April 11, Banks: Embracing the growth agenda

(1)

Taye Shim +62-21-515-3281 taye.shim@miraeasset.com To subscribe to our Daily Focus, please contact us at research@miraeasset.co.id

Mirae Asset Sekuritas Indonesia

P/B vs. ROE scatter plot

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Research Indonesia

April 11, 2017

Banks: Embracing the growth agenda Basics of bank valuations

Kebanyakan analis menggunakan price-to-book (P / B) Multiple Model, juga disebut sebagai variasi dari Gordon Growth Model (Target P / B multiple = (ROE-g) / (COE- g)), untuk mendapatkan P / B bank. Mengingat dinamika model ini, agar bisa dihargai lebih tinggi oleh investor, bank tersebut perlu menghasilkan pendapatan yang berkualitas tinggi dan stabil (ROE) atau memiliki risiko investasi yang lebih rendah.

Deeper dive into the profitability of banks

ROE mencerminkan kemampuan bank untuk menghasilkan laba melewati siklus di di pasar. ROE = ROA (Laba bersih / Total aset) x Leverage Keuangan (Total aset / Total ekuitas). Salah satu pendorong utama untuk pendapatan top line bank adalah pertumbuhan kredit dan yield. Namun, bank diatur oleh otoritas, melalui regulasi rasio pinjaman terhadap deposit (LDR) dan rasio kecukupan modal (CAR). Oleh karena itu, nilai franchise, manajemen yang baik, dan posisi keuangan yang kuat sangat penting untuk dapat menarik kualitas deposit yang baik. Menurut analisis kami, Bank Central Asia (BBCA) berada dalam posisi yang terbaik di antara bank- bank berkapitalisasi besar di Indonesia.

Embracing the growth agenda; We prefer Bank Central Asia (BBCA)

Kami percaya bahwa pertumbuhan kredit sangat penting untuk peningkatan pendapatan bank. Menurut kami, pertumbuhan ekonomi akan semakin membaik di waktu yang akan datang, dan kami percaya bank akan memiliki kesempatan yang baik untuk meningkatkan penyaluran kredit mereka. Kami percaya bahwa Bank Central Asia (BBCA/Trading Buy/TP IDR17,750) memiliki neraca yang baik - a) sticky deposit dengan cost yang rendah, b) metrik kualitas kredit yang sehat, dan c) buffer capital yang kuat - untuk mencapai pertumbuhan yang optimal. BBCA tetap menjadi top pick kami di sektor perbankan. Saham BBCA diperdagangkan pada 12MF P / B dari 3.09x (setara dengan yang rata-rata lima belas tahun. 12MF P / B dari 3.09x), yang menurut kami masih termasuk murah.

Market Index

Last Trade Chg (%) MoM YoY

JCI 5,644.3 -0.2 4.9 18.1

MSCI Indonesia 26.1 -0.4 6.5 12.1

MSCI EM 958.0 -0.4 3.8 16.7

HANG SENG 24,262.2 0.0 3.0 18.7

KOSPI 2,133.3 0.1 1.7 8.3

FTSE 7,348.9 0.0 0.1 18.5

DJIA 20,658.0 0.0 -1.2 17.7

NASDAQ 5,880.9 0.1 0.3 21.6

Valuation

2017F P/E (x) P/B (x) ROE (%)

JCI 16.7 2.5 17.9

Key Rates

Last Trade Chg (bps) MoM YoY

BI 7-Day RR 4.75 0 0 -50*

3yr 6.82 1 -31 -59

10yr 7.12 -2 -40 -42

*since introduced in Aug 2016

FX

USD/IDR 13,286.00 -0.3 -0.4 1.4

USD/KRW 1,142.30 0.7 -0.2 -0.4

USD/JPY 110.94 -0.1 -3.4 2.8

USD/CNY 6.90 0.0 -0.1 6.8

Commodities

WTI 53.1 1.6 8.3 17.1

Gold 1,254.7 0.0 4.2 -0.3

Coal 86.8 -3.1 10.2 74.0

Palm Oil 705.0 0.0 5.0 21.3

Rubber 173.2 0.0 -5.3 40.0

Nickel 10,180.0 0.0 2.9 18.9

Copper 5,747.0 -1.5 0.3 23.2

Tin 20,275.0 0.2 4.6 20.1

JCI Index VS MSCI Emerging Markets

650 800 950 1,100

3,500 4,500 5,500

03/13 03/14 03/15 03/16 03/17

(pt) JCI MSCI EM (pt)

800 950 1,100

4,500 5,500

(pt) JCI MSCI EM (pt)

(2)

2

Mirae Asset Sekuritas Indonesia cartoon

(3)

Local flashes

IPO: Terregra Energy membidik dana IPO hingga Rp 198 miliar. PT Terregra Asia Energy bakal menambah daftar nama emiten di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang bergerak di bisnis pembangkit listrik, setelah PT Cikarang Listrindo Tbk (POWR).

Perusahaan pertama di Indonesia yang fokus mengembangkan energi terbarukan itu akan menggelar initial public offering (IPO), dengan target dana Rp 120 miliar hingga Rp 198 miliar. Mereka berencana menawarkan maksimal 600 juta saham atau 21,43%

dari total modal disetor, dengan rentang harga Rp 200 sampai Rp 330 per saham.

Terregra Energy akan memakai 97% dana IPO untuk penyertaan anak usaha. (Kontan)

ANTM: Antam Anggarkan Rp1,17 triliun garap P3FH. PT Antam (Persero) Tbk., menganggarkan belanja modal sekitar Rp1,17 triliun untuk mengerjakan Proyek Pembangunan Pabrik Feronikel Halmahera (P3FH) pada 2017. Manajemen perseroan menyatakan rencana investasi di P3FH itu merupakan bagian dari rencana investasi pengembangan senilai Rp2,07 triliun, di luar pengeluaran investasi rutin Rp403,78 miliar. (Bisnis Indonesia)

PPRO: PP Properti menambah koleksi proyek di Surabaya. PT PP Properti Tbk akan mengembangkan proyek anyar di Surabaya, Jawa Timur. Proyek baru mereka di Kota Pahlawan berupa apartemen lima menara di atas lahan seluas 2,2 hektare (ha). Lokasi tepatnya berada di Kecamatan Wiyung. Perlu diketahui, lahan proyek di Kecamatan Wiyung adalah milik PT Gunungsari Saktijaya. PP Properti dan Gunungsari Saktijaya berkongsi membangun proyek lewat perusahaan joint venture. Komposisi saham perusahaan patungan itu; 80% PP Properti dan 20% Gunungsari Saktijaya. (Kontan)

BINA: 2017, Bank Ina Perdana bidik kenaikan kredit 9,4%. PT Bank Ina Perdana Tbk.

membidik kenaikan penyaluran kredit sebesar 9,4% hingga akhir tahun 2017, atau meningkat sebesar Rp130 miliar dari realisasi tahun lalu sebesar Rp1,3 triliun. Sebagai informasi, pada 2016 lalu, jumlah kredit emiten perbankan berkode BINA tersebut tercatat turun 5,35% dibandingkan tahun sebelumnya. Selain itu, NPL juga melonjak menjadi 3,14% dari posisi sebelumnya 0,21%. (Bisnis Indonesia)

ACST: Acset Indonusa bagi dividen Rp27 miliar. PT Acset Indonusa Tbk., membagi dividen senilai Rp27,3 miliar kepada pemegang saham atau senilai 40% dari Rp68,3 miliar laba bersih perusahaan pada 2016. Dihitung per saham, dividen itu senilai Rp39.

Keputusan pembagian dividen itu dibuat dalam Rapat Umum Pemegang Saham Tahunan 2016 yang diselenggarakan pada Senin (10/4/2017). Dividen untuk tahun buku 2016 tersebut lebih tinggi dibandingkan dengan dividen untuk tahun buku 2015 sebesar Rp16,75 miliar atau Rp33,5 per saham. (Bisnis Indonesia)

SAME: Sarana Meditama bangun dua rumah sakit tahun 2017. PT Sarana Meditama Metropolitan Tbk (SAME) siap berekspansi tahun ini. Pengelola jaringan rumah sakit Omni Hospitals tersebu berencana menambah dua rumahsakit. Kedua rumahsakit ini akan berlokasi di Pekayon, Bekasi, dan Balikpapan, Kalimantan Timur. "Untuk investasinya, kami menganggarkan investasi untuk satu rumahsakit sebesar US$ 30 juta," kata Hassan Themas, Direktur SAME. (Kontan)

DSFI: Penjualan produk ikan Dharma Samudera tumbuh 6% di kuartal I. Prospek bisnis sektor perikanan tahun ini diprediksi akan terus meningkat. Prediksi ini tercermin dari hasil penjualan produk perikanan PT Dharma Samudera Fishing Industries Tbk pada kuartal pertama 2017. Pada tiga bulan pertama tahun ini, emiten berkode DSFI ini mencatat penjualan sebesar Rp 156,86 miliar. Jumlah itu naik 6,06% dibandingkan pada periode sama tahun lalu yang mencapai sebesar Rp 147,91 miliar. Tidak hanya sisi nominal penjualan yang naik, Dharma Samudera juga mencatat kenaikan volume penjualan sebesar 6,68%, dibandingkan periode yang sama tahun lalu menjadi 2.112 ton. (Kontan)

(4)

4

Technical analysis

Tasrul +62-21-515-1140 tasrul@miraeasset.co.id Jakarta Composite Index (JCI) – Consolidation

IHSG akan coba naik mendekati normalupper band pada uptrend channel.

IHSG saat masih dalam pola uptrend jangka pendek relatif valid yang dimulai sejak selama 30 hari terakhir dengan r-squared = 0.9236 dan bergerak normal dalam rentang +/-1.77 std.deviasi dari centerline. Peluang IHSG bergerak di luar pergerakan normal sekitar 7.64% atau sekitar 3 bar chart. Volatilitas normal pergerakan IHSG saat ini sebesar +/-0.40% atau sekitar +/- 22.7 point. sebagaimana terlihat pada Figure 1.

Summary

Item Data Item Data

Close (April 10, 2017) 5,644.3(-0.2% Normal trading range 5,635-5,669 Average index performance (%) 2.59 Target

Period 30 - Daily 5,688

r-squared 0.9236 - Weekly 5,732

Volatility (+/-, %) 0.40 - Monthly 5,753 Volatility (+/-, point) 22.7 Stop loss 5,597 Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

Figure 1. Daily trend - Uptrend

Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

5,635 5,669

^JKSE - Daily 4/10/2017 Open 5662.67, Hi 5677.07, Lo 5628.98, Close 5644.3 (-0.2%) Upper Band = 5,723.23, Channel_prd = 5,671.52, Lower Band = 5,619.80, Upper Band = 5,746.54, Channel_prd = 5,671.52

5,644.3

5,619.8 5,596.99 5,596.5

5,551.73 5,671.52 5,671.52 5,723.23 5,746.54

23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 20 27 Apr 10

^JKSE - Volume = 7,597,496,832.00, Avg.Volume = 8,276,175,360.00

7,597,496,832 8,276,175,360

(5)

Aliran dana keluar dan volatilitasindeks turun masih terlihat namun mulai tertahan.

Pada Figure 2, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir, indikator MFI optimized dan indikator W%R optimized akan menguji support trendline dengan volume masih di bawah rata-rata dengan demikian potensi koreksi mulai terbatas. Daily resistance di 5,669 dan daily support di 5,6535. Stop loss level di 5,597.

Figure 2. Daily MFI optimized & W%R optimized

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com

^JKSE - MFI Smoothed = 56.70

56.7014

^JKSE - Will%R Smoothed = -16.16

-16.1612

5,669

5,635

^JKSE - Daily 4/10/2017 Open 5662.67, Hi 5677.07, Lo 5628.98, Close 5644.3 (-0.2%) VWAP = 5,596.99, VWAP = 5,551.73

5,644.3 5,596.99 5,551.73

21 28 Dec 13 19 27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 20 27 Apr 10

^JKSE - Volume = 7,597,496,832.00, Avg.Volume = 8,276,175,360.00

7,597,496,832 8,276,175,360

(6)

6 IHSG akan coba bertahan sekitar rata-rata masing-masing periode.

Untuk mampu naik lebih lanjut IHSG saat ini harus mampu bertahan diatas rata-rata masing-masing periode ( positive area) sebagaimana terlihat pada Figure 3,4 dan 5.

Figure 3. Daily, target : 5,688 Figure 4. Weekly, target : 5,732 Figure 5. Monthly,target : 5,753

x

Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com 5,650

5,688

^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 4/10/2017 Open: 5,663 High: 5,677 Prev. Avg. Price: 5,650

Volatility (+) : 0.0033 Volatility (-) : -0.0033 V-Ratio : 1.01 UpperBand: 5,668.96 LowerBand: 5,631.45

5,644.3 5,631.45 5,668.96

6 13 20 27 Apr 10

^JKSE - Volume = 7,597,496,832.00

7,597,496,832

^JKSE [ ^JKSE ] - Weekly - 4/16/2017 Open: 5,663 High: 5,677 Prev. Avg. Price: 5,650

5,644.3

5,579.4 5,732.23

Oct 2017 Apr

^JKSE - Volume = 7,597,496,832.00

7,597,496,832

5,753

5,519

^JKSE [ ^JKSE ] - Monthly - 4/10/2017 Open: 5,583 High: 5,680 Prev. Avg. Price: 5,635

5,644.3

5,400.37 5,868.66

2015 2016 2017

^JKSE - Volume = 53,399,904,256.00

53,399,904,256

(7)

Stocks on our focus list

Eagle High Plantations (BWPT) – Trading Buy

Harga akan coba naik mendekati center line pada uptrend channel.

Secara umum harga saham ini masih bergerak pada uptrend channel yang masih relatif valid (r-squared = 0.841) selama 136 hari terakhir yang bergerak normal dalam rentang +/- 1.41 std.deviasi dari center line. Peluang harga keluar dari pergerakan normal sekitar 15.95 % (sekitar 22 bar chart ). Volatilitas normal pergerakkan harga saham ini sepanjang uptrend channel sebesar +/- 2.96 % atau sekitar +/- 10.43 (potensi naik dan turun secara normal maksimum/minimum sebesar 10 rupiah) dari level penutupan terakhir sebagaimana terlihat pada Figure 6.

Summary

Item Data Item Data

Close (April 10, 2017) 352(+1.7%) Normal trading range 346-382

Relative Avg. Price performance to JCI (%) 2.20 Target

β (beta) 0.08 - Daily 364

Corelation (0.46) - Weekly 380

Period 136 - Monthly 394

r-squared 0.841 Stop loss 342

Volatility (+/-, %) 2.96

Volatility (+/-, Rp.) 10.43

Figure 6. Daily trend – Uptrend

382

364

346 BWPT.JK - Daily 4/10/2017 Open 346, Hi 366, Lo 346, Close 352 (1.7%) Upper Band = 419.49, Channel_prd = 381.10, Lower Band = 342.70, VWAP = 356.12

352 342.703 356.117 381.099 419.494

17 24 31Nov 14 21 28 Dec 13 19 27 2017 9 16 23 30 Feb 13 20 27 Mar 13 20 27 Apr 10

BWPT.JK - Volume = 160,199,504.00, Avg.Volume = 84,868,928.00

160,199,504 84,868,928

(8)

8 Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik masih terlihat.

Pada Figure 7, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir, indikator MFI Optimized dan indikator W%R Optimized masih cenderung naik dengan volume tembus rata-rata. Hal ini mengindikasikan potensi kenaikkan lebih lanjut. Daily resistance terdekat di 36- sebelum ke 382. Dailysupport terdekat di 346. Stop loss level di 342.

Figure 7. Daily, MFI optimized & W%R optimized

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com BWPT.JK - MFI Smoothed = 58.36

58.3567

BWPT.JK - Will%R Smoothed = -43.58

-43.5842

382

346 364 BWPT.JK - Daily 4/10/2017 Open 346, Hi 366, Lo 346, Close 352 (1.7%) VWAP = 356.12

352 356.117

28 Dec 13 19 27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 20 27 Apr 10

BWPT.JK - Volume = 160,199,504.00, Avg.Volume = 84,868,928.00

160,199,504 84,868,928

(9)

Harga akan coba naik dan bertahan diatas rata-rata pada masing-masing periode.

Untuk naik lebih lanjut harga harus mampu bertahan minimal sekitarrata-rata dengan target kenaikkan terdekat ke resistance masing-masing periode sebagaimana terlihat pada Figure 8,9 dan 10.

Figure 8. Daily ,target : 364 Figure 9. Weekly, target : 380 Figure 10. Monthly, target : 394

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com 355 BW Plantation Tb [ BWPT.JK ] - Daily - 4/10/2017 Open: 346 Prev. Avg. Price: 355

Volatility (+) : 0.0276 Volatility (-) : -0.0240 V-Ratio : 1.15 UpperBand: 364.46 LowerBand: 346.17

352 346.167 364.464

Feb Mar Apr

BWPT.JK - Volume = 160,199,504.00

160,199,504

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com 355

BW Plantation Tb [ BWPT.JK ] - Weekly - 4/16/2017 Open:

Prev. Avg. Price: 355 Volatility (+) : 0.0729 Volatility (-) : -0.0375 V-Ratio : 1.94 UpperBand: 380.51 LowerBand: 341.37

352 341.375 380.511

Oct 2017 Apr

BWPT.JK - Volume = 160,199,504.00

160,199,504

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis sof tw are. http://w w w .amibroker.com 350

BW Plantation Tb [ BWPT.JK ] - Monthly - 4/10/2017 Open:

Prev. Avg. Price: 350 Volatility (+) : 0.1266 Volatility (-) : -0.1197 V-Ratio : 1.06 UpperBand: 394.30 LowerBand: 308.10

352

308.098 394.298

2015 2016 2017

BWPT.JK - Volume = 648,139,712.00

648,139,712

(10)

10 Astra International (ASII) – Buy on Weakness

Harga akan coba bertahan diatas normal lower band pada uptrend channel . Secara umum harga saham ini juga masih bergerak dalam pola uptrend channel yang masih relatif valid (r-squared = 0,764) selama 42 hari terakhir dan bergerak normal dalam rentang +/- 1.18 std.deviasi dari center line. Peluang harga keluar dari pergerakan normal sekitar 23.57 % (sekitar 19 bar chart ). Volatilitas normal pergerakan harga saham ini sepanjang uptrend channel sebesar +/ 2.68 % atau sekitar +/- 230.25 (potensi naik dan turun secara normal maksimum/minimum sebesar 230 rupiah) dari level penutupan terakhir sebagaimana terlihat pada Figure 11.

Summary

Item Data Item Data

Close (April 10, 2017) 8,600(+0.3%) Normal trading range 8,550-8,725 Relative Avg. Price performance to JCI (%) 1.41 Target

β (beta) 2.05 - Daily 8,725

Corelation 0.81 - Weekly 9,000

Period 42 - Monthly 9,550

r-squared 0.764 Stop loss 8,425

Figure 11. Daily trend – Uptrend

8,650

8,500 ASII.JK - Daily 4/10/2017 Open 8600, Hi 8625, Lo 8500, Close 8600 (0.3%) Upper Band = 8,889.24, Channel_prd = 8,734.47, Lower Band = 8,579.70, VWAP = 8,541.19, VWAP = 8,722.62, Upper Band = 8,995.67

8,600 8,579.7 8,541.19 8,473.27 8,722.62 8,734.47 8,734.47 8,889.24 8,995.67

9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 20 27 Apr 10

ASII.JK - Volume = 17,526,600.00, Avg.Volume = 22,488,020.00

17,526,600 22,488,020

(11)

Aliran dana keluar dan volatilitas harga turun mulai terbatas.

Pada Figure 12, terlihat dari hasil optimalisasi indikator MFI optimized dan indikator W%R optimized saat ini cenderung turun menguji support trendline dengan volume di bawah rata-rata. Hal ini mengindikasikan potensi koreksi sudah terbatas. Daily resistance di 8,650 sebelum ke 8,725 .Dailysupport saat ini di 8,500. Stop loss level di 8,425.

Figure 12. Daily, MFI optimized & W%R optimized

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com ASII.JK - MFI Smoothed = 16.26

16.2557

ASII.JK - Will%R Smoothed = -73.13

-73.1277

8,500 8,650 ASII.JK - Daily 4/10/2017 Open 8600, Hi 8625, Lo 8500, Close 8600 (0.3%) VWAP = 8,541.19, VWAP = 8,722.62, VWAP = 8,438.20

8,600 8,541.19 8,438.2 8,722.62

24 31Nov 14 21 28 Dec 13 19 27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 13 20 27 Apr 10

ASII.JK - Volume = 17,526,600.00, Avg.Volume = 22,488,020.00

17,526,600 22,488,020

(12)

12 Harga saat ini akan coba naik dan bertahan diatas rata-rata pada masing-masing periode.

Untuk naik lebih lanjut harga harus mampu bertahan minimal sekitar lower band dengan target kenaikkan terdekat ke resistance masing-masing periode sebagaimana sebagaimana terlihat pada Figure 14,15 dan 16.

Figure 13. Daily, target : 8,725 Figure 14. Weekly, target : 9,000 Figure 15. Monthly, target : 9,550 x

8,575 Astra Internatio [ ASII.JK ] - Daily - 4/10/2017 Open: 8,600 Prev. Avg. Price: 8,575

8,600

8,502.26 8,657.69

Mar Apr

ASII.JK - Volume = 17,526,600.00

17,526,600

Astra Internatio [ ASII.JK ] - Weekly - 4/16/2017 Open: 8,600 Prev. Avg. Price: 8,575

8,600

8,306.08 8,882.7

Oct 2017 Apr

ASII.JK - Volume = 17,526,600.00

17,526,600

Astra Internatio [ ASII.JK ] - Monthly - 4/10/2017 Open: 8,700 Prev. Avg. Price: 8,675

8,600

8,029.49 9,554.95

2015 2016 2017

ASII.JK - Volume = 132,735,608.00

132,735,608

(13)

Telekomunikasi Indonesia (TLKM) – Buy on Weakness

Harga akan coba naik mendekati normal lower band pada uptrend channel.

Secara umum harga saham ini akan coba naik mendekati normal lower band pada uptrend channel yang masih relatif valid dengan r-squared = 0.850 selama 32 hari terakhir dan bergerak normal dalam rentang +/-1.44 std.deviasi dari centerline. Peluang harga keluar dari pergerakan normalnya sekitar 15.04 % (sekitar 5 bar chart ).

Volatilitas normal pergerakan harga saham ini sepanjang uptrend channel sebesar +/- 1.00 % atau sekitar +/- 40.86 (potensi naik dan turun secara normal maksimum/minimum sebesar 80 rupiah) dari level penutupan terakhir sebagaimana terlihat pada Figure 16.

Summary

Item Data Item Data

Close (April 10, 2017) 4,100(-0.7%) Normal trading range 4,080-4,180 Relative Avg. Price performance to JCI (%) 1.46 Target

β (beta) 1.32 - Daily 4,180

Corelation 0.92 - Weekly 4,200

Period 32 - Monthly 4,400

r-squared 0.850 Stop loss 4,050

Figure 16. Daily Trend – Uptrend

4,180

4,080 TLKM.JK - Daily 4/10/2017 Open 4110, Hi 4140, Lo 4090, Close 4100 (-0.7%) Upper Band = 4,297.91, Channel_prd = 4,224.49, Lower Band = 4,151.07, Upper Band = 4,358.98, Channel_prd = 4,224.49,

4,100 4,090 4,056.79 4,151.07 4,170.94 4,224.49 4,224.49 4,297.91 4,358.98

9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 20 27 Apr 10

TLKM.JK - Volume = 53,211,800.00

53,211,800

(14)

14 Aliran dana keluar dan volatilitas harga turun mulai terbatas.

Pada Figure 17, terlihat dari hasil optimalisasi, indikator MFI Optimized dan indikator W%R Optimized akan menguji support trendline dengan volume masih di bawah rata- rata. Dengan demikian diperkirakan potensi koreksi mulai terbatas. Perkiraan daily resistance terdekat ke 4,180. Dailysupport terdekat di 4,080 Cut loss level di 4,050.

Figure 17. Daily MFI Optimized & W%R Optimized

Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com TLKM.JK - MFI Smoothed = 55.53

55.5349

TLKM.JK - Will%R Smoothed = -90.14

-90.1365

4,080 4,180 TLKM.JK - Daily 4/10/2017 Open 4110, Hi 4140, Lo 4090, Close 4100 (-0.7%) VWAP = 4,170.94, VWAP = 4,056.79

4,100 4,056.79 4,170.94

31Nov 7 14 21 28 Dec 13 19 27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 20 27 Apr 10

TLKM.JK - Volume = 53,211,800.00, Avg.Volume = 70,612,272.00

53,211,800 70,612,272

(15)

Harga akan coba bertahan diatas rata-ratapada masing-masing periode.

Untuk naik lebih lanjut harga harus mampu bertahan minimal sekitarrata-rata dengan target kenaikkan terdekat ke resistance masing-masing periode sebagaimana terlihat pada Figure 18,19 dan 20.

Figure 18. Daily, target : 4,180 Figure 19. Weekly, target : 4,200 Figure 20. Monthly, target : 4,400

analyzed by : Tasrul, tasrul@dwsec-id.com, +62-21- 5151140

Relative Avg.Price Performance to JCI (%) : Persentase kenaikan harga saham dari rata-rata sejak IHSG memulai uptrend-nya β (beta) : Indikator sensitivitas harga saham terhadap IHSG, beta diatas 1 berarti harga makin sensitif terhadap pergerakan IHSG dan sebaliknya

Correlation : Ukuran kuat hubungan (korelasi) pergerakan harga saham dibanding dengan pergerakan IHSG

Period : Periode uptrend / downtrend yang valid dari pergerakan harga saham

r-squared : Koefisien determinasi, menunjukkan persentase gerakan yang dapat dijelaskan dengan regresi linier.Nilai R² terletak antara 0 – 1, dan kecocokan model dikatakan lebih baik kalau R² semakin mendekati 1 (validitas uptrend atau downtrend makin valid) Volatility (+/-%) : Besaran volatilitas normal maksimal/minimal dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak normal pada trend channel dalam persentase.

Volatility (+/- point or Rp) : Besaran volatilitas normal maksimal/minimal dari pergerakan harga harian selama Harga saham bergerak

Buy : Beli, harga sudah menyentuh atau jatuh di bawah support dan indikator teknikal berada di oversold area.

Sell : Jual, harga sudah menyentuh atau tembus resistance normal dan indikator berada di overbought area.

BoW : Buy on Weakness, beli ketika harga sudah melemah, dimana volume tekanan jual mulai berkurang dan harga mendekatisupport, serta indikator teknikal sudah berada di oversold area.

SoS : Sell on Strength, jual ketika kenaikan harga sudah mulai terbatas dimana volume beli mulai berkurang dan harga mendekati resistance, serta indikator teknikal sudah berada di overbought area.

Trading Buy : Beli dan jual kembali secepatnya jika harga sudah mencapai level resistance terdekat, karena kenaikan harga relatif tidak stabil atau hanya sementara.

Trading Sell : Jual dan beli kembali secepatnya jika harga sudah mencapai level support terdekat karena koreksi harga relative tidak stabil atau hanya sementara.

4,180 Telekomunikasi Indonesia Tbk [ TLKM.JK ] - Daily - 4/10/2017 Prev. Avg. Price: 4,110

4,100 4,080.33 4,146.24

Mar Apr

TLKM.JK - Volume = 53,211,800.00

53,211,800

Telekomunikasi Indonesia Tbk [ TLKM.JK ] - Weekly - 4/16/2017 Prev. Avg. Price: 4,110

4,100

4,023.67 4,216.97

Oct 2017 Apr

TLKM.JK - Volume = 53,211,800.00

53,211,800

Telekomunikasi Indonesia Tbk [ TLKM.JK ] - Monthly - 4/10/2017 Prev. Avg. Price: 4,170

4,100 3,963.32 4,414.62

2015 2016 2017

TLKM.JK - Volume = 457,179,008.00

457,179,008

(16)

16

Chart 21. JCI Vs. USD/IDR Chart 22. JCI performance (absolute vs. relative)

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Note: Relative to MSCI EM Index

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

Chart 23. Foreigner’s net purchase (EM) Chart 24. Energy price

Note: The latest figure for India are April 7^th, 2017

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

Chart 25. Non-ferrous metal price Chart 26. Precious metal price

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia 13,100

13,300 13,500 13,700

4,800 5,000 5,200 5,400 5,600 5,800

1/9 2/6 3/6 4/3

(IDR)

(pt) JCI (L) USD/IDR (R)

-0.2

0.7

4.7

17.9

0.2 1.4 1.3 1.6

-4 0 4 8 12 16 20

1D 1W 1M 1Y

Absolute Relative (%, %p)

0

-15 67

-4

9

-22 -138

192

260

61 163

748

-200 -100 0 100 200 300 400 500 600 700 800

Korea Taiwan Indonesia Thailand Philippines India

1 Day 5 Days

(USDmn) (USDmn) (USDmn) (USDmn)

80 85 90 95 100 105 110 115

1/9 2/6 3/6 4/3

CPO WTI Coal

(D-3M=100)

80 85 90 95 100 105 110 115

1/9 2/6 3/6 4/3

(D-3M=100) Copper Nickel Tin

90 95 100 105 110 115

1/9 2/6 3/6 4/3

Silver Gold Platinum

(D-3M=100)

(17)

Table. Key valuation metrics

Company Name Ticker

Price Market Cap Price Performance (%) P/E(X)* P/B(X)* ROE(%)*

(IDR) (IDRbn) 1D 1W 1M 1Y FY16 FY17 FY16 FY17 FY16 FY17

Jakarta Composite Index JCI 5,644 6,171,475 -0.2 0.7 4.7 16.5 16.7 14.8 2.5 2.3 17.9 18.5

FINANCIALS

Bank Central Asia BBCA 17,350 427,764 0.0 4.7 11.0 32.7 18.5 18.7 3.4 3.3 20.4 19.0

Bank Mandiri Persero BMRI 12,050 281,167 -1.2 2.6 5.7 22.3 19.6 14.1 1.8 1.7 10.3 12.4

Bank Rakyat Indonesia Persero BBRI 13,100 323,166 0.4 0.6 8.5 21.3 10.9 11.6 1.9 2.0 20.2 18.2

Bank Negara Indonesia Persero BBNI 6,450 120,284 -0.4 0.0 2.4 24.0 9.1 9.0 1.2 1.3 13.9 14.7

Bank Tabungan Negara Persero BBTN 2,330 24,675 0.4 2.2 8.9 37.5 13.3 12.1 1.0 1.2 7.6 10.1

CONSUMER

HM Sampoerna HMSP 3,970 461,783 0.0 -0.5 -0.5 0.3 34.8 33.9 13.0 12.8 38.6 38.0

Gudang Garam GGRM 67,000 128,914 -1.8 0.4 5.5 1.5 18.4 16.8 3.1 2.9 17.3 18.0

Indofood CBP Sukses Makmur ICBP 8,175 95,336 0.0 -3.0 0.3 8.1 27.8 24.6 5.7 4.8 21.8 21.0

Indofood Sukses Makmur INDF 7,975 70,024 0.0 -0.3 0.6 10.4 18.3 15.6 2.4 2.2 14.7 14.3

Kalbe Farma KLBF 1,550 72,656 -1.0 -0.3 5.4 7.6 30.9 28.6 6.0 5.4 20.6 19.3

Unilever Indonesia UNVR 45,300 345,639 0.4 3.2 7.1 5.3 46.3 48.2 62.9 62.4 134.1 137.1

AGRICULTURAL

Astra Agro Lestari AALI 14,575 28,052 -0.5 -2.8 -4.1 -9.2 14.8 14.8 1.9 1.6 14.1 10.9

PP London Sumatera Indonesia LSIP 1,400 9,552 -2.4 -5.4 -4.8 -19.3 20.0 12.6 1.6 1.2 7.9 9.6

Sawit Sumbermas Sarana SSMS 1,655 15,764 -2.4 -0.6 11.8 -13.1 22.5 22.5 6.1 3.9 19.4 17.5

INFRASTRUCTURE

XL Axiata EXCL 2,930 31,316 -0.3 -3.3 -1.7 -23.8 60.8 65.8 1.2 1.4 2.1 1.7

Jasa Marga JSMR 4,660 33,822 -1.3 1.7 5.0 -12.7 15.6 17.8 2.3 2.3 15.7 12.7

Perusahaan Gas Negara PGAS 2,450 59,392 -0.8 -3.2 -9.6 -8.9 15.3 10.9 1.5 1.3 9.8 11.9

Tower Bersama Infrastructure TBIG 5,775 26,169 4.5 0.0 14.4 -0.4 17.4 20.3 14.3 8.2 83.6 49.3

Telekomunikasi Indonesia TLKM 4,100 413,280 -0.7 -1.7 3.8 19.6 20.3 17.9 4.7 4.2 24.3 23.7

Soechi Lines SOCI 398 2,809 13.7 2.1 44.2 -22.0 8.2 5.0 0.9 N/A 15.9 11.3

Garuda Indonesia GIAA 366 9,474 -1.1 4.0 7.0 -24.5 31.7 21.1 2.6 2.6 8.6 13.2

BASIC-INDUSTRIES

Semen Indonesia SMGR 8,975 53,235 1.2 -0.8 -4.8 -13.9 12.0 13.7 1.9 1.7 16.3 12.9

Charoen Pokphand Indonesia CPIN 3,300 54,113 3.1 1.9 4.8 -8.8 22.6 15.8 3.6 3.2 16.5 21.5

Indocement Tunggal Prakarsa INTP 16,925 62,305 0.9 0.7 9.4 -16.2 14.6 17.5 2.2 2.2 15.5 12.8

Japfa Comfeed Indonesia JPFA 1,635 18,656 0.9 5.8 1.6 98.2 7.7 9.4 1.9 1.8 28.6 20.5

MINING

Indo Tambangraya Megah ITMG 20,100 22,711 -1.7 -0.5 23.3 192.4 10.4 8.5 1.5 1.8 15.0 19.4

Adaro Energy ADRO 1,890 60,453 0.0 4.7 18.1 168.1 12.0 11.9 1.3 1.3 11.1 10.8

Aneka Tambang ANTM 705 16,942 -1.4 -1.4 -3.4 9.3 298.3 61.5 1.2 0.9 0.4 2.6

Vale Indonesia INCO 2,280 22,655 0.0 -1.3 -1.7 24.3 N/A 34.4 1.1 0.9 0.1 2.7

Tambang Batubara Bukit Asam PTBA 13,025 30,011 -0.6 -1.3 25.5 98.9 13.1 10.3 2.5 2.3 20.5 22.6

TRADE

United Tractors UNTR 28,600 106,682 -0.3 2.8 11.1 82.7 15.8 16.7 1.9 2.4 12.7 14.6

AKR Corporindo AKRA 6,350 25,400 0.0 1.2 3.7 -5.9 23.5 20.3 3.5 3.3 15.7 16.6

Global Mediacom BMTR 550 7,809 0.0 5.8 3.8 -50.5 N/A N/A N/A N/A N/A N/A

Matahari Department Store LPPF 13,475 39,319 1.7 -0.2 2.1 -26.5 21.9 17.4 23.8 14.4 136.4 92.2

Media Nusantara Citra MNCN 1,880 26,839 0.0 2.2 8.4 -8.1 14.7 12.9 2.4 2.2 16.9 17.5

Matahari Putra Prima MPPA 1,000 5,378 -2.9 -9.1 -16.0 -39.4 211.4 32.7 3.3 2.1 1.6 5.6

Surya Citra Media SCMA 2,870 41,964 0.0 2.1 5.9 -11.7 27.2 23.3 11.9 10.3 45.7 46.6

Siloam International Hospital SILO 13,600 17,688 -0.5 -2.0 3.8 62.6 150.3 116.8 4.5 6.0 3.5 4.7

PROPERTY

Bumi Serpong Damai BSDE 1,825 35,125 0.6 -2.9 3.7 -1.4 18.8 14.7 1.6 1.5 9.1 10.6

Adhi Karya ADHI 2,150 7,656 -3.6 -8.9 -4.4 -22.1 23.6 12.9 1.4 1.2 5.9 10.0

Alam Sutera Realty ASRI 348 6,838 0.0 -1.7 -4.9 -9.8 13.6 8.1 1.0 0.9 7.5 11.3

Ciputra Development CTRA 1,105 20,509 0.9 -10.5 -12.0 -14.5 19.9 14.6 2.2 1.5 9.8 11.7

Lippo Karawaci LPKR 730 16,847 0.7 0.0 0.7 -31.1 18.6 15.0 0.9 0.8 5.0 6.1

Pembangunan Perumahan PTPP 3,040 18,848 -3.8 -7.9 -10.1 -15.9 23.1 13.2 2.4 1.8 14.4 15.3

Pakuwon Jati PWON 540 26,006 -8.5 -10.0 -6.9 4.9 16.3 12.9 3.1 2.4 21.0 19.8

Summarecon Agung SMRA 1,350 19,476 2.7 0.0 -0.7 -14.8 61.3 42.0 3.1 2.9 5.1 7.2

Wijaya Karya WIKA 2,210 19,824 -2.2 -7.5 -10.5 -9.9 14.4 16.4 1.8 1.6 12.9 10.3

Waskita Karya WSKT 2,270 30,812 -2.6 -5.0 -5.0 4.1 17.3 13.3 3.1 1.9 16.6 16.6

MISCELLANEOUS

Astra International ASII 8,600 348,159 0.3 -2.0 5.5 19.4 22.1 17.6 3.0 2.8 14.2 16.3

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

*Note: Valuation metrics based on Bloomberg consensus estimates

(18)

18

Sector performance Top 10 market cap performance

Name Index Chg (%) Ticker Price Market Cap (IDRbn) Chg (%)

Agricultural 1,850.7 -1.7 RIMO IJ 168 6,877 34.40

Mining 1,556.2 -0.8 PNLF IJ 236 7,557 8.26

Basic-Industry 613.3 0.4 ISAT IJ 7150 38,853 5.15

Miscellaneous Industry 1,462.8 0.7 TBIG IJ 5775 26,169 4.52

Consumer Goods 2,450.5 -0.1 BRPT IJ 3520 24,569 3.8

Property & Construction 489.1 -1.2 EPMT IJ 2900 7,855 3.57

Infrastructure 1,096.0 -0.1 INKP IJ 1805 9,875 3.44

Finance 890.3 -0.2 CPIN IJ 3300 54,113 3.13

Trade 920.7 -0.1 SMRA IJ 1350 19,476 2.7

Composite 5,644.3 -0.2 TINS IJ 985 7,336 2.60

Source: Bloomberg

Top 5 leading movers Top 5 lagging movers

Name Chg (%) Close Name Chg (%) Close

ISAT IJ 5.2 7,150 BMRI IJ -1.2 12,050

RIMO IJ 34.4 168 TLKM IJ -0.7 4,100

CPIN IJ 3.1 3,300 PWON IJ -8.5 540

UNVR IJ 0.4 45,300 GGRM IJ -1.8 67,000

BNGA IJ 5.2 1,215 AMRT IJ -6.7 560

Source: Bloomberg

Economic Calendar

Time Currency Detail Forecast Previous

3:10am USD Fed Chair Yellen Speaks

6:01am GBP BRC Retail Sales Monitor y/y -0.4%

8:30am AUD NAB Business Confidence 7

1:00pm JPY Prelim Machine Tool Orders y/y 9.1%

3:30pm GBP CPI y/y 2.2% 2.3%

3:30pm GBP PPI Input m/m -0.5% -0.4%

3:30pm GBP RPI y/y 3.1% 3.2%

3:30pm GBP Core CPI y/y 1.8% 2.0%

3:30pm GBP HPI y/y 6.1% 6.2%

3:30pm GBP PPI Output m/m 0.2% 0.2%

4:00pm EUR German ZEW Economic Sentiment 13.2 12.8

4:00pm EUR Industrial Production m/m 0.2% 0.9%

4:00pm EUR ZEW Economic Sentiment 25.0 25.6

5:00pm USD NFIB Small Business Index 104.7 105.3

9:00pm USD JOLTS Job Openings 5.59M 5.63M

Note: Time is based on Indonesian local time Source: Forex Factory

Disclaimers

This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia (MASI). It is purposed only to person having professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. No warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions and estimates included in this report constitute our judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to change without notice. However, none of MASI and/or its affiliated companies and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of MASI, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims, proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any part of the contents of this report and neither MASI, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed.

This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their officers and employees may have a position, make markets, act as principal or engage in transaction in securities or related investments of any company mentioned herein, may perform services for or solicit business from any company mentioned herein, and may have acted upon or used any of the recommendations herein before they have been provided to you. © PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia 2016.