March 21, INTP s FY16 review: Weak performance, as expected

(1)

Mimi Halimin +62-21-515-1140 [email protected] To subscribe to our Daily Focus, please contact us at [email protected]

Mirae Asset Sekuritas Indonesia

INTP’s historical revenue 2011 - 2016

Source: Company data, Mirae Asset Sekuritas Research Indonesia

March 21, 2017

INTP’s FY16 review: Weak performance, as expected

Di tengah kondisi industri semen yang masih suram, kinerja FY16 Indocement Tunggal Prakarsa Tbk (INTP IJ) jelas mencerminkan kondisi tersebut. INTP hanya membukukan pendapatan IDR15.4tr selama FY16 (-13,7% YoY), sejalan dengan perkiraan kami tetapi c.6% lebih rendah dari konsensus. Revenue tersebut merupakan yang terendah sejak 2011, ketika INTP membukukan pendapatan IDR13.9tr. Margin laba kotor turun menjadi 41,2% di FY16 (vs 44,4% di FY15), mencerminkan sengitnya perang harga antar produsen semen di pasar. Meskipun INTP sudah mencoba untuk mengurangi biaya melalui efisiensi, laba sebelum pajak INTP masih turun 26,6% YoY menjadi IDR4.1tr. Namun, laba bersih INTP hanya turun 11,2% YoY menjadi IDR3.9tr di FY16, karena manfaat pajak tangguhan dari revaluasi aset.

Konsumsi semen nasional gagal mencapai pertumbuhan 5% sejak 2013 (ketika itu tumbuh 5,5% YoY). Pertumbuhan permintaan semen yang lemah dalam tiga tahun (2014-2016) terakhir menggambarkan pola konsumsi semen nasional telah menyimpang dari pola masa lalu. Tahun ini, meskipun oversupply masih ada (diperkirakan terdapat c.37mn tonnes oversupply pada tahun 2017), manajemen INTP berkeyakinan bahwa industri semen akan tumbuh lebih baik pada kisaran 3% - 5%.

Berdasarkan kinerja yang lemah INTP di FY16 dan kinerja 2017 sejauh ini, kami membuat penyesuaian di estimasi pendapatan INTP kami. Kami mempertahankan rekomendasi Hold kami pada INTP dan mempertahankan target harga kami di IDR14,600. Concern kami atas INTP adalah sebagai berikut: a) Persaingan sengit di Jawa Barat ditengah kondisi oversupply, dan b) pasar properti yang masih stagnan.

Risiko terhadap rekomendasi kami adalah pemulihan pasar properti yang lebih baik dari perkiraan, konsolidasi pasar antar produsen semen dan intervensi pemerintah yang positif untuk industri properti dan semen.

Market Index

Last Trade Chg (%) MoM YoY

JCI 5,534.0 -0.1 3.7 13.4

MSCI Indonesia 25.7 0.4 4.3 6.8

MSCI EM 972.4 0.7 2.1 16.5

HANG SENG 24,502.0 0.8 1.4 17.5

KOSPI 2,157.0 0.3 2.6 8.4

FTSE 7,429.8 0.1 2.1 20.1

DJIA 20,905.9 0.0 0.8 18.7

NASDAQ 5,901.5 0.0 0.6 22.7

Valuation

2017F P/E (x) P/B (x) ROE (%)

JCI 16.0 2.3 18.1

Key Rates

Last Trade Chg (bps) MoM YoY

BI 7-Day RR 4.75 0 0 -50*

3yr 6.91 -4 -31 -63

10yr 7.14 -8 -46 -57

*since introduced in Aug 2016

FX

USD/IDR 13,314.00 -0.2 -0.1 1.5

USD/KRW 1,120.13 -1.0 -2.3 -3.7

USD/JPY 112.55 -0.1 -1.0 0.5

USD/CNY 6.91 0.1 0.4 6.5

Commodities

WTI 48.2 -1.1 -11.2 6.4

Gold 1,234.2 0.4 -0.1 -0.8

Coal 80.9 -0.2 1.0 55.0

Palm Oil 705.0 0.0 5.0 21.3

Rubber 184.8 0.0 -14.7 59.2

Nickel 10,260.0 0.4 -8.0 18.5

Copper 5,935.0 0.4 -2.2 17.7

Tin 20,350.0 0.3 2.0 20.1

JCI Index VS MSCI Emerging Markets

650 800 950 1,100

3,500 4,500 5,500

03/13 03/14 03/15 03/16 03/17

(pt) JCI MSCI EM (pt)

800 950 1,100

4,500 5,500

(pt) JCI MSCI EM (pt)

(2)

2

Mirae Asset Sekuritas Indonesia cartoon

(3)

Local flashes

UNVR: Akhir 2016, Unilever kantongi laba Rp 6,4 triliun. Perusahaan yang bergerak di bidang consumer goods, PT Unilever Indonesia Tbk mencatat kinerja yang bertumbuh.

Pada 2016, perusahaan dengan kode emiten UNVR ini mencatatkan pendapatan sebesar Rp 40,05 triliun, lebih tinggi ketimbang perolehan di tahun 2015 yang sebesar Rp 36,48 triliun. Laba yang tercatat pada 2016 yakni Rp 6,39 triliun. Angka itu naik 9,2%

dibandingkan dengan periode yang sama pada tahun 2015, yang tercatat sebesar Rp 5,85 triliun. (Kontan)

SRIL: Sritex siap terbitkan surat utang US$150 juta lewat anak usaha. PT Sri Rejeki Isman Tbk. (SRIL) berencana menerbitkan surat utang baru berdenominasi dolar AS dengan nilai sebanyak-banyaknya US$150 juta melalui anak usaha perseroan, yakni Golden Legacy Pte. Ltd. Rencana penerbitan surat utang tersebut melibatkan sejumlah pihak. Selain perseroan, ada Golden Legacy Pte. Ltd. (selaku penerbit) yang merupakan anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki perseroan. Kemudian, adaGolden Mountain Textile and Trading Pte. Ltd yang juga anak usaha perseroan dan PT Sinar Pantja Djaja (SPD) yang juga anak usaha perseroan. (Bisnis Indonesia)

DOID: 2016, DOID catat laba bersih US$ 37 juta. Perusahaan yang bergerak dibidang pertambangan, PT Delta Dunia Makmur Tbk (DOID) mencatat laba bersih tahun 2016 sebesar US$ 37 juta. Perusahaan berhasil mengembalikan performa kegiatan operasional dibandingkan dengan periode tahun 2015 yang merugi US$ 8 juta.

Kenaikan tersebut salah satunya ditopang peningkatan pendapatan 7,9% menjadi US$ 611 juta dari setahun sebelumnya. EBITDA tercatat naik dari US$ 186 juta menjadi US$ 217 juta di tahun 2016. (Kontan)

ARNA: Laba Arwana Citramulia di 2016 naik 29,66%. PT Arwana Citramulia Tbk (ARNA) hingga periode 31 Desember 2016 mencatat pertumbuhan laba tahun berjalan yang dapat didistribusikan kepada pemilk entitas induk sebesar 29,66 persen menjadi Rp90,48 miliar atau Rp12,32 per saham dibandingkan dengan laba pada periode sama tahun sebelumnya yang Rp69,78 miliar atau Rp9,51 per saham. Laporan keuangan perseroan menyebutkan, penjualan neto naik jadi Rp1,51 triliun dibandingkan penjualan neto Rp1,29 triliun dan beban pokok naik jadi Rp1,18 triliun dari beban pokok Rp1.00 triliun. (Iqplus)

SMBR: Bangun pabrik, laba Semen Baturaja tergerus 27%. PT Semen Baturaja Tbk (SMBR) membukukan penurunan laba signifikan di tahun 2016. Laba bersih yang berhasil dibukukan senilai Rp 259 miliar turun 27% dibandingkan tahun sebelumnya Rp 354,1 miliar. Sekretaris Perusahaan SMBR, Zulfikri Subli memaparkan alasan laba bersih SMBR anjlok 27%. Menurutnya, pada tahun 2015 perseroan masih mendapatkan bunga dari penempatan dana sisa hasil initial public offering (IPO). Sedangkan di 2016, sisa dana hasil IPO banyak digunakan untuk ekspansi sehingga pendapatan bunganya menurun. (Kontan)

KAEF: Tahun ini Kimia Farma ingin memiliki 1.000 apotek. PT Kimia Farma (Persero) Tbk ingin memiliki 1.000 apotek pada tahun ini. Untuk itu, mereka harus menambah 100 apotek baru sepanjang tahun 2017. Tak cuma di Jawa, Kimia Farma menyasar lokasi penambahan apotek di wilayah Indonesia bagian timur. Alokasi dana ekspansi mencapai Rp 200 miliar. KAEF menambah 175 apotek baru pada tahun lalu. Dus, total jenderal apotek Kimia Farma pada akhir 2016 sebanyak 900 apotek. (Kontan)

VRNA: Verena bidik rights issue Rp 177,3 miliar. PT Verena Multi Finance Tbk (VRNA) akan menerbitkan saham baru dengan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD) sebesar 1,58 miliar saham atau 61,24% dari modal disetor dan ditempatkan penuh.

Perusahaan pembiayaan mobil baru dan bekas ini menetapkan harga rights issue Rp 112 per saham, sehingga total dana yang dibidik mencapai Rp 177,31 miliar. Saat ini, harga saham VRNA berada di level Rp 100 per saham. Rasio rights issue tersebut 100:158. Artinya setiap pemegang 100 saham berhak atas 158 HMETD. (Kontan)

(4)

4

Technical analysis

Tasrul +62-21-515-1140 [email protected] Jakarta Composite Index (JCI) – Prone to Correction

IHSG akan mengujiabnormal upper band pada uptrend channel.

IHSG saat masih dalam pola uptrend jangka pendek relatif valid yang dimulai sejak selama 47 hari terakhir dengan r-squared = 0.7796 dan bergerak normal dalam rentang +/-1.22 std.deviasi dari centerline. Peluang IHSG bergerak di luar pergerakan normal sekitar 22.04% atau sekitar 10 bar chart. Volatilitas normal pergerakan IHSG saat ini sebesar +/-0.39% atau sekitar +/- 21 point. IHSG saat ini rawan koreksi sebagaimana terlihat pada Figure 1.

Summary

Item Data Item Data

Close (March 20, 2017) 5,533.99(-0.1%) Trading range 5,520-5,573 Average index performance (%) 3.32 Target

Period 47 - Daily 5,562

r-squared 0.7796 - Weekly 5,575

Volatility (+/-, %) 0.39 - Monthly 5,612 Volatility (+/-, point) 21.3 Stop loss 5,500 Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

Figure 1. Daily trend - Uptrend

Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

5,520 5,573

^JKSE - Daily 3/20/2017 Open 5552.39, Hi 5566.93, Lo 5510.27, Close 5533.99 (-0.1%) Upper Band = 5,499.46, Channel_prd = 5,461.18, Lower Band = 5,422.90, Upper Band = 5,528.02, Channel_prd = 5,461.18

5,533.99 5,528.02 5,499.46

5,461.68 5,461.18 5,461.18 5,422.9 5,394.34 5,388.84 5,358.74

21 28 Dec 13 19 27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 20

^JKSE - Volume = 8,678,008,832.00, Avg.Volume = 8,318,990,336.00

8,678,008,832 8,318,990,336

(5)

Aliran dana masuk mulai tertahan dan volatilitas indeks turun mulai terlihat.

Pada Figure 2, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir, indikator MFI optimized sudah berada di resistance trend line dan indikator W%R optimized cenderung turun dengan volume sekitar rata-rata, dengan demikian potensi koreksi mulai terlihat Resistance terdekat di 5,573 dan support di 5,520.Stop loss level di 5,500.

Figure 2. Daily MFI optimized & W%R optimized

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com

^JKSE - MFI Smoothed = 99.42 99.4211

^JKSE - Will%R Smoothed = -14.09

-14.0927

5,520 5,573

^JKSE - Daily 3/20/2017 Open 5552.39, Hi 5566.93, Lo 5510.27, Close 5533.99 (-0.1%) VWAP = 5,346.44, VWAP = 5,394.75, VWAP = 5,358.74, VWAP = 5,461.68

5,533.99

5,461.68 5,394.75 5,358.74 5,346.44

Nov 7 14 21 28 Dec 13 19 27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 20

8,678,008,832 8,318,990,336

(6)

6 IHSG akan coba bertahan sekitar rata-rata masing-masing periode.

Untuk mampu naik lebih lanjut IHSG saat ini harus mampu bertahan sekitara rata-rata dengan perkiraan resistance berikutnya sekitar resistance 2 pada periode masing-masing sebagaimana terlihat pada Figure 3,4 dan 5.

Figure 3. Daily, target : 5,562 Figure 4. Weekly, target : 5,575 Figure 5. Monthly,target : 5,612

x

Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com

^JKSE - Daily 3/20/2017 Open 5552.39, Hi 5566.93, Lo 5510.27,

5,533.99 5,530.22 5,519.55 5,508.88 5,498.21 5,540.9 5,551.57 5,562.24 5,572.91 5,583.58

13 20 27Mar 13 20

8,678,008,832 8,318,990,336

^JKSE - Weekly 3/26/2017 Open 5552.39, Hi 5566.93, Lo

5,533.99 5,506.66 5,472.42 5,438.18 5,403.95 5,540.9 5,575.13 5,609.37 5,643.61 5,677.84

Jul Oct 2017

8,678,008,832 65,255,116,800

^JKSE - Monthly 3/20/2017 Open 5389.17, Hi 5566.93, Lo

5,533.99 5,460.25 5,380.63 5,301 5,221.38 5,141.75 5,539.87 5,619.5 5,699.12 5,778.75

2015 2016 2017

120,535,646,208 159,124,455,424

(7)

Stocks on our focus list

Barito Pacific (BRPT) – Trading Buy

Harga akan coba naik dan tembus center line pada uptrend channel.

Secara umum harga saham ini masih bergerak pada uptrend channel yang masih relatif valid (r-squared = 0.91) selama 62 hari terakhir yang bergerak normal dalam rentang +/- 1.69 std.deviasi dari center line. Peluang harga keluar dari pergerakan normal sekitar 9.14 % (sekitar 6 bar chart ). Volatilitas normal pergerakkan harga saham ini sepanjang uptrend channel sebesar +/- 2.04 % atau sekitar +/- 53.95 (potensi naik dan turun secara normal maksimum/minimum sebesar 50-55 rupiah) dari level penutupan terakhir. Saat ini harga akan coba naik dan tembus center line pada uptrend channel sebagaimana terlihat pada Figure 6.

Summary

Item Data Item Data

Close (March 20, 2017) 2,640(+2.3%) Trading range 2,550-2,720

Relative Avg. Price performance to JCI (%) 21.85 Target

β (beta) (0.29) - Daily 2,660

Corelation 0.81 - Weekly 2,720

Period 62 - Monthly 2,750

r-squared 0.91 Stop loss 2,450

Volatility (+/-, %) 2.04

Volatility (+/-, Rp.) 53.95

Figure 6. Daily trend – Uptrend

2,550 2,720 BRPT.JK - Daily 3/20/2017 Open 2580, Hi 2640, Lo 2570, Close 2640 (2.3%) Upper Band = 2,861.45, Channel_prd = 2,651.57, Lower Band = 2,441.70, VWAP = 2,447.22, VWAP = 2,515.59, VWAP = 2,631.98

2,640 2,631.98 2,515.59 2,447.22 2,441.7 2,651.57 2,861.45

31Nov 7 14 21 28 Dec 13 19 27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 20

BRPT.JK - Volume = 25,732,000.00, Avg.Volume = 24,104,950.00

25,732,000 24,104,950

(8)

8 Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik mulai terlihat.

Pada Figure 7, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir, indikator MFI Optimized dan indikator W%R optimized cenderung naik dengan volume tembus rata-rata. Hal ini mengindikasikan potensi kenaikkan mulai terlihat. Resistance terdekat di 2,720.

Support terdekat di 2,550. Stop loss level di 2,450.

Figure 7. Daily, MFI optimized & W%R optimized

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com BRPT.JK - MFI Smoothed = 48.77

48.769

BRPT.JK - RSI Smoothed = 53.96

53.9639

2,720

2,550 BRPT.JK - Daily 3/20/2017 Open 2580, Hi 2640, Lo 2570, Close 2640 (2.3%) VWAP = 2,447.22, VWAP = 2,631.98, VWAP = 2,515.59

2,640 2,631.98 2,515.59 2,447.22

Sep Oct Nov Dec 2017 Feb Mar

25,732,000 24,104,950

(9)

Harga akan coba naik mendekati resistance 2 pada periode daily dan weekly. Untuk naik lebih lanjut harga harus mampu bertahan minimal sekitar rata-rata masing- masing periode dengan target kenaikkan ke resistance 2 pada masing-masing periode sebagaimana terlihat pada Figure 8,9 dan 10.

Figure 8. Daily ,target : 2,660 Figure 9. Weekly, target : 2,720 Figure 10. Monthly, target : 2,750

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com BRPT.JK - Daily 3/20/2017 Open 2580, Hi 2640, Lo 2570,

2,640 2,634.48 2,607.5 2,580.52 2,553.55 2,526.57 2,499.59 2,661.45 2,688.43 2,715.41

1320 27Mar 13 20

25,732,000 24,104,950

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com BRPT.JK - Weekly 3/26/2017 Open 2580, Hi 2640, Lo 2570,

2,640 2,607.5 2,551.52 2,495.54 2,439.55 2,383.57 2,663.48 2,719.46 2,775.45 2,831.43

Jul Oct 2017

25,732,000 123,711,648

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com BRPT.JK - Monthly 3/20/2017 Open 2230, Hi 2720, Lo 2210,

2,640 2,631.77 2,571.18 2,510.59 2,450 2,389.41 2,328.82 2,268.23 2,207.64 2,692.36

2015 2016 2017

427,947,328 539,542,912

(10)

10 Tiphone Mobile Indonesia (TELE) – Buy on Weakness

Harga akan coba naik mendekati normal upper band pada uptrend channel .

Secara umum harga saham ini juga masih bergerak dalam pola uptrend channel yang masih relatif valid (r-squared = 0,95) selama 135 hari terakhir dan bergerak normal dalam rentang +/- 1.97 std.deviasi dari center line. Peluang harga keluar dari pergerakan normal sekitar 4.94 % (sekitar 7 bar chart ). Volatilitas normal pergerakan harga saham ini sepanjang uptrend channel sebesar +/ 1.91 % atau sekitar +/- 17 (potensi naik dan turun secara normal maksimum/minimum sebesar 15-20 rupiah) dari level penutupan terakhir. Saat ini harga akan coba naik mendekati normal upper band pada uptrend channnel sebagaimana terlihat pada Figure 11.

Summary

Item Data Item Data

Close (March 20, 2017) 890(-0.6%) Trading range 870-940 Relative Avg. Price performance to JCI (%) (1.83) Target

β (beta) (0.73) - Daily 910

Corelation 0.56 - Weekly 930

Period 135 - Monthly 970

r-squared 0.95 Stop loss 870

Figure 11. Daily trend – Uptrend

870 TELE.JK - Daily 3/20/2017 Open 890, Hi 895, Lo 880, Close 890 (-0.6%) Upper Band = 1,038.69, Channel_prd = 985.28, Lower Band = 931.86, Upper Band = 1,075.43, Channel_prd = 985.28, Lower Band

890

836.344 895.117 931.864 934.703 951.404 985.276 985.276 1,038.69 1,075.43

Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2017 Feb Mar

TELE.JK - Volume = 3,172,400.00, Avg.Volume = 10,802,857.00

3,172,400 10,802,857

(11)

Aliran dana keluar dan volatilitas harga turun mulai terbatas.

Pada Figure 12, terlihat dari hasil optimalisasi indikator MFI optimized dan indikator W%R 0ptimized saat ini sudah berada sekitar support trend line dengan volume di bawah rata-rata Hal ini mengindikasikan potensi koreksi mulai terbatas Resistance berikutnya di 940. Support saat ini di 870 yang sekaligus sebagai stop loss level.

Figure 12. Daily, MFI optimized & W%R optimized

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com TELE.JK - MFI Smoothed = 4.84

4.84291 TELE.JK - Will%R Smoothed = -84.93

-84.9296

870 TELE.JK - Daily 3/20/2017 Open 890, Hi 895, Lo 880, Close 890 (-0.6%) VWAP = 934.70, VWAP = 836.34, VWAP = 951.40

890 836.344 934.703 951.404

Dec 2016 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2017 Feb Mar

3,172,400 10,802,857

(12)

12 Harga akan coba bertahan rata-rata pada masing-masing periode.

Untuk naik lebih lanjut harga harus mampu bertahan sekitar rata-rata masing-masing periode dengan target berikutnya mendekati resistance 2 sebagaimana terlihat pada Figure 14,15 dan 16.

Figure 13. Daily, target : 910 Figure 14. Weekly, target : 930 Figure 15. Monthly, target : 970 x

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com TELE.JK - Daily 3/20/2017 Open 890, Hi 895, Lo 880, Close

890 888.75 880.248 871.747 863.245 854.744 897.252 905.753 914.255 922.756

Feb Mar

3,172,400 10,802,857

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com TELE.JK - Weekly 3/26/2017 Open 890, Hi 895, Lo 880, Close

890 888.75 868.417 848.083 827.75 807.417 909.083 929.417 949.75 970.083

Jul Oct 2017

3,172,400 70,880,032

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com TELE.JK - Monthly 3/20/2017 Open 975, Hi 1000, Lo 875,

890 864.8 829.7 794.6 899.9 935 970.1 1,005.2 1,040.3 1,075.4

2015 2016 2017

132,029,504 265,157,712

(13)

Japfa Comfeed Indonesia (JPFA) – Trading Buy

Harga akan coba naik mendekati normal lower band pada uptrend channel.

Secara umum harga saham ini akan coba naik mendekati normal lower band pada uptrend channel yang masih relatif valid dengan r-squared = 0.91 selama 397 hari terakhir dan bergerak normal dalam rentang +/-1.7 std.deviasi dari centerline.

Peluang harga keluar dari pergerakan normalnya sekitar 8.9 % (sekitar 35 bar chart ).

Volatilitas normal pergerakan harga saham ini sepanjang uptrend channel sebesar +/- 2.31 % atau sekitar +/- 36.97 (potensi naik dan turun secara normal maksimum/minimum sebesar 40 rupiah) dari level penutupan terakhir sebagaimana terlihat pada Figure 16.

Summary

Item Data Item Data

Close (March 20, 2017) 1,600(+3.9%) Trading range 1,550-1,650

Relative Avg. Price performance to JCI (%) (4.37) Target

β (beta) 0.61 - Daily 1,630

Corelation 0.01 - Weekly 1,660

Period 397 - Monthly 1,760

r-squared 0.91 Stop loss 1,510

Figure 16. Daily Trend – Uptrend

1,550 JPFA.JK - Daily 3/20/2017 Open 1565, Hi 1615, Lo 1530, Close 1600 (3.9%) Upper Band = 2,230.03, Channel_prd = 1,961.28, Lower Band = 1,692.53, Upper Band = 2,408.16, Channel_prd = 1,961.28,

1,600 1,594.1 1,514.4 1,639.13 1,653.33 1,692.53 1,961.28 1,961.28 2,230.03 2,408.16

Sep Oct Nov Dec 2016 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2017 Feb Mar

JPFA.JK - Volume = 14,376,200.00, Avg.Volume = 23,055,120.00

14,376,200 23,055,120

(14)

14 Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik masih terlihat.

Pada Figure 17, terlihat dari hasil optimalisasi, indikator MFI Optimized dan indikator W%R Optimized cenderung naik namun volume masih di bawah rata-rata. Dengan demikian diperkirakan potensi kenaikkan masih terlihat namun terbatas. Perkiraan resistance terdekat ke 1,650. Support terdekat di 1,550.Stop loss level di 1,510.

Figure 17. Daily MFI Optimized & RSI Optimized

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com JPFA.JK - MFI Smoothed = 5.24

5.24367 JPFA.JK - Will%R Smoothed = -61.58

-61.5772

1,550 JPFA.JK - Daily 3/20/2017 Open 1565, Hi 1615, Lo 1530, Close 1600 (3.9%) VWAP = 1,639.13, VWAP = 1,594.10, VWAP = 1,653.33

1,600 1,594.1 1,639.13 1,653.33

Sep Oct Nov Dec 2017 Feb Mar

14,376,200 23,055,120

(15)

Harga akan coba naik mendekati resistance 2 pada masing-masing periode.

Untuk naik lebih lanjut harga harus mampu bertahan sekitar rata-rata masing-masing periode dengan targetterdekat berikutnya ke resistance 2 sebagaimana terlihat pada Figure 18,19 dan 20.

Figure 18. Daily, target : 1,630 Figure 19. Weekly, target : 1,660 Figure 20. Monthly, target : 1,760

analyzed by : Tasrul, [email protected], +62-21- 5151140

Relative Avg.Price Performance to JCI (%) : Persentase kenaikan harga saham dari rata-rata sejak IHSG memulai uptrend-nya β (beta) : Indikator sensitivitas harga saham terhadap IHSG, beta diatas 1 berarti harga makin sensitif terhadap pergerakan IHSG dan sebaliknya

Correlation : Ukuran kuat hubungan (korelasi) pergerakan harga saham dibanding dengan pergerakan IHSG

Period : Periode uptrend / downtrend yang valid dari pergerakan harga saham

r-squared : Koefisien determinasi, menunjukkan persentase gerakan yang dapat dijelaskan dengan regresi linier.Nilai R² terletak antara 0 – 1, dan kecocokan model dikatakan lebih baik kalau R² semakin mendekati 1 (validitas uptrend atau downtrend makin valid) Volatility (+/-%) : Besaran volatilitas normal maksimal/minimal dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak normal pada trend channel dalam persentase.

Volatility (+/- point or Rp) : Besaran volatilitas normal maksimal/minimal dari pergerakan harga harian selama Harga saham bergerak

Buy: : Beli, harga sudah menyentuh atau jatuh di bawah support dan indikator teknikal berada di oversold area.

Sell: : Jual, harga sudah menyentuh atau tembus resistance normal dan indikator berada di overbought area.

BoW: : Buy on Weakness, beli ketika harga sudah melemah, dimana Volume tekanan jual mulai berkurang dan harga mendekati support, serta indikator teknikal sudah berada di oversold area.

SoS: : Sell on Strength, jual ketika kenaikan harga sudah mulai terbatas dimana volume beli mulai berkurang dan harga mendekati resistance, serta indikator teknikal sudah berada di overbought area.

Trading Buy: : Beli dan jual kembali secepatnya jika harga sudah mencapai level resistance terdekat, karena kenaikan harga relatif tidak stabil atau hanya sementara.

Trading Sell : Jual dan beli kembali secepatnya jika harga sudah mencapai level support terdekat karena koreksi harga relative tidak stabil atau hanya sementara.

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com JPFA.JK - Daily 3/20/2017 Open 1565, Hi 1615, Lo 1530,

1,600 1,595.99 1,577.5 1,559.01 1,540.53 1,522.04 1,503.55 1,614.47 1,632.96 1,651.45

Feb Mar

14,376,200 23,055,120

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com JPFA.JK - Weekly 3/26/2017 Open 1565, Hi 1615, Lo 1530,

1,600 1,577.5 1,535.33 1,493.16 1,451 1,408.83 1,619.67 1,661.84 1,704 1,746.17

Jul Oct 2017

14,376,200 47,144,076

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com JPFA.JK - Monthly 3/20/2017 Open 1740, Hi 1775, Lo 1510,

1,600 1,548.63 1,494.82 1,441 1,602.44 1,656.25 1,710.06 1,763.87 1,817.68 1,871.5

2015 2016 2017

JPFA.JK - Volume = 300,438,720.00, Avg.Volume = 179,245,168.00300,438,720

179,245,168

(16)

16

Chart 21. JCI Vs. USD/IDR Chart 22. JCI performance (absolute vs. relative)

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Note: Relative to MSCI EM Index

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

Chart 23. Foreigner’s net purchase (EM) Chart 24. Energy price

Note: The latest figure for India are March 17^th, 2017

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

Chart 25. Non-ferrous metal price Chart 26. Precious metal price

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia 13,000

13,200 13,400 13,600 13,800

4,700 4,900 5,100 5,300 5,500 5,700

12/19 1/16 2/13 3/13

(IDR)

(pt) JCI (L) USD/IDR (R)

-0.1

2.3 3.6

13.3

-0.8 -1.1

0.8

-4.0 -8

-4 0 4 8 12 16

1D 1W 1M 1Y

Absolute Relative (%, %p)

0

87 62

21

-19 244 502

1,276

438

-98 -33

1,381

-200 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600

Korea Taiwan Indonesia Thailand Philippines India

1 Day 5 Days

(USDmn) (USDmn)

80 85 90 95 100 105 110

12/16 1/17 1/17 1/17 2/17 2/17 3/17

CPO WTI Coal

(D-3M=100)

80 85 90 95 100 105 110 115

12/16 1/17 1/17 1/17 2/17 2/17 3/17

(D-3M=100) Copper Nickel Tin

90 95 100 105 110 115 120

12/16 1/17 1/17 1/17 2/17 2/17 3/17

Silver Gold Platinum

(D-3M=100)

(17)

Table. Key valuation metrics

Company Name Ticker

Price Market Cap Price Performance (%) P/E(X)* P/B(X)* ROE(%)*

(IDR) (IDRbn) 1D 1W 1M 1Y FY16 FY17 FY16 FY17 FY16 FY17

Jakarta Composite Index JCI 5,534 6,054,073 -0.1 2.3 3.3 13.3 16.0 14.0 2.3 2.1 18.2 15.6

FINANCIALS

Bank Central Asia BBCA 16,075 396,329 0.8 3.4 4.0 17.3 18.5 17.6 3.4 3.1 20.4 18.8

Bank Mandiri Persero BMRI 11,775 274,750 1.3 3.3 4.4 16.6 19.6 13.7 1.8 1.7 10.3 12.8

Bank Rakyat Indonesia Persero BBRI 13,000 320,699 0.0 7.7 10.6 16.9 10.9 11.5 1.9 2.0 20.2 18.3

Bank Negara Indonesia Persero BBNI 6,600 123,081 -1.5 3.9 5.2 22.8 9.1 9.3 1.2 1.3 13.9 14.6

Bank Tabungan Negara Persero BBTN 2,200 23,298 -2.7 3.8 2.8 25.0 13.3 12.3 1.0 1.2 7.6 10.0

CONSUMER

HM Sampoerna HMSP 3,980 462,946 -0.7 -1.2 3.6 -2.3 34.8 34.2 13.0 12.9 38.6 37.9

Gudang Garam GGRM 65,450 125,932 0.3 3.9 8.2 7.3 16.6 14.5 2.8 2.5 17.8 18.0

Indofood CBP Sukses Makmur ICBP 8,725 101,750 0.3 4.8 4.2 10.6 25.3 22.8 5.2 4.7 21.4 21.6

Indofood Sukses Makmur INDF 8,175 71,780 -1.8 2.8 0.6 18.9 16.1 14.3 2.2 2.0 13.7 14.7

Kalbe Farma KLBF 1,520 71,250 0.7 2.4 4.1 17.8 27.9 25.0 5.3 4.9 20.0 20.5

Unilever Indonesia UNVR 43,925 335,148 -0.2 3.6 4.3 -1.2 46.3 46.3 62.9 58.1 134.1 131.9

AGRICULTURAL

Astra Agro Lestari AALI 15,150 29,159 -0.7 0.8 -0.5 -10.8 14.8 15.5 1.9 1.7 14.1 10.9

PP London Sumatera Indonesia LSIP 1,475 10,064 -1.0 -0.7 -3.3 -13.2 20.0 13.1 1.6 1.2 7.9 9.6

Sawit Sumbermas Sarana SSMS 1,475 14,049 1.4 -0.3 -10.1 -24.6 20.0 16.0 3.5 3.0 17.5 18.8

INFRASTRUCTURE

XL Axiata EXCL 3,200 34,201 -1.5 6.7 -0.9 -20.3 60.8 74.9 1.2 1.6 2.1 1.7

Jasa Marga JSMR 4,740 34,402 0.0 5.1 -0.2 -14.4 15.6 18.6 2.3 2.3 15.7 12.3

Perusahaan Gas Negara PGAS 2,540 61,573 0.0 -7.0 -5.6 -2.5 15.3 10.6 1.5 1.3 9.8 12.7

Tower Bersama Infrastructure TBIG 5,375 24,356 1.9 4.9 3.4 -11.2 18.6 16.0 7.8 5.6 45.6 38.3

Telekomunikasi Indonesia TLKM 4,100 413,280 -0.2 3.8 5.9 19.0 20.3 17.9 4.7 4.2 24.3 23.7

Soechi Lines SOCI 274 1,934 0.7 0.7 -7.4 -45.2 3.4 N/A N/A N/A 11.3 N/A

Garuda Indonesia GIAA 342 8,853 -0.6 0.6 -3.9 -21.9 31.7 20.0 2.6 2.5 8.6 12.3

BASIC-INDUSTRIES

Semen Indonesia SMGR 9,350 55,460 1.4 -0.5 1.6 -11.0 12.0 14.2 1.9 1.8 16.3 13.1

Charoen Pokphand Indonesia CPIN 3,300 54,113 -1.2 3.1 -3.8 -8.3 15.9 13.2 3.1 2.7 21.2 21.5

Indocement Tunggal Prakarsa INTP 15,900 58,532 0.0 2.6 2.6 -23.1 14.6 16.0 2.2 2.1 15.5 13.4

Japfa Comfeed Indonesia JPFA 1,600 18,257 3.9 0.3 -15.8 98.8 7.7 9.9 1.9 1.8 28.6 20.1

MINING

Indo Tambangraya Megah ITMG 18,050 20,395 1.7 10.7 16.6 169.4 10.4 8.7 1.5 1.6 15.0 18.1

Adaro Energy ADRO 1,705 54,536 0.0 4.9 0.6 150.7 12.0 10.7 1.3 1.2 11.1 10.6

Aneka Tambang ANTM 760 18,263 0.0 4.8 -3.2 60.3 298.3 37.0 1.2 1.0 0.4 2.5

Vale Indonesia INCO 2,360 23,450 0.9 1.7 -15.4 31.8 N/A 35.5 1.1 0.9 0.1 2.5

Tambang Batubara Bukit Asam PTBA 11,325 26,094 -0.9 8.9 2.0 72.2 13.1 9.3 2.5 2.0 20.5 21.8

TRADE

United Tractors UNTR 26,075 97,263 -3.4 2.7 6.8 66.3 15.8 15.4 1.9 2.2 12.7 14.5

AKR Corporindo AKRA 6,700 26,745 1.5 6.8 9.4 -9.5 23.5 21.2 3.5 3.5 15.7 16.9

Global Mediacom BMTR 515 7,312 0.0 -1.0 -8.0 -45.5 N/A N/A N/A N/A N/A N/A

Matahari Department Store LPPF 13,750 40,121 -0.7 5.4 -3.7 -24.7 21.9 17.6 23.8 14.7 136.4 92.4

Media Nusantara Citra MNCN 1,700 24,269 -1.2 -2.9 9.0 -18.9 13.4 11.8 2.2 2.0 16.8 17.4

Matahari Putra Prima MPPA 1,135 6,104 1.3 -2.6 -9.9 -31.6 31.4 25.3 2.2 2.0 5.9 7.9

Surya Citra Media SCMA 2,650 38,747 -2.6 -4.3 -8.3 -14.4 21.2 18.6 9.4 8.1 46.6 46.0

Siloam International Hospital SILO 14,000 18,209 1.8 5.3 3.7 83.0 150.3 120.2 4.5 6.1 3.5 4.7

PROPERTY

Bumi Serpong Damai BSDE 1,835 35,318 -0.3 6.1 -2.9 -3.4 14.6 13.3 1.5 1.4 10.6 10.7

Adhi Karya ADHI 2,390 8,510 2.0 3.5 9.6 -14.5 23.6 14.2 1.4 1.4 5.9 10.4

Alam Sutera Realty ASRI 366 7,192 0.0 0.0 -4.7 -5.4 8.4 6.2 0.9 0.8 10.9 12.7

Ciputra Development CTRA 1,240 23,015 -1.6 -2.0 -9.5 -5.8 15.8 13.1 1.8 1.6 12.6 12.8

Lippo Karawaci LPKR 745 17,193 -0.7 2.8 -3.9 -34.6 18.6 14.9 0.9 0.9 5.0 6.4

Pembangunan Perumahan PTPP 3,310 20,522 -1.8 -2.9 -7.8 -10.2 23.1 14.6 2.4 2.0 14.4 16.0

Pakuwon Jati PWON 595 28,655 -0.8 4.4 5.3 10.2 14.2 11.7 2.7 2.3 20.0 20.4

Summarecon Agung SMRA 1,370 19,765 -2.1 1.1 -0.4 -19.4 38.8 30.2 3.0 2.8 7.7 9.5

Wijaya Karya WIKA 2,450 21,976 -1.6 -0.8 -2.0 -1.1 14.4 18.1 1.8 1.8 12.9 10.6

Waskita Karya WSKT 2,360 32,034 0.0 -0.8 -7.5 17.7 17.3 13.9 3.1 2.0 16.6 16.4

MISCELLANEOUS

Astra International ASII 8,500 344,110 0.3 3.0 6.9 14.1 22.1 17.7 3.0 2.8 14.2 16.1

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

*Note: Valuation metrics based on Bloomberg consensus estimates

(18)

18

Sector performance Top 10 market cap performance

Name Index Chg (%) Ticker Price Market Cap (IDRbn) Chg (%)

Agricultural 1,832.4 0.1 BFIN IJ 4500 7,185 12.50

Mining 1,432.6 -0.6 INAF IJ 2820 8,740 8.88

Basic-Industry 577.4 0.3 NIKL IJ 2200 5,551 8.37

Miscellaneous Industry 1,433.1 0.6 SRIL IJ 302 5,615 7.86

Consumer Goods 2,434.2 -0.3 IIKP IJ 2610 8,770 6.5

Property & Construction 500.7 -0.7 AUTO IJ 2610 12,580 6.10

Infrastructure 1,098.4 -0.3 JPFA IJ 1600 18,257 3.90

Finance 866.9 0.3 RALS IJ 1185 8,409 3.04

Trade 897.0 -0.7 BISI IJ 1760 5,280 2.9

Composite 5,534.0 -0.1 SMAR IJ 4300 12,350 2.38

Source: Bloomberg

Top 5 leading movers Top 5 lagging movers

Name Chg (%) Close Name Chg (%) Close

BMRI IJ 1.3 11,775 HMSP IJ -0.8 3,980

BBCA IJ 0.8 16,075 UNTR IJ -3.4 26,075

ASII IJ 0.3 8,500 GEMS IJ -12.0 2,630

CENT IJ 27.8 147 BBNI IJ -1.5 6,600

BSSR IJ 23.4 1,740 INDF IJ -1.8 8,175

Source: Bloomberg

Economic Calendar

Time Currency Detail Forecast Previous

12:10am USD FOMC Member Evans Speaks

1:20am GBP MPC Member Haldane Speaks

4:45am NZD Visitor Arrivals m/m 1.9%

6:30am USD President Trump Speaks

7:30am AUD Monetary Policy Meeting Minutes

7:30am AUD HPI q/q 2.4% 1.5%

9:00am NZD Credit Card Spending y/y 7.1%

1:45pm CHF SECO Economic Forecasts

2:00pm CHF Trade Balance 3.85B 4.73B

4:30pm GBP CPI y/y 2.1% 1.8%

4:30pm GBP PPI Input m/m 0.2% 1.7%

4:30pm GBP Public Sector Net Borrowing 2.9B -9.8B

4:30pm GBP RPI y/y 2.9% 2.6%

4:30pm GBP Core CPI y/y 1.7% 1.6%

4:30pm GBP HPI y/y 6.4% 7.2%

4:30pm GBP PPI Output m/m 0.3% 0.6%

5:00pm USD FOMC Member Dudley Speaks

6:00pm GBP CBI Industrial Order Expectations 6 8

7:30pm CAD Core Retail Sales m/m -0.3%

7:30pm CAD Retail Sales m/m -0.5%

7:30pm USD Current Account -129B -113B

8:00pm CNY CB Leading Index m/m 1.1%

Tentative NZD GDT Price Index -6.3%

Note: Time is based on Indonesian local time Source: Forex Factory

Disclaimers

(19)

This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia (MASI). It is purposed only to person having professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. No warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions and estimates included in this report constitute our judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to change without notice. However, none of MASI and/or its affiliated companies and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of MASI, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims, proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any part of the contents of this report and neither MASI, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed.

This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their officers and employees may have a position, make markets, act as principal or engage in transaction in securities or related investments of any company mentioned herein, may perform services for or solicit business from any company mentioned herein, and may have acted upon or used any of the recommendations herein before they have been provided to you. © PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia 2016.