March 27, Garuda Indonesia (GIAA) 4Q16 Review: Gaining altitude

(1)

Taye Shim +62-21-515-3281 [email protected] To subscribe to our Daily Focus, please contact us at [email protected]

Mirae Asset Sekuritas Indonesia

5-year forward P/B trend

Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

March 27, 2017

Garuda Indonesia (GIAA) 4Q16 Review: Gaining altitude Outstanding earnings print for 4Q16

Pada 4Q16, Garuda Indonesia (GIAA) melaporkan laba bersih USD52.1mn (+ 97,6%

YoY, + 166,0% QoQ), membawa laba setahun penuh ke wilayah positif. Laba bersih setahun penuh GIAA tercatat USD8.1mn mengungguli perkiraan kami (-USD5.0mn) dan konsensus (USD4.1mn). Kinerja perusahaan didorong oleh: 1) stabil baris atas pertumbuhan pada bagian belakang perbaikan yang operasional yang stabil; dan 2) pengeluaran yang stabil (yaitu, inisiatif pemotongan biaya) yang diadopsi oleh manajemen.

Headwinds are fading

Kami berharap untuk melihat peningkatan kejelasan pada pendapatan bottom-line ke depan. Argumen kami adalah didasarkan pada faktor-faktor berikut: 1) pertumbuhan penumpang dipercaya membaik pada 2016. Tahun ini, kami memproyeksikan pertumbuhan penumpang untuk mempercepat ke + 8,7% (vs +5,7% pada tahun 2016 dan +10-12% guidance) di bagian belakang rebound ekonomi yang solid. 2) GIAA memiliki kemampuan untuk secara efektif menanggapi meningkatnya persaingan dengan melembagakan strategi hemat biaya (misalnya, armada biaya negosiasi, pemotongan biaya overhead strategi re-routing, dll).

Dengan kata lain, kami yakin strategi GIAA untuk sacrificing margins (P) untuk volume (Q) bekerja dengan baik. 3) Kekhawatiran atas ekspansi yang agresif berada di belakang kami sekarang. Manajemen disebutkan bahwa semua pengiriman pesawat telah selesai dan dipandu 3 penambahan untuk armada pada tahun 2017.

Menurut kami, dipengaruhi oleh ketidakpastian terkait dengan pendapatan pengiriman harus memperkuat kepercayaan investor pesawat penumpang Turbulence dissipating; Time to gain altitude

Kami tetap yakin bahwa perusahaan dapat menghasilkan pendapatan yang stabil.

Selain itu, didukung oleh volatilitas berkurang laba, kami berharap valuasi untuk menormalkan. GIAA saat ini diperdagangkan pada 0.61x 12MF P/B, yang merupakan diskon 40,5% ke level rata-rata historis 5 tahun. Kami sangat percaya GIAA layak valuasi ulang rating. Kami meng-upgrade rekomendasi kami pada saham dari Hold Trading Buy dan merevisi naik target harga 12MF kami dari IDR340 / saham menjadi IDR402 / saham.

Market Index

Last Trade Chg (%) MoM YoY

JCI 5,567.1 0.1 3.4 15.3

MSCI Indonesia 26.0 0.2 4.5 12.3

MSCI EM 969.1 0.1 2.9 19.2

HANG SENG 24,358.3 0.1 1.7 19.6

KOSPI 2,169.0 -0.3 4.0 9.3

FTSE 7,336.8 -0.1 1.2 20.2

DJIA 20,596.7 -0.3 -0.9 17.9

NASDAQ 5,828.7 0.2 -0.8 21.9

Valuation

2017F P/E (x) P/B (x) ROE (%)

JCI 16.1 2.3 18.1

Key Rates

Last Trade Chg (bps) MoM YoY

BI 7-Day RR 4.75 0 0 -50*

3yr 6.81 1 -38 -78

10yr 7.13 -2 -40 -65

*since introduced in Aug 2016

FX

USD/IDR 13,327.00 0.0 0.0 0.5

USD/KRW 1,122.52 0.0 -1.0 -3.7

USD/JPY 111.34 0.4 -1.2 -1.9

USD/CNY 6.88 0.1 0.3 5.7

Commodities

WTI 48.0 0.6 -11.9 7.7

Gold 1,243.6 -0.1 -0.7 1.8

Coal 81.0 -0.4 1.2 54.8

Palm Oil 705.0 0.0 5.0 21.3

Rubber 179.8 0.0 -7.2 54.9

Nickel 9,870.0 -1.6 -10.6 14.1

Copper 5,804.0 -0.4 -2.2 17.4

Tin 19,850.0 -2.1 5.9 17.2

JCI Index VS MSCI Emerging Markets

650 800 950 1,100

3,500 4,500 5,500

03/13 03/14 03/15 03/16 03/17

(pt) JCI MSCI EM (pt)

800 950 1,100

4,500 5,500

(pt) JCI MSCI EM (pt)

(2)

Mirae Asset Sekuritas Indonesia cartoon

(3)

Local flashes

TPIA: Chandra Asri rights issue maksimal 280 juta saham. PT Chandra Asri Petrochemical Tbk (TPIA) berniat menambah modal melalui skema penerbitan saham dengan memberikan hak memesan efek terlebih dulu (HMETD) atau rights issue.

Manajemen TPIA akan memakai dana itu untuk menambah kapasitas produksi dan diversifikasi portofolio produk. Rights issue tersebut juga untuk memenuhi syarat minimal saham beredar di publik atau free float sebesar 7,5%. Presiden Direktur TPIA Erwin Ciputra menyebutkan, transaksi ini memungkinkan TPIA memperoleh dana untuk menutup belanja modal (capital expenditure). (Kontan)

LPKR: Lippo Karawaci akan lepas dua RS Siloam ke First REITs. PT Lippo Karawaci Tbk (LPKR) sedang memproses pelepasan dua aset berbentuk Rumah Sakit Siloam kepada perusahaan pengelola dana investasi real estate (DIRE) di Singapura. Ketut Budi Wijaya, Presiden Direktur Lippo Karawaci sekaligus Presiden DirekturPT Siloam International Hospitals Tbk (SILO) mengatakan, dua rumah sakit yang akan dijual ke First REITs di Singapura, yaitu RS Siloam Yogyakarta dan RS Siloam Buton. (Kontan)

PPRO: PP Properti incar saham mayoritas di proyek mix used Kertajati. PT PP Properti Tbk. mengincar kepemilikan saham mayoritas dalam anak usaha yang akan dibentuk dengan PT BIJB Aerocity Kerjatajati untuk pengembangan klaster Business Park 1 di kawasan bandara Kertajati, Jawa Barat, seluas 300 hektar. Taufik Hidayat, Direktur Utama PP Properti mengatakan, penandatanganan nota kesepahaman yang telah dilakukan kedua pihak, Jumat (24/3/2017) akan ditindaklanjuti dengan perjanjian kerja sama pembentukan usaha patungan. (Bisnis Indonesia)

BTPN: Pertama kali, BTPN bagi dividen Rp574,5 miliar. Rapat Umum Pemegang Saham Tahunan (RUPST) PT Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk (BTPN) sepakat untuk membagikan dividen tahun buku 2016 sebesar Rp574,5 miliar atau Rp100 per lembar saham. Jumlah dividen yang dibagikan tersebut mencapai 39% dari total laba nonkonsolidasi BTPN pada tahun buku 2016 yang mencapai Rp1,46 triliun. (Bisnis Indonesia)

BRPT: Barito Pacific raih fasilitas pinjaman US$250 juta. PT Barito Pacific Tbk.

memperoleh fasilitas pinjaman sebesar US$250 juta dari Bangkok Bank Public Company Ltd. Perjanjian fasilitas pinjaman tersebut telah ditandatangani para pihak yang berkepentingan pada 24 Maret 2017. Untuk pinjaman dengan tempo 18 bulan tersebut, perseroan menjaminkan sejumlah aset, yaitu 498.6 juta lembar saham PT Chandra Asri Petrochemical Tbk. yang dimiliki Perseroan, rekening debt service reserve account (DSRA), dan rekening pengumpulan deviden atas nama Perseroan. (Bisnis Indonesia)

MPPA: Laba bersih Matahari menyusut 83% pada 2016. PT Matahari Putra Prima Tbk (MPPA) mencatat kinerja yang kurang cemerlang. Sepanjang 2016, laba bersihnya menurun drastis, sebesar 83% year on year (yoy). MPPA hanya mampu mencatat laba bersih Rp 38,48 miliar. Padahal, perseroan masih mampu mencetak laba bersih Rp 221,74 miliar pada periode 2015. Sinyal penurunan kinerja sudah terlihat dari pendapatannya. MPPA tahun lalu mencatat pendapatan Rp 13,53 triliun, turun sekitar 2% dibanding periode sebelumnya. (Kontan)

DSFI: 2016, laba bersih DSFI anjlok 57,53%. PT Dharma Samudera Fishing Industries Tbk. membukukan kenaikan penjualan 8,38% menjadi Rp603,95 miliar pada 2016.

Pendapatan DSFI yang mencapai Rp603,95 miliar berasal dari penjualan ekspor Rp578,46 miliar dan penjualan dalam negeri Rp25,48 miliar. Penjualan ekspor produk fillet dan tuna tercatat paling tinggi, yakni masing-masing Rp271,8 miliar dan Rp226,1 miliar. Pada 2016, nilai ekspor fillet naik 78,22% year-on-year. Kendati penjualan tumbuh positif, namun laba bersih DSFI susut 57,53% dari Rp13,54 miliar menjadi Rp5,75 miliar. (Kontan)

(4)

Technical analysis

Tasrul +62-21-515-1140 [email protected] Jakarta Composite Index (JCI) – Limited Upside

IHSG akan menguji resistance di 5,581.

IHSG saat masih dalam pola uptrend jangka pendek relatif valid yang dimulai sejak selama 50 hari terakhir dengan r-squared = 0.8107 dan bergerak normal dalam rentang +/-1.32 std.deviasi dari centerline. Peluang IHSG bergerak di luar pergerakan normal sekitar 18.93% atau sekitar 10 bar chart. Volatilitas normal pergerakan IHSG saat ini sebesar +/-0.40% atau sekitar +/- 21 point. IHSG saat akan coba naik dan tembus abnormal upper band sebagaimana terlihat pada Figure 1.

Summary

Item Data Item Data

Close (March 24, 2017) 5,567.1 (+0.1%) Trading range 5,549-5,581 Average index performance (%) 3.76 Target

Period 50 - Daily 5,581

r-squared 0.8107 - Weekly 5,627

Volatility (+/-, %) 0.40 - Monthly 5,729 Volatility (+/-, point) 22.1 Stop loss 5,489 Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

Figure 1. Daily trend - Uptrend

5,581

5,549

^JKSE - Daily 3/24/2017 Open 5565.62, Hi 5581.18, Lo 5546.83, Close 5567.13 (0.1%) Upper Band = 5,550.11, Channel_prd = 5,503.15, Lower Band = 5,456.20, Upper Band = 5,586.19, Channel_prd

5,567.13 5,550.11

5,503.15 5,503.15 5,488.93 5,456.2 5,420.12 5,586.19

27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 20

^JKSE - Volume = 6,703,577,600.00, Avg.Volume = 8,080,012,800.00

6,703,577,600 8,080,012,800

(5)

Aliran dana keluar dan volatilitas indeks turun untuk sementara akan terbatas.

Pada Figure 2, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir, indikator MFI dan indikator W%R optimized akan menguji support trendline dengan volume sekitar rata-rata, dengan demikian potensi kenaikkan sementara akan terbatas. Daily resistance di 5,587 sebelum ke weekly resistance di 5,627 dan daily support di 5,549. Stop loss level di 5,489.

Figure 2. Daily MFI optimized & W%R optimized

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com

^JKSE - MFI Smoothed = 64.87

64.8697

^JKSE - Will%R Smoothed = -14.63

-14.6321

5,581

5,549

^JKSE - Daily 3/24/2017 Open 5565.62, Hi 5581.18, Lo 5546.83, Close 5567.13 (0.1%) VWAP = 5,488.93

5,567.13

5,488.93

Sep Oct Nov Dec 2017 Feb Mar

^JKSE - Volume = 6,703,577,600.00, Avg.Volume = 8,080,012,800.00

6,703,577,600 8,080,012,800

(6)

IHSG masih berada diatas rata-rata (positive area) pada masing-masing periode.

Untuk mampu naik lebih lanjut IHSG saat ini harus mampu bertahan sekitara rata-rata dengan perkiraan resistance berikutnya sekitar resistance 2 pada periode masing-masing sebagaimana terlihat pada Figure 3,4 dan 5.

Figure 3. Daily, target : 5,581 Figure 4. Weekly, target : 5,627 Figure 5. Monthly,target : 5,729

x

Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com

^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 3/24/2017 Open: 5,566 High: 5,581 Low:

Prev. Avg. Price: 5,565 Volatility (+) : 0.0029 Volatility (-) : -0.0028 V-Ratio : 1.03 UpperBand: 5,581.35 LowerBand: 5,549.27

5,567.13 5,549.27 5,581.35

Feb Mar

^JKSE - Volume = 6,703,577,600.00

6,703,577,600

^JKSE [ ^JKSE ] - Weekly - 3/24/2017 Open: 5,552 High: 5,581 Low:

Prev. Avg. Price: 5,545 Volatility (+) : 0.0147 Volatility (-) : -0.0128 V-Ratio : 1.15 UpperBand: 5,626.64

LowerBand: 5,473.88 5,567.13

5,473.88 5,626.64

Jul Oct 2017

^JKSE - Volume = 39,325,220,864.00

39,325,220,864

^JKSE [ ^JKSE ] - Monthly - 3/24/2017 Open: 5,389 High: 5,581 Prev. Avg. Price: 5,500

Volatility (+) : 0.0416 Volatility (-) : -0.0421 V-Ratio : 0.99 UpperBand: 5,728.48 LowerBand: 5,268.40

5,567.13

5,268.4 5,728.48

2012 2013 2014 2015 2016 2017

^JKSE - Volume = 151,182,868,480.00

151,182,868,480

(7)

Stocks on our focus list

Harum Energy (HRUM) – Sell on Strength

Harga akan coba naik tembus normal upper band pada uptrend channel.

Secara umum harga saham ini masih bergerak pada uptrend channel yang masih relatif valid (r-squared = 0.837) selama 31 hari terakhir yang bergerak normal dalam rentang +/- 1.31 std.deviasi dari center line. Peluang harga keluar dari pergerakan normal sekitar 16.34 % (sekitar 5 bar chart ). Volatilitas normal pergerakkan harga saham ini sepanjang uptrend channel sebesar +/- 3.23 % atau sekitar +/- 80.82 (potensi naik dan turun secara normal maksimum/minimum sebesar 80 rupiah) dari level penutupan terakhir. Saat ini harga akan coba naik mendekati normal upper band pada uptrend channel sebagaimana terlihat pada Figure 6.

Summary

Item Data Item Data

Close (March 24, 2017) 2,500(+4.6%) Trading range 2,420-2,540

Relative Avg. Price performance to JCI (%) 13.78 Target

β (beta) 0.66 - Daily 2,540

Corelation 0.80 - Weekly 2,630

Period 31 - Monthly 2,650

r-squared 0.837 Stop loss 2,360

Volatility (+/-, %) 3.23

Volatility (+/-, Rp.) 80.82

Figure 6. Daily trend – Uptrend

2,420 2,540 2,630 HRUM.JK - Daily 3/24/2017 Open 2390, Hi 2530, Lo 2380, Close 2500 (4.6%) Upper Band = 2,514.05, Channel_prd = 2,435.77, Lower Band = 2,357.49, Upper Band = 2,650.07, Channel_prd = 2,435.77, Lower

2,500

2,435.77 2,435.77

2,362.2 2,357.49

2,221.46 2,514.05 2,650.07

23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 20

HRUM.JK - Volume = 16,290,900.00, Avg.Volume = 6,659,700.00

16,290,900

6,659,700

(8)

Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik masih terlihat.

Pada Figure 7, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir, indikator MFI Optimized dan indicator W%R Optimized cenderung naik dengan volume tembus rata-rata. Hal ini mengindikasikan potensi kenaikkan masih terlihat. Dailyresistance terdekat di 2,540 sebelum ke weekly resistance di 2,630. Dailysupport terdekat di 2,420. Stop loss level di 2,360.

Figure 7. Daily, MFI optimized & W%R optimized

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com HRUM.JK - MFI Smoothed = 86.16

86.1557

HRUM.JK - Will%R Smoothed = -12.35

-12.3483

2,540 2,630

2,420 HRUM.JK - Daily 3/24/2017 Open 2390, Hi 2530, Lo 2380, Close 2500 (4.6%) VWAP = 2,362.20

2,500 2,362.2

17 24 31Nov 7 14 21 28 Dec 13 19 27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 20

HRUM.JK - Volume = 16,290,900.00, Avg.Volume = 6,659,700.00

16,290,900 6,659,700

(9)

Harga masih berada diatas rata-rata (positive area) pada masing-masing periode.

Untuk naik lebih lanjut harga harus mampu bertahan minimal sekitarrata-rata dengan target kenaikkan terdekat ke resistance masing-masing periode sebagaimana terlihat pada Figure 8,9 dan 10.

Figure 8. Daily ,target : 2,540 Figure 9. Weekly, target : 2,630 Figure 10. Monthly, target : 2,650

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com Harum Energy Tbk [ HRUM.JK ] - Weekly - 3/24/2017 Open:

2,500

2,349.91 2,628.26

Oct 2017

HRUM.JK - Volume = 31,194,500.00

31,194,500

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com Harum Energy Tbk [ HRUM.JK ] - Monthly - 3/24/2017 Open:

2,500

2,166.42 2,648.84

2015 2016 2017

HRUM.JK - Volume = 174,684,016.00

174,684,016

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com Harum Energy Tbk [ HRUM.JK ] - Daily - 3/24/2017 Open:

2,500

2,419.71 2,538.76

Dec 2017 Feb Mar

HRUM.JK - Volume = 16,290,900.00

16,290,900

(10)

Tambang Batubara Bukit Asam (PTBA) – Sell on Strength

Harga akan coba naik mendekati normal lower band pada uptrend channel .

Secara umum harga saham ini juga masih bergerak dalam pola uptrend channel yang masih relatif valid (r-squared = 0,857) selama 322 hari terakhir dan bergerak normal dalam rentang +/- 1.46 std.deviasi dari center line. Peluang harga keluar dari pergerakan normal sekitar 14.32 % (sekitar 46 bar chart ). Volatilitas normal pergerakan harga saham ini sepanjang uptrend channel sebesar +/ 2.02 % atau sekitar +/- 238.43 (potensi naik dan turun secara normal maksimum/minimum sebesar 225- 250 rupiah) dari level penutupan terakhir. Saat ini harga akan coba naik mendekati center line pada uptrend channnel sebagaimana terlihat pada Figure 11.

Summary

Item Data Item Data

Close (March 24, 2017) 11,825(+1.7%) Trading range 11,675-12,000 Relative Avg. Price performance to JCI (%) 5.49 Target

β (beta) 0.53 - Daily 12,000

Corelation (0.19) - Weekly 12,275

Figure 11. Daily trend – Uptrend

12,375 12,000

11,675 PTBA.JK - Daily 3/24/2017 Open 11725, Hi 11825, Lo 11700, Close 11825 (1.7%) Upper Band = 14,926.76, Channel_prd = 13,359.93, Lower Band = 11,793.11, Upper Band = 16,266.49, Channel_prd

11,825 11,793.1 11,224.1 10,453.4 13,359.9 13,359.9 14,926.8 16,266.5

5M 10M 15M 20M

PTBA.JK - Volume = 2,724,100.00, Avg.Volume = 3,914,990.00

2,724,100 3,914,990

(11)

Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik masih terlihat namun mulai terbatas.

Pada Figure 12, terlihat dari hasil optimalisasi indikator MFI optimized dan indikator RSI 0ptimized saat ini masih cenderung naiknamun volume masih di bawah rata-rata Hal ini mengindikasikan potensi kenaikkan masih terlihat namun terbatas. Daily resistance berikutnya di 12,000 sebelum ke weekly resistance di 12,375. Dailysupport saat ini di 11,675 dan stop loss level di 11,225.

Figure 12. Daily, MFI optimized & RSI optimized

PTBA.JK - MFI Smoothed = 97.67 97.6656

PTBA.JK - RSI Smoothed = 74.07

74.0671

12,375 12,000

11,675 PTBA.JK - Daily 3/24/2017 Open 11725, Hi 11825, Lo 11700, Close 11825 (1.7%) VWAP = 11,224.15

11,825 11,224.1

Oct Nov Dec 2017 Feb Mar

PTBA.JK - Volume = 2,724,100.00, Avg.Volume = 3,914,990.00

2,724,100 3,914,990

(12)

Untuk naik lebih lanjut harga harus mampu bertahan minimal sekitarrata-rata dengan target kenaikkan terdekat ke resistance masing-masing periode sebagaimana sebagaimana terlihat pada Figure 14,15 dan 16.

Figure 13. Daily, target : 12,000 Figure 14. Weekly, target : 12,275 Figure 15. Monthly, target : 12,325 x

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com Tambang Batubara Bukit AsamTbk [ PTBA.JK ] - Daily

11,825 11,572.2 12,018.5

Dec 2017 Feb Mar

PTBA.JK - Volume = 2,724,100.00

2,724,100

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com Tambang Batubara Bukit AsamTbk [ PTBA.JK ] - Weekly

11,825

11,190 12,280.3

Oct 2017

PTBA.JK - Volume = 14,433,400.00

14,433,400

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com Tambang Batubara Bukit AsamTbk [ PTBA.JK ] - Monthly

11,825

10,374.7 12,333.5

2015 2016 2017

PTBA.JK - Volume = 53,734,800.00

53,734,800

(13)

Indo Tambangraya Megah (ITMG) – Sell on Strength

Harga akan coba tembus upnormal upper band pada uptrend channel.

Secara umum harga saham ini akan coba naik mendekati upnormal upper band pada uptrend channel yang masih relatif valid dengan r-squared = 0.807 selama 43 hari terakhir dan bergerak normal dalam rentang +/-1.33 std.deviasi dari centerline. Peluang harga keluar dari pergerakan normalnya sekitar 19.33 % (sekitar 8 bar chart ).

Volatilitas normal pergerakan harga saham ini sepanjang uptrend channel sebesar +/- 1.75 % atau sekitar +/- 348.05 (potensi naik dan turun secara normal maksimum/minimum sebesar 350 rupiah) dari level penutupan terakhir sebagaimana terlihat pada Figure 16.

Summary

Item Data Item Data

Close (March 24, 2017) 19,875(+3.5%) Trading range 19,375-20,025

Relative Avg. Price performance to JCI (%) 18.96 Target

β (beta) 1.16 - Daily 20,025

Corelation 0.82 - Weekly 20,275

Figure 16. Daily Trend – Uptrend

20,025 20,275

19,375 ITMG.JK - Daily 3/24/2017 Open 19225, Hi 19900, Lo 19200, Close 19875 (3.5%) Upper Band = 19,286.41, Channel_prd = 18,500.79, Lower Band = 17,715.18, Upper Band = 19,927.41, Channel_prd

19,875

19,286.4

18,500.8 18,500.8

17,715.2

17,074.2 19,927.4

13 19 27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 20

ITMG.JK - Volume = 1,812,300.00, Avg.Volume = 1,851,420.00

1,812,300 1,851,420

(14)

Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik mulai terbatas.

Pada Figure 17, terlihat dari hasil optimalisasi, indikator MFI Optimized dan indikator W%R Optimized cenderung naik namun sudah berada di overbought area dengan volume sekitar rata-rata. Dengan demikian diperkirakan potensi kenaikkan mulai terbatas. Perkiraan daily resistance terdekat ke 20,025 sebelum ke weekly resistance di 20,275. Dailysupport terdekat di 19,375. Cut loss level di 19,275.

Figure 17. Daily MFI Optimized & W%R Optimized

ITMG.JK - MFI Smoothed = 94.80 94.8008

ITMG.JK - Will%R Smoothed = -3.15 -3.15313

19,375 20,275 20,025 ITMG.JK - Daily 3/24/2017 Open 19225, Hi 19900, Lo 19200, Close 19875 (3.5%) VWAP = 17,994.39

19,875

17,994.4

Sep Oct Nov Dec 2017 Feb Mar

ITMG.JK - Volume = 1,812,300.00, Avg.Volume = 1,851,420.00

1,812,300 1,851,420

(15)

Untuk naik lebih lanjut harga harus mampu bertahan minimal sekitarrata-rata dengan target kenaikkan terdekat ke resistance masing-masing periode sebagaimana terlihat pada Figure 18,19 dan 20.

Figure 18. Daily, target : 20,025 Figure 19. Weekly, target : 20,275 Figure 20. Monthly, target : 20,425

analyzed by : Tasrul, [email protected], +62-21- 5151140

Relative Avg.Price Performance to JCI (%) : Persentase kenaikan harga saham dari rata-rata sejak IHSG memulai uptrend-nya β (beta) : Indikator sensitivitas harga saham terhadap IHSG, beta diatas 1 berarti harga makin sensitif terhadap pergerakan IHSG dan sebaliknya

Correlation : Ukuran kuat hubungan (korelasi) pergerakan harga saham dibanding dengan pergerakan IHSG

Period : Periode uptrend / downtrend yang valid dari pergerakan harga saham

r-squared : Koefisien determinasi, menunjukkan persentase gerakan yang dapat dijelaskan dengan regresi linier.Nilai R² terletak antara 0 – 1, dan kecocokan model dikatakan lebih baik kalau R² semakin mendekati 1 (validitas uptrend atau downtrend makin valid) Volatility (+/-%) : Besaran volatilitas normal maksimal/minimal dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak normal pada trend channel dalam persentase.

Volatility (+/- point or Rp) : Besaran volatilitas normal maksimal/minimal dari pergerakan harga harian selama Harga saham bergerak

Buy : Beli, harga sudah menyentuh atau jatuh di bawah support dan indikator teknikal berada di oversold area.

Sell : Jual, harga sudah menyentuh atau tembus resistance normal dan indikator berada di overbought area.

BoW : Buy on Weakness, beli ketika harga sudah melemah, dimana volume tekanan jual mulai berkurang dan harga mendekatisupport, serta indikator teknikal sudah berada di oversold area.

SoS : Sell on Strength, jual ketika kenaikan harga sudah mulai terbatas dimana volume beli mulai berkurang dan harga mendekati resistance, serta indikator teknikal sudah berada di overbought area.

Trading Buy : Beli dan jual kembali secepatnya jika harga sudah mencapai level resistance terdekat, karena kenaikan harga relatif tidak stabil atau hanya sementara.

Trading Sell : Jual dan beli kembali secepatnya jika harga sudah mencapai level support terdekat karena koreksi harga relative tidak stabil atau hanya sementara.

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com Indo Tambangraya [ ITMG.JK ] - Daily - 3/24/2017 Open:

Prev. Avg. Price: 19,658 Volatility (+) : 0.0191 Volatility (-) : -0.0146 V-Ratio : 1.31 UpperBand: 20,032.95

LowerBand: 19,371.37 19,875

19,371.4 20,032.9

Feb Mar

ITMG.JK - Volume = 1,812,300.00

1,812,300

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com Indo Tambangraya [ ITMG.JK ] - Weekly - 3/24/2017 Open:

19,875 18,440.9 20,283.9

2015 2016 2017

ITMG.JK - Volume = 10,630,200.00

10,630,200

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com Indo Tambangraya [ ITMG.JK ] - Monthly - 3/24/2017

19,875 16,958 20,432

20M 40M 60M ITMG.JK - Volume = 30,691,000.00 80M

30,691,000

(16)

Chart 21. JCI Vs. USD/IDR Chart 22. JCI performance (absolute vs. relative)

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Note: Relative to MSCI EM Index

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

Chart 23. Foreigner’s net purchase (EM) Chart 24. Energy price

Note: The latest figure for India are March 23^rd, 2017

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

Chart 25. Non-ferrous metal price Chart 26. Precious metal price

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia 13,000

13,200 13,400 13,600 13,800

4,700 4,900 5,100 5,300 5,500 5,700

12/26 1/23 2/20 3/20

(IDR)

(pt) JCI (L) USD/IDR (R)

0.1 0.5

3.4

15.3

-0.1

0.8 0.4

-4.0 -8

-4 0 4 8 12 16 20

1D 1W 1M 1Y

Absolute Relative (%, %p)

0

59 79

45

-23 168 168

862

214

124

-67

786

-200 0 200 400 600 800 1,000

Korea Taiwan Indonesia Thailand Philippines India

1 Day 5 Days

(USDmn) (USDmn) (USDmn) (USDmn)

80 85 90 95 100 105 110

12/16 1/17 1/17 2/17 2/17 3/17 3/17

CPO WTI Coal

(D-3M=100)

80 85 90 95 100 105 110 115

12/16 1/17 1/17 2/17 2/17 3/17 3/17

(D-3M=100) Copper Nickel Tin

90 95 100 105 110 115 120

12/16 1/17 1/17 2/17 2/17 3/17 3/17

Silver Gold Platinum

(D-3M=100)

(17)

Table. Key valuation metrics

Company Name Ticker

Price Market Cap Price Performance (%) P/E(X)* P/B(X)* ROE(%)*

(IDR) (IDRbn) 1D 1W 1M 1Y FY16 FY17 FY16 FY17 FY16 FY17

Jakarta Composite Index JCI 5,567 6,077,157 0.1 0.5 3.4 15.3 16.0 14.1 2.3 2.1 18.1 17.1

FINANCIALS

Bank Central Asia BBCA 16,550 408,040 -0.3 3.8 6.8 24.2 18.5 17.9 3.4 3.2 20.4 18.9

Bank Mandiri Persero BMRI 11,900 277,667 0.0 2.4 7.2 16.4 19.6 13.8 1.8 1.7 10.3 12.8

Bank Rakyat Indonesia Persero BBRI 13,150 324,399 0.0 1.2 10.0 16.6 10.9 11.6 1.9 2.0 20.2 18.3

Bank Negara Indonesia Persero BBNI 6,800 126,811 1.7 1.5 7.1 32.0 9.1 9.6 1.2 1.3 13.9 14.6

Bank Tabungan Negara Persero BBTN 2,320 24,569 0.0 2.7 7.9 31.8 13.3 11.8 1.0 1.1 7.6 10.1

CONSUMER

HM Sampoerna HMSP 4,000 465,272 1.0 -0.2 2.0 0.2 34.8 34.4 13.0 12.9 38.6 37.9

Gudang Garam GGRM 64,925 124,921 -0.8 -0.5 -0.1 7.1 16.4 14.4 2.8 2.5 17.8 18.0

Indofood CBP Sukses Makmur ICBP 8,600 100,292 -2.0 -1.1 3.3 13.0 27.8 25.0 5.1 5.1 20.6 21.4

Indofood Sukses Makmur INDF 8,050 70,682 -0.3 -3.3 -0.6 15.4 18.3 15.9 1.7 2.2 11.3 13.7

Kalbe Farma KLBF 1,505 70,547 1.0 -0.3 0.7 16.2 27.7 24.7 5.3 4.8 20.0 20.5

Unilever Indonesia UNVR 43,150 329,235 1.5 -1.9 2.1 1.5 46.3 46.0 62.9 58.7 134.1 134.8

AGRICULTURAL

Astra Agro Lestari AALI 14,975 28,822 -0.8 -1.8 0.0 -9.2 14.8 15.1 1.9 1.6 14.1 11.0

PP London Sumatera Indonesia LSIP 1,465 9,995 -1.7 -1.7 -2.3 -11.7 20.0 13.0 1.6 1.2 7.9 9.6

Sawit Sumbermas Sarana SSMS 1,540 14,669 -1.0 5.8 2.7 -18.9 20.9 16.7 3.7 3.1 17.5 18.8

INFRASTRUCTURE

XL Axiata EXCL 3,270 34,950 -0.3 0.6 4.8 -16.0 60.8 76.5 1.2 1.6 2.1 1.7

Jasa Marga JSMR 4,550 33,023 -2.4 -4.0 -6.4 -19.6 15.6 17.9 2.3 2.2 15.7 12.3

Perusahaan Gas Negara PGAS 2,460 59,634 -1.2 -3.1 -14.0 -5.9 15.3 10.3 1.5 1.3 9.8 12.4

Tower Bersama Infrastructure TBIG 5,475 24,809 -3.9 3.8 1.4 -9.5 17.4 19.8 14.3 7.9 83.6 46.1

Telekomunikasi Indonesia TLKM 4,080 411,264 -0.2 -0.7 6.3 23.3 20.3 17.9 4.7 4.1 24.3 23.7

Soechi Lines SOCI 314 2,217 -1.9 15.4 13.8 -36.9 3.9 N/A N/A N/A 11.3 N/A

Garuda Indonesia GIAA 346 8,957 0.6 0.6 2.4 -22.4 31.7 20.4 2.6 2.5 8.6 13.2

BASIC-INDUSTRIES

Semen Indonesia SMGR 8,950 53,087 -1.4 -3.0 -6.5 -16.6 12.0 13.6 1.9 1.7 16.3 13.0

Charoen Pokphand Indonesia CPIN 3,200 52,474 -3.0 -4.2 -2.1 -10.7 15.4 12.8 3.1 2.6 21.2 21.5

Indocement Tunggal Prakarsa INTP 16,275 59,912 -0.9 2.4 4.0 -17.4 14.6 16.7 2.2 2.1 15.5 12.9

Japfa Comfeed Indonesia JPFA 1,545 17,629 -1.9 0.3 -12.0 90.7 7.7 9.5 1.9 1.7 28.6 20.1

MINING

Indo Tambangraya Megah ITMG 19,875 22,457 3.5 12.0 15.4 204.6 10.4 9.6 1.5 1.8 15.0 18.1

Adaro Energy ADRO 1,770 56,615 1.7 3.8 4.1 168.2 12.0 11.1 1.3 1.2 11.1 10.5

Aneka Tambang ANTM 730 17,542 -2.0 -3.9 -4.6 59.4 298.3 N/A 1.2 1.0 0.4 2.5

Vale Indonesia INCO 2,320 23,052 -1.3 -0.9 -5.7 29.2 N/A 34.9 1.1 0.9 0.1 2.4

Tambang Batubara Bukit Asam PTBA 11,825 27,246 1.7 3.5 6.1 81.9 13.1 9.7 2.5 2.1 20.5 21.8

TRADE

United Tractors UNTR 27,775 103,605 0.6 2.9 8.9 82.7 15.8 16.2 1.9 2.3 12.7 14.6

AKR Corporindo AKRA 6,600 26,346 0.0 0.0 -2.6 -4.7 23.5 21.1 3.5 3.4 15.7 16.6

Global Mediacom BMTR 525 7,454 2.9 1.9 4.0 -51.4 N/A N/A N/A N/A N/A N/A

Matahari Department Store LPPF 13,900 40,559 -2.5 0.4 -3.5 -22.8 21.9 17.8 23.8 14.9 136.4 92.4

Media Nusantara Citra MNCN 1,790 25,554 1.7 4.1 12.6 -17.3 14.0 12.3 2.3 2.1 16.9 17.5

Matahari Putra Prima MPPA 1,145 6,158 -0.4 2.2 -5.4 -28.9 211.4 31.7 3.5 2.2 6.5 5.9

Surya Citra Media SCMA 2,670 39,040 -1.8 -1.8 -15.2 -13.9 21.4 18.8 9.4 8.1 46.5 45.9

Siloam International Hospital SILO 14,200 18,469 1.1 3.3 3.3 88.6 150.3 122.0 4.5 6.2 3.5 4.7

PROPERTY

Bumi Serpong Damai BSDE 1,865 35,895 1.1 1.4 -1.8 1.1 18.8 14.8 1.6 1.5 9.1 10.6

Adhi Karya ADHI 2,360 8,404 -2.1 -0.4 8.3 -11.9 23.6 14.0 1.4 1.4 5.9 10.4

Alam Sutera Realty ASRI 362 7,113 -1.1 -1.1 -4.2 -5.7 8.2 5.9 0.9 0.8 11.4 11.8

Ciputra Development CTRA 1,270 23,572 0.0 0.8 -8.0 -0.6 16.2 13.4 1.9 1.7 12.2 12.7

Lippo Karawaci LPKR 735 16,962 -1.3 -2.0 -2.0 -37.4 18.6 14.7 0.9 0.9 5.0 6.4

Pembangunan Perumahan PTPP 3,390 21,018 0.0 0.6 -3.7 -7.2 23.1 15.0 2.4 2.0 14.4 15.7

Pakuwon Jati PWON 600 28,896 0.0 0.0 1.7 16.5 14.2 11.9 2.7 2.3 20.3 20.2

Summarecon Agung SMRA 1,340 19,332 -2.2 -4.3 -3.9 -22.5 39.5 29.6 3.0 2.7 7.5 9.5

Wijaya Karya WIKA 2,460 22,066 -1.2 -1.2 -1.6 0.4 14.4 18.2 1.8 1.8 12.9 10.3

Waskita Karya WSKT 2,440 33,120 -1.2 3.4 -1.2 22.9 17.3 14.3 3.1 2.1 16.6 16.6

MISCELLANEOUS

Astra International ASII 8,525 345,122 0.9 0.6 4.9 15.6 22.1 17.6 3.0 2.8 14.2 16.2

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

*Note: Valuation metrics based on Bloomberg consensus estimates

(18)

Sector performance Top 10 market cap performance

Name Index Chg (%) Ticker Price Market Cap (IDRbn) Chg (%)

Agricultural 1,824.7 -0.8 PLIN IJ 4100 14,555 17.48

Mining 1,492.4 0.6 JRPT IJ 970 13,338 12.79

Basic-Industry 580.4 0.3 SMBR IJ 2950 29,021 11.74

Miscellaneous Industry 1,442.3 0.7 SRIL IJ 338 6,284 7.64

Consumer Goods 2,417.8 0.4 BRPT IJ 2960 20,660 6.1

Property & Construction 506.5 0.4 SMRU IJ 420 5,250 6.06

Infrastructure 1,091.6 -0.5 INKP IJ 1280 7,003 5.79

Finance 879.0 -0.3 HRUM IJ 2500 6,759 4.60

Trade 905.7 0.0 MEGA IJ 2900 20,195 3.6

Composite 5,567.1 0.1 ITMG IJ 19875 22,457 3.52

Source: Bloomberg

Top 5 leading movers Top 5 lagging movers

Name Chg (%) Close Name Chg (%) Close

UNVR IJ 1.5 43,150 ICBP IJ -2.0 8,600

HMSP IJ 1.0 4,000 BBNI IJ -1.5 6,800

SMBR IJ 11.7 2,950 RMBA IJ -10.2 404

ASII IJ 0.9 8,525 CPIN IJ -3.0 3,200

PLIN IJ 17.5 4,100 BBCA IJ -0.3 16,550

Source: Bloomberg

Economic Calendar

Time Currency Detail Forecast Previous

6:50am JPY BOJ Summary of Opinions

6:50am JPY SPPI y/y 0.5%

27th-31st EUR German Retail Sales m/m -0.8%

27th-31st EUR German Import Prices m/m 0.9%

27th-31st GBP Nationwide HPI m/m 0.6%

3:00pm EUR German Ifo Business Climate 111.0

3:00pm EUR M3 Money Supply y/y 4.9%

3:00pm EUR Private Loans y/y 2.2%

Note: Time is based on Indonesian local time Source: Forex Factory

Disclaimers

This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia (MASI). It is purposed only to person having professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. No warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions and estimates included in this report constitute our judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to change without notice. However, none of MASI and/or its affiliated companies and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of MASI, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims, proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any part of the contents of this report and neither MASI, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed.

This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their officers and employees may have a position, make markets, act as principal or engage in transaction in securities or related investments of any company mentioned herein, may perform services for or solicit business from any company mentioned herein, and may have acted upon or used any of the recommendations herein before they have been provided to you. © PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia 2016.