0.9 11.6 20.3 19.9 4.7 4.8 24.3 25.3

Soechi Lines SOCI 270 1,906 0.7 -4.3 -6.9 -35.7 8.2 4.1 0.6 N/A 7.4 10.1

Garuda Indonesia GIAA 320 8,284 0.6 -3.0 -5.9 -26.9 31.7 18.2 2.6 2.4 8.6 12.5

BASIC-INDUSTRIES

Semen Indonesia SMGR 9,700 57,536 0.0 -7.4 -6.1 -4.9 12.0 17.3 1.9 1.9 16.3 10.6

Charoen Pokphand Indonesia CPIN 2,670 43,783 -1.5 -6.3 -5.0 -27.0 22.6 15.8 3.6 2.7 16.5 16.8

Indocement Tunggal Prakarsa INTP 18,600 68,471 0.0 -6.1 2.6 5.1 14.6 24.9 2.2 2.6 15.5 10.1

Japfa Comfeed Indonesia JPFA 1,170 13,350 0.4 1.3 -0.8 -28.2 7.7 8.5 1.9 1.4 28.6 16.7

MINING

Indo Tambangraya Megah ITMG 19,350 21,864 1.6 0.8 -6.1 69.7 10.4 7.5 1.5 1.6 15.0 21.7

Adaro Energy ADRO 1,890 60,453 1.6 1.1 1.1 54.3 12.0 10.9 1.3 1.3 11.1 12.1

Aneka Tambang ANTM 705 16,942 -0.7 -3.4 6.8 0.0 298.3 48.0 1.2 1.0 0.4 0.6

Vale Indonesia INCO 2,990 29,710 0.3 1.0 21.5 3.8 N/A 224.3 1.1 1.2 0.1 0.4

Tambang Batubara Bukit Asam PTBA 12,275 28,283 1.0 -5.4 -9.2 21.5 13.1 8.3 2.5 2.1 20.5 27.5

TRADE

United Tractors UNTR 30,325 113,116 -0.2 -0.9 3.9 57.5 15.8 16.1 1.9 2.6 12.7 16.1

AKR Corporindo AKRA 7,100 28,401 2.2 3.6 8.4 2.9 23.5 24.4 3.5 3.7 15.7 15.4

Global Mediacom BMTR 498 7,071 0.0 2.9 -1.4 -45.6 41.8 N/A 0.9 N/A 2.0 N/A

Matahari Department Store LPPF 10,100 29,471 -1.2 -2.7 -11.2 -47.1 21.9 14.1 23.8 10.8 136.4 87.0

Media Nusantara Citra MNCN 1,380 19,701 -2.8 -8.0 -13.5 -34.0 17.7 12.3 2.7 1.9 15.4 16.4

Matahari Putra Prima MPPA 590 3,173 -0.8 -8.5 0.0 -68.0 211.4 125.1 3.3 1.4 1.6 -0.4

Surya Citra Media SCMA 2,070 30,267 -3.3 -7.2 -11.2 -31.0 27.2 17.8 11.9 7.6 45.7 45.1

Siloam International Hospital SILO 10,900 14,177 1.6 -1.1 17.2 3.8 150.3 109.8 4.5 4.3 3.5 4.1

PROPERTY

Bumi Serpong Damai BSDE 1,825 35,125 0.3 -1.1 2.0 -16.3 18.8 13.2 1.6 1.5 9.1 11.6

Adhi Karya ADHI 1,960 6,979 -0.3 -2.5 -8.0 -27.1 23.6 11.8 1.4 1.2 5.9 9.5

Alam Sutera Realty ASRI 332 6,524 -1.2 -7.3 -6.2 -33.3 13.6 7.7 1.0 0.8 7.5 11.1

Ciputra Development CTRA 1,125 20,880 -1.3 -3.8 5.6 -28.8 19.9 18.6 2.2 1.6 9.8 9.5

Lippo Karawaci LPKR 720 16,616 -2.0 -9.4 -2.0 -31.1 18.6 15.8 0.9 0.8 5.0 5.5

Pembangunan Perumahan PTPP 2,620 16,244 -3.0 -5.4 -14.1 -37.4 23.1 11.9 2.4 1.5 14.4 12.9

Pakuwon Jati PWON 645 31,063 -2.3 -5.8 -7.9 1.6 16.3 16.3 3.1 2.9 21.0 18.8

Summarecon Agung SMRA 980 14,138 -2.0 -7.5 -1.5 -44.6 61.3 41.9 3.1 2.0 5.1 5.7

Wijaya Karya WIKA 1,895 16,998 -1.6 -4.8 -5.3 -37.4 14.4 13.5 1.8 1.3 12.9 10.3

Waskita Karya WSKT 2,100 28,505 0.0 -7.9 -7.9 -22.2 17.3 11.3 3.1 1.9 16.6 18.1

MISCELLANEOUS

Astra International ASII 7,825 316,784 0.3 -0.9 0.6 -5.7 22.1 16.1 3.0 2.6 14.2 16.1

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

*Note: Valuation metrics based on Bloomberg consensus estimates

(18)

Sector performance Top 10 market cap performance

Name Index Chg (%) Ticker Price Market Cap (IDRbn) Chg (%)

Agricultural 1,726.0 0.1 DSSA IJ 12500 9,632 6.84

Mining 1,520.6 0.8 MAPI IJ 6975 11,579 6.08

Basic-Industry 585.0 -0.2 INDY IJ 1410 7,346 6.0

Miscellaneous Industry 1,325.9 0.1 AMRT IJ 685 28,444 5.38

Consumer Goods 2,485.8 -0.1 DSNG IJ 488 5,173 3.83

Property & Construction 499.0 -0.5 BFIN IJ 550 8,782 3.8

Infrastructure 1,231.6 0.8 MAYA IJ 3570 17,562 3.48

Finance 978.7 -0.6 DOID IJ 950 8,081 3.26

Trade 907.0 -0.2 EXCL IJ 3850 41,149 3.22

Composite 5,824.1 -0.1 IBST IJ 4950 6,687 3.1

Source: Bloomberg

Top 5 leading movers Top 5 lagging movers

Name Chg (%) Close Name Chg (%) Close

TLKM IJ 1.3 4,710 BBRI IJ -1.0 14,850

ICBP IJ 2.3 8,775 UNVR IJ -0.8 50,600

AMRT IJ 5.4 685 BMRI IJ -1.0 12,950

EXCL IJ 3.2 3,850 BBCA IJ -0.5 18,900

GGRM IJ 0.9 66,700 HMSP IJ -0.3 3,660

Source: Bloomberg

Economic Calendar

Time Currency Detail Forecast Previous

1:00am USD Beige Book

6:30am AUD AIG Construction Index 60.5

8:30am AUD Retail Sales m/m 0.2% 0.3%

8:30am AUD Trade Balance 0.93B 0.86B

7th-12th CNY Foreign Direct Investment ytd/y -0.1%

10:45am JPY 30-y Bond Auction

12:00pm JPY Leading Indicators 105.2% 105.9%

1:00pm EUR German Industrial Production m/m 0.6% -1.1%

1:45pm EUR French Trade Balance -4.5B -4.7B

2:00pm CHF Foreign Currency Reserves 714B

2:30pm GBP Halifax HPI m/m 0.2% 0.4%

4:00pm EUR Revised GDP q/q 0.6% 0.6%

Tentative EUR Spanish 10-y Bond Auction 1.27|1.9

Tentative EUR French 10-y Bond Auction 0.75|2.1

6:45pm EUR Minimum Bid Rate 0.00% 0.00%

7:30pm CAD Building Permits m/m 2.2% 2.5%

7:30pm EUR ECB Press Conference

7:30pm USD Unemployment Claims 245K 236K

7:30pm USD Revised Nonfarm Productivity q/q 1.2% 0.9%

7:30pm USD Revised Unit Labor Costs q/q 0.5% 0.6%

9:00pm CAD Ivey PMI 61.3 60.0

Tentative USD IBD/TIPP Economic Optimism 53.1 52.2

9:30pm USD Natural Gas Storage 30B

10:00pm USD Crude Oil Inventories -5.4M

Note: Time is based on Indonesian local time Source: Forex Factory

(19)

Disclaimers

This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia (MASI). It is purposed only to person having professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. No warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions and estimates included in this report constitute our judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to change without notice. However, none of MASI and/or its affiliated companies and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of MASI, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims, proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any part of the contents of this report and neither MASI, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed.

This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their officers and employees may have a position, make markets, act as principal or engage in transaction in securities or related investments of any company mentioned herein, may perform services for or solicit business from any company mentioned herein, and may have acted upon or used any of the recommendations herein before they have been provided to you. © PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia 2016.