Embun Pagi. August 28, Telco initiation Coming of age. Table 1. Companies under coverage

(1)

Giovanni Dustin +62-21-515-1140 [email protected] To subscribe to our Daily Focus, please contact us at [email protected]

Table 1. Companies under coverage

Company name Ticker Rating Target price

(IDR/share)

Indosat ISAT Buy 8,100

Telekomunikasi Indonesia TLKM Trading Buy 5,400

XL Axiata EXCL Hold 3,950

Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

Embun Pagi

August 28, 2017

Telco initiation – Coming of age Data avalanche

Di seluruh dunia dan di Indonesia, konsumsi data menjadi norma baru. Pendapatan dari data menjadi pendorong utama perusahaan telco di Indonesia.

Pendapatan dari data akan terus naik dengan pertumbuhan smartphone, layanan over-the-top (OTT) yang terus meningkat, pertumbuhan digital natives, peluncuran jaringan 3G/4G yang agresif, dan harga data yang terjangkau.

The great migration to data

Bertolak belakang dengan konsensus pasar, kami percaya bahwa harga data akan tetap rendah tahun ini. Kami percaya bahwa saat ini industri masih dalam tahap migrasi, dari legacy services (2G) ke data.

Kami mengidentifikasi empat tema utama yang akan berlangsung selama tahap ini:

1) pendapatan fixed line akan terus menurun sampai mencapai titik perubahan sebelum naik secara bertahap, 2) proses kanibalisasi data meningkat seiring dengan perkembangan digital, 3 ) untuk meraih pangsa pasar, mendorong migrasi ke data, dan mendorong pelanggan untuk mengkonsumsi lebih banyak data, operator akan terus melanjutkan perang tarif, dan 4) monetisasi data hanya akan dimulai saat sebagian besar pelanggan sudah migrasi ke data.

Penurunan harga di tahap ini tidak berarti penurunan profitabilitas. Kami percaya bahwa migrasi ke data akan meningkatkan data traffic, dan peningkatan volume akan mengkompensasi penurunan harga data. Selain itu, kemampuan operator untuk mendorong lebih banyak pelanggan ke 4G dapat menjadi faktor pembeda dalam menghasilkan profitabilitas karena 4G akan menghasilkan data traffic yang lebih tinggi dengan cost yang lebih rendah.

Initiate coverage with Overweight call, with ISAT as top pick

Kami iniate coverage perusahaan telekomunikasi di Indonesia dengan rekomendasi Overweight. Top pick kami adalah Indosat (ISAT IJ; Buy; TP IDR8,100 /share. Kami mengharapkan ISAT terus tumbuh dan meraih pangsa pasar di dukung oleh: 1) membaiknya tingkat hutang dan struktur biaya yang lebih efisien, 2) perluasan jaringan yang cermat, dan 3) harga paket yang menarik.

Risiko utama terhadap call kami meliputi: 1) persaingan yang lebih kuat dari perkiraan yang dapat menyebabkan perang harga yang mengganggu, 2) perubahan peraturan yang mendadak dan radikal, dan 3) monetisasi data yang lebih lambat dari perkiraan.

Market Index

Last Trade Chg (%) MoM YoY

JCI 5,915.4 0.4 1.1 8.4

MSCI Indonesia 27.3 0.4 1.7 4.7

MSCI EM 1,085.4 0.3 1.8 20.1

HANG SENG 27,848.2 1.2 2.0 20.1

KOSPI 2,375.8 0.1 -1.0 16.6

FTSE 7,401.5 -0.1 0.5 8.3

DJIA 21,813.7 0.1 -0.2 18.4

NASDAQ 6,265.6 -0.1 -1.6 20.2

Valuation

2017F P/E (x) P/B (x) ROE (%)

JCI 16.9 2.6 18.8

Key Rates

Last Trade Chg (bps) MoM YoY

BI 7-Day RR 4.50 -25 0 -75

3yr 6.49 -5 -26 -25

10yr 6.87 0 -7 -20

FX

USD/IDR 13,344.00 0.0 0.1 0.8

USD/KRW 1,128.30 0.0 0.5 0.3

USD/JPY 109.36 -0.2 -1.2 7.3

USD/CNY 6.65 0.0 -1.3 0.0

Commodities

WTI 47.9 0.9 -3.9 -8.5

Gold 1,291.4 0.4 1.7 -2.4

Coal 97.5 -0.5 12.3 44.6

Palm Oil 2,733.0 0.2 3.1 -2.7

Rubber 139.5 0.0 2.6 11.0

Nickel 11,745.0 0.7 17.4 19.3

Copper 6,688.0 1.9 7.4 44.6

Tin 20,325.0 -0.8 0.9 9.3

JCI Index VS MSCI Emerging Markets

650 800 950 1,100

3,500 4,500 5,500

07/13 07/14 07/15 07/16 07/17

JCI MSCI EM (pt)

(pt)

(2)

Mirae Asset Sekuritas Indonesia cartoon

(3)

Local flashes

COWL: COWL dapat dividen Rp 34,99 miliar. PT Cowell Development Tbk (COWL) mendapatkan dividen sebesar Rp 34,99 miliar. Perusahaan real estate ini menerima pendapatan dividen luar biasa dari PT Plaza Adika Lestari yang berkedudukan di Jakarta Pusat. Dalam keterbukaan informasi BEI, PT Plaza Adika Lestari merupakan anak usaha COW dengan kepemilikan saham sebesar 99,98% di PT Plaza Adika Lestari.

(Kontan)

GIAA: Garuda klaim OTP keberangkatan haji 98,2%. Maskapai Garuda Indonesia telah menyelesaikan phase keberangkatan penerbangan haji pada hari Sabtu (26/08).

Maskapai ini telah menerbangkan sebanyak 107.526 jemaah calon haji dengan ketepatan waktu (on time performance/OTP) sebesar 98,20%. Hengki Heriandono, Pelaksana Harian VP Corporare Secretary Garuda Indonesiamengatakan, total 107.526 jemaah calon haji tersebut diterbangkan dari sembilan embarkasi yang terbagi dalam 277 kelompok terbang (kloter). (Kontan)

BBCA: 70% ATM BCA offline akibat gangguan satelit. Sebanyak 70% ATM PT Bank Central Asia Tbk (BCA) tidak bisa beroperasi (offline) akibat gangguan transponder satelit Telkom 1. Jumlah ATM BCA yang terdampak gangguan satelit ini adalah 5.000 ATM dan 100 kantor kas. BCA bilang masih berupaya untuk mengaktifkan kembali ATMdan 100 kantor kas yang mengalami masalah. Nantinya, BCA akan mengalihkan sumber komunikasi ke alternatif lain. Sehingga diharapkan pada, Senin (28/8) besok transaksi BCA sudah bisa dilakukan dengan normal. (Kontan)

MPPA: Genjot kinerja, Hypermart fokus efisensi. Usai diterpa isu miring terkait keterlambatan pembayaran ke pemasok dan dugaan pelanggaran trading terms, PT Matahari Putra Prima Tbk (MPPA) yang membawahi Hypermart sudah move on dan menyiapkan strategi baru untuk mengejar pertumbuhan. Pada paruh kedua tahun ini, perusahaan akan meneruskan strategi efisiensi. Hal ini untuk mengurangi biaya operasional agar tak membebani performa keuangan. Selain itu perusahaan juga terus meningkatkan produktivitas dan performance. (Kontan)

BINA: Bank Ina bakal gunting bunga deposito?. PT Bank Ina Perdana Tbk bakal menyesuaikan bunga simpanan dengan penurunan suku bunga acuan Bank Indonesia (BI) 7 Days Reverse Repo Rate. Meski begitu, Direktur Utama Bank Ina Perdana Edy Kuntardjo mengatakan, pihaknya belum memperhitungkan besaran penurunan suku bunga deposito. Pasalnya, jika melihat kondisi rasio likuiditas alias loan to deposito ratio (LDR) bank berkode saham BINA ini masih di level 73% hingga 76% pada kuartal II 2017. (Kontan)

CLEO: CLEO operasikan pabrik baru di akhir tahun. PT Sariguna Primatirta Tbk.

(CLEO) berencana operasikan dua pabrik baru di penghujun tahun nanti. Kemajuan pembangunan dua pabrik tersebut sudah mencapai 90%, tinggal tunggu izin edar dan SNI. Sepanjang tahun ini, CLEO sudah melakukan perampungan pembangunan dua pabrik baru. Perusahaan yang bergerak dalam bisnis air minum dalam kemasan (AMDK) ini membangun pabrik yang berlokasi di Ungaran, Jawa Tengah dan Kendari, Sulawesi Tenggara. (Kontan)

DILD: Gandeng partner global, DILD bentuk usaha patungan. PT Intiland Development Tbk (DILD) membentuk usaha patungan melalui penandatanganan Share Holders Agreement (SHA). Perjanjian tersebut disepakati pada 23 Agustus 2017.

Perusahaan yang terlibat dalam perjanjian tersebut yakni antara DILD, PT Galang Gema Pradana (Galang), PT Raharja Mitra Familia (RMF) dan Reco Promenade Private Limited (Reco). Sebagai catatan, RMF merupakan anak perusahaan Intiland. (Kontan)

(4)

Technical analysis

Tasrul +62-21-515-1140 [email protected]

Jakarta Composite Index (JCI) – Consolidation

IHSG akan coba bertahan diatas level 5,904 sebagai support terdekat.

IHSG saat masih dalam pola uptrend jangka pendek relatif valid yang dimulai sejak 186 hari terakhir dengan r-squared = 0.9381 dan bergerak normal dalam rentang +/-1.87 std.deviasi dari centerline. Peluang IHSG bergerak di luar pergerakan normal sekitar 6.19%

atau sekitar 11 bar chart. Rata-rata volatilitas normal pergerakan IHSG saat ini sebesar antara +0.39% / - 0.37 % atau +23.07 point / -21.88 point (rata-rata pergerakan normal positif / negatif selama periode analisis) sebagaimana terlihat pada Figure 1.

Summary

Item Data Item Data

Close (Aug 25, 2017) 5,915.36(+0.4%)Trading range 5,894 – 5,937

Average index performance (%) 8.17 Target

Period 186 - Daily 5,937

r-squared 0.9381 - Weekly 5,960

Volatility (+/-, %) +0.39 / -0.37 - Monthly 5,979

Volatility (+/-, point) +23.07 / -21.89 Stop loss 5,882

Figure 1. Daily trend - Uptrend

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com

_____ 5,926.8 _____ 5,881.7

^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 8/25/2017 Open: 5,906 High: 5,915 Low: 5,880 Close: 5,915 Chg. 0.4%

Prev. Avg. Price: 5,903.6 Volatility (+) : 0.0039 Volatility (-) : -0.0037 V-Ratio : 1.06

5,915.36 5,848.4 5,829.95 5,820.44 5,814.6 5,934 6,047.55

Nov Dec 2017 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug

^JKSE - Volume = 6,755,089,920.00, EMA(Volume,48) = 5,866,403,840.00

6,755,089,920 5,866,403,840

(5)

Aliran dana keluar untuk sementara akan tertahan namun volatilitas pergerakkan indeks naik juga relative tertahan.

Pada Figure 2, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir pada periode daily terlihat indikator MFI optimized akan menguji support trend line ,indikator W%R optimized sudah berada di ressiatnce trend line dan indikator RSI optimized naik tertahan. Pada Bollinger Band optimized harga akan coba mendekati BBTop. Sementara itu pada Figure 3 pada periode weekly kenaikkan indeks ini mulai tertahan.Kenaikkan indikator MFI optimized, dan W%R optimized masih terlihat namun sudah mendekati resistance line.Daily resistance di 5,937 dan daily support di 5,894. Cut loss level di 5,882.

Figure 2. Daily MFI optimized ,W%R optimized,RSI optimized & Bollinger Band optimized

^JKSE - MFI Smoothed = 56.75

56.7469

^JKSE - Will%R Smoothed = -4.55 -4.55304

^JKSE - RSI Smoothed = 67.68

67.6847

^JKSE - Daily 8/25/2017 Open 5906.12, Hi 5915.36, Lo 5880.02, Close 5915.36 (0.4%) SMA Typical Price(Average,48) = 5,814.27, BBTop(Average,48,1.87) = 5,900.58, BBBot(Average,48,1.87) = 5,727.96

5,915.36 5,814.27

_____ 5,926.8 _____ 5,881.7

^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 8/25/2017 Open: 5,906 High: 5,915 Low: 5,880 Close: 5,915 Chg. 0.4%

5,915.36

6 13 20 27 Apr 10 17 25 May 8 15 22 29 Jun 12 19 Jul 10 17 24 31Aug 7 14 21

6,755,089,920 5,873,327,104

(6)

Figure 3. Weekly Trend – Uptrend, MFI optimized,W%R optimized,RSI optimized & Bollinger Band optimized

Untuk mampu naik lebih lanjut minimal indeks ini harus mampu bertahan diatas level 5,904.

Terlihat pada pergerakkan daily, rata-rata kenaikkan normal selama periode analisis adalah sekitar +0.39%, sementara saat ini naik tipis ke level +0.4%. Sementara itu pada pergerakkan weekly potensi kenaikkan normal rata-rata sekitar +1.09%, saat ini di level 0.4%. Dengan demikian potensi kenaikkan masih terlihat namun mulai terbatas. Pada Figure 4,5 dan 6 terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.

Figure 4. Daily : 5,894 – 5,937 Figure 5. Weekly : 5,871– 5,960 Figure 6. Monthly : 5,850– 5,979

x x

Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

^JKSE - MFI Smoothed = 78.60

78.6049

^JKSE - Will%R Smoothed = -22.19

-22.1945

^JKSE - RSI Smoothed = 81.71

81.71

^JKSE - Weekly 8/25/2017 Open 5893.42, Hi 5916.82, Lo 5855.24, Close 5915.36 (0.4%) SMA Typical Price(Average,11) = 5,802.37, BBTop(Average,11,1.76) = 5,893.98, BBBot(Average,11,1.76) = 5,710.77

5,915.36 5,802.37

_____ 5,960.0 _____ 5,852.3

^JKSE [ ^JKSE ] - Weekly - 8/25/2017 Open: 5,893 High: 5,917 Low: 5,855 Close: 5,915 Chg. 0.4%

6,050.76 5,929.1 5,915.36 5,807.43

May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2017 Feb Mar Apr May Jun 22Jul Aug

36,212,080,640 27,712,428,032

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com _____ 5,926.8

_____ 5,881.7 5,903.6 5,937.2

5,893.5

^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 8/25/2017 Open: 5,906 High: 5,915 Prev. Avg. Price: 5,903.6

Volatility (+) : 0.0039 Volatility (-) : -0.0037 V-Ratio : 1.06

5,915.36

31Aug 7 14 21

^JKSE - Volume = 6,755,089,920.00

6,755,089,920

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com _____ 5,960.2

_____ 5,847.5 5,895.8

5,871.7 5,928.0

^JKSE [ ^JKSE ] - Weekly - 8/25/2017 Open: 5,893 High:

5,915.36

May Jun Jul Aug

^JKSE - Volume = 36,212,080,640.00 36,212,080,640

_____ 5,621.2 5,860.5 5,979.5

5,740.9

^JKSE [ ^JKSE ] - Monthly - 8/25/2017 Open: 5,854 High:

5,915.36

AprJul Oct 2017 Jul

^JKSE - Volume = 107,304,796,160.00

107,304,796,160

(7)

Stocks on our focus list

Bank CIMB Niaga (BNGA)-Daily, Buy on Weakness

Harga akan coba bertahan diatas normal lower band pada uptrend channel.

Secara umum harga saham ini masih bergerak pada uptrend channel yang masih relatif valid (r-squared = 0.836) selama 44 minggu terakhir yang bergerak normal dalam rentang +/- 1.39 std.deviasi dari center line. Peluang harga keluar dari pergerakan normal sekita 16.41 % (sekitar 7 bar chart ). Rata-rata volatilitas normal pergerakan harga saat ini sebesar antara +2.03% / - 1.03 % atau +27.81 rupiah / -14.11 rupiah (rata-rata pergerakan normal positif / negatif, selama periode analisis) sebagaimana terlihat pada Figure 7.

Summary

Item Data Item Data

Close (Aug 25, 2017) 1,370 (+0.0%)Trading range 1,340 - 1,400

Relative Avg. Price performance to JCI (%) 24.76 Target

β (beta) 1.01 - Daily 1,400

Corelation 0.94 - Weekly 1,450

Period 44 - Monthly 1,520

r-squared 0.836 Stop loss 1,320

Volatility (+/-, %) +2.03 / -1.03

Volatility (+/-, Rp.) +27.81/ -14.11

Figure 7. Daily trend – Uptrend

_____ 1,390.6

_____ 1,348.1

Bank CIMB Niaga [ BNGA.JK ] - Daily - 8/25/2017 Open: 1,380 High: 1,380 Low: 1,350 Close: 1,370 Chg. 0.0%

1,370 1,365.24 1,355.67 1,346.2 1,324.51 1,324.02 1,397.98 1,397.98 1,440.3 1,471.95

May 8 15 22 29 Jun 12 19 Jul 10 17 24 31Aug 7 14 21

BNGA.JK - Volume = 6,044,900.00, EMA(Volume,21) = 7,547,936.50

6,044,900 7,547,937

(8)

Aliran dana keluar dan volatilitas harga turun masih terlihat.

Pada Figure 8, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir, indikator MFI optimized, dan indikator RSI optimized akan menguji support trendline. Sementara itu harga pada indikator Bollinger Band optimized terlihat masih berada di atas center line. Daily resistance terdekat di 1,400 sebelum ke weekly resistance di 1,450. Daily support di 1,350 dan weekly support di 1,340.Cut loss level di 1,320.

Figure 8. Daily, MFI optimized, W%R optimized & Bollinger Band optimized

BNGA.JK - MFI Smoothed = 32.87

32.8748

BNGA.JK - Will%R Smoothed = -69.72

-69.7228

BNGA.JK - Daily 8/25/2017 Open 1380, Hi 1380, Lo 1350, Close 1370 (0.0%) BBTop(Average,21,1.39) = 1,412.91, BBBot(Average,21,1.39) = 1,276.62, SMA Typical Price(Average,21) = 1,344.76

1,370 1,344.76

_____ 1,390.6 _____ 1,348.1 Bank CIMB Niaga [ BNGA.JK ] - Daily - 8/25/2017 Open: 1,380 High: 1,380 Low: 1,350 Close: 1,370 Chg. 0.0%

Prev. Avg. Price: 1,366.7 Volatility (+) : 0.0175 Volatility (-) : -0.0136

V-Ratio : 1.29 1,370

Mar 13 20 27 Apr 10 17 25 May 8 15 22 29 Jun 12 19 Jul 10 17 24 31Aug 14 21

BNGA.JK - Volume = 6,044,900.00, EMA(Volume,21) = 7,547,936.50

6,044,900 7,547,937

(9)

Harga akan coba naik dan bertahan diatas rata-rata pada masing-masing periode.

Untuk mampu naik lebih lanjut, harga saham saat ini harus mampu minimal bertahan diatas rata-rata masing-masing periode (positive area). Pada pergerakkan daily harga terakhir saat sama dengan hari sebelumya +0.0% sementara itu kenaikkan normal rata- rata di level +2.-3%. Sementara itu pada pergerakkan weekly harga telah terkoreksi sekitar -2.5%. Normal koreksi sekitar -3.44%. Dengan demikian potensi koreksi masih terlihat namun relaif terbatas. Pada Figure 9,10 dan 11 terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.

Figure 9. Daily : 1,350 – 1,400 Figure 10. Weekly : 1,340 – 1,450 Figure 11. Monthly : 1,250 – 1,520

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com _____ 1,394.4

_____ 1,352.6 1,355.9 1,366.7 1,397.8 Bank CIMB Niaga [ BNGA.JK ] - Daily - 8/25/2017 Open:

1,370

31Aug 7 14 21

BNGA.JK - Volume = 6,044,900.00

6,044,900

_____ 1,339.0 1,386.7 Bank CIMB Niaga [ BNGA.JK ] - Weekly - 8/25/2017 Open:

1,370

Apr Jul

BNGA.JK - Volume = 35,322,200.00

35,322,200

_____ 1,252.9 1,353.3 Bank CIMB Niaga [ BNGA.JK ] - Monthly - 8/25/2017 Open:

1,370

AprJul Oct2017 Jul

BNGA.JK - Volume = 135,636,992.00

135,636,992

(10)

Kalbe Farma (KLBF)-Daily,Buy on Weakness

Harga akan coba naik ke normal lower band pada uptrend channel.

Secara umum harga saham ini juga masih bergerak dalam pola uptrend channel yang masih relatif valid (r-squared = 0.911) selama 60 hari terakhir dan bergerak normal dalam rentang +/- 1.70 std.deviasi dari center line. Peluang harga keluar dari pergerakan normal sekitar +8.88 % (sekitar 5 bar chart ). Rata-rata volatilitas normal pergerakan harga saat ini sebesar antara +0.98 % / -1.05 % atau + 16.91 rupiah / - 18.11 rupiah (rata-rata pergerakan normal positif / negatif, selama periode analisis) sebagaimana sebagaimana terlihat pada Figure 12.

Summary

Item Data Item Data

Close (Aug. 25, 2017) 1,725 (+0.0%)Trading range 1,705 - 1,740 Relative Avg. Price performance to JCI (%) 10.48 Target

β (beta) 1.38 - Daily 1,740

Volatility (+/-, %) +0.98/ -1.05

Volatility (+/-, Rp.) +16.91 / -18.11

Figure 12. Daily trend – Uptrend

_____ 1,740.2 _____ 1,705.3

Kalbe Farma Tbk [ KLBF.JK ] - Daily - 8/25/2017 Open: 1,725 High: 1,730 Low: 1,715 Close: 1,725 Chg. 0.0%

1,725 1,711.47 1,705.03 1,732.21 1,735.48 1,776.32 1,776.32 1,817.16 1,841.18

10 17 25 May 8 15 22 29 Jun 12 19 Jul 10 17 24 31Aug 7 14 21

KLBF.JK - Volume = 24,406,700.00, EMA(Volume,19) = 30,445,356.00

24,406,700 30,445,356

(11)

Aliran dana keluar dan volatilitas harga turun masih terlihat namun mulai terbatas.

Pada Figure 13, terlihat dari hasil optimalisasi indikator MFI optimized dan RSI optimized akan menguji support trend line. Jika harga tembus center line pada indikator Bollinger Band optimized harga akan cenderung naik lebih lanjut.Weekly resistance di 1,780 dengan catatan daily resistance dapat ditembus di 1,740.

Sementara itu daily dan weekly support di 1,705.Cut loss level di 1,705.

Figure 13. Daily, MFI optimized , RSI optimized & Bollinger Band optimized

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com KLBF.JK - MFI Smoothed = 30.68

30.6768

KLBF.JK - RSI Smoothed = 17.68

17.6769 KLBF.JK - Daily 8/25/2017 Open 1725, Hi 1730, Lo 1715, Close 1725 (0.0%) BBTop(Close,19,1.7) = 1,773.89, BBBot(Close,19,1.7) = 1,699.27, SMA Typical Price(Average,19) = 1,735.00

1,725 1,725 1,735

_____ 1,740.2 _____ 1,705.3 Kalbe Farma Tbk [ KLBF.JK ] - Daily - 8/25/2017 Open: 1,725 High: 1,730 Low: 1,715 Close: 1,725 Chg. 0.0%

Prev. Avg. Price: 1,723.3 Volatility (+) : 0.0098 Volatility (-) : -0.0105

V-Ratio : 0.94 1,725

Feb Mar Apr May Jun Jul Aug

KLBF.JK - Volume = 24,406,700.00, EMA(Volume,19) = 30,445,356.00

24,406,700 30,445,356

(12)

Harga saat ini akan coba naik dan bertahan diatas rata-rata pada masing-masing periode.

Untuk mampu naik lebih lanjut, harga saham saat ini harus mampu minimal bertahan diatas rata-rata masing-masing periode (positive area) . Jika dilihat lebih lanjut koreksi normal pada pergerakkan daily sekitar -1.05%, saat ini di level 0.0%. Sementara itu pada pergerakkan weekly koreksi normal sekitar -2.06%, saat ini sekitar -1.4 %. Dengan demikian potensi koreksi masih terlihat namun mulai terbatas. Pada Figure 14,15 dan 16 terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.

Figure 14. Daily : 1,705 – 1,740 Figure 15. Weekly : 1,705 – 1,780 Figure 16. Monthly : 1,675 – 1,800 x

_____ 1,705.3 1,723.3 Kalbe Farma Tbk [ KLBF.JK ] - Daily - 8/25/2017 Open:

1,725

31Aug 7 14 21

KLBF.JK - Volume = 24,406,700.00

24,406,700

_____ 1,704.2 1,740 Kalbe Farma Tbk [ KLBF.JK ] - Weekly - 8/25/2017 Open:

1,725

Jun Jul Aug

KLBF.JK - Volume = 96,955,808.00

96,955,808

_____ 1,618.8 1,733.3 1,807.0

1,676.05 Kalbe Farma Tbk [ KLBF.JK ] - Monthly - 8/25/2017 Open:

1,725

KLBF.JK - Volume = 633,412,352.00

633,412,352

(13)

Astra International (ASII) -Weekly, Trading Buy

Harga akan coba bertahan diatas abnormal lower band pada uptrend channel.

Secara umum harga akan coba bertahan diatas abnormal lower band pada uptrend channel yang masih relatif valid dengan r-squared = 0.779 selama 105 minggu terakhir dan bergerak normal dalam rentang +/-1.22 std.deviasi dari centerline. Peluang harga keluar dari pergerakan normalnya sekitar 22.11 % (sekitar 23 bar chart ). Rata- rata volatilitas normal pergerakan harga saat ini sebesar antara +3.33 % / - 3.09 % atau +266.40 rupiah / -247.20 rupiah (rata-rata pergerakan normal positif / negatif, selama periode analisis) sebagaimana terlihat pada Figure 17.

Summary

Item Data Item Data

Close (Aug 25, 2017) 8,000 (+1.3%)Normal trading range 7,900 - 8,200

Relative Avg. Price performance to JCI (%) (3.54)Target

β (beta) 1.32 - Daily 8,050

Volatility (+/-, %) 3.33 / -3.09

Volatility (+/-, Rp.) +266.40/ - 247.20

Figure 17. Weekly Trend – Uptrend

_____ 8,204.3

_____ 7,696.3

Astra Internatio [ ASII.JK ] - Weekly - 8/25/2017 Open: 7,900 High: 8,050 Low: 7,775 Close: 8,000 Chg. 1.3%

8,000 7,735.53 8,354.47 8,376.27 8,921.58 8,921.58 9,488.69 10,107.6

Jul Oct 2016 Apr Jul Oct 2017 Apr Jul

ASII.JK - Volume = 130,641,504.00, EMA(Volume,35) = 165,396,448.00

130,641,504 165,396,448

(14)

Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik masih terlihat.

Pada Figure 18, terlihat dari hasil optimalisasi, indikator MFI optimized, indikator W%R optimized dan RSI optimized masih cenderung naik .Sementara pada indikator Bollinger Band optimized masih terlihat ruang gerak harga untuk naik. Dengan demikian diperkirakan potensi koreksi akan relatif terbatas dengan kecenderungan menguat.

Perkiraan daily resistance di 8,050 sebelum ke weekly resistance di 8,200. Daily support di 7,900 dan weekly support di 7,700.Cut loss level di 7,700.

Figure 18. Weekly MFI optimized ,W%R optimized, RSI optimized & Bollinger Band optimized

ASII.JK - MFI Smoothed = 51.55

51.5476

ASII.JK - Will%R Smoothed = -79.83

-79.8277 ASII.JK - RSI Smoothed = 45.30

45.2965

ASII.JK - Weekly 8/25/2017 Open 7900, Hi 8050, Lo 7775, Close 8000 (1.3%) BBTop(Average,35,1.22) = 8,867.05, BBBot(Average,35,1.22) = 7,882.47, SMA Typical Price(Average,35) = 8,374.76

8,000 8,374.76

_____ 8,204.3 _____ 7,696.3 Astra Internatio [ ASII.JK ] - Weekly - 8/25/2017 Open: 7,900 High: 8,050 Low: 7,775 Close: 8,000 Chg. 1.3%

8,000

Jul Oct 2015 Apr Jul Oct 2016 Apr Jul Oct 2017 Apr Jul

ASII.JK - Volume = 130,641,504.00, EMA(Volume,35) = 165,396,448.00

130,641,504 165,396,448

(15)

Relative Avg.Price Performance to JCI (%) : Persentase kenaikan harga saham dari rata-rata sejak IHSG memulai uptrend-nya β (beta) : Indikator sensitivitas harga saham terhadap IHSG, beta diatas 1 berarti harga makin sensitif terhadap pergerakan IHSG dan sebaliknya

Correlation : Ukuran kuat hubungan (korelasi) pergerakan harga saham dibanding dengan pergerakan IHSG selama periode analisis.

Period : Periode uptrend / downtrend yang valid dari pergerakan harga saham.

r-squared : Koefisien determinasi, menunjukkan persentase gerakan yang dapat dijelaskan dengan regresi linier.Nilai R² terletak antara 0 – 1, dan kecocokan model dikatakan lebih baik kalau R² semakin mendekati 1 (validitas uptrend atau downtrend makin valid) Volatility (+/-%) : Besaran volatilitas normal maksimal/minimal dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak normal pada trend channel dalam persentase.

Volatility (+/- point or Rp) : Besaran volatilitas normal maksimal/minimal dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak dalam periode analisis.

Harga akan coba naik dan bertahan diatas rata-rata pada masing-masing periode.

Untuk mampu naik lebih lanjut, harga saham saat ini harus mampu minimal bertahan diatas rata-rata masing-masing periode (positive area) . Jika dilihat lebih lanjut kenaikkan normal pada pergerakkan daily sekitar +0.73 %, saat ini di level +0.3 %. Sementara itu pada pergerakkan weekly kenaikkan normal sekitar +3.31 % saat ini di level +1.3%.

Dengan demikan potensi kenaikkan masih terlihat. Pada Figure 19,20 dan 21 terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.

Figure 19. Daily : 7,900 – 8,050 Figure 20. Weekly : 7,700 – 8,200 Figure 21. Monthly : 7,600 – 8,700

analyzed by : Tasrul, [email protected], +62-21- 5151140

Buy: : Beli, harga sudah menyentuh atau jatuh di bawah support dan indikator teknikal berada di oversold area.

Sell: : Jual, harga sudah menyentuh atau tembus resistance normal dan indikator berada di overbought area.

BoW: : Buy on Weakness, beli ketika harga sudah melemah, dimana volume tekanan jual mulai berkurang dan harga mendekati support, serta indikator teknikal sudah berada di oversold area.

SoS: : Sell on Strength, jual ketika kenaikan harga sudah mulai terbatas dimana volume beli mulai berkurang dan harga mendekati resistance, serta indikator teknikal sudah berada di overbought area.

Trading Buy: : Beli dan jual kembali secepatnya jika harga sudah mencapai level resistance terdekat, karena kenaikan harga relatif tidak stabil atau hanya sementara.

Trading Sell : Jual dan beli kembali secepatnya jika harga sudah mencapai level support terdekat karena koreksi harga relatif tidak stabil atau hanya sementara.

Relative Avg.Price Performance to JCI (%) : Persentase kenaikan harga saham dari rata-rata sejak IHSG memulai uptrend-nya β (beta) : Indikator sensitivitas harga saham terhadap IHSG, beta diatas 1 berarti harga makin sensitif terhadap pergerakan IHSG dan sebaliknya

Correlation : Ukuran kuat hubungan (korelasi) pergerakan harga saham dibanding dengan pergerakan IHSG selama periode analisis.

Period : Periode uptrend / downtrend yang valid dari pergerakan harga saham.

r-squared : Koefisien determinasi, menunjukkan persentase gerakan yang dapat dijelaskan dengan regresi linier.Nilai R² terletak antara 0 – 1, dan kecocokan model dikatakan lebih baik kalau R² semakin mendekati 1 (validitas uptrend atau downtrend makin valid) Volatility (+/-%) : Besaran volatilitas normal positif/negatif dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak normal pada trend channel dalam persentase.

Volatility (+/- point or Rp) : Besaran volatilitas normal positifl/negatif dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak dalam periode analisis.

_____ 7,696.3 7,941.7 Astra Internatio [ ASII.JK ] - Weekly - 8/25/2017 Open:

8,000

Jun Jul Aug

ASII.JK - Volume = 130,641,504.00

130,641,504

_____ 7,314.1 7,900 8,294.7

7,607.1 Astra Internatio [ ASII.JK ] - Monthly - 8/25/2017 Open:

8,000

ASII.JK - Volume = 726,976,832.00

726,976,832

_____ 7,897.6 7,983.3

7,914.4 8,058.4 Astra Internatio [ ASII.JK ] - Daily - 8/25/2017 Open: 8,000 Prev. Avg. Price: 7,983.3

Volatility (+) : 0.0073 Volatility (-) : -0.0107 V-Ratio : 0.68

8,000

14 21

ASII.JK - Volume = 14,260,900.00

14,260,900

(16)

Chart 22. JCI Vs. USD/IDR Chart 23. JCI performance (absolute vs. relative)

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Note: Relative to MSCI EM Index

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

Chart 24. Foreigner’s net purchase (EM) Chart 25. Energy price

Note: The latest figure for India are August 23^rd, 2017

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

Chart 26. Non-ferrous metal price Chart 27. Precious metal price

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia 13,200

13,300 13,400 13,500 13,600 13,700 13,800

5,500 5,600 5,700 5,800 5,900 6,000

5/29 6/26 7/24 8/21

(IDR)

(pt) JCI (L) USD/IDR (R)

0.4 0.4 1.4

8.8

0.1

-1.7 -0.7

-11.6 -16

-12 -8 -4 0 4 8 12

1D 1W 1M 1Y

Absolute Relative (%, %p)

(%, %p) (%, %p)

0

184

-21 -13

0 0

296 512

-126 -180

-5

-1,000 -824 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600

Korea Taiwan Indonesia Thailand Philippines India

1 Day 5 Days

(USDmn) (USDmn) (USDmn) (USDmn)

75 85 95 105 115 125 135 145

5/30 6/27 7/25 8/22

CPO WTI Coal

(D-3M=100) (D-3M=100)

90 95 100 105 110 115 120 125 130 135

5/30 6/27 7/25 8/22

(D-3M=100) Copper Nickel Tin

90 97 104

5/29 6/26 7/24 8/21

Silver Gold Platinum

(D-3M=100)

(17)

Table. Key valuation metrics

Company Name Ticker Price Market Cap Price Performance (%) P/E(X)* P/B(X)* ROE(%)*

(IDR) (IDRbn) 1D 1W 1M 1Y FY16 FY17 FY16 FY17 FY16 FY17

Jakarta Composite Index JCI 5,915 6,481,320 0.4 0.4 1.8 8.5 16.9 14.8 2.6 0.0 18.8 11.3

FINANCIALS

Bank Central Asia BBCA 19,100 470,911 0.8 2.1 2.8 25.2 18.5 20.5 3.4 3.6 20.4 18.8

Bank Mandiri Persero BMRI 13,175 307,417 -0.2 0.6 -1.3 15.6 19.6 15.4 1.8 1.9 10.3 12.5

Bank Rakyat Indonesia Persero BBRI 15,300 377,438 0.5 1.0 3.4 29.1 10.9 13.3 1.9 2.3 20.2 18.2

Bank Negara Indonesia Persero BBNI 7,425 138,466 0.0 0.3 4.6 26.9 9.1 10.5 1.2 1.4 13.9 14.4

Bank Tabungan Negara Persero BBTN 2,870 30,393 1.1 2.5 15.3 42.1 13.3 13.3 1.0 1.3 7.6 10.6

CONSUMER

HM Sampoerna HMSP 3,700 430,377 1.6 -1.1 -1.9 -9.8 34.8 32.3 13.0 12.1 38.6 38.0

Gudang Garam GGRM 71,975 138,486 0.9 -2.7 -6.1 7.7 18.4 18.9 3.1 3.2 17.3 17.6

Indofood CBP Sukses Makmur ICBP 8,850 103,208 2.9 1.7 2.0 -8.1 27.8 26.5 5.7 5.2 21.8 21.0

Indofood Sukses Makmur INDF 8,600 75,512 2.4 2.4 -1.4 8.2 18.3 17.1 2.4 2.4 14.7 14.5

Kalbe Farma KLBF 1,725 80,860 0.0 -1.4 0.9 -4.2 30.9 32.1 6.0 6.1 20.6 19.7

Unilever Indonesia UNVR 49,950 381,119 0.9 1.0 4.0 8.8 46.3 51.9 62.9 68.6 134.1 142.3

AGRICULTURAL

Astra Agro Lestari AALI 15,275 29,400 1.8 2.9 -0.7 -9.1 14.8 13.8 1.9 1.6 14.1 11.6

PP London Sumatera Indonesia LSIP 1,380 9,416 0.4 0.0 -3.5 -14.8 20.0 11.9 1.6 1.2 7.9 9.9

Sawit Sumbermas Sarana SSMS 1,525 14,526 0.0 -1.9 -1.9 -8.1 22.5 22.9 3.9 3.7 18.3 16.2

INFRASTRUCTURE

XL Axiata EXCL 3,660 39,118 4.3 6.4 11.6 18.8 60.8 120.9 1.2 1.8 2.1 1.4

Jasa Marga JSMR 5,575 40,463 0.0 1.4 3.2 9.6 15.6 19.5 2.3 2.6 15.7 13.6

Perusahaan Gas Negara PGAS 2,160 52,362 -0.9 0.0 -4.0 -35.1 15.3 10.8 1.5 1.2 9.8 11.6

Tower Bersama Infrastructure TBIG 6,675 30,247 -1.8 -0.4 -1.8 14.6 17.4 24.8 14.3 13.0 83.6 60.9

Telekomunikasi Indonesia TLKM 4,770 480,816 -0.2 -0.2 1.1 13.5 20.3 20.3 4.7 4.9 24.3 25.7

Soechi Lines SOCI 286 2,019 -1.4 0.7 -4.7 -32.2 8.2 4.3 0.6 N/A 7.4 10.1

Garuda Indonesia GIAA 332 8,594 -1.2 -1.8 -6.7 -28.4 31.7 17.9 2.6 2.3 8.6 12.6

BASIC-INDUSTRIES

Semen Indonesia SMGR 10,575 62,726 -1.6 -2.8 4.2 1.4 12.0 18.7 1.9 2.1 16.3 10.7

Charoen Pokphand Indonesia CPIN 2,860 46,898 1.1 -2.1 -5.9 -25.7 22.6 16.9 3.6 2.9 16.5 16.8

Indocement Tunggal Prakarsa INTP 19,550 71,968 -0.8 -1.3 8.8 7.6 14.6 25.1 2.2 2.7 15.5 10.2

Japfa Comfeed Indonesia JPFA 1,160 13,236 1.3 -3.7 -3.3 -30.1 7.7 8.5 1.9 1.4 28.6 16.7

MINING

Indo Tambangraya Megah ITMG 20,025 22,627 -1.0 -2.7 -2.3 82.0 10.4 7.7 1.5 1.7 15.0 21.8

Adaro Energy ADRO 1,945 62,213 -1.0 3.7 6.3 76.8 12.0 11.2 1.3 1.3 11.1 11.9

Aneka Tambang ANTM 720 17,302 -2.7 5.1 2.9 -6.5 298.3 49.0 1.2 1.0 0.4 0.6

Vale Indonesia INCO 2,890 28,716 -1.0 6.3 25.7 7.0 N/A 216.5 1.1 1.1 0.1 0.4

Tambang Batubara Bukit Asam PTBA 13,100 30,184 -0.8 -0.4 0.0 34.0 13.1 8.8 2.5 2.2 20.5 27.7

TRADE

United Tractors UNTR 30,350 113,210 -0.4 3.0 5.0 68.6 15.8 16.3 1.9 2.6 12.7 16.0

AKR Corporindo AKRA 6,625 26,501 0.4 -1.9 2.3 -2.6 23.5 22.7 3.5 3.4 15.7 15.8

Global Mediacom BMTR 492 6,986 0.4 -1.2 -2.6 -46.2 41.8 N/A 0.9 N/A 2.0 N/A

Matahari Department Store LPPF 10,700 31,222 -1.8 -2.7 -17.5 -47.6 21.9 14.8 23.8 11.4 136.4 85.7

Media Nusantara Citra MNCN 1,500 21,414 0.0 3.4 -16.7 -23.9 17.7 13.2 2.7 2.1 15.4 16.5

Matahari Putra Prima MPPA 640 3,442 -3.0 -14.7 2.4 -68.8 211.4 72.2 3.3 1.4 1.6 0.9

Surya Citra Media SCMA 2,280 33,337 -0.4 -1.3 -0.4 -27.4 27.2 19.5 11.9 8.4 45.7 44.8

Siloam International Hospital SILO 11,000 14,307 -0.2 0.7 8.4 6.7 150.3 110.8 4.5 4.4 3.5 4.2

PROPERTY

Bumi Serpong Damai BSDE 1,830 35,221 0.5 0.8 4.0 -17.6 18.8 13.3 1.6 1.5 9.1 11.6

Adhi Karya ADHI 2,030 7,229 -1.0 -2.4 -6.0 -27.2 23.6 12.0 1.4 1.2 5.9 9.7

Alam Sutera Realty ASRI 364 7,152 0.6 -0.5 19.7 -29.3 13.6 8.5 1.0 0.9 7.5 11.0

Ciputra Development CTRA 1,215 22,551 2.1 0.0 12.5 -24.8 19.9 19.4 2.2 1.7 9.8 9.8

Lippo Karawaci LPKR 780 18,001 0.0 -0.6 15.6 -32.8 18.6 17.1 0.9 0.9 5.0 5.5

Pembangunan Perumahan PTPP 2,800 17,360 0.4 -3.1 -4.8 -36.4 23.1 12.6 2.4 1.6 14.4 13.0

Pakuwon Jati PWON 685 32,989 3.0 2.2 7.0 8.7 16.3 17.3 3.1 3.1 21.0 18.8

Summarecon Agung SMRA 1,100 15,869 2.3 -1.8 5.3 -42.7 61.3 47.0 3.1 2.3 5.1 5.7

Wijaya Karya WIKA 1,990 17,850 0.0 -0.5 -0.3 -34.9 14.4 14.2 1.8 1.4 12.9 10.2

Waskita Karya WSKT 2,250 30,541 -0.4 -1.7 1.4 -19.4 17.3 12.2 3.1 2.0 16.6 17.9

MISCELLANEOUS

Astra International ASII 8,000 323,868 0.3 1.3 -1.2 -4.8 22.1 16.5 3.0 2.6 14.2 16.1

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

*Note: Valuation metrics based on Bloomberg consensus estimates

(18)

Sector performance Top 10 market cap performance

Name Index Chg (%) Ticker Price Market Cap (IDRbn) Chg (%)

Agricultural 1,753.7 0.4 PLIN IJ 4600 16,330 12.20

Mining 1,534.1 -0.7 RIMO IJ 378 15,474 8.00

Basic-Industry 608.1 -0.2 BKSL IJ 152 8,399 6.29

Miscellaneous Industry 1,351.6 0.1 EXCL IJ 3660 39,118 4.27

Consumer Goods 2,509.1 1.3 SMSM IJ 1095 6,306 3.8

Property & Construction 512.1 1.1 SMRU IJ 500 6,250 3.73

Infrastructure 1,245.2 -0.2 KAEF IJ 3270 18,162 3.48

Finance 990.3 0.2 PWON IJ 685 32,989 3.01

Trade 928.5 0.2 ICBP IJ 8850 103,208 2.9

Composite 5,915.4 0.4 IIKP IJ 226 7,594 2.73

Source: Bloomberg

Top 5 leading movers Top 5 lagging movers

Name Chg (%) Close Name Chg (%) Close

HMSP IJ 1.7 3,700 SMGR IJ -1.6 10,575

BBCA IJ 0.8 19,100 TLKM IJ -0.2 4,770

UNVR IJ 0.9 49,950 BRAM IJ -20.0 6,800

ICBP IJ 2.9 8,850 BSIM IJ -5.3 800

BBRI IJ 0.5 15,300 BJBR IJ -2.6 2,590

Source: Bloomberg

Economic Calendar

Time Currency Detail Forecast Previous

28th-31st EUR German Retail Sales m/m 1.1%

All Day GBP Bank Holiday

3:00pm EUR M3 Money Supply y/y 5.0%

3:00pm EUR Private Loans y/y 2.6%

7:30pm USD Goods Trade Balance -63.9B

7:30pm USD Prelim Wholesale Inventories m/m 0.6%

Note: Time is based on Indonesian local time Source: Forex Factory

Disclaimers

This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia (MASI). It is purposed only to person having professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. No warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions and estimates included in this report constitute our judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to change without notice. However, none of MASI and/or its affiliated companies and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of MASI, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims, proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any part of the contents of this report and neither MASI, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed.

This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their officers and employees may have a position, make markets, act as principal or engage in transaction in securities or related investments of any company mentioned herein, may perform services for or solicit business from any company mentioned herein, and may have acted upon or used any of the recommendations herein before they have been provided to you. © PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia 2016.